U mondu uccidintali hè vicinu à dà una notizia assai brutta à i so ghjovani adulti

Di Benjamin Picton, Senior Macro Strategist in Rabobank

Here Be Dragons

Sò andatu in vacanze per l'ultime duie simane pruvendu u mo megliu per prestà più attenzione à i mo figlioli chè à i mercati. A missione cumpleta per a maiò parte, ma hè statu difficiuli di guardà luntanu mentre chì i cambiamenti significati parenu esse accaduti intornu à noi. Infatti, à u simposiu di Jackson Hole durante u weekend, u presidente di u BCE, Lagarde, hà ripresu i so cumenti da aprile, suggerendu chì "ci sò scenarii plausibili induve pudemu vede un cambiamentu fundamentale in a natura di l'interazzione ecunomica", "e regularità passate ùn ponu più. esse una bona guida per u funziunamentu di l'ecunumia" è "ùn ci hè micca un libru di ghjocu preesistente per a situazione chì avemu affruntatu". Traduzzione: " Ùn sapemu micca veramente se i tassi sò abbastanza alti o micca, è questu ùn hè micca veramente u puntu".

Dunque, secondu u sicondu banchieru cintrali più anzianu in u mondu, simu in acque inesplorate, è cum'è quellu chì hà mai pigliatu un interessu in l'Età di a Scuperta, saperà, una volta chì ghjunghje à a riva di u mondu cunnisciutu, quì esse dragoni .

U dragone più evidente hè di sicuru a Cina, è i so surrogati, chì facenu novi tentativi di formalizà u statu di sfida à u G7 via u bloccu BRICS. Michael Every nota:

U BRICS hè ghjustu allargatu per permette in Argentina, Etiopia, Egittu, Arabia Saudita, Emirati Arabi Uniti, è Iran, cusì cun assai schernu pudemu colore in più paesi, PIB è commodities (cum'è l'oliu) cum'è "anti-dollaru". In ogni casu, l'Argentina hè un defaulter seriale cù una munita chì sguassate, è pò dollarize prestu; L'Etiopia hè unu di i paesi più poveri di u mondu, è di pocu tempu sbulicatu cù a guerra civile; L'Eggittu hà una munita marchjata; L'Arabia Saudita è l'Emirati Arabi Uniti anu e so muniti pegged à u dollaru americanu, è l'anzianu si tratta di un accordu di difesa di i Stati Uniti è di a tecnulugia nucleare; è l'Iran hè assai sanzionatu, di novu cù una munita collapsing, è puderia esse pugnali tirati di novu cù Saudi in ogni mumentu. In corta, u mondu hè cambiatu, ma cum'è u FT hà dettu, i BRICS + (un nome creatu da Goldman Sachs) ùn anu mancu un situ ufficiale. Intantu, era l'Euro, micca u dollaru, chì hà vistu a so parte di e transazzione SWIFT colapsà à un minimu record in l'ultimi dati. Vulete guardà i potenziali vittimi primi di qualsiasi cambiamenti tettonicu globale? Fighjate quì.

Questu si leghje cum'è un gruppu assai ragtag, cù "relazioni" custruite principarmenti intornu à un statutu esterno cumuni è micca una piccula dosa d'opportunismu in piglià un vantaghju percepitu di primu mutore in minà l'hegemonia di u dollaru. Restemu scettichi. Cum'è avemu cupertu in questa publicazione parechje volte, l'idea di standard di merci cum'è un tipu di petro-Yuan hè carcu di prublemi .

L'auspices ùn sò micca grandi per u novu multilateralismu alternativu. U centru putativu di u bloccu BRICS +, a Cina, si batte per rinvivisce u so mutore di crescita in flagrante mentre i rimedi ecunomichi chì sò presi cum'è ortodossi in l'Occidenti sò evitati per a so incompatibilità percepita cù u pensamentu di Xi Xinping. I mercati anu aspittatu durante mesi per i segni di stimulus big-bang da u CCP o u PBOC, ma cum'è u WSJ raporta , forse ùn hè micca ghjustu . A percepzioni chinesa chì u consumisimu occidentale hè flabby, decadente è moralmente obtuse hè in cuntrastu cù a necessità per a Cina di cumpiendu u rolu di deficit-runner per mette abbastanza Yuan in e mani di a periferia. Cumu l'Argentina, u Brasile, l'Iran è l'Egittu ponu cumprà prudutti cinesi virtuosi s'ellu ùn anu micca Yuan? A risposta quì hè chì u cummerciu continuarà à esse realizatu in dollari, in una manera o l'altru.

A Cina hà chjaramente pocu appetite per una ulteriore espansione di creditu. U CCP hà fattu parechji tentativi annantu à l'anni per rinfurzà i livelli di u debitu, tutti chì sò stati ultimamente abbandunati di fronte à una ecunumia stalling. Per u mumentu, Xi Xinping resiste à un allenamentu à grande scala di e cundizioni di creditu, urgeu à a "pazienza" mentre l'ecunumia passa per ciò chì i pulitici speranu chì sia un patch molle temporale, piuttostu cà l'iniziu di una stagnazione in stile giapponese purtata da decennii di malinvestment è speculative pump-priming di l'assi immubiliarii.

A vera quistione avà hè quantu forte u CCP è i PBOCs risolvenu per affruntà i livelli di debitu in crescita di fronte à u rallentamentu ecunomicu. Per un regime autoritariu chì a legittimità hè custruita nantu à a consegna di standard di vita in rapida crescita, a crescita lenta pone un risicu potenziale esistenziale. A risposta ovvia quì hè chì i stati autoritarii ùn anu micca bisognu di curtà l'opinione populari, ma a velocità à a quale a pulitica di Covid-Zero hè stata ultimamente abbandunata di fronte à u malcontentu civile duveria serve com'è indicazione chì u CCP hè in fine sempre sensibile à ciò chì u a pupulazione pensa.

Riguardu à Jackson Hole, hè ghjustu di dì chì u debitu è ​​u scontente populari ùn sò micca un prublema unicu cinese. Durante a riunione di l'omi ricchi à u nordu di Richmond (Jackson Hole hè à u nordu di Richmond, aghju verificatu) un documentu presentatu da Barry Eichengreen è Serkan Arslanap hà dettu a cattiva nutizia chì " i debiti publichi ùn diminuiranu micca significativamente per u futuru prevedibile", "surplus primari". di … 3 à 5 per centu di u PIB sò assai eccezzioni à a regula "è chì "l'inflazione ùn hè micca una strada sustinibili per riduce i debiti publichi elevati ". Tuttu chistu face una lettura sobriante per i millennials digià assediati è a Gen Z, chì saranu i portatori di lattine per a prognosi di Eichengreen è Arslanap chì "datu a populazione anziana, i guverni anu da truvà finanzii supplementari per l'assistenza sanitaria è e pensioni".

Ciò chì pare mancassi quì hè una dosa di Huw Pill oliu di fegato di baccalà , induve l'Occidenti cunfronta l'idea chì ùn simu più ricchi cum'è era prima , è chì a deteriorazione demografica è a spesa più elevata per a sicurità naziunale puderia avè bisognu di una diminuzione di ambizioni intornu à ciò chì hè pussibule in l'ecunumia di benessere . Ci sò segni chì u missaghju cumencia à passà. U guvernatore di u BOJ Ueda annunziò à a situazione di l'Occidenti quand'ellu suggerì chì a trasferimentu di e catene di furnimentu risulterà in una produtividade più bassa in u futuru, chì in fine significa un redditu reale più bassu. Intantu, l'anzianu Ambasciatore di Francia in i Stati Uniti Gerard Araud, riprende a valutazione di Michael Every di a diminuzione di l'impurtanza di l'Europa scrivendu in u UK Telegraph chì " l'Europa illusa ùn pò micca vede chì hè finita ".

A nimu ùn li piace e cattive nutizie, ma dì à i ghjovani chì anu bisognu di pagà una proporzione più alta di i so ingressi stagnanti per finanzà e pensioni di e persone chì sò più ricchi di ciò ch'elli sò mai probabili di esse, hè sicuru di scenderà cum'è un pallone di piombo, soprattuttu quandu u pop. a cultura hè digià cumunicà u sensu chì un Dollaru ùn cumprà micca ciò ch'ellu avia usatu, è hè tassatu finu à l'altru .

Allora, i piatti si muvianu è i decisori pulitichi in l'Occidenti parenu esse o totalmente incerti di e risposte, o pruponi risposte chì sò anatema à u tissutu suciale. Semu in un territoriu inesploratu è quì esse dragoni.