Cumu a corsa per l’Intelligenza Artificiale in Microsoft, Meta è oltre avanza
L'azzioni di l'Intelligenza Artificiale anu piccatu più di ciò ch'elli ponu masticare? Analisi da Bo Fifer, Lead Portfolio Manager di TCW
In a fabula classica di Esopo, a lepre, chì principia prestu, perde a razza à a tartaruga, chì si move lentamente. In vista di a rapida partenza di l'azzioni di l'Intelligenza Artificiale in 2023, cù l'alba di l'era di l'IA generativa (gAI), hè ghjustu da dumandassi se stu settore hà muzzicatu più di ciò chì pò masticà. Quasi nunda ùn hè constantemente up, è ùn saria micca surprisante chì i stocks AI pigliò una pausa da a so corsa attuale; chì saria un mudellu normale è sanu in ogni mercatu bull.
U restu di u mercatu chjappà à l'azzioni di AI? Hè utile à ricurdà perchè a lepre d'Esopo hà persu infine: perchè s'hè addurmintatu è, per quessa, perchè littiralmente hà cessatu di muvimenti. Un argumentu simili s'applica in u mondu di a tecnulugia: per l'imprese in u settore hè essenziale per mantene una cadenza regulare di migliure di u produttu. I cunsiquenzi, per quelli chì ùn anu micca, ponu esse assai serii.
A corsa di i stock di Intelligenza Artificiale in 2023
Mentre chì i stock AI ponu rallentà o ancu perde u terrenu in u borsu à cortu termini, e cumpagnie ùn si fermanu micca di muvimenti. I fornitori di l'infrastruttura miglioranu constantemente a velocità è u costu, i custruttori migliuranu constantemente a precisione è e capacità di u mudellu, è i sviluppatori ideanu novi modi per innuvà industrie intere. In questa versione di u conte, a lepre batterà a tartaruga. OpenAI hà apertu l'ochji di u mondu à e pussibilità di l'AI generativa quandu hà liberatu ChatGPT à u publicu in nuvembre di u 2022. Ùn era micca u primu mudellu di lingua maiò, forse ancu u megliu, ma hà fattu a tecnulugia accessibile à e masse cun una facilità faciule. -a-usu interfaccia utilizatori ancu per quelli chì novi à a tecnulugia. Quasi di notte, u mercatu hà cuminciatu à extrapolà i vincitori è i perdenti; vale à dì chì i settori (micca solu l'imprese individuali) benefiziu o esse decimati da sta nova tecnulugia.
I primi vincitori eranu fornitori di infrastruttura cum'è NVIDIA, nantu à quale chips GPU si trova a maiò parte di l'AI generativa. In i mercati publichi, Microsoft, grazia à u so investimentu in OpenAI, è Alphabet eranu i primi muvimenti, mentri Meta Platforms è altri seguitanu. Sò cumpagnie cù una capitalizazione di più di 1 000 miliardi di dollari è per vede i muvimenti nantu à a borsa sò necessarii enormi flussi finanziarii. E sti stocks anu spusatu è scende da centinaie di miliardi di dollari, per brevi periodi di tempu, in reazione à l'avventu di l'IA generativa. Per esempiu, in pocu più di un mese in principiu di u 2023, da u mumentu chì e nutizie sò emerse annantu à l'investimentu prupostu di Microsoft in OpenAI, finu à chì i rumuri sò stati cunfirmati, u stock hà guadagnatu circa $ 400 miliardi in entrate. Per mette in perspettiva, à a fine di l'annu passatu solu 11 cumpagnie in l'indici S&P 500 avianu una capitalizazione di u mercatu più altu. Da u principiu di questu annu à u so piccu à a fini d'aostu, l'azzioni di NVIDIA aghjunghjenu quasi $ 1 trilione in capitalizazione di u mercatu.
U puntu hè chì l'IA generativa hè critica. È a megliu prova chì queste cumpagnie ùn sò micca lepri di dorme hè di guardà u rapportu di prezzu à earnings (P / E) di NVIDIA. In ferraghju 2023 (piccu di u buzz generativu di l'IA), hà culpitu un P / E di più di 70x è parechji pensanu chì ùn era micca investitu. À a mità di sittembri 2023, a multiplicità s'hè ridutta à menu di 40x, mentre chì u prezzu splodava: a cumpagnia ùn hè micca stata ferma è ùn hè micca stata presa di guardia, ma hà sviluppatu a so attività. Questa tendenza spiega perchè l'euforia attuale pò esse distinta da "bubbles" previ in a tecnulugia.
I vincitori è i perdenti
A corsa ùn hè micca solu finita, ma hè ghjustu principiatu. Cum'è u Hare, assai stocks AI puderanu aduprà un respiro. A cuntrariu di a lepre, aspittemu chì sta pausa sia corta. Paragunendu una cesta di "vincitori AI" da u 2023 à una cesta di "vincitori di smartphones" da u 2009, per paragunà sta corsa cù una precedente grande corsa tecnologica: in i primi sette mesi di u 2023, a cesta di l'AI hà essenzialmente duppiatu. Hè una prestazione quasi identica à quella di a cesta di u smartphone in a so prima mità di vita. Ùn sapemu micca ciò chì a cesta AI farà da quì in avanti, ma a cesta di u smartphone hà guadagnatu un altru 175% o più in i prossimi trè anni. È ùn era micca una linea dritta. Duranti stu toru, a cesta hà avutu un drawdown piccu à piccu di più di 30% in un puntu in strada per quellu guadagnu incrementale di 175%.
Ogni tantu, emerge una tendenza seculare à longu andà chì pò esse guidata per parechji anni. In parechji maneri, simu sempre cavalcate l'onda di l'Internet, postu chì u video streaming over-the-top, e social media è a telefonia mobile cambianu i nostri abitudini di vista. L'onda di nuvola computing di decenni pò avè appena cresciutu a so prima cresta cum'è e cumpagnie simplificanu a spesa di nuvola è cunsumanu a capacità dispunibule in a prima mità di u 2023, ma aspittemu chì si rinfurzanu di novu. I veiculi elettrici, mandati da u guvernu in parechji paesi, rimpiazzaranu cumplettamente i mutori di combustione interna in i prossimi 10 à 20 anni. È l'IA cambierà radicalmente a manera di fà l'affari, qualunque sia. I stocks di u settore s'hè alluntanatu cum'è una racheta, cum'è a lepre. Finu à u 27 di settembre, NVIDIA hà tornatu 191% annu annantu à l'annu è hè u capu chjaru trà i stock di Intelligenza Artificiale. U prossimu 190% serà certamente più difficiuli di ghjunghje è duverà più, malgradu una stampa fundamentale accelerata è migliurà in tuttu l'annu.
U prossimu capu prubabilmente serà un altru stock, ancu s'ellu hè difficiule d'identificà una cumpagnia cù un ventu di coda più forte avà. Dividemu l'universu investibile di l'azzioni AI in trè categurie larghe: fornitori di tecnulugia sottostanti (infrastruttura), sistemi AI (i mudelli attuali) è adutturi AI (imprese chì utilizanu AI per ottene un vantaghju competitivu). Aspittemu chì a spinta per custruisce sistemi AI cuntinueghja à alimentà i primi dui tipi di cumpagnie in u cortu à mediu termini, ma cù u tempu aspittemu chì l'adopzione AI generalizata per sustene l'outperformance di i stock di u fondu à longu andà.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/innovazione/corsa-titoli-intelligenza-artificiale/ u Sun, 05 Nov 2023 06:15:57 +0000.