Fed Rate-Cut Prices hà da prestu bisognu di una recessione per esse ghjustificata
Fed Rate-Cut Prices hà da prestu bisognu di una recessione per esse ghjustificata
Scrittu da Simon White, macrostrategist di Bloomberg,
A prufundità di i taglii di tassi previsti da a Riserva Federale hè vicinu à esse coherente cù una recessione.
Se una cuntrazione hè nantu à e carte (improbabile in u terminu vicinu), i stocks è u creditu sò mispriced. Altrimenti, i tassi à cortu termine pareanu avà troppu bassu per un scenariu di atterraggio dolce.
I mercati amanu spinghje e cose à i so limiti. L'aspettativi di sbarcu suave cumminati cù a Fed parlanu chì, per a prima volta, i taglii di i tassi cuntenuti anu guidatu un aumentu di l'aspettattivi di i tassi di a Fed per l'annu dopu.
Ma simu à u puntu induve saria quasi senza precedente per a quantità prevista di taglii da esse furnite, salvu chì una recessione hè imminente.
U graficu quì sottu mostra u cambiamentu annuale in a tarifa di fondi fed in punti di basa. A linea tratteggiata nera mostra l'attuale ~ 125 bps di tagli previsti per l'annu prossimu (basatu nantu à OIS).
Cum'è u graficu mostra, ci hè statu solu una occasione, à a mità di l'anni 1980, quandu a Fed hà tagliatu i tassi di più di questa quantità in un tempu senza ricessione (vale à dì micca immediatamente prima, durante o dopu una recessione).
Ùn vecu micca una recessione NBER imminente, è a caduta hè prubabilmente ritardata finu à a mità di l'annu prossimu à u più prestu. Ma se u mercatu di i tassi hè currettu, è una recessione hè in strada, allora i mercati di azioni è di creditu ùn anu micca capitu u messagiu, cù l'S&P solu ~ 5% di u so altu di tutti i tempi, è i spreads di creditu sò stati in una pista stretta. per a maiò parte di questu annu.
Ùn sò micca solu a quantità di taglii di tariffu parenu eccessiva, ùn ponu micca accade in tuttu cum'è a Fed pò risponde à e cundizioni finanziarii di allentamentu cù un'altra alzata.
L'Indice di Cundizioni Finanziali di Goldman Sachs hè statu cuncepitu per traduce in un muvimentu equivalente in a tarifa di pulitica di a Fed (h/t Jim Bianco di Bianco Research).
L'indice inferisce chì l'allentamentu di e cundizioni finanziarii hè equivalente à 90 bps di taglii Fed in l'ultimu mese .
Cundizioni di liquidità favurevuli sò pronti à cuntinuà à furnisce un ventu di coda per l'assi di risicu, implicitamente abbassendu i tassi per un ulteriore allentamentu di e cundizioni finanziarie.
Ci hè dunque una probabilità crescente chì a Fed si senti obligata à rinfurzà i tassi di novu per prevene una riaccelerazione di l'inflazione.
Tyler Durden Mar, 12/05/2023 – 14:05
Questa hè una traduzzione automatica da l’inglese di un post publicatu nantu à ZeroHedge à l’URL https://www.zerohedge.com/markets/fed-rate-cut-pricing-will-soon-need-recession-be-justified u Tue, 05 Dec 2023 19:05:00 +0000.