Ghjorni di Low VIX Numerati Cum’è Cundizioni Finanziari Turn The Screw

Scrittu da Simon White, macrostrategist di Bloomberg,

U VIX, una misura di a volatilità implicata di l'equità, hè preghjudiziu assai più altu in i mesi à vene, postu chì l'impattu ritardatu di e cundizioni finanziarie più strette si stende sempre più in l'ecunumia è i mercati. Inoltre, a curva VIX s'hè appiattata annantu à l'ultimu mese, chì significa chì ci hè menu negativu purtatu nantu à e pusizioni VIX longu.

Da u puntu di vista di un investitore di equità, a volatilità implicata inter-ghjornu hè stata notevolmente sottumessa. Mentre chì u MOVE (vol à redditu fissu) è u CVIX (FX vol) sò tramindui sopratuttu sopra induve eranu à a fine di u 2019, u VIX hè pocu più altu ch'è u so livellu ghjustu prima di u principiu di a pandemia.

Ci hè parechje ragioni per questu.

A ristrettezza di a manifestazione di questu annu in u S&P hà purtatu à a caduta di correlazioni implicite. I movimenti di stock inter-ghjornu annullanu largamente l'altru sottumettenu a volatilità.

Inoltre, a preferenza di l'investitori per cumprà puti è vende chjamate in l'ultimi anni hà aiutatu, cù a vendita di chjama chì supera a compra di put . Quandu un investitore vende una opzione aghjunghjenu a liquidità à u mercatu per via di u cumpurtamentu di copertura di u venditore di l'opzioni da l'altra parte, chì tende à mantene una tapa nantu à a volatilità.

Inoltre, quandu l'investitori compranu puts (vale à dì cumprà una prutezzione negativa), questu hè menu destabilizzante per u mercatu chè quandu li vendenu, postu chì u venditore hà da cumprà eventualmente l'attivu sottostante quandu cade, chì significheghja chì e currezzione sò menu prubabile di trasfurmà in. scontri pieni.

Allora e preferenze di l'opzioni di l'investitori anu ultimamente aiutanu à mantene a VIX in cuntrollu.

(L'indici VIX hè cumpostu d'opzioni cù una media di scadenza di 1 mese, ma altri maturità di volatilità, finu à u ghjornu zero (0DTE), anu ancu u so volu vicinu à i minimi.)

Ma questu hè improbabile di cuntinuà indefinitu.

A curva di rendimentu pò esse stata in più tardi, ma l'appiccicazione è l'inversione pesante sò emblematiche di e cundizioni finanziarii più strette chì ùn anu ancu esse sentite in tuttu i mercati è l'ecunumia.

Una curva di rendimentu invertita guarda i prublemi per più tardi.

Cum'è u graficu sottu mostra, l'appiattimentu di a curva di rendimentu tipicamente precede l'aumentu in u VIX, cum'è u strettu di e cundizioni finanziarie cumulativamente sanguina in l'ecunumia, mentre chì sottolineanu ancu i bilanci cum'è u creditu è ​​u debitu diventanu più difficiuli di rollu.

Possibili cause esogene prossime per i catalizzatori volli sò custruendu (i prezzi di i pruduttori di l'oghje chì anu sorpresu à u latu; i prezzi di u cunsumadore di ghjovi; u cunflittu in u Mediu Oriente), ma a causa remota hè assai più restrittivi chì anu ancu da fà a so marca.