Wall Street Reagisce à u “Confusu” di a Fed 2024 Hawkish Shock

In a nostra anteprima FOMC , avemu dettu chì l'unicu ciò chì importarà oghje era u puntu medianu di a Fed 2024 …

… è questu hè precisamente ciò chì hè accadutu: cù una dichjarazione chì era una copia di lugliu, u veru shocker oghje hè stata a prospettiva assai più falcata per u 2024. Infatti, cum'è Bloomberg nota, quandu paragunendu i punti 2024 cù a proiezione precedente, unu pò vede chjaramente un cambiamentu falcu. A prughjezzione più frequente, (aka mode) da ghjugnu era 4.375% (6 punti). Avà, hè trà 4,875% è 5,375%. Hè un cambiamentu di quant'è 100 bps.

È mentre u mercatu cambia in modu salvaticu, rivalutà trilioni d'assi basati nantu à una previsione chì sarà morta di mesi sbagliati da oghje, è ancu di un annu, eccu ciò chì alcuni analisti, strateghi è i cummircianti di Wall Street avianu da dì in una risposta inginocchiata à u Dichjarazione di a Fed è Presser Powell.

Mohammed El-Erian

"Mi preoccupa chì i signali ecunomichi è pulitichi chì escenu da sta cunferenza di stampa di a Riserva Federale ponu ghjunghje à parechji cum'è cunfusi è cunfusi . Qualchidunu cunsidereranu questu una cunsiguenza inevitabbile di sta fase di u ciculu di l'inflazione è di a pulitica; altri u vederanu cum'è altre evidenza di a cumunicazione di a Fed sfidata ".

Ira Jersey, stratega principale di i tassi di Bloomberg Intel

"Una Fed chì mantene i tassi di cortu termine assai sopra u 5% per a maiò parte, se micca tuttu, di u 2024 mantene a curva di rendimentu di u Treasury invertita per più di più di quellu chì parechji osservatori casuali seranu cunfortu. Ma in u nostru parè, ancu s'è a Fed ùn taglia micca, a curva continuarà à u prezzu per i tassi più bassi in un certu puntu in u futuru ".

Squadra di l'economia Bloomberg

"Ancu s'è a trama di punti mostra un'altra crescita quist'annu, vedemu una quantità di scossa potenziale avversa à a crescita trà avà è a fine di l'annu chì puderanu deragliare stu pianu. L'incertezza ecunomica è l'interruzioni da i grevi di l'UAW è l'imminente chjusu di u guvernu ponu spinghje a Fed à posponà una crescita à u 2024 – o ancu annullà completamente. Tuttavia – pensemu chì a quistione di un'altra caminata quist'annu hè una chjama sempre più vicina ".

Zachary Hill, capu di strategia di cartera in Horizon Investments.

"I prughjetti di a Fed sò cumpatibili cù una ecunumia più resistente sottu i tassi d'interessu più altu, chì implica una tarifa neutra più altu. In a so faccia, questu ùn hè micca una grande ragione per rinunzià à l'azzioni, cusì pensu chì spiega perchè avemu avutu un mutu. Selloff finu à avà, ci hè assai tempu in u ghjornu.

Jake Schurmeier, PM à Harbour Capital Advisors

"Sembra chì a Fed hè abbastanza ottimista in quantu à un atterraggio suave. È li porta chjaramente à rivisione e so estimazioni di a tarifa neutrale malgradu a stickiness of the long-run dot ".

Omair Sharif, presidente di Inflation Insights LLC

"Hè assai difficiule di spiegà una previsione PCE core di 3.7% per questu annu. Questa figura, inseme cù un disoccupazione più bassu è una crescita più alta, spiega perchè a Fed hà pigliatu dui alti per l'annu dopu, ma hè assai, assai difficiule di ghjustificà. Implica un PCE core mensili assai più altu ch'è a maiò parte di l'aspittà (soprattuttu datu u PCE core di 0.1% d'aostu chì a maiò parte di a previsione). Hè ancu stranu di pensà chì u tassu di disoccupazione ferma solu à 3,8% questu annu. Sembra chì l'ufficiali anu più cunfidenza chì vedemu solu a dumanda più bassa per via di l'apertura di u travagliu è senza pickup in licenziamenti. Hè stranamente ottimista nantu à u mercatu di u travagliu è ugualmente stranamente pessimistu annantu à l'inflazione core quist'annu ".

Andrew Patterson, economista senior in Vanguard

"Significa (cumbinatu cù l'aumentu di l'aspettattivi di crescita è u tassu di disoccupazione per quellu annu) chì a Fed hè sempre più cunfidenza chì ponu alluntanà un sbarcu suave è chì l'ecunumia pò sustene tariffi più alti per più longu".

Derek Tang, economistu cù LH Meyer/Monetary Policy Analytics

"I contorni di a trama di punti eranu largamente cum'è previstu, ancu se i punti di u 2024 chì si movevanu finu à u 5,1%, micca solu u 4,9%, anu alzatu e mo sopracciglia. Aghju trovu a nova assenza di qualsiasi punti 2023 sopra u 5.6%, chì significa chì ancu i più falchi ùn vedenu più caminari duie volte di più quantu necessariu, cum'è impartisce un tonu dovish à pocu pressu. U numeru chì ùn prughjettanu più caminata quist'annu era sette, chì hè un margine còmode per Powell.

Anna Wong, economista capu di Bloomberg Economics

"Condizionatu à e previsioni SEP assai ottimistiche nantu à u disoccupazione è l'inflazione, a regula di Bloomberg Economics hà daveru currisponde à a prughjezzione di u dot-plot di solu dui taglii di tassi di 25 bp l'annu prossimu, è 120 bps di tagli in 2025. A nostra vista hè chì i risichi tilt. versu una prospettiva ecunomica più debule di quella chì u SEP hà pensatu – è pensemu chì a Fed in fine finirà per tagliare più di ciò chì a trama di punti indica ".

Bryce Doty di Sit Investment Associates

"U grande tassu di i fondi reali di a Fed significa chì a Fed ùn hà micca bisognu di aumentà i tassi più. Stranu chì Powell indica una FORTE crescita di a forza di travagliu in età di travagliu cum'è a crescita di earnings diminuisce (più offerta = menu costu) è ancu cuncludi chì a Fed cerca. L'impieghi DEBLI prima di dì chì sò finiti di aumentà i tassi ".

Audrey Childe-Freeman, stratega principale G-10 FX in Bloomberg Intelligence:

"Ùn ci hè micca assai in a decisione di pulitica di a Fed o in a dichjarazione di pulitica d'oghje chì prubabilmente dissuaderà i tori di dollari à pocu pressu quandu si cunsidereghja chì u missaghju di u tassu d'interessu altu per longu hè fermu, cusì significa chì l'appellu di rendimentu di dollari americani per ora. "In più, è forse più sorprendentemente per u 2024, l'aghjustamentu più altu in u prufilu di crescita di u PIB per questu annu è l'annu prossimu mette ancu i tori di dollari in una pusizione forte, per avà. Se questu pò esse sustinutu serà ovviamente una funzione di s'ellu si sviluppa stu scenariu di atterraggio dolce. Tutti l'ochji nantu à a cunferenza di stampa dopu, ma una prima presa di a dichjarazione è e previsioni dà munizioni fresche à i toru di dollari.

David Powell, capu di strategia di mercatu in TradeStation

"A dichjarazione di Fed un po' falcata d'oghje riflette a forza chì avemu vistu in l'ecunumia da a so ultima riunione. I pulitichi ùn anu micca incentivatu per esse dovish avà, soprattuttu cù u petroliu in crescita è a greva di l'auto chì minaccianu di spinghje i salarii è potenzalmentu di i prezzi di l'auto… Stu annunziu li mantene dipendente di e dati, chì puderia esse un pusitivu se i costi di rifugiu cuntinueghjanu à facilità. Jerome Powell ùn hè micca prontu à retrocede ancu, ma i mercati puderanu guardà oltre a retorica. L'investitori sanu ch'ellu hè prudente di dichjarà a vittoria contr'à l'inflazione dopu a so infame chjama transitoria dui anni fà.

Peter Tchir di Accademia Securities

"Ùn volenu micca taglià. Vulenu mantene i tassi più alti per più longu. A fine di u 2024 è a fine di u 2025 sia 50 bps più altu nantu à u SEP recente chì u SEP di ghjugnu. Un muvimentu significativu ma chì pare in linea cù u nostru "estremamente altu. "Hurdle" per cutà. Trà elli à pocu pressu i punti per ottene una più 25 bp alzata quist'annu, è una cunferenza di stampa chì pareva ch'ellu avia da cuntena da u sonu dovish (ùn hà micca scontru falu) pudemu avè passatu da ". high hurdle to hike "à "estremamente high hurdle to hike". Iè, sò dipendente di dati, è forsi hè un desideriu di a mo parte, ma parenu chì cercanu i dati per ragioni per fà nunda! A Fed hè sempre. "dipendenti di dati" ma spessu parenu avè avutu un preghjudiziu. Finu à u principiu di l'estate, parevanu circà scuse per caminari. Ùn vecu solu chì in a so lingua o in e so azzioni (ricurdatevi, vene in questu cun un ughjettu di ùn vene micca cum'è dovish, cusì qualcosa menu di brutalmente hawkish hè probabilmente un ammissione di neutralità). Finu a ora, i rendimenti di u tesoru sò più invertiti in tutta a curva cum'è u front-end vende un pocu (prezzu in più altu per più longu) ma u back-end hè un pocu rallye (datu chì hè un ghjornu FOMC è simu vicinu à l'alti rendimenti di l'annu (secondu induve si vede nantu à a curva) i muvimenti sò abbastanza muti.

Infine, per sintetizà i movimenti di u mercatu: Inizialmente avemu vistu i tassi più altu è l'equità più bassu. Ma tramindui anu invertitu durante a cunferenza di stampa, prima di rinvià di novu cù i rendimenti torna à i massimi di a sessione è i stock à i minimi di a sessione.

"Questi movimenti sò vagamente coerenti cù una prospettiva di crescita megliu", disse Stuart Kaiser di Citi. "I tassi più alti sò un risicu tatticu per l'azzioni, ma à mediu termini i cambiamenti SEP sò pusitivi per i mercati di borsa, in a nostra vista. Hè impurtante di nutà chì u FOMC implica menu tagli piuttostu cà surghjenti supplementari ".

Fonte: Bloomberg, fonti primarie.