Perchè e cumpagnie in Cina ùn fallenu. Rapportu Economistu
Sicondu a ricerca realizata da Li Bo di l'Università di Tsinghua è i co-autori, l'approcciu di a Cina di mantene e cumpagnie in difficultà viventi pesa nantu à l'ecunumia chinesa. L'analisi approfondita di u settimanale The Economist
Evergrande si batte per a so sopravvivenza. U 30 d'ottobre, un tribunale di Hong Kong hà cuncessu à l'impresa immubiliare a so quinta, è probabilmente definitiva, permanenza di liquidazione. In ogni casu, a situazione in u cuntinente hè un pocu più tranquillu: i rapprisentanti di a cumpagnia ùn anu mancu bisognu à andà in un tribunale. Questu ùn hè micca inusual. Malgradu i numerosi disastri subiti da u settore immubiliare di a Cina, una publicazione di l'industria informa chì solu 308 di i 124,665 sviluppatori di u paese anu presentatu fallimentu l'annu passatu.
U tassu assai bassu di fallimenti cummerciale di a Cina – circa un quintu di l'America – puderia sembrà una bona nutizia per i funzionari in Pechino. Hè finu à chì cunsiderà u fattu chì u paese hà sperimentatu una onda di fallimenti corporativi, cumpresa a mità di i 50 più grandi sviluppatori immubiliarii in 2020. Siccomu parechji di elli ùn sò micca capaci di eliminà i debiti cattivi attraversu a ristrutturazione, l'imprese si battenu per riduce i novi prestiti. è rimbursà quelli esistenti. I pulitichi, i banche è l'imprese volenu evità i fallimenti formali per evità un "momentu Lehman", o un avvenimentu di crisa. U risultatu hè a produtividade sbulicata è u malu ecunomicu più profundo – scrive The Economist .
A distruzzione creativa, u prucessu per quale l'ecunumia di u mercatu rimpiazza l'imprese fallimentari cù più efficaci, hà pochi fan in Cina. L'ufficiali lucali spinghjanu i prestatori per allargà a vita ancu di l'imprese più improduttive. I règuli di prestitu limitanu u pirdunu di u debitu, un strumentu impurtante in a ristrutturazione, perchè i banche sò propiu di u statu, chì ultimamente porta i perditi. Un fallimentu cummerciale richiede l'accunsentu di i tribunali, i creditori, u guvernu lucale è spessu un regulatore, tutti chì anu un forte interessu à mantene l'imprese vive. Cum'è un deterrent à l'altri dirigenti, a minaccia di prigiò ùn hè mai luntanu. In settembre, Hui Ka Yan, presidente di Evergrande, hè statu arrestatu. U mesi dopu, un anticu presidente di u Bank of China hè statu arrestatu per una seria di sbagliati, cumprese a creazione di risichi finanziarii.
L'ostaculi à u fallimentu significanu chì l'imprese in difficultà ùn anu poca scelta ma di rifinanzià, rimpiazzà i debiti esistenti cù novi. Sicondu a ricerca realizata da Li Bo di l'Università di Tsinghua è i co-autori, l'approcciu di a Cina di mantene e cumpagnie in difficultà viventi pesa nantu à l'ecunumia chinesa. Li hà truvatu chì e pruvince chì anu introduttu tribunale speciale per arbitrate fallimenti remotamente da l'autorità lucali anu vistu a creazione di più imprese è a produtividade mejorata. I prestiti di l'affari sò ancu diventendu menu caru. In u restu di u paese, i creditori dumandanu una prima perchè ricuperà i debiti hè cusì difficiule.
E regule chì cercanu di mantene l'imprese malate in vita aumentanu ancu u nùmeru di liquidazioni quandu i casi ghjunghjenu à a corte, perchè quelli chì facenu u fondu tendenu à esse in mala forma. In fattu, 83% di e cumpagnie chì vanu in tribunale finiscinu liquidate, paragunatu à un mischinu 5% in America. I tribunali di fallimentu stessi trascinanu e prucedure in un tentativu di evità a liquidazione: i casi duranu in media 539 ghjorni, circa 50% più longu di quelli americani. Per a so parte, Evergrande hè stata in default dapoi dui anni, durante i quali ùn hà micca riesciutu à prupone un pianu di ristrutturazione accettabile per i so creditori offshore. U valore di i so assi era ancu depressu da u predefinitu longu. A cumpagnia di cunsulenza Deloitte crede chì, in u peghju scenariu, i creditori offshore ricuperanu un mischinu $ 0,02-$ 0,04 per ogni dollaru dovutu.
E regule di fallimentu di a Cina anu ancu ramificazioni internaziunali. U paese hè diventatu u più grande creditore sovranu di u mondu, avè prestatu $ 1,5 trilioni à i guverni di u mondu. Tuttavia, u so rifiutu di accettà i devaluations hà rallentatu i negoziati multilaterali di u debitu, cum'è era evidenti in uttrovi quandu un accordu di u FMI nantu à u debitu di Sri Lanka hè statu annullatu. U fallimentu era in parte dovutu à e regule chì impediscenu à i banchieri chinesi di ricunnosce è di perdunà i debiti cattivi, dice un avucatu cinese continentale chì tratta di prestiti à l'oltremare. L'annullamentu di u debitu averia lasciatu l'imprese chinesi chì custruianu l'infrastruttura di Sri Lanka senza un centesimu, scatenendu e stesse preoccupazioni politiche chì esistenu in casi di disgrazia di u debitu naziunale. Un eventuale casu Lehman averia avutu ripercussioni à l'esteru. È cusì hè u desideriu di a Cina per evità.
(Extrait de la revue de presse étrangère éditée par eprcomunicazione )
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/perche-le-aziende-in-cina-non-falliscono-report-economist/ u Sun, 12 Nov 2023 06:35:02 +0000.