Gold Black, Bond Yields, & The Buck Tumble Amid Macro Miasma

Debule vendite europee di vendita al dettaglio durante a notte (peghju di u declinu previstu), Dati di l'applicazioni ipotecarie brutte (nutizie assai cattive), Dati di l'impieghi disgraziati (nutizie cattivi, ma crescita di i salarii rallentamenti), Ordini di fabbrica forti (bona nutizia, grazia à a guerra ), Sondaggi di servizii deludenti ( cù signali stagflationary), è a dumanda di benzina Disastrous (stagione più bassu da 1997). I dati duri cuntinueghjanu à calà cum'è i dati soft tenenu tutte a speranza …

Fonte: Bloomberg

Ùn ci hè micca assai per enfatizà i credenti di l'atterrissimu dolce è, per quessa, l'aspettative di cambiamentu di tassi sò calate (dovishly) …

Fonte: Bloomberg

Ma era u petroliu chì hà fattu i tituli cum'è u JMMC di l'OPEC + hà riaffirmatu i so obiettivi di produzzione pianificati per u restu di l'annu è u malu ecunomicu temeva a strettezza di l'offerta. U WTI hà colapsatu quasi 5%, falendu sottu à $ 85. Questa hè a più grande caduta di petroliu da u settembre scorsu u contagiu di l'implosione dorata in u Regnu Unitu …

…testendu u so 50DMA ($ 84.86)…

Fonte: Bloomberg

Siccomu i prezzi di a pompa in crescita pareanu avè perforatu a forte narrativa di i cunsumatori mentre a dumanda di benzina hè colapsata (à u so più bassu da u 1997 per questa ora di l'annu) …

Fonte: Bloomberg

È u crack di a benzina hè quasi colapsatu (ma u jet fuel è u diesel paganu sempre bè)…

Fonte: Bloomberg

È a volatilità di u petroliu trascina a volatilità più altu in tutte l'altri classi di attivu…

Fonte: Bloomberg

Solu una cosa più, cum'è avemu nutatu sopra, l'ultima volta chì u petroliu hè cascatu cusì, i gilts di u Regnu Unitu anu implosatu annantu à u fiasco di u mini-budget chì hà mandatu a sterlina à un minimu di 37 anni è parechje istituzioni finanziarie di u Regnu Unitu eranu nantu à u puntu di esplusione (u BOE). riavviatu QE). Quale hè chì soffia oghje ?

Fonte: Bloomberg

I rendimenti di u Treasury scendenu (per un cambiamentu) cù u short-end outperforming, 2Y Yields down 10bps in u ghjornu (più grande calata da l'aostu), è 14bps da i massimi intraday…

Fonte: Bloomberg

Chì hà ingrossu a curva di rendimentu (2s30s) più …

Fonte: Bloomberg

A relazione trà 2Y Yields è oliu hè stata "cuplicata" di pocu tempu, ma oghje era trafficu unidirezionale …

Fonte: Bloomberg

Mentre a diffusione assoluta trà i rendimenti di 10 anni di i Stati Uniti è u Giappone hè cresciutu à più di 400 bps (tenute quasi livelli chì ùn sò micca vistu da u 2001), quandu aghjustatu per i costi di copertura JPY, l'UST sò più caru per l'investituri giapponesi dapoi u 2000 (ancu se avemu nutatu chì l'ultime settimane anu vistu a ricchezza rivive un pocu cum'è i rendimenti UST anu aumentatu). À traversu u stagnu, l'investitori tedeschi ponu guadagnà 12bps nantu à Bunds (copertu), vale à dì chì ci hè un incitamentu per elli à cumprà USTs (da u Giapponese forse?) …

Fonte: Bloomberg

I tassi di l'ipoteca ùn si fermanu micca, avà à i massimi di parechji decennii è massivamente disaccoppiati da a tarifa à a quale l'ipoteca media di u pruprietariu hè attualmente stabilita à …

Fonte: Bloomberg

Soprattuttu – grazie in gran parte à QT – a diffusione di l'ipoteca à 10Y TSY hè estremamente alta (Lehman è i massimi di crisa di bloccu di COVID) …

Fonte: Bloomberg

I breakevens divergenu aggressivamente cù l'aspettative d'inflazione di corta data à u so più bassu da dicembre 2020, mentre chì i BE più datati sò à u più altu in un annu…

Fonte: Bloomberg

U Volu di Bond hè avà notevolmente più altu di u Volu di Equità …

Fonte: Bloomberg

È dopu à tuttu, l'indici di l'equità di i Stati Uniti sò stati mischiati in u ghjornu cù u Nasdaq soaring è Small Caps lagging, ghjustu rossu dopu à ramping up to unch.

In particulare, Bespoke hà dettu chì l' S&P hà fattu i minimi più bassi in 33 di l'ultimi ghjorni di cummerciale 50.

U dollaru hè finitu marginalmente più bassu, assai menu impattu cà i bonds o crude…

Fonte: Bloomberg

Bitcoin hà gestitu modesti guadagni in u ghjornu …

Fonte: Bloomberg

L'oru ùn hè andatu in nudda parte, mantenendu sopra $ 1800 è i minimi di marzu …

Fonte: Bloomberg

Infine, se e cundizioni finanziarii mantenenu sta strettezza, ùn pudemu micca aiutà, ma pensu chì a bolla AI ùn serà micca capace di mantene u Nasdaq cusì riccu in quantu à Small Caps …

Fonte: Bloomberg

È vedemu l'echi di u 1987 (è u 1929) chì sò stati MSG à traversu scrivanie … per azioni …

Fonte: Bloomberg

…E ligami…

Fonte: Bloomberg

Albert Edwards hà avutu qualchì pensamentu:

L'attuale resistenza di u mercatu di l'equità di fronte à l'aumentu di i rendimenti di i boni mi ricorda assai di l'avvenimenti in u 1987, quandu u bullishness di l'investitori di l'equità hè statu eventualmente squassatu.

È in un altru parallelu, a turbulenza di a valuta in u 1987 hà ghjucatu un rolu chjave in l'aggravazione di e preoccupazioni di recessione per un mercatu di l'equità prezzu per l'iniziu di un novu ciculu ecunomicu.

Cum'è in u 1987, ogni traccia di recessione avà seria sicuramente un colpu devastanti per l'azioni.

Brace !