A fine di a linea?

Da Bas can Geffen, macrostrategist senior di Rabobank

A decisione di a Fed di caminà da 25 punti di basa hè stata unanime è largamente prevista. Inizialmente, i mercati di l'equità si sò riuniti nantu à a nutizia, cum'è a dichjarazione FOMC era largamente invariata. Tuttavia, quella mossa hà ritracciatu durante a cunferenza di stampa, lascendu l'S&P 500 praticamente invariatu u ghjornu.

L'unicu cambiamentu di nota in a dichjarazione era una valutazione ligeramente più ottimista di l'ecunumia, cù u testu avà leghje chì "l'attività ecunomica hè stata espansione à un ritmu moderatu" , rimpiazzà a prima valutazione di a crescita "modesta" . Eppuru, u FOMC ferma chjaramente in modu di data-watch. Comu tali, Powell hà mantinutu e so opzioni aperte per settembre. In a cunferenza di stampa, u presidente reiterà chì a decisione di ghjugnu è di lugliu ùn stabilisce micca un mudellu: u "passu graduale" cumunicatu ùn significa micca necessariamente chì a Fed hà da ghjunghje solu ogni altra riunione; a caminata di dui fora di trè riunioni puderia ancu esse cunsideratu graduale in a so vista. In altri palori, una crescita in settembre seria ancu pussibule se i dati necessitanu chì u FOMC agisce.

Cù questu, Powell hà risuscitatu i risichi di u sopra à a nostra vista di basa chì a Fed hè effittivamenti fatta caminata dopu aieri . Cum'è Philip Marey, u nostru stratega di i Stati Uniti, hà spiegatu prima di a decisione, aspittemu un rebound in l'inflazione di u CPI in i mesi à vene per via di l'effetti di basa , ma per cuntrastu, aspittemu una diminuzione graduale di l'inflazione di core – ancu se l'inflazione di u core serà prubabilmente elevata. per u restu di l'annu.

À u listessu tempu, pensemu chì hè prematuru di dichjarà un sbarcu suave, è pudemu ancu vede l'ecunumia di i Stati Uniti in a ricessione in a seconda mità di l'annu . In ogni casu, i pulitici di i Stati Uniti ùn anticipanu micca una recessione, è Powell hà dettu ieri chì u staffu di a Fed ùn ne anticipa più. Allora u FOMC pò decide di saltà settembre, in favore di l'escursione in nuvembre. In quellu scenariu, credemu chì sta crescita puderia esse frustrata da a prospettiva economica deteriorata.

Ovviamente, a nostra previsione per a tarifa di i fondi Fed hè dipendente di dati. È perchè in termini reali a pulitica monetaria hè diventata restrittiva solu di pocu tempu, simu simpatichi per più alti di tassi . I dati disappointing nantu à l'inflazione core puderia ancu cunvince a Fed per andà in settembre. In ogni casu, per via di u "ritmu più moderatu" di u strettu monetariu, dubitemu se si materializzaranu incrementi supplementari.