Ma ci sarà veramente de-dollarization ? I rapporti Ispi
A retorica di a Cina è di i BRICS insiste assai nantu à a dedollarizazione, ma hè veramente fattibile l'accumulazione di a valuta di i Stati Uniti ? Eccu ciò chì dice u focus ISPI
Se a dedollarizazione hè diventata u gridamentu di i paesi cum'èa Cina è i blocchi cum'è i BRICS, u dibattitu tecnicu nantu à u sughjettu soffre di qualchi deficit analiticu. Comu osservatu in un recenti focus ISPI da l'analista Luca Fantacci è Lucio Gobbi, piuttostu cà supplanting u greenback, muniti alternativu, cum'è quelli chì i BRICS sò cunsiderendu lanciari à u prossimu cima di Cape Town sò destinati à diventà prevalenti solu in cuntesti specifichi zoni geografichi è in settori assai specifichi, in un sistema finanziariu chì diventerà sempre più frammentatu.
Ùn ci hè micca alternative?
U documentu di Fantacci è Gobbi principia per ricurdà chì u summit d'estate BRICS in Sudafrica hè imminente, induve serà discututu u prugettu di creà una nova valuta internaziunale basatu in oru: una valuta chì, l'autori sottolineanu, "deve piglià a forma di una valuta assicurata. da riserve d'oru è altre materie prime, in particulare terre rare ".
A pussibuli decisione di i BRICS porta a quistione di u rolu glubale di u dollaru à u primu. Comu si sapi, i prucessi di a globalizazione finanziariizata sò stati fatti nantu à a basa di un precettu formulatu partendu da un slogan ben cunnisciutu di Margaret Thatcher : "ùn ci hè alternativa". Da questu puntu di vista, l'argumentu principale in favore di a forza persistente di a munita di i Stati Uniti si riferisce à a debulezza di l'altri muniti.
Questu hè un cuncettu chì hà risonatu in e recenti dichjarazioni da u Sicritariu di u Tesoru, Jenet Yellen, formulate à a fine di a so visita in Cina: "Tutti i dati chì sò cunuscenza – Yellen hà sottolineatu – mostranu chì u dollaru hè utilizatu principarmenti, quasi 90%, in transazzioni internaziunali, è ùn pensu micca chì ci hè una alternativa chì pò rimpiazzà in un futuru vicinu ".
U listessu mantra hè apparsu in un editoriale recente di Paul Krugman in u New York Times, induve l'economista premiatu Nobel hà dichjaratu chì: "A dominazione di u greenback ùn durà per sempre, perchè nunda ùn hè eternu. Ma l'hype nantu à a dedollarizazione hè assai rumore vicinu à nunda. Per avà, u dollaru domina perchè ùn ci sò micca alternative viable ".
Ma questu argumentu, dumandanu l'autori di u paper, hè veramente validu ? In rialità hè basatu annantu à l'assunzione implicita chì u sistema monetariu internaziunale hè cum'è una cumpetizione sportiva in quale ci hè sempre un solu vincitore, quandu a realità hè altru. "A fine di a duminazione di u dòlaru – rimarcò Fantacci è Gobbi – puderia esse marcatu micca da l'emergenza di una hegemonia alternativa, ma da una frammentazione di i spazii monetari è ancu da un ritornu parziale à l'oru".
Torna à l'oru?
A verità hè chì u dollaru, cum'è un strumentu di riserva, face una cumpetizione crescente micca da e valute rivali chì sò supposti di spustà, ma da l'oru.
Per esempiu, a Cina hà fattu compra d'oru in u ghjugnu per l'ottu mesi consecutivu, purtendu e so riserve d'oru à un totale di 2.113 tunnellate per un valore di 134 miliardi di dollari. Fendu cusì, a Cina avaria scalatu pusizioni in u ranking di i principali paesi chì tene riserve d'oru, ghjunghjendu à u quintu postu, pocu luntanu da l'Italia cù e so 2.451 tunnellate.
U prutagunista di sta nova corsa d'oru ùn hè micca solu a Cina. Ci sò altri paesi chì custruiscenu riserve d'oru è questi includenu a Pulonia è a Repubblica Ceca.
In una tendenza chì hà cuntinuatu ininterrotta per deci anni, i banche cintrali in u mondu sanu cumprà più oru di ciò chì vendenu. In u 2022 u bilanciu era pusitivu per 1.136 tunnellate, u massimu storicu da u 1950.
Sta tendenza hè di cuntinuà: cum'è un sondaghju realizatu in maghju da u Cunsigliu Mundiale di l'Oru hà dimustratu, un quartu di i banche cintrali intendenu aumentà e so riserve d'oru questu annu è dopu. Un altru indicatore pertinenti emersu da una indagine realizata da Invesco, secondu chì parechji banche cintrali sò riportendu riserve d'oru detenute à l'esteru.
L'effettu inexorable di sti cumpurtamenti hè l'aumentu di u prezzu di l'oru chì, dopu avè battutu tutti i records, hè avà vicinu à a quotazione di 2 000 dollari l'unza.
Versu una frammentazione di a valuta?
A compra massiva d'oru ùn hè micca solu l'unicu modu in quale u dogma di u dollaru cum'è una munita senza rivali si sfonda. In realtà, ci sò altre valute chì guadagnanu in terra, ancu s'ellu in lochi è per usi decisamente limitati.
Sta cunvivenza ùn hè micca veramente nova, ma s'assumiglia assai à ciò chì hè accadutu in u passatu. In fatti, cum'è l'autori osservanu, a storia « ùn ci permette micca di crede in u dogma di a munita unica, vale à dì in l'idea chì un strumentu unicu duveria serve à tutte e funzioni monetarie in u mondu sanu. In ogni casu, insignà u cuntrariu : chì e diverse valute ponu serve diverse scopi in spazii diffirenti, secondu un principiu di spicializazioni territuriale è funziunale, in quale ùn ci hè micca sempre è solu cumpetizione, ma ancu cumplementarità ".
U puntu chì vulemu esaltà hè chì a situazione attuale di dominanza di u dollaru hè destinatu à lascià spaziu per un sistema monetariu internaziunale fragmentatu. Sicondu sta perspettiva, chì trova sustenituri auturitarii cum'è Mohamed El-Erian , economistu capu di Allianz è Paul Gruenwald , economistu capu di l'agenzia di rating S&P, u dollaru cuntinuà à mantene a so preeminenza ma solu in certi funzioni monetarii, mentri si perderà in altri.
Un signalu in questa direzzione hè datu da a Cina induve, in l'ultimu annu, u valore di i bonds di u guvernu americanu detenutu hè stata cuntratta da più di 100 miliardi di dollari, falendu à 847 miliardi in maghju 2023, cù una diminuzione di 35% paragunatu à deci anni. fà.
Ugualmente sintomaticu hè a caduta di u dollaru trà e muniti di riserva, finu à u 47% paragunatu à u 70% di quindici anni fà.
Ugualmente dicendu hè u fattu chì l'usu di u yuan da a Cina per i pagamenti internaziunali hà recentemente superatu quellu di u dollaru, cù a parte di u yuan radduppiata da u principiu di a guerra in Ucraina.
Tuttavia, u greenback ferma forte in altri settori. E transazzione via Swift, per esempiu, in April hà vistu un piccu in a quota di u dòricu chì hà righjuntu quasi 60% prima di vultà à 42% u mesi dopu.
I mutivi di un cambiamentu
U mutivu principale perchè un paese cum'è l'USA ghjunghje l'hegemonia monetaria hè u fattu chì hà una bilancia cummerciale surplus. Cum'è Adam Smith hà digià insignatu è l'autori di u paper reiteranu, "l'unica funzione di i soldi hè di cumprà bè di cunsumu. Se una ecunumia hà più di vende chè di cumprà, a so munita serà desiderata cum'è a chjave per i bè chì hà da offre.
Comu hè cunnisciutu, però, u bilanciu cummerciale di i Stati Uniti hè in deficit per decennii, cù e compra massiva di beni è servizii fatti da i cunsumatori è l'imprese americani compensati da a vendita di securities.
Cunsiderendu chì, in un mondu chì salva, hè utile per avè un locu sicuru cum'è l'USA in quale fà investimenti, avemu da ricurdà ancu chì a funzione di riserva hè inseparabile da quella di mediu di scambiu. "Dichjarà chì u vantaghju di l'investimenti in dollari hè a so liquidità implica a pussibilità – puntualizza Fantacci è Gobbi – di trasfurmà in beni di cunsumu in ultima istanza".
U puntu quì hè chì, à u cuntrariu di i Stati Uniti, i BRICS sò in surplus. S'ellu si cunsidereghja chì u so pesu ecunomicu hè più grande di quellu di u G7 è chì parechji paesi emergenti anu manifestatu a so vuluntà di unisce à u gruppu, ci vole à deduce chì, in e parolle di l'autori, "una iniziativa cumuna da elli per creà un mondu internaziunale. munita puderia custituisce una sfida credibile à a dominanza di u dollaru ".
U gauntlet hè dunque lanciatu, ancu s'ellu ci vole assai tempu per corrode l'hegemonia di una munita cum'è u dollaru chì cuntinueghja à esse a valuta preferita per u cummerciu internu in l'Occidenti in un mondu fragmentatu divisu in blocchi opposti.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/mondo/dedollarizzazione-report-ispi/ u Sat, 05 Aug 2023 05:59:32 +0000.