U discorsu di Powell offusca a verità daretu à l’inflazione

Scrittu da Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

U recente discorsu di u Jackson Hole Summit di Powell era principalmente cum'è previstu. Ebbè, fora di a parte induve Powell offuscava a verità daretu à l'aumentu di l'inflazione. A più dichjarazione hè stata a malintesa di l'impattu di e pulitiche fiscali è monetarie nantu à i risultati à longu andà.

Cuminciamu cù a valutazione di Powell di a causa di l'inflazione.

"L'episodiu in corso di alta inflazione hè inizialmente emersu da una scontru trà a dumanda assai forte è l'offerta limitata da a pandemia. Quandu u Cumitatu Federale di u Mercatu Apertu hà elevatu u tassu di pulitica in marzu di u 2022, era chjaru chì a cala di l'inflazione dipenderà sia da l'annullamentu di e distorsioni senza precedente di a dumanda è di l'offerta in relazione à a pandemia, sia da u nostru rinfurzamentu di a pulitica monetaria, chì rallentaria. a crescita di a dumanda aggregata, chì permette u tempu di fornimentu per piglià. Mentre chì sti dui forze travaglianu inseme per riduce l'inflazione, u prucessu hà ancu un longu caminu da andà, ancu cù e letture recenti più favurevuli ".

Hè cruciale di nutà u licenziamentu cumpletu di e cause daretu à a "collisione trà a dumanda assai forte è l'offerta limitata da a pandemia". Sospettate chì questu era intenzionale per evità di culpisce à i pedi di l'amministrazione attuale o precedente o di elli stessi. In ogni casu, muddies l'impattu di e so azzioni chì creanu u prublema.

Mentre a Fed, u Guvernu è i media accusanu ripetutamente tutti, ma elli stessi, per l'inflazione, da e corporazioni avari à l'individui, u prublema hè, è hè sempre statu, l'ecunumia di basa.

Ecunumia basica

Cum'è Milton Friedman hà dichjaratu una volta, e corporazioni ùn causanu micca inflazione; i guverni creanu inflazione stampendu soldi. Ùn ci era micca megliu esempiu di questu chì l'intervenzioni massive di u Guvernu in 2020 è 2021. Quelli decisioni pulitichi anu mandatu turni successivi di cuntrolli à e famiglie. Quelli fondi anu creatu a dumanda in cuncurrenza cù un arrestu ecunomicu chì limita l'offerta di merchenzie.

A seguente illustrazione ecunomica hè insegnata in ogni classe "Econ 101" . Senza sorpresa, l'inflazione hè a cunsequenza se l'offerta hè ristretta è a dumanda aumenta da furnisce cuntrolli di "stimolu".

• Quale hà avutu u putere di chjude tutta l'ecunumia è furzà tutti in e so case usendu una campagna guidata da a paura? Era a guerra, e corporazioni, o u guvernu ?

• Quale hè dunque furnitu trilioni in cuntrolli di stimulu direttamente à e famiglie per spende quandu ùn era micca pussibule di pruduce ? Eranu corporazioni? Russia? O era u Guvernu ?

• Quale hà sustinutu l'emissione di trilioni in l'emissione di u debitu per finanzà quelli cuntrolli di stimulu è mantene i tassi d'interessu soppressi? Era a Riserva Federale, Russia, o corporazioni?

• Eranu e corporazioni chì mettenu una moratoria nantu à u prestitu studiente, l'affittu è i pagamenti di l'ipoteca chì dà à l'individui una fonte di fondi supplementari per gastà? O era u Guvernu ?

L'aumentu di l'inflazione hà avutu assai menu à fà cù a guerra o corporazioni giganti chì apprufittanu di i cunsumatori è più nantu à l'azzioni di a Riserva Federale è di u Guvernu. A causa di l'inflazione era a cunsequenza ecunomica di "troppu soldi perseguendu troppu pochi beni".

Sfortunatamente, Powell culpisce u culpabile sbagliatu.

A guerra cù l'Ucraina ùn hè micca u prublema

"L'effetti di a guerra di Russia contr'à l'Ucraina sò stati un mutore primariu di i cambiamenti in l'inflazione di u capu in u mondu da u principiu di u 2022. L' inflazione di u capu hè ciò chì e famiglie è l'imprese sperienze più direttamente, cusì sta calata hè una bona nutizia. Ma i prezzi di l'alimentu è di l'energia sò influenzati da fatturi globale chì restanu volatili, è ponu furnisce un signale ingannevole di induve l'inflazione hè diretta ".

Mentre chì a guerra trà a Russia è l'Ucraina certamenti ùn hà micca aiutatu à l'affari, ùn era micca un fattore di pressione inflazionistica quant'è u Signore Powell face.

Prima, cum'è u sgiò Powell dichjara, "Funcaraghju nantu à l'inflazione PCE core, chì omette i cumpunenti alimentarii è energetichi". Siconda, mentri l'aumentu di i prezzi di l'energia era parzialmente duvuta à a guerra è à a limitazione di u fornimentu di petroliu russu, i prezzi eranu digià in crescita da u colapsu di Covid, postu chì u mondu hà cuminciatu à apre.

In fattu, dapoi u piccu di backwardation in 2022, i prezzi di u petroliu anu diminuitu constantemente, riducendu l'impattu inflazionisticu nantu à e famiglie americane. Tale hè ancu una funzione di l'estrazione di i $ 5 trilioni di spesa deficitaria utilizata per mandà cuntrolli à e famiglie, creendu una dumanda eccessiva di petroliu durante un arrestu di a produzzione.

U Signore Powell hè correttu chì a diminuzione di l'inflazione hè un benefiziu per e famiglie. In ogni casu, a scusa di utilizà a guerra trà Russia è Ucraina cum'è una basa per e pressioni inflazionistiche hè disingenuous. Siccomu i prezzi di u petroliu sò significativamente correlati à l'aumentu è a caduta generale di l'inflazione, malgradu esse un cumpunente relativamente chjucu di u calculu generale, suggerisce chì hè assai più un riflessu di l'azzioni di a Riserva Federale è di u Guvernu dapoi u 2020.

U cuntributore più significativu à a decadenza di l'inflazione hè a reversione di a quantità massiva di stimulu monetariu è sustegnu furzatu in l'ecunumia. Cum'è Powell hà dettu:

"Vendu à e prospettive, anche se un ulteriore svolgimentu di e distorsioni legate à a pandemia duveria cuntinuà à mette una certa pressione discendente nantu à l'inflazione, a pulitica monetaria restrittiva hà prubabilmente ghjucà un rolu sempre più impurtante. Riturnà l'inflazione in modu sustenibile à u 2 per centu hè previstu di dumandà un periodu di crescita economica sottu à a tendenza è un pocu ammorbidimentu in e cundizioni di u mercatu di u travagliu ".

U prublema cù quella dichjarazione hè chì, se Powell ùn ricunnosce micca a vera causa di l'inflazione, a Riserva Federale serà prubabilmente daretu à a curva quandu qualcosa eventualmente si rompe.

Un ghjornu tardu è un dollaru cortu

Comu Powell hà nutatu in u so discorsu:

"Al di là di queste fonti tradiziunali di incertezza pulitica, e dislocazioni di l'offerta è di a dumanda uniche à stu ciculu aumentanu più cumplicazioni per via di i so effetti nantu à l'inflazione è a dinamica di u mercatu di u travagliu.

Sti incertezze, vechji è novi, complicanu u nostru compitu di equilibrà u risicu di strincà a pulitica monetaria troppu cù u risicu di stringhje troppu pocu. Fendu troppu pocu puderia permette à l'inflazione di sopra à u target per esse arradicata è, infine, esige una pulitica monetaria per straccià una inflazione più persistente da l'ecunumia à un altu costu per l'impieghi. Fendu troppu puderia ancu fà dannu innecessariu à l'ecunumia.

Senza identificà currettamente i veri culpiti di l'attuale bout di inflazione, u risicu di fà troppu o troppu pocu diventa elevatu. In termini più simplici, se mira à u scopu sbagliatu, e probabilità di successu cascanu dramaticamente.

U prublema hè chì a pulitica monetaria hè digià assai restrittiva. Da l'inflazione, l'aumentu di i tassi d'interessu à cortu è longu tempu, è l' "effettu bullwhip", a crescita ecunomica rallenta cum'è "l'effettu di ritardo" . Tale hè digià apparsu in parechji di i rapporti ecunomichi. U nostru indice ecunomicu cumpostu in tempu reale è u ritmu di cambiamentu di 6 mesi in u Leading Economic Index cunfirmanu u listessu.

Mentri Powell prubabilmente capisce e vere cause di l'inflazione, ùn pò micca minà l'Amministrazione attuale. Cum'è Ian Shepherdson hà nutatu prima, si tratta più di cuntrullà u sentimentu.

"I pulitici cunnosci assai bè a strada di l'inflazione, in particulare a tarifa di core, per u restu di questu annu hè impermeable à e decisioni di tassi d'interessu. A pulitica monetaria travaglia cù longu lags. ‌Ma a Fed hà custituzzioni altri ch'è economisti monetari; anu da calmà i timori di l'inflazione di u publicu, i mercati è i pulitici. Chistu significa chì ùn anu micca altra scelta ma di sonà u più duru pussibule perchè una parte di u so travagliu hè di rinfurzà l'aspettattivi d'inflazione ".

Cumu avemu discututu in "Paradossu di Stabilità / Instabilità:"

" U "paradossu di stabilità / instabilità " assume chì tutti i ghjucatori sò raziunali, è tale razionalità implica l'evitazione di a distruzzione cumpleta. In altre parolle, tutti i ghjucatori agiranu raziunale, è nimu ùn premerà "u grande buttone rossu".

Cù i cunsumatori sottumessi à pressione da tassi d'interessu più alti, standard di prestitu più stretti è rallentamenti di i tassi di crescita ecunomica, u risicu di fà troppu hè crescente. Dapoi u 1980, u paisaghju finanziariu hè chjapputu cù i carcassi di miscalculazioni di pulitica monetaria.

Puderia l'ingegnere di a Fed un "atterraggio suave" in l'ecunumia? Tali hè sempre pussibule. Tuttavia, ancu Jerome Powell ammette chì attaccà un tali sbarcu pò esse più sfida di ciò chì parechji aspettanu.

"Comu hè spessu u casu, simu navigendu da e stelle sottu un celu nuvoloso".

U prublema per "Powell & Co". hè chì intentionally offuscating a verità nantu à a causa di l'inflazione hè una cosa. In ogni casu, s'ellu crede veramente chì l'inflazione hè a funzione di l'attività ecunomica organica, serà più prubabilmente l'architettu di u prossimu. ricessione.