I Hedge Funds sentenu “Vendite” quandu i Strategisti dicenu “Cumprate”

Da Ye Xie, reporter è stratega di Bloomberg Markets Live

Mentre a manifestazione di l'assi chinesi dopu à a riunione di u Politburo u luni era impressiunanti, a mancanza di seguitu suggerisce chì l'investituri sò in a fase di "mostrami i soldi".

Finu a ora Pechino hà dettu tutte e cose ghjuste, ma resta dubbitu quantu pò furnisce sottu diverse limitazioni da u debitu à a demografia. L'unicu rivestimentu d'argentu hè chì a pusizione hè ligera. In fattu, u sentimentu hè cusì poveru chì quandu i strateghi di Morgan Stanley anu lanciatu l'idea di andà longu u yuan, dui di i so clienti di u hedge fund anu fattu u cuntrariu. Allora u bar per una sorpresa upside hè relativamente bassu.

"Reunione Politburo: Un Momentu Pivotale. "Hè u titulu di un rapportu di Morgan Stanley. " Micca cusì veloce nantu à China Hype", dice un altru da TD securities. Questi cunflitti cunflitti riassumono induve simu in Cina .

A lettura di a riunione – cumpresa l'omissione di u slogan chì "l'abitazione ùn hè micca per speculazione" è a lingua di ammorbidisce nantu à u debitu di u guvernu lucale – eccitati certi toru, ma a mancanza di specifichi pulitichi mantene ancu l'orsi scettici.

L'azzione di u prezzu di u mercatu offre signali misti. Da u latu pusitivu, u yuan offshore ùn hè più cummerciale à un scontu annantu à u tassu di scambiu onshore, suggerendu chì l'investituri stranieri sò menu bearish. L'assi sensittivi à a Cina, cumpresi i metalli industriali, anu ancu fattu bè.

Tuttavia, zoomate un pocu è hè difficiule d'eccitazione troppu. U cobre, per esempiu, hè pocu cambiatu in l'ultimi trè mesi. "Mentre l'aumentu di u sentimentu induce l'attività di compra di algo à grande scala in i mercati di rame, vedemu ragiuni per esse prudenti", hà scrittu Daniel Ghali, stratega senior di commodity in TD. "In ultimamente, l'allentamentu di u settore di a pruprietà hè sempre prubabile, ma a scala di facilità hè chjave per valutà s'ellu pò cumpensà i disgrazii strutturali guidati da a fiducia di i compratori di casa, u debitu di u guvernu lucale è i prublemi strutturali cum'è a rallentazione di l'urbanizazione è a demografia".

In u latu di l'equità, u Nasdaq Golden Dragon China Index hà guadagnatu 0.9% u marti, rallentendu da un rally di 4% u luni.

Dunque, pare un casu di "guardà ciò chì facenu, micca ciò chì dicenu". Ddu scetticismu hè megliu riassuntu da l'anecdota sparta da i strateghi di Morgan Stanley. Quandu anu lanciatu a so vista constructiva nantu à a Cina durante e visite di i clienti in l'ultime duie settimane in New York è Londra, prima di a riunione di u Politburo, a spinta era forte. I strateghi Min Dai è Gek Teng Khoo anu scrittu:

I fondi di speculazione di l'equity crede chì i stocks chinesi sò troppu boni à cortu, mentre chì l'investituri di soldi veri ùn vedenu micca un catalizzatore per esse longu. A maiò parte di i fondi di hedge di redditu fissu anu pusizioni brevi di CNY mentre l'investitori di soldi veri sò abbastanza UW CNY.

Per a so parte, i strategisti di Morgan Stanley restanu pusitivi. Anu ricumandatu yuan longu versus dollari di Taiwan è di Singapore, citendu una cumminazione di u pushback PBOC nantu à a deprezzazione, una sorpresa positiva in a pulitica ecunomica è una copertura corta.