Attenti à l’enorme impattu negativu di ritardo di trè round di stimulu COVID

Scrittu da Mike Shedlock via MishTalk.com,

Stimi di studii ecunometriche indicanu chì u multiplicatore di spesa di u guvernu hè pusitivu per i primi quattru à sei trimestri dopu à u finanziamentu di deficit iniziale, dopu turnà negativu dopu à trè anni.

U lag avà principia à muzzicà.

Real Per Capital Media di PIB è GDI per cortesia di Lacy Hunt à Hoisington Management

U Hoisington Managemen t 2 023 Q2 Review da Lacy Hunt hè un'altra gemma. U so focusu questu trimestre hè nantu à u debitu di u guvernu, i multiplicatori negativi è i tempi di lag.

2023 Q2 Idee chjave

A crescita di u deficit di u bilanciu

U deficit di u bilanciu di u guvernu di i Stati Uniti hà pigliatu una volta seria per u peghju questu annu. L'Attu di Riduzzione di l'Inflazione (IRA) è l'Attu CHIPS è Scienza di u 2022, cum'è promulgatu, aghjunghjenu più di $ 1 trilione à u deficit in i prossimi anni. U Penn Wharton Budget Model, in ogni modu, indica chì, per via di a manera chì l'istruzzioni sò state scritte, u costu di l'IRA hè in esecuzione trè volte più grande di a quantità appruvata da u Cungressu. I rivenuti fiscali federali di l'annu currentu sò ancu calati considerablemente sottu à un annu fà. Questu hè coherente cù l'ingudu domesticu grossu reale (GDI) chì hè cascatu in trè di l'ultimi quattru trimestri.

L'aumentu di i pagamenti di l'interessi è una breve caduta di i rivenuti fiscali aghjunghjenu à u deficit, ma ùn anu micca spinta l'attività ecunomica. Nè pruduce un novu travagliu, una nova strada, o un novu dollaru di ricerca è sviluppu. Più impurtante, l'effetti ritardati di l'enorme deficit di bilanciu di l'AF 2020-21 sò prubabilmente negativi per via di u multiplicatore di spesa di u guvernu.

Stima di studii ecunometriche di ecunumie industrializzate altamente indebitate indicanu chì u multiplicatore di spesa di u guvernu hè pusitivu per i primi quattru à sei trimestri dopu à u finanziamentu di deficit iniziale, poi diventa negativu dopu à trè anni. Questu implica chì un dollaru di e spese federali finanziate da u debitu, "à a fine di u ghjornu", riduce u PIB privatu.

Testatu cù successu in u tempu

Deux études rigoureuses différentes, l'une terminée en 2011 et l'autre en 2012, chacune utilisant des méthodologies différentes, ont toutes deux conclu à des actions de politique fiscale du gouvernement qui, soit augmentent la taille du gouvernement par rapport au PIB, soit augmentent la dette publique par rapport au PIB, affaiblissent considérablement le taux de tendance des crescita ecunomica. L'evidenza, da più di una dicada da chì sta ricerca hè stata publicata, cunferma quelli scuperte è indica chì u multiplicatore di u guvernu hè diventatu sempri più negativu.

Andreas Bergh è Magnus Henrekson (BH), scrivendu in u Journal of Economic Surveys in u 2011, anu determinatu chì un aumentu di un puntu percentuale in a dimensione di u guvernu riduce a crescita annuale di u PIB reale per capita da 0,05% à 0,1% annu. . L'aumentu di a dimensione di u guvernu significa chì più di l'ecunumia hè stata spostata da u settore privatu di u multiplicatore pusitivu altu in u settore di u guvernu multiplicatore negativu.

Quandu u presidente Nixon hà chjusu a finestra d'oru, a media mobile di 20 anni di u rapportu di a dimensione di u guvernu in quantu à u PIB era di 25,2% mentre chì a crescita media reale per capita di PIB / GDI era di 2,2%, chì coincideva cù u PIB reale per capita reale. ritmu di crescita da 1870. Basatu nantu à i numeri paragunabili in principiu di 2023, a dimensione di u guvernu era un considerablemente più altu di 34,3%, è a crescita di a media reale per capita GDP / GDI hè stata assai più lenta 1,3%. Cusì, a dimensione di u guvernu hà aumentatu 9,1 punti percentuali è a crescita media reale per capita di u PIB / GDI hà persu 0,9% per annu [Lead Chart]. Cusì, i risultati attuali, dodici anni di quali eranu oltre a data di pubblicazione di BH, significa chì l'impattu negativu nantu à u rendiment ecunomicu era in 0.1% di u cima di a gamma di BH.

Reinhardt, Reinhardt è Rogoff (RRR)

I Reinhardts (Carmen è Vincent) è Kenneth Rogoff, publicati in u Journal of Economic Perspectives in u 2012, anu truvatu chì quandu u debitu grossu di u guvernu supera u 90% di u PIB per più di cinque anni, l'ecunumia perde 1/3 di a tendenza di a crescita. . U debitu grossu di u guvernu di i Stati Uniti s'hè mossu decisivamente sopra à questu limitu di 90% dieci anni fà. Comu diciatu prima, a tendenza di a crescita di u PIB reale per capita da u 1870 hè di 2,2%. In l'ultimi vint'anni, u ritmu di crescita mediu hè cascatu à 1,3%, una perdita di pocu più di 1/3 di u tassu di crescita annuale, ancu s'è l'ultimi vinti anni includenu certi anni in quale u rapportu di u debitu ùn era micca sopra u 90%. Se l'ecunumia di i Stati Uniti era in tendenza, u PIB reale per capita seria circa $ 73,000, quasi $ 13,000 più altu ch'è u livellu attuale. RRR hà ancu sustinutu chì l'effetti dannosi di i livelli elevati di u debitu si custruiscenu ancu prima di ghjunghje à u limitu di 90%, è veramente l'anu fattu. Questa scuperta porta à l'esplicazione causale chì l'overuse di u debitu riflette a lege di i rendimenti diminuenti.

Produttività

A produtividade, o pruduzzione per ora in u settore non agriculu, hà diminuitu da un ritmu record in l'ultimi deci trimestri. Nè un standard di vita crescente, nè una prufittuità corporativa crescente sò ottenibili cù u tempu senza produtividade più altu. Dapoi ghjennaghju, i salarii non agriculi anu aumentatu di 1,2 milioni, ma a settimana di travagliu mediu hè cascata da 34,6 ore à 34,4 ore, lascendu l'ore cumulate di travagliu praticamente invariate. Per restaurà a produtividade, l'imprese averà bisognu di raziunalisà a so forza di travagliu, chì riducerà simultaneamente i costi di u travagliu, l'inflazione è u putere di compra di a famiglia.

I paragrafi sopra da Lacy Hunt mette in risaltu alcuni di i mo articuli recenti nantu à u ridiculamente chjamatu Attu di Riduzzione di l'Inflazione, Produzzione Industriale, è a produtividade in diminuzione.

Produttività di u travagliu versus Costi

A produttività di u travagliu, i costi è i dati di guadagni orari da BLS, graficu da Mish.

Produttività di u travagliu versus Costs Long Term

Zona morta di produttività

Una grande onda di pensioni di boomers hè in corso. I boomers qualificati sò avà rimpiazzati cù Zoomers senza qualificazione (generazione Z), chì ùn pare micca avè a stessa etica di travagliu.

Dunque, ùn hè micca maravigghiusu chì a produtividade hè in u cane.

Per discussione, per piacè vede Four to Six PM è Frida y Afternoons Are a Productivity Dead Zone

A Fed Reports Numeri di Produzione Industriale Abysmal è Revisioni Negative Trovi

Dati di produzzione industriale da a Fed, graficu da Mish

Tempi di recessione da i picchi IP

In un altru signu di una ecunumia debilitatu, l'ultimu rapportu di produzzione industriale hè statu un disastru.

L'estimazione di cunsensu di Bloomberg Econoday hè stata invariata in maghju da ghjugnu. Invece, a produzzione industriale hè cascata à 0,5 per centu è a Fed hà rivisu di maghju da -0,2 per centu à -0,5 per centu.

Per a discussione, per piacè vedi I rapporti di a Fed Numeri di Produzione Industriale Abismale è ancu Revisioni Negative

EVs

Nota ancu chì Malgradu l'Enorme Incentivi , l' offerta di EV nantu à i Lotti di Dealer aumenta à 92 ghjorni.

Perchè custruisce vitture chì nimu ùn pare di vulè?

U presidente Biden pò impone regule ridicule, ma ùn pò micca forzà a ghjente à cumprà EV.

A più grande discrepanza trà u PIB è u GDI in 20 anni

PIB Reale, Vendite Finali Reali è Dati GDI Reali da BEA, graficu da Mish

L'ecunomisti anu rinunciatu à l'idea di una forte recessione, se ne avete. Hè malgradu u fattu chì GDI suggerisce chì una recessione pò avè digià principiatu.

Nota chì avemu a più grande discrepanza trà u PIB è u GDI in 20 anni

Saria un puzzicheghju se a recessione principia cum'è l'economisti finalmente rinunziò à l'idea chì una succede.

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