SIFMA Emette Carta per Aiutà à Pianificà Tariffe Negative In i Stati Uniti

Se unu ascolta a Fed , o guarda e probabilità implicite da u mercatu di i tassi subzero …

… i Stati Uniti evitanu – à u cuntrariu di l'Europa o di u Giappone – di evità u devastante esperimentu di a banca centrale chì hè u tassi d'interessu negativi, chì non solu ùn incuraghjenu micca l'inflazione, ma in realtà assicura ancu più risparmi , ancu menu spese …

… ancu più disinflazione è ancu più grande perdite bancarie cume curvatura di rendimentu pancake.

Eppuru ci hè più cà l'ochju quì, è daretu à a facciata ottimista di l'imminente cummerciu di riflessione, sò e più grandi istituzioni finanziarie americane chì si preparanu tranquillamente per tassi negativi?

Questa hè una quistione chì deve esse dumandata, dopu sta mane l'Associazione di Mercati Finanziarii è Securità (SIFMA) hà publicatu un libru biancu per aiutà i participanti à u mercatu cù a pianificazione di u putenziale di una pulitica di tassi d'interessu negativa in i Stati Uniti. U ghjurnale, intitulatu " Lista di Verificazione di i Tassi di Interessu Negativi di i Stati Uniti ", hè coautore di Sifma è Ernst & Young LLP

"Mentre Sifma ùn prevede micca una pulitica negativa di i tassi d'interessu di i Stati Uniti, à pocu pressu, i nostri membri consideranu a necessità di preparassi per una tale pussibilità", hà dettu Charles DeSimone di Sifma in un comunicatu di stampa chì accumpagna u rapportu. "Mentre a probabilità hè bassa, l'impattu seria altu".

E mentre Sifma – chì hè u più grande gruppu cummerciale di l'industria chì rapprisenta imprese di valori mobiliari, banche è cumpagnie di gestione di l'attività – forse ùn prevede tassi negativi, era abbastanza esplicitu in a so intro per fà capisce chì NIRP rimane una possibilità distinta per i Stati Uniti:

L'impattu potenziale di una pulitica di tassi d'interessu negativu (NIR) in i Stati Uniti continua à esse discusso da i participanti à u mercatu. U presidente di a Riserva Federale Jerome H. Powell hà digià dichjaratu chì i Stati Uniti ùn vedenu i tassi d'interessu negativi cum'è una risposta pulitica adatta à a perturbazione economica causata da a pandemia. Tuttavia, l'incertezza di a ripresa ecunomica di i Stati Uniti è l'attuale gamma di obiettivi di politica monetaria da 0% a 0,25% per a tariffa di i fondi federali continua à guidà i participanti à u mercatu à cunsiderà a futura possibilità di una politica NIR in i Stati Uniti.

Dopu, in un mumentu di stranu assurdità, accantu à una foto di una torre jenga chì hè in traccia di crollà (pensate à The Big Short), a carta descrive cume certi prudutti di i mercati di capitali ponu esse influenzati in casu di tassi d'interessu negativi in ​​i Stati Uniti , seguitatu da una lista di verificazione di cunsiderazioni chì ponu esse aduprate da l'imprese chì cercanu di mobilizà prugrammi di prontezza di interessu negativu in e so istituzioni. A lista di cuntrollu hè strutturata annantu à i seguenti temi chjave: Governanza è mobilizazione di u prugramma NIR di i Stati Uniti; analisi di l'esposizione finanziaria; analisi di i clienti di contratti è contraparti; strategie di portafogliu è prufittuità; tecnulugia è operazioni; finanza, impositi è cuntabilità; è cunsiderazioni regulatorie è pulitiche.

Mentre avemu discuttu a miriade di cunsequenze negative chì deriverebbenu da NIRP in precedenza, u ghjurnale hà ripresentatu alcune di e storie di orrore potenziali chì pare avà pò vene in i Stati Uniti (perchè altrimenti, stu documentu ùn seria mai statu publicatu):

• NIR puderebbe resultà in pagamenti à tariffa flottante per produttu derivativu (cumpresu qualsiasi diffusione) diventendu negativu. Per i prudutti cum'è swap, questu puderebbe risultà chì una parte duverà pagà (o riceve) nantu à e duie gamme (vale à dì, a gamba fissa è u valore assolutu di a gamba flottante) … Inoltre, i mudelli di cattura di u cummerciu derivativu è i prezzi ponu avè bisognu miglioramenti significativi per tene contu di pagamenti negativi, curve in avanti è scioperi negativi, è altri mudelli cum'è mudelli di prepagamentu è risicu di mercatu, risicu di contraparte è mudelli di margini ponu avè bisognu di miglioramenti per trattà i tassi negativi. L'impatti à terze parti cume i partiti di compensazione centrale è i scambii duveranu ancu esse capiti è affrontati.
• Datu chì u tassu di repo hè tipicamente stabilitu basatu annantu à un tasso d'interessu di riferimentu di u mercatu, ci hè u putenziale chì i tassi di repo pudessinu diventà negativi se i Stati Uniti adoptenu una pulitica NIR. Ci hè a precedenza di i tassi di repo chì cadenu in un territoriu negativu in i Stati Uniti, ma u cunduttore hè statu storicamente una alta dumanda di u mercatu di certe garanzie (vale à dì, u cummerciu di emissione speciale di repo). Dunque, mentre l'operazioni è i sistemi tecnulugichi ponu esse stati testati è solu solu creati per tali eventi, sfide addiziunali ponu sorgere se quelle soluzioni ùn sò micca scalabili o ùn ponu manighjà grandi volu
  mi di repos di tassi negativi, cume si prevede in un ambiente NIR.
• In un ambiente di tassi negativi, i clienti puderanu sperimentà un rendimentu negativu nantu à i saldi di spazzamentu, mentre e spese di gestione o spese addiziunali riduceranu ulteriormente l'incentivi per l'investitori di tene eccessu di cassa in tali prudutti di spazzatura. I Clienti ponu inseguisce u rendimentu è evità i prudutti di spazzamentu cù tassi d'interessu negativi spustendu fondi per saldà crediti gratuiti, altri veiculi di spazzatura o prudutti cun un profilu di risicu più altu.

Leghjite u documentu cumpletu quì .