Popping the AI ​​Bubble: Cumpagnia chì Drone On About AI In Earning Calls Vede i so azzioni sottumessi

Per a maiò parte di l'annu passatu avemu dettu (a mità di scherzu, ma micca veramente) chì innumerevoli cumpagnie pruvavanu à disturnà l'attenzione da i so guadagni cadenti bloviating about "AI", "chatGPT", è cumu altre parole d'attualità di u ghjornu, per u raghjone simplice chì solu di menziunà queste frasi di trigger pruvucarà manifestazioni sottu u so stock, qualcosa chì chjaramente ùn hè micca persu per i CEO è i CFO ( è soprattuttu Sundar Pichai ). Tuttavia, pare avà chì l'euforia AI hà finalmente culminatu, è secondu un analisi di Deutsche Bank (dispunibule à i pro subs in u locu abituale), l'imprese chì "discutenu" l'intelligenza artificiale u più in i so earnings earnings corporativi quist'annu anu tendenu. per underperform u mercatu più largu.

Fonte: BBG

Partendu da a cima, ùn hè micca un sicretu chì parechji investitori assumanu u buzz intornu à l'IA generativa dapoi u lanciu di ChatGPT un annu fà hà guidatu a manifestazione tecnologica 2023. Dopu tuttu, Nvidia hà aumentatu 141 per centu da quandu ChatGPT hè stata liberata, aiutendu u Nasdaq 100 à un guadagnu di 20 per centu.

Eppuru, cum'è DB's Like Templeman hà trovu, parechji fatturi suggerenu chì l'ottimisimu AI ùn hè micca statu u mutore chjave di i mercati tecnologichi in tutte e classi di attivu. In fattu, l'analisi di DB mostra chì e cumpagnie chì anu discututu l'AI u più in i so trascrizioni corporativi quist'annu anu tendenu à sottumette u mercatu più largu. Inoltre, quandu guardemu i rendimenti anormali per i stock di semiconduttori (inizialmente cunsiderati i grandi vincitori di l'AI), DB hà truvatu chì dopu à una crescita iniziale, a diffarenza trà i so ritorni è quelli di i stock di software, un'altra industria direttamente impactata, hè cascata à esse relativamente. senza sensu.

Mentri ci hè assai in u rapportu DB chì deve leghje chì vede cumu l'AI hà affettatu l'equità, u creditu, i mercati privati ​​​​è M&A, è analizà e trascrizioni corporative per vede quali cumpagnie anu più parlatu di AI è ciò chì significa per i so rendimenti di u mercatu. , in un "tentativu di disagrà i signali da u rumore per vede induve è cumu l'investituri anu prezzu in (o micca) l'ottimisimu AI", per u scopu di questu post avemu da fucalizza nantu à alcuni di i punti culminanti, cuminciendu a freccia di menzioni AI. in trascrizioni corporative.

Sicondu DB, è cum'è mostra in u graficu sopra, i menzioni di e parolle chjave in relazione à l'AI in i trascrizioni di l'impresa anu acceleratu bruscamente questu annu, cum'è l'imprese anu pruvatu à pitch revenue è / o benefici di costu da a tecnulugia à i so investitori. Infatti, u graficu sottu mostra chì e cumpagnie chì cuminciaru à parlà di AI quandu ChatGPT hè stata liberata anu cuntinuatu à fà questu annu.

Eppuru, mentre i squadre di gestione ponu crede chì solu scaccià i buzzwords hè abbastanza per propulsà u so stock à i massimi record (è per un certu tempu, certamente pareva cusì), pudemu avà cuncludi chì i rendimenti di l'azzioni sò stati correlati negativamente cù l'intensità di a conversazione AI. .

Per una mostra di 77 Russell 3000 stocks, a correlazione trà i ritorni totali da Q1 è l'intensità di AI-talk in Q4'22-Q1'23 trascrizioni era -29%. In parte, questu hè chì l'IA era più in focus per e imprese più chjuche è menu prufittuali. In altri palori, l'entusiasmu di l'IA corporativa hè appiccicosa, à u cuntrariu di l'attitudini di l'investitori chì parenu esse più esigenti.

U flipside hè chì contru à a saviezza convenzionale, AI ùn hè micca statu u mutore chjave di i mercati tecnologichi in diverse classi di attivu questu annu. Ancu s'ellu hè certamente veru chì a tecnulugia s'hè disaccoppiata da u mercatu più largu questu annu , hè menu chjaru chì l'AI hà avutu un rolu maiò in questu. U graficu sottu mostra una misura di rendimenti anormali per u settore tecnulugicu cumparatu cù u restu di u mercatu:

Mentre chì ci era una onda di rendimentu visibile in i primi mesi di l'annu, quandu a tecnulugia hà benefiziu di un umore di risicu è dopu à grandi ritirati in u 2022, più tardi, a grande tecnulugia hà riunitu à u spinu di u statu di paradisu percepitu. Selloff SVB, seguita da un altru avanzu intornu à una previsione optimista da Nvidia à a fini di maghju.

Dapoi i fattori non-AI anu guidatu u rendiment di i stock di tecnulugia. In particulare, l'aumentu di i rendimenti reali hè stata a narrativa da l'estiu. I movimenti tra i stock di tecnulugia sò diventati ancu più sincronizzati. Mentre chì, prima, ChatGPT hà propulsatu i stock di semiconduttori è hà lasciatu l'imprese di l'industria di u software, avà, diverse industrie in u settore TMT parevanu cunvergenti. Ciò indica un effettu calante nantu à i mercati di l'IA generativa è indica chì l'investituri si ricentranu nantu à i fatturi non-AI in e so decisioni di stock.

Un altru modu per vede a diminuzione di l'influenza di l'AI nantu à u mercatu hè di sparte i stock di semiconduttori da l'imprese di "software è servizii". U prossimu graficu mostra una crescita iniziale di semi-stocks dopu chì ChatGPT hè statu lanciatu in nuvembre 2022, principalmente guidatu da Nvidia cum'è u benefiziu di primu ordine di l'aumentu di l'IA generativa. Questu hè statu seguitu da una quantità di ondate di mercatu più chjuche ligate à i guadagni di l'imprese di semiconduttori (è a vendita in i stock di software chì sò stati cunsiderati affettati negativamente da ChatGPT).

Tuttavia, a cunea trà i dui gruppi di l'industria s'hè stabilizzata in l'ultimi mesi, mostrendu uni pochi novi scossa guidata da AI. Inoltre, i stock di semiconductor sò stati sottumessi à pressione cum'è l'investituri temperanu l'aspettattivi.

Templeman cuncludi chì, cù l'impattu di l'IA chì ora svanisce nantu à i mercati di capitali publichi, i grandi guadagni in AI (in u vicinu termini) sò prubabilmente di stà in i mercati privati. Infatti, "oltre una manciata di azioni, ci sò stati pochi vincitori o perdenti chjaru da u buzz intornu à l'AI generativa". Attualmente, alcuni di i principali attori non-semiconductor sò sempre à capisce u pruduttu è ci sò parechji risichi chì ùn ponu esse ignorati. Per l'altri tecnulugii cumpresi l'apprendimentu di a macchina chì sò spessu pruposti per e so applicazioni in settori cum'è a medicina è a cibersecurità, a realità hè chì pochi di quelli sò emersi da a notte è sò stati evoluzione per anni.

Indipendentemente, finu à chì i benefici di l'IA diventanu abbastanza diffusi per trasfurmà significativamente i dati ecunomichi, l'effetti à u livellu di l'impresa ponu esse assai distorti è cuncentrati, cù un passaghju limitatu sustinutu à indici più larghi, è benefiziu soprattuttu à e cumpagnie più grande è diverse cum'è avemu osservatu u venneri. .

Infine, mentri ùn ci hè dubbitu chì certi fondi di venture capital pò chjappà u jackpot quandu si trovanu u prossimu FAANG di AI, DB ùn aspetta micca chì quelli vincitori chjappà i mercati IPO in i prossimi dui quarti.

Per assai più, cumpresu l'impattu cambiante di l'AI nantu à i mercati di creditu, venture capital, IPO, M&A, vede a nota completa dispunibile per i pro subs .