Stellantis, Prysmian, Luxottica et plus. Eccu i grandi cumpagnie chì investenu male u so capitale. L’analisi di Coltorti
Cumu e grande cumpagnie in Italia investenu u so capitale ? Ciò chì emerge da un studiu di Fulvio Coltorti, ecunumista è prufessore à l'Università Cattolica di Milano, anzianu capu di l'area di ricerca di Mediobanca.
Cumu era u capitale utilizatu da e cumpagnie italiane in u passatu ? Cumu l'utilizanu oghje? L'imprese publiche è private sò diffirenti in questu?
Quistione insignificante à a quale Fulvio Coltorti (in a foto), economistu è prufissore à l'Università Cattolica di Milano, hà pruvatu à risponde durante un seminariu recente à l'università dedicatu à "Concurrenza, pulitiche è capitalismu in Italia".
FIGURA E ROLO DI U STATU IN L'INDUSTRIA ITALIANA
Da u 1948 à u 2022, l'anzianu capu di l'uffiziu di ricerca di Mediobanca, u statu s'impone in l'industria è si truvò à cumpensà l'insufficienza di u settore privatu. Basta à guardà i numeri : in u 1948 l'assi fissi tecnichi di l'imprese cuntrullate da u Statu superavanu i 300 miliardi di lire, mentre chì in l'imprese pubbliche sò circa 60 miliardi è trà i privati 50 miliardi.
In u 2022, u listessu cuntu di l'attivu nettu tutale era uguali à circa 210 miliardi d'euros in u Statu è invece i livelli eranu più bassi trà e medie imprese (pocu menu di 150 miliardi) è trà l'investituri stranieri (circa 170 miliardi).
Allora, quandu hè accadutu chì i taliani privati vendenu l'imprese à l'investituri stranieri anu patitu un forte downsizing; à u cuntrariu, u Statu hà dimustratu a so resistenza induve mantene a pruprietà, cum'è in u casu di certi cumpagnii fundamentali (Enel è Eni). Per esempiu – cum'è si vede da u trattamentu di e dati di Mediobanca – in u 1991 l'imprese publiche vantavanu un fatturatu di 75 miliardi è i privati 55 miliardi, trè anni dopu u paragone era di 82-67 mentre in u 1999 ci era statu superatu cù l'imprese publiche à 76. miliardi è privatu à 103 miliardi.
In u 2004, però, ci hè un cuntrapassu cù l'imprese publiche chì superava u fatturatu di i privati (da 111 à 105), una sfarenza chì hè cresciuta cinque anni dopu (200 miliardi versus 88 miliardi) è poi calata in u 2016 (149 à 149). 29). A cuntribuzione di l'imprese straniere, cù l'eccezzioni di u 2016 cù un fatturatu di 53 miliardi, hè di pocu impurtanza decisiva in stu discorsu.
COME L'IMPRESE INVEST, E DIFFERENZE Frà PUBLICU È PRIVATU
In Italia, sustene Coltorti, a finanza prevale nantu à l'ecunumia reale è determina i criteri per e scelte strategiche. Comu pò esse vistu da esaminà i dichjarazioni finanziariu cum'è à u 31 dicembre di l'annu passatu, Intesa Sanpaolo è Unicredit investitu grandi quantità di u so propiu capitale, rispettivamente 966 miliardi è 855 miliardi; U casu di cumpagnie publiche cum'è Enel (182 miliardi) è Eni (112 miliardi) o Stellantis (110 miliardi) hè assai diversu.
Questi dati sò interessanti perchè, cum'è ben cunnisciutu, l'impresa hè efficiente quandu usa in modu efficiente u capitale chì a cumunità li permette di utilizà. Ci sò usi chì creanu valore, cum'è fabbriche, machini, licenze, patenti, mentri cash, finu à ch'ellu ferma cash, ùn pruduce nunda altru chè una annuità (chì, in più, hè sottumessu à risicu).
Dopu ci sò l'assi immateriali chì ùn currispondenu à nunda direttamente pruduttivu è chì nascenu soprattuttu à l'occasione di acquisizioni è fusioni, per esempiu in u casu d'acquistu di cumpagnie chì sò tandu consolidate è si scopre chì l'equilibriu trà i l'attivu è u passiu acquistatu cù queste operazioni hè assai più bassu di u prezzu pagatu.
Ebbè, sempre à traversu un'elaborazione di dati di bilanci à u 31 dicembre 2022, si capisce – risulta da l'indagine Coltorti – chì i crediti improduttivi prevalenu trà e grandi imprese private : in fatti trà i primi cinque (Stellantis, Tim, Essilor Luxottica, Prysmian). , Pirelli)) intangibles sò uguali à 52% di u capitale investitu è finanziarii sò 29,5%; solu 18,5% hè capitale produtivu. U discorsu in i primi quattru grandi imprese publiche (Enel, Eni, Leonardo, ST) hè praticamenti u cuntrariu, induve u capitale produttivu hè 57,2% di u tutale, l'assi immateriali 13,8% è l'assi finanziarii 29%. Infine, fighjendu l'imprese di medie dimensioni, nutemu chì u capitale produttivu s'arrizza à u 62,4% di u tutale, cù l'assi immateriali chì fermanu à 8,5% è l'assi finanziarii in linea cù i grandi imprese à 29,1%.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/stellantis-prysmian-luxottica/ u Mon, 31 Jul 2023 05:34:16 +0000.