U G18: Quandu nè Cina nè Russia si mostranu

Di Peter Tchir di Accademia Securities

Forse hè a nova matematica, ma hè veramente u G20 quandu nè Cina nè Russia si prisentanu?

Ùn sò micca sicuru chì qualcunu s'aspetta veramente chì a Russia si prisenta. Lascià e fruntiere di Russia ùn hè micca u megliu chì Putin puderia fà per a so propria salvezza o sicurità. U fattu chì a Cina (Xi) ùn hà micca assistitu hè più interessante. Ùn aghju micca vistu una dichjarazione ufficiale per quessa ch'ellu ùn hà micca assistitu, ma aghju lettu chì i motivi puderanu include qualcosa da "solidarità cù Putin" (chì pare improbabile) à "escalation di tensioni longu a fruntiera himalayana trà Cina è India". (ùn era micca nantu à u mo schermu di radar) à "un tonu fractious à a riunione recente di Beidaihe" (chì hè vinutu in alcune di e nostre recenti discussioni geopolitiche). Ci hè un articulu Nikkei chì dice chì Xi hè statu rimproveratu da l'anziani di u partitu à a riunione di Beidaihe di questu annu . Hè pussibule chì e dumande nantu à l'ecunumia domestica l'hà tenutu da u G20? Ùn sò micca sapè, ma prima di questu annu a Cina hà cambiatu bruscamente a so strategia zero-Covid dopu chì una seria di prutestazioni sò state signalate.

Ùn sò micca sapè perchè Xi ùn hà micca assistitu à u G20, ma ùn mi pare micca un bonu signu per e relazioni glubale.

U G18 (o G20) hà publicatu una dichjarazione annantu à a guerra in Ucraina (chì apparentemente ùn era micca abbastanza critica di a Russia) citendu risichi per l'ecunumia glubale (vede The Economist Who Cried Recession ) è includenu alcune iniziative climatiche (chì ùn sò micca troppu ottimista). circa datu u fattu chì a Cina ùn hà micca assistitu).

Fattu da a Cina

Continuu à argumentà chì una manera per a Cina di sguassate da a so debulezza ecunomica attuale hè di vende più di e so marche (vede u Next Move di a China ).

I seguenti aiutanu à sustene sta vista:

• U yuan hè nantu à a punta di debule record.

Questa debulezza deve furnisce un vantaghju cumpetitivu per l'esportazioni cinesi.

• Ci sò stati rapporti chì certi telefoni è prudutti seranu pruibiti per l'impiegati di certe entità di u guvernu cinese. Hè presumibilmente creà una opportunità per i marchi chinesi. Ùn aghju micca vistu una cunferma di sta pruibizione, ma u mercatu certamente hà rispostu à i tituli nantu à questu ghjovi.
• L'ultimu telefunu di Huawei incorpora chips di 7 nanometri fatti da SMIC. Questa hè una tecnulugia impressiunanti è hà dettu chì hà attiratu l'attenzione di u Dipartimentu di u Cummerciu di i Stati Uniti.

Continuu à crede chì unu di i risichi più sottumessi (in u mercatu è in i boardrooms corporativi) hè u putenziale di crescita rapida in a vendita di marchi chinesi. L'avvenimenti di a settimana passata anu solu rinfurzatu quella vista.

Intantu, cercu a Cina per rinfurzà u sustegnu à a so ecunumia in i ghjorni è settimane à vene . Finu a ora, anu fattu solu alcune cose à u marghjenu è i mercati ùn anu micca impressuatu.

Inflazione versus un rallentamentu

Sta settimana u campu di "inflazione" hà vintu. I rendimenti anu aumentatu in tutta a curva è ci hè statu un picculu aumentu in a probabilità di un'altra crescita di tariffu questu annu (ancora menu di 50%). Chì pareva pisà nantu à a borsa cum'è simu in un modu " a bona nutizia hè mala" .

pensate chì u muvimentu in i tassi hè overdone, è duveranu drift low (I'm looking for 4% on 10s) chì saria bonu per l'assi di risicu (soprattuttu s'ellu hè accumpagnatu da alcune misure di stimulu novi è più grande in Cina).

Sò più inclinatu versu a credenza chì a vista di "atterraggio dolce" serà sfidata in e settimane à vene quandu avemu da ottene novi dati. L'evidenza anecdòtica pare chì indicà à rallentà a spesa / a crescita in parechji spazii. Questu deve esse in i dati se l'anecdoti sò largamente rappresentanti di u statu di l'ecunumia (è crede chì sò).

Mi sentu nervoso nantu à u statu attuale di l'ecunumia (ci sò qualchì ventu potenzialmente grande se sò currettu nantu à a strategia di a Cina), ma sò sempre un risicu alcista per un cummerciu (apostendu per "a mala nutizia hè una bona nutizia" almenu. finu à ottene sottu 4% nantu à 10s).

Mi avissi vulutu vede un G19 è sò curiosu perchè Xi ùn hà micca assistitu. Puderia esse un "niente burger" ma hè curiosu à dì u minimu.