Micca cusì veloce cù e celebrazioni di u CPI: L’affitti sò in crescita è torna à i massimi record

U rapportu di l'IPC di a settimana passata era sorprendentemente dovish perchè, cum'è avemu discututu largamente in l'ultimi dui anni, l'inflazione di l'affittu – chì hè a più grande variabile in a più grande categuria di l'IPC (rifugiu) – hà vultatu, è hè avà decelering bruscamente. Ricurdativi chì era dui anni fà quandu avemu avvistatu per a prima volta chì, cuntrariamente à e stampe sottumessi è assai ritardate di u rapportu CPI, l'inflazione di l'affittu quandu era osservata cù indicatori in tempu reale cum'è Lista d'Appartamenti, Zillow o Pagina Reale – era in crescita fora di cuntrollu …

una stampa di 5,5% per OER? pic.twitter.com/r5xriFJfZl

– zerohedge (@zerohedge) 29 d'aostu di u 2021

… è alimentà in u rapportu di l'inflazione in 9-12 mesi … chì hà fattu bè in u calendariu, à quale puntu u mercatu hà sparatu prima di questu annu cum'è previstu, ancu s'è cum'è avemu dimustratu a mità di l'annu fà utilizendu metriche in tempu reale, l'inflazione di l'affittu era in realtà superata à a fine di u 2022.

Inflazione di l'affittu: OER versus affitti attuali dumandati pic.twitter.com/ngN0Fxtk1G

– zerohedge (@zerohedge) 27 di ferraghju 2023

A bona nutizia hè chì, cum'è u rapportu CPI cuntinueghja à lag i dati ecunomichi attuali cù u so tradiziunale ritardu di 12 mesi, l'affitti anu cuntinuatu à calà, è in fattu, l' ultime dati di Lista di l'Appartamenti anu dimustratu chì u "mercatu di l'affittu hà ghjuntu una grande tappa stu mese. , postu chì a crescita di l'affittu naziunale hè infine negativa annu à annu ".

Questu significa chì in media in tutta a nazione, l'appartamenti oghje sò in affittu per menu di quellu chì anu fattu un annu fà. Questu marca una decelerazione maiò da l'ultimi anni, quandu a crescita annuale di l'affittu s'avvicinava à u 18% à u livellu naziunale è hè cresciutu à più di 40% in una manciata di cità populari.

Finu à quì hè bonu, è veramente parechji economisti – ancu quelli chì ùn anu mai intesu parlà di indici di affitti in tempu reale finu à uni pochi mesi fà – anu dichjaratu a vittoria è sò andati finu à dichjarà l'inflazione cum'è "fondamentale GONE" quandu si esclude l'abitazione / l'affittu in ritardo. dati.

L'inflazione hè basicamente GONE quandu escludite i dati di rifugiu ritardatu (ie affittu) in CPI. Ricurdativi: A lucazione hè a più grande variabile in a categuria più grande di l'IPC (shelter), è ci hè un ritardu cunnisciutu di 12 mesi trà a dumanda di l'affittu è l'affittu CPI.

Sò sorpresu di quantu pocu buzz ci hè … pic.twitter.com/XhxS49ZQtD

– Jay Parsons (@jayparsons) 10 d'aostu di u 2023

Sfurtunatamente, ci hè un grande snag cù questa analisi: vede a tarifa annuale di cambiamentu, micca a lettura attuale attuale di l'indici. Ciò chì significhemu per questu hè chì mentre u ritmu annuale di cambiamentu – un indicatore predilettu di l'economisti – hè diventatu veramente negativu in lugliu, a quantità attuale di dollari spesi in affittu hà ripresu à cresce di novu dopu à u fondu in ghjennaghju è hè avà più altu per sei mesi consecutivi. …

… è à questu ritmu, u ritmu di u cambiamentu annuale tornerà pusitivu in solu 2-3 brevi mesi.

O prima di quessa, perchè mentre l'indice di affittu di Apartment List pò esse ritardatu i dati di i prezzi di pochi mesi per via di ritardi di compilazione è di calculu, quellu di l'intermediazione immubiliare RedFin pare ancu più precisu è "in tempu reale", è hà hà trovu chì dopu à l'aumentu da u principiu di l'annu, a mediana di l'affittu di i Stati Uniti chì dumandava in lugliu era di $ 2,038, solu $ 16 sottu à u record record stabilitu in Aostu 2022.

In altre parolle, micca solu a stampa di l'affittu YoY hè per turnà pusitivu di novu, ma farà cusì cum'è l'affitti stampanu un novu altu di u tempu!

Per esse sicuru, ci sò alcune avvertenze: cum'è RedFin nota, mentri l'affitti sò solu timidi di u so altu di tutti i tempi, a crescita di l'affittu resta lenta. A lucazione mediana dumandata era solu 0.3% da un annu prima di lugliu, cumparatu cù un guadagnu annuale di 13.6% in lugliu 2022. Tuttavia, questu hè cù Fed Funds à 5.5%, 3x più altu da u 1.75% di lugliu passatu. È iè, sta crescita di i tassi duverebbe fallu u mercatu di l'alloghju in affittu… qualcosa ch'ellu hà chjaramente fiascatu à fà.

Cum'è RedFin nota, "I guadagni di l'affittu si sò rinfriscati annantu à l'annu passatu per un aumentu di l'offerta, l'incertezza ecunomica è a rallentazione di a furmazione di a famiglia, ma i big bargains sò sempre spessu difficiuli di vene da e rendite chì sò vicinu à i massimi record".

"Mentre l'affitti si appiattianu, hè troppu tempiu per dì se a crescita di l'affittu hè ghjunta in fondu", hà dettu Taylor Marr, vice-economista di Redfin. "Un forte mercatu di u travagliu, rinfrescenu l'inflazione è aumentanu a spesa di i cunsumatori – chì anu diminuitu a probabilità di una recessione – indicanu una dumanda resistente di l'affittuari. Ma ci sò sempre assai appartamenti di novu custruiti chì ùn anu ancu ghjuntu à u mercatu, ciò chì significa chì l'affittu pò ancu avè spaziu per falà cum'è i pruprietarii affrontanu l'aumentu di i vacanti ".

Facendu a vita di a Fed soprattuttu difficiule, Marr spiega chì a mediana di l'affittu di dumanda hè vicinu à u so record altu "perchè u mercatu di l'abitazioni tende à esse "svantaghju appiccicosu", vale à dì chì i prezzi ùn sò micca tipicamenti cadenu sustancialmente ancu quandu l'affari hè lento". Invece di abbassà l'affittu, assai patroni offrenu vantaghji cum'è un affittu di mese gratuitu o parcheghju scontu, chì tendenu à esse menu preghjudiziu per i profitti.

A bona nutizia per i patroni hè chì a Fed hè abbastanza fattu per i tassi di caminata se u cunsensu di l'economistu hè precisu; in fatti, sicondu una nota dumenica da Goldman, a Fed pò principià à cutà appena Q2 2024, chì significa un splutamentu rinnuvatu più altu in affitti … è tuttu u restu.

Ci hè una altra sfida per quelli chì vedenu un tettu sopra i so capi: annantu à l'annu passatu, u numeru di opzioni chì l'affittuari avianu da sceglienu era in crescita constantemente cum'è i prughjetti residenziali cumpleti in edifici cù cinque o più unità aumentò 26.3% annu annantu à 476,000 annantu. una basa stagionale in u ghjugnu – u mese più recente per u quale i dati sò dispunibili – chì significa chì i patroni anu più posti vacanti per riempie è menu marchja per elevà i prezzi.

Ma u boom di a custruzzione di casa si stende avà, postu chì u numeru di prughjetti residenziali permessi in edifici cù cinque o più unità hè cascatu di 33,4% annu à 465,000 in u ghjugnu, a più grande caduta da u 2016 . I permessi, o l'appruvazioni dati da e ghjuridizione lucali per inizià i prughjetti di custruzzione, sò un indicatore principale di ciò chì succede in u mercatu di l'abitazioni. I cumpleti sò un indicatore di ritardo.

In altri palori, ùn sò micca solu i cummodities in crescita per sbattà e speranze di moderazione in u CPI, ma l'economisti sò di novu sbagliati, è invece di guardà à a moderazione in l'affitti YoY – chì vedenu currettamente cum'è indicativa di un rallentamentu in l'annu. Indice CPI OER pesante – ciò ch'elli duveranu vede hè l'indice reale di affittu in tempu reale, chì hè in crescita dapoi 6 mesi è hè vicinu à caccià tutti i massimi di u tempu in un mumentu chì a Fed hè suppostamente in pausa u so tassu. escursioni è, se qualcosa, hè digià pianificatu u so prossimu ciclu di facilità.

Chì succede dopu ? U graficu seguente da Jeffrey Kleintop di Schwab vi dice tuttu ciò chì avete bisognu di sapè.