“L’euro hè per tutte e ragioni sbagliate”: i risichi di azioni europei da i movimenti di valuta sò in crescita

Di Michael Msika, reporter di Bloomberg Markets Live

E valute europee ghjunghjenu à i massimi multi-mesi mentre u dollaru americanu piglia un'altra gamba più bassa. Mentre chì hè una cattiva nutizia per l'esportatori, ùn hè mancu aiutatu assai i stock domestici.

Dapoi u minimu di settembre scorsu, l'euro hè cresciutu di più di 17% contr'à u dollaru, marchendu un altu di 17 mesi . A libbra è u francu svizzeru anu ancu aumentatu. Eppuru, una cestera di azzioni cù esposizione à e vendite di l'UE hà ritardatu a munita unica, cù a tendenza simile in u Regnu Unitu.

"L'euro hè per i motivi sbagliati", dice u stratega di Barclays Emmanuel Cau. Mentre chì un euro forte hè tipicamente un indicatore di sentimentu pusitivu, a mossa sta volta hè guidata da tassi più alti piuttostu cà una crescita economica megliu, nota. I flussi di equità mostranu chì l'investituri favurizanu i Stati Uniti annantu à l'Europa, mentre chì u gap in sorprese ecunomiche relative hè prubabilmente à un estremu, dice.

"Una di e ragiuni di a rottura di a relazione trà i stock domestici è a munita hè chì l'ecunumia europea hè stata abbastanza debule, avemu avutu una recessione tecnica in Europa, i dati di fabricazione sò sempre assai debuli", dice Sharon, stratega di Goldman Sachs. Bell, aghjunghjendu un catch-up dependerà di a migliione di i dati ecunomichi. Bell signala ancu chì a maiò parte di e scorte domestiche ùn beneficianu micca da a spinta seculare di a tendenza AI, è certi settori domestici cum'è e telecomunicazioni è l'utilità soffrenu di tassi elevati datu i so elevati livelli di debitu.

In vista di u mercatu di borsa di l'Europa pesante per l'esportazioni, e valute domestiche forti in media dannu i profitti in a regione. In un mudellu basatu annantu à i figuri di l'annu annu è cù tutte l'altri ugguali, Barclays stima chì l'earnings di l'eurozona pigliarà un 2,5% da a munita unica più forte.

U greenback s'hè debilitatu per 10 mesi, è l'ultima gamba più bassa – alimentata da scumesse chì l'inflazione di rinfrescante farà prestu prestu à a fine di l'aumentu di i tassi d'interessu di a Riserva Federale – pò aggravà i tendenzi vistu finu à avà. I settori esposti à u dollaru cum'è l'assistenza sanitaria anu sottoperformatu, mentri i settori ciclichi anu guidatu guadagnà.

Mentre chì a maiò parte di l'impattu di un dollaru più debule ùn pò micca esse ancu sentitu in i risultati di u sicondu trimestre, cumpagnie cum'è i pruduttori di beni di lussu Swatch è Burberry anu avvirtutu pocu di i venti in contra di valuta. Dichjarazioni di Outlook è e chjama di l'analista durante a stagione di earnings ponu offre più piste nantu à l'impattu questu annu.

In u futuru, i vincitori europei da una forte munita lucale sò difficiuli di identificà, dice u stratega di Bloomberg Intelligence Laurent Douillet, ma aghjusta chì i perdenti sò prubabilmente esse l'assistenza sanitaria, i settori di i cunsumatori è l'industriali.

Strategisti cum'è Bank J. Safra Sarasin's Wolf von Rotberg dicenu chì l'inversione di u dollaru hè un "sviluppu tempurale". S'aspitta à un rallentamentu glubale è americanu versu a fine di u 2023 o principiu di u 2024 per rinfurzà u dollaru di novu. In questu scenariu, l'azzioni di a salute è a Svizzera, chì u valore di riferimentu di azioni hà una ponderazione pesante di u settore, avarianu u più benefiziu, aghjusta. Intantu, un greenback debbule pò aiutà à settori cum'è i minatori è l'oliu, postu chì tende à sustene e commodities, dice von Rotberg.

Per Syz CIO Charles-Henry Monchau, a debulezza di u dollaru puderia spurtà una certa rotazione versu l'assi EM è i stocks di commodity. "Ùn scurdemu micca chì u dollaru hè un risicu fora di a valuta è attualmente avemu un risicu", dice.