L’indice di volatilità hè cusì bassu chì deve cullà?

Scrittu da Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

L'indice di volatilità hè cusì bassu chì hà da andà più altu eventualmente. Tale pare ovvi, ma questu annu, malgradu a crisa bancaria, i tassi d'interessu più alti è i dati ecunomichi rallentati, l'investituri cuntinueghjanu à abbandunà e copre in mezzu di ottimisimu bullish.

Ma chì hè esattamente l'indici di volatilità, più comunmente chjamatu "VIX", è perchè importa?

"L'Indice di Volatilità Cboe (VIX) hè un indice in tempu reale chì rapprisenta l'aspettattivi di u mercatu per a forza relativa di l'Indice S&P 500 (SPX) i cambiamenti di prezzu à pocu pressu. Perchè hè derivatu da i prezzi di l'opzioni di l'indici SPX cù e date di scadenza vicinu, genera una projezzione di volatilità di 30 ghjorni. A volatilità, o quantu i prezzi cambianu rapidamente, hè spessu vistu cum'è una manera di calibre u sentimentu di u mercatu, in particulare u gradu di timore trà i participanti di u mercatu.

Hè un indice impurtante in u mondu di u cummerciu è di l'investimentu perchè furnisce una misura quantificabile di u risicu di u mercatu è u sentimentu di l'investituri ". – Investopedia

L'investituri vedenu u " VIX" cum'è un indicatore di "avidità" o "paura" di l'investituri. Siccomu l'investituri tendenu à esse sbagliati à l'estremi, questu hè statu un eccellente indicatore principale di una reversione quandu l'indice riflette un timore estremu o avidità. Siccomu ci hè una relazione inversa trà l'indici di volatilità (VIX) è u sentimentu di l'investitore, u graficu quì sottu inverte l'indici VIX per una comparazione megliu. Senza sorpresa, e letture basse VIX correlate à l'alcista di l'investitori.

Per capiscenu a relazione cù u mercatu, avemu creatu un indice cumpostu. L'indici combina u sentimentu bullish nettu di l'investituri retail è istituzionali è un indice di volatilità invertitu (1 minus a lettura VIX). On a superposé l'indice composite contre l'indice S&P 500. Senza sorpresa, letture di l'indici elevati sò assuciati regularmente cù l'avvenimenti di u mercatu è e currezzione. Letture basse si verificanu vicinu à i bassi di u mercatu.

L'investituri duveranu aspittà una correzione cù e letture di l'indici cumminati chì si avvicinanu à livelli più alti. Tuttavia, cum'è Nick Colas hà dettu recentemente, sti periodi ponu durà più di l'espertu.

" Una volta chì simu in un regime [di bassa volatilità], tende à durà à menu chì un veru "inconnu inconnu" vene. Cù u VIX ben sottu à a media avà, guardemu à esse in un ambiente low-vol / bonu ritornu finu à chì vene un veru scossa. Hè difficiuli, ma micca impussibile, di "sorprende" u VIX cù una nova infurmazione chì u cambia da correre sottu à subitu sopra a tendenza.‌

Questa ùn hè micca una luce verde luminosa per ulteriori guadagni di l'equità in 2023, ma pone a barra abbastanza alta in quantu à quale tipu di catalizzatore hè necessariu per deragliare u rallye attuale ".

In particulare, u so puntu hè chì a stabilità ultimamente genera inestabilità.

Stabilità Pani Instabilità

L'economistu Hyman Minsky hà sustinutu chì ci hè inestabilità inerente in i mercati finanziarii. Durante i periodi di speculazione bullish, l'eccessi generati da l'attività speculativa imprudente eventualmente portanu à una crisa. Di sicuru, più a speculazione hè più longa, più a crisa serà severa.

Pudemu visualizà sti periodi di "instabilità" esaminendu l'Indice di Volatility versus l'indice S&P 500. Nota chì longu periodi di "stabilità" cù regularità portanu à periodi di "instabilità".

Siccomu l'indici di volatilità hè una funzione di u mercatu di l'opzioni, pudemu ancu vede sti periodi alternati di "stabilità / instabilità. "U graficu sottu mostra i cambiamenti di u prezzu di ogni ghjornu di l'indice stessu.

Cù l'inseme di l'ecosistema finanziariu più forte chì mai, a "instabilità di stabilità" hè avà u risicu più significativu.

U "paradossu di stabilità / instabilità" assume chì tutti i ghjucatori sò raziunali. Dunque, una tale razionalità implica evità di a distruzzione. In altre parolle, tutti i ghjucatori agiranu raziunale, è nimu ùn premerà "u grande buttone rossu".

A Fed dipende da "tutti chì agiscenu raziunale " mentre cuntinueghjanu à aumentà i tassi per cumbatte e pressioni inflazionistiche. Finu a ora, i mercati anu cumpilatu assorbendu l'avvenimenti finanziarii in stride è spinghjendu i prezzi di l'assi più altu. In ogni casu, cù a campagna di crescita di i tassi più aggressiva da a fine di l'anni 70, u mercatu ignora largamente u risicu di " qualcosa chì si rompe" cum'è torna l'exuberanza bullish. Stòricamente, u sentimentu rialzista aumenta DURANTE a campagna di crescita di i tassi, ma finisce male.

A speranza, cum'è sempre, hè sta volta serà diversu.

0DTE (Zero Days to Expiration)

Mentre a volatilità hè bassa attualmente, hè improbabile chì a volatilità hè stata suppressa permanentemente. Ci hè una correlazione decente trà a volatilità è a campagna di rializazione di a Fed. Dapoi chì l'aumentu di i tassi eventualmente "rompe qualcosa", in particulare datu l'impattu di i costi di prestitu più altu nantu à una ecunumia sempre più leveraged, sta volta ùn hè prubabilmente micca sfarente. Tuttavia, ci hè senza dubbitu un effettu lag trà a volatilità è l'aumentu di i tassi, suggerendu chì una recessione resta un risicu chjave.

In particulare, mentri l'investitori diventanu eccessivamente cumpiacenti annantu à un ambiente di bassa volatilità cuntinuata, puderanu caminari in una trappula. Sfortunatamente, l'investitori ùn sanu mai cun certezza finu à chì a "trappula hè spuntata".

Un mutivu chì sustene l'affirmazione chì "u VIX hè rottu" hè l'aumentu di l'opzioni à cortu termini chjamati "0DTE" o "Zero Days To Expiration". Queste opzioni put-and-call estremamente brevi nantu à azioni è indici individuali scadenu in 24 ore. Comu u graficu mostra, quasi a mità di u voluminu di l'opzioni nantu à l'S&P 500 hè 0DTE. Tali nani i tassi di una sola cifra esistenti prima di a pandemia.

A più impurtante, a misura tradiziunale di "paura è avidità" in i mercati finanziarii, u VIX, ùn cunsiderà micca queste opzioni 0DTE.

"U risicu di 0DTE (in a nostra vista) vene da un sbilanciamentu pesante (per esempiu: troppu svantaghju curtu di non-hedgers). Pensemu chì assai 0DTE hè una cummercializazione dinamica di hedger cù un altru hedger dinamicu, è / o rimpiazzamentu sottostanti (vale à dì, cumprà chjama invece di stock longu). – SpotGamma.

Hè certamente pussibule chì l'aumentu di l'opzioni 0DTE pò esse cuntribuiscenu à a suppressione di l'indici di volatilità, facendu chì pare esse menu efficace à pocu pressu. Tuttavia, ùn sapemu micca cun certezza finu à u prossimu " avvenimentu di volatilità" . Sfurtunatamente, puderia esse troppu tardi per parechji investitori per fà assai nantu à a gestione di risicu.

Ma cum'è a nostra analisi mostra, suspettemu chì u VIX travaglia prubabilmente cum'è una funzione di u sentimentu di u mercatu bullish. Mentre chì tali suggerenu chì u mercatu pò, è prubabilmente, andrà più altu in u prossimu terminu, hè ancu u carburante necessariu per a decadenza sussegwenti.

Tuttu ciò chì manca hè l'avvenimentu inesperu, esogenu chì sparghje a prima onda di vendita.