Spiegheraghju cumu nasce u terrurismu mediaticu nantu à i cunti publichi italiani
Ciò chì si dice è ciò chì si balbetta nantu à u statu di e finanze publica d'Italia. Commentaire de Giuseppe Liturri
Siccomu u guvernatore uscente di u Bancu d'Italia Ignazio Visco – ingaghjatu dumenica da u Financial Times in l'operazione "paura" nantu à u nostru debitu publicu – ùn era micca abbastanza – u timore di u ghjudiziu temutu di e cumpagnie di rating hè statu risuscitatu durante a settimana. In poche settimane, à partesi da u 20 d'ottobre, Standard & Poor's, Fitch è Moody's emettenu i so rapportu nantu à l'affidabilità di u debitu talianu è l'impurtanza di sta valutazione nantu à e scelte di certi investitori, in particulare istituzionali, hè innegabile. Ma ciò chì ci pare francamente esageratu – è lasciamu à u lettore a scelta trà a malizia è a negligenza – hè a sopravvalutazione di sti bilanci da parte di certi giurnali taliani, chì anu enfatizatu a pussibilità chì a discesa, ancu di solu un passu in a scala. di valutazione da l'agenzii, puderia causà prublemi per i prezzi di i boni di u guvernu.
Ma assai persone trascuranu u fattu chì i figuri di u rapportu di u debitu / PIB chì e cumpagnie di qualificazione avarà davanti à elli sò assai più bassi di quelli chì ùn anu micca suscitatu obiezioni pocu mesi fà. Uni pochi esempi pigliati da u graficu (in u fondu) cù i dati cumpleti estratti da Def è Nadef per l'ultimi anni sò abbastanza: per u 2023 u guvernu Draghi, solu 18 mesi fà, avia 145,2% cum'è u so scopu programmaticu; u guvernu Meloni deve chjude à 140,2%. Per u 2024, "Il Migliore" s'era impegnatu à ottene 143,4%; Meloni, malgradu l'eredità velenosa di u Superbonus ma chì beneficia di una rivisione à l'alza di u PIB, hà u scopu di 140,1%.
Hè vera chì a pendenza di a strada di riduzzione di u debitu / PIB, pruposta da u Ministru Giancarlo Giorgetti à e Camere cù u Nadef , hè più bassu di quella di i guverni precedenti. Ma ùn si pò manca di vede chì avemu sempre ghjuntu à circa 140%, quandu u guvernu Draghi in u so primu Def di 2021 hà ancu stimatu 155% per 2023 è 152,7% per 2024. Hè abbastanza intuitivu chì a velocità di ritornu dipende da u livellu di partenza. . Una cosa hè di falà da u 155%, hè una altra cosa di falà da u 145% è hè assurdu di dumandà a stessa velocità. Inoltre, hè u livellu chì importa per a sustenibilità di a massa di u debitu.
Ùn hè micca chjaru perchè e cumpagnie di rating ùn deve micca piglià a nota chì, per u 2024, 140,1% hè oggettivamente più bassu di u 142,3% di u primu Nadef di u guvernu Meloni, chì hè ancu elogiatu per mesi per a prudenza aduttatu. L'imprese di qualificazione anu da esse cunsapevoli chì – per u solu fattu chì a crescita nominale di u PIB (5,3%, 4,1% è 3,6%, rispettivamente per 2023, 2024, 2025) hè significativamente più altu ch'è u costu mediu di u debitu – almenu a stabilità di u debitu. U rapportu debitu / PIB hè garantitu aritmetica, ancu in presenza di deficit primari.
Invece avemu avutu à leghje ogni tipu di cose. Avemu vistu u capu di l'economistu di u Fondu Monetariu Internaziunale, Olivier Gourinchas, tiratu da a giacca, facendu chjaru chì u fasciu hè custituitu da l'urìgine di i Stati Uniti di e tensioni nantu à i tassi di ligami di u guvernu è u deficit eccessivu di i Stati Uniti, ma l'enfasi hè si n'hè andatu à perdi, perchè a speranza di " più ambizione in i piani di bilanciu di l'Italia " hè stata tirata da a so bocca. Chì avete aspittatu chì un economista di l'IMF, risuscitatu nantu à u mantra di i surplus primari, risponde ? Tuttavia, ùn hà esitatu à indicà a " crescita à mediu termini " cum'è u veru scopu di a pulitica di bilanciu. È, in questu sensu, l'unica critica chì pò esse fatta à a manuvra di u bilanciu hè chì ùn hè micca abbastanza espansiva. L'impulsu fiscale serà neutru, in u megliu, se micca ghjustu recessivu.
I risultati di l'uppusizione diventanu dunque ancu cuntradittori. Frà parechji, mettimu in risaltu u discorsu sta settimana di u senatore di u Partitu Democràticu Antonio Misiani, secondu chì a manuvra hè " in nome di l'austerità è finanziata in deficit" . In cortu, u FMI dichjara chì ci hè troppu pocu austerità, u PD è i sindicati dicenu chì ci hè troppu. Forse Misiani è Gourinchas duveranu parlà.
U focu hè ancu nantu à l'ultime previsioni di u FMI per a crescita in 2024, ridutta à + 0.7% da + 0.9% in a previsione precedente in lugliu. Ma nimu hà nutatu chì quella projezzione di u FMI hè " sottu a legislazione attuale ", vale à dì, ùn piglia micca in contu – perchè era chjusu prima – u deficit di circa 15 miliardi più grande annunziatu cù u Nadef (da 3,7% di tendenza à 4, 4). 3% programmaticu). Quelli 15 miliardi extra messi in i sacchetti di i taliani valeranu ancu 0,2-0,3 punti di crescita più grande, o micca? Dopu tuttu, hè un multiplicatore implicitu (rapportu trà u PIB supplementu è u deficit supplementu) chì ùn ghjunghje ancu à 0,5.
Ogni parolla pronunziata in l'audizione parlamentaria prima di u votu nantu à Nadef hè stata scrutinata per sustene a teoria preconceita di l'alarma nantu à i cunti. On est même allés jusqu'à citer le professeur Liliana Cavallari du PBO qui ne s'est rappelé que ce que la Commission a écrit régulièrement depuis 2021 dans son rapport sur le déficit et la dette excessive publié en mai, à savoir que le printemps suivant l'Italie pourrait être à risque d'infraction. prucedura. Non-notizia. Un pocu cum'è u famosu "ricordate chì ci vole à more" indirizzatu à Massimu Troisi. E noi, cum'è ellu, nutate chì a prucedura d'infrazione hè sempre stata quì per almenu 2 anni.
U veru prublema per u nostru paese – in più di e minacce chì venenu da l'USA è a situazione internaziunale – hè chì una parte di u debitu nantu à quale hè cuncentrata l'alarma sò prestiti di l'UE per a Next Generation EU chì si battannu per traduce in investimenti è dunque. in crescita di u PIB. L'ingaghjamentu di e regule imposte da Bruxelles, una amministrazione publica prima ridutta à l'ossa nuda è dopu sopracarcata ind'è crede, rallenta tuttu. Ùn hè micca abbastanza per cullà i rates, avete da spende. È tandu si deve esse rimbursati quelli rates, à un ritmu chì ùn dipende micca di i mercati ma di e scelte di u debitu di l'UE. Parlendu di quessa , u Financial Times hà ancu scupertu chì a vera diffusione hè quella di l'UE , micca quella di l'Italia, cum'è avemu scrittu à voi per circa 2 anni. A Cummissione, di novu u marcuri, hà emessu ubligatoriu cù rendimenti più alti di quelli di Germania è di Francia (rispettivamente 80 è 20 punti), malgradu chì gode di una qualificazione tripla A più alta di quella di Francia. L'investituri dumandanu una prima, micca per u risicu di default chì, ancu in casu di dissoluzione di l'euro, hè inesistente, grazia à e garanzie di tutti i Stati membri, chì valenu 0,6% di u PIB di ogni statu è chì permetterebbe u rimborsu di prestiti ancu s'appoghjanu solu à a parte di a Germania.
Cum'è u ghjurnale di Londra spiega bè, quella prima di risicu dumandata da l'investitori hè ghjustificata da u risicu di prezzu chì hè l'effettu di un mercatu relativamente illiquid è chì prumetti di diventà sempre più illiquid perchè tuttu finisce in u 2026. Inoltre, i tituli ùn sò micca inclusi in u 2026. l'indice di borsa è ùn ci hè micca derivatu per a copertura. Tutti inefficiencies – previsible da u principiu, perchè ùn si pò improvise cum'è un grande emittente di ligami di u guvernu in uni pochi di mesi – chì a Cummissione paga à u mercatu è chì hà da passà à i debitori, l'Italia in capu.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/il-terrorismo-mediatico-sui-conti-pubblici-italiani/ u Mon, 16 Oct 2023 09:20:35 +0000.