Se a Fed taglia, ripeterà l’errore “Cut-First” di l’anni 2010, 2000, 1990, 1980, è l’errore “Ignora l’inflazione” di l’anni 1970

Di Michael Every di Rabobank

Dui Ronnies in un prugramma pienu sta sera

U mercatu hà un second pensamentu. Sapientemente cusì, postu chì ci sò parechje manere di interpretà ciò chì vedemu è sentemu. In un sketch classicu di Two Ronnies , "fork handles" hè intesu cum'è "quattru candele". In u listessu modu, i mercati sò intesu "taglii di tariffu" cum'è a Fed dice "tassi up". I cheerleaders di u mercatu anu bisognu di capiscenu a diffarenza trà a disinflazione (vale à dì, u vostru affittu hè cresciutu di 20% l'annu passatu, è cresce di 5% questu annu) è a deflazione (vale à dì, u vostru affittu scende di 10%). L'ultime hè u prerequisite per l'imminente slashing di i tassi chì vedemu avà i prezzi.

In realtà, u mercatu di u travagliu di i Stati Uniti resta strettu, cum'è i salarii di u venneri sò prubabilmente dimustrà, è un tribunale hà ghjustu stabilitu chì l'impieghi di consegna di cibo deve pagà un minimu di $ 17,96 l'ora. A spesa di custruzzione di i Stati Uniti si ferma, è a maiò parte di e famiglie ùn anu micca u dulore di i tassi ipotecarii più alti senza muvimenti – per quessa ùn sò micca. Mentre u mercatu si focalizeghja nantu à l'ISM, Freight Alley nota: "Quandu vede un sviluppu sia in i set di dati di container sia di camion, suggerisce chì qualcosa macro succede. Hè ciò chì vecu in container è camion. A cumpusizioni di u voluminu YoY in i dui set di dati sia inflettete in l'ultimi mesi, chì suggerenu chì l'inventarii anu brusgiatu è a ricuperazione di l'economia di i beni pò esse in strada ". Tuttu chistu hè cum'è l'inflazione sticky core di i Stati Uniti ticks up in una tarifa annualizzata di 3 mesi; i piani di i picculi imprese NFIB per aumentà i prezzi sò in capu; L'expectativa di l'inflazione di u cunsumu di Michigan anu spike; è avemu appena sperimentatu u più grande allenamentu in e cundizioni finanziarii in decennii, videndu a speculazione ruggiti.

Iè, fighjate quattru candele nantu à i grafici: ma manighjà bisognu di appiccicà una forchetta in questa manifestazione di ligami, perchè hè eccessiva .

Pensà altrimenti hè di crede chì a Fed hè disposta à ripetiri l'errori di "cut-first" di l'anni 2010, 2000, 1990 è 1980, è l'errore "ignore l'inflazione" di l'anni 1970. Forsi chì hè a tendenza à seguità; ma faria Powell quite the Mastermind , un altru sketch classicu di Two Ronnies, in quale u cuncorsu risponde à a quistione prima di l'ultimu ogni volta.

MAGNUS: È cusì à u nostru contendente finale. U vostru nome, per piacè?

SMITHERS : Bona sera.

MAGNUS: Grazie. In u primu calore u vostru sughjettu sceltu era Rispondi à e dumande prima ch'elli sò stati dumandati. Sta volta avete sceltu di risponde à a quistione prima di l'ultimu ogni volta. Hè correttu?

SMITHERS: Charlie Smithers.

MAGNUS: È u vostru tempu principia avà. Cosa hè a paleontologia?

SMITHERS: Sì, assolutamente currettu.

MAGNUS: Correttu. Chì ghjè u nome di u repertoriu chì liste i membri di a parità?

SMITHERS : Un studiu di vechji fossili.

MAGNUS: Correttu. Quale sò David Owen è Sir Geoffrey Howe?

SMITHERS: Di Burke.

Serà a Fed veramente fossilizata per pruvà à luttà contra a "crisa deflazionistica" prima di l'ultimu quandu avemu avà affruntà una inflazione strutturale è geopolitica?

Iè, u petroliu cuntinueghja à calà malgradu i taglii prumessi da l'OPEC +, e prutestazioni chì i Sauditi ùn ponu micca permette a so cità lineale, a stazione di ski per tuttu l'annu, è i novi futbolisti, è u DOE di i Stati Uniti chì vulia cumprà "quantu oliu quant'è pussibule" per u SPR. Eppuru, u prezzu di l'oliu hè a Fed chì vince a battaglia di u dòricu versus commodities via tassi più altu. Ùn ci hè micca spaziu geopuliticu / geoecunomicu per riduce i tassi: è quellu sfondate geopoliticu hè faciule d'interpretazione, è ùn hè micca divertente, ancu s'ellu sona cum'è un sketch di lettore di Two Ronnies in u titulu recente: "U vincitore di Miss Universu hà dichjaratu chì hè. au centre du prétendu complot pour renverser le gouvernement nicaraguayen ».

America di u Nordu:

• I Stati Uniti ammettenu chì ùn ponu micca cunghjuntà a produzzione militare cù "arsenali di autocrazia" rivali . I mercati ùn anu micca capitu l'enormità di ciò chì significa un hegemon di i Stati Uniti.
• Un anzianu imbasciadore di i Stati Uniti è ufficiale di u Cunsigliu di Sicurezza Naziunale hè statu accusatu di agisce segretamente cum'è agente di u guvernu cubanu . Ci si dumanda quanti altri seguiranu.

Europa:

• I Stati Uniti dicenu chì i soldi per l'Ucraina finiscinu à a fine di l'annu , è l'UE puderia lascià l'Ucraina senza alcun sustegnu appena a settimana prossima. Tantu per "tuttu ciò chì ci vole" di l'Occidenti per salvà l'ordine mundiale liberale ? I ramificazioni sò enormi, se cusì.
• U capu di a sicurità polacca dice chì i stati orientali di l'OTAN anu trè anni per preparà un attaccu di Russia : altri dicenu cinque à dece. Nimu ùn dice chì duvemu riduce a spesa militare.

Mediu Oriente:

• Una COP28 guidata da un massivu pruduttore di combustibili fossili hè –shockingly–favore di a produzzione massiva di combustibili fossili , suggerendu una divisione più profonda trà l'Occidenti è u Mediu Oriente.
• Israele si move contr'à Hamas in u sudu di Gaza. Ancu s'ellu Hezbollah s'hè limitatu finu à avà, e tensioni sò alte, è u Ministru di a Difesa israeliana Gallant hè statu presuntamente impeditu di attaccà prima datu a so opinione chì a lotta di una guerra à dui fronti deve principià cù l'inimicu più periculosu. Sembra ancu improbabile chì Ghjerusalemme –chì hè stata strategicamente cambiata per suppone chì i so nemichi agiranu , piuttostu chè di vede e so forze cum'è solu un deterrente – sarà frenata versu Hezbollah o l'Iran à longu andà da e preoccupazioni di i Stati Uniti per l'escalation regiunale. Infatti, Israele hà uccisu dui generali di u Cunsigliu di i Guardiani Rivoluzionari Iraniani in Siria in un recente attaccu aereu , per u quale l'Iran hà prumessu vindetta.
• Puderia esse statu un insider trading di l'attaccu di Hamas 10/7 à Israele , chì suscita alcune questioni imbarazzanti di quale sapia ciò chì è quandu.
• I Houthis sustinuti da l'Iran anu attaccatu più spedizioni cummerciale è a Marina di i Stati Uniti intornu à u Bab-el-Mandeb , u chokepoint di u Mar Rossu chì ùn si pò evità quandu si usa u Canale di Suez.
• Turchia hà avvistatu à Israele di ùn assassinà micca i capi di Hamas chì sò basati quì , forse incitendu alcuni à dumandà perchè i capi di Hamas sò apertamente presenti in un membru di l'OTAN.

America Latina:

• Venezuela hà tenutu un referendum annantu à l'annessione di Essequibo, una vasta zona ricca di petroliu di a vicina Guyana , cun un votu pusitivu di 97,5% (l'altri 2,5% vanu " dirittu à a prigiò "). Venezuela ùn hè micca in una pusizioni di fà assai nantu à questu ora: ma se a so ecunumia ricuperà, seria, è torna u mondu vede chì i paesi movenu linee nantu à e carte per cuntrullà i prudutti chjave.
• Hal Brands sustene chì i Stati Uniti devenu rinviviscia a Doctrina Monroe di 200 anni per assicurà a so sicurità.

Asia:

• A Cina hà strappatu u Sicritariu di u Cummerciu di i Stati Uniti Raimondo per avè chjamatu "nemicu" : ma chì dice a Cina in u paese di i Stati Uniti è a prospettiva per a demucrazia liberale è u capitalismu?
• L'Australia hà firmatu un accordu di forze visitanti cù a Francia . Da AUKUS à FAUKUS ?

In cortu, se pensate chì tuttu hè deflazione, ùn avete micca lettu a storia. O guardate "notizie" cusì .

Hè bona notte da mè. È bona notte da ellu.