Jim Grant: Rivets sò spuntendu in l’ecunumia

Via SchiffGold.com,

A Riserva Federale pò navigà una strada stretta è tumbà l'inflazione di i prezzi mentre dirige l'ecunumia à un sbarcu suave?

Durante una entrevista nantu à CNBC Squawk Box , l'analista finanziariu Jim Grant hà spressu i so dubbiti.

Hà paragunatu u compitu di Jerome Powell à u Capitanu Chelsey Sullenberger quandu era furzatu à sbarcà un aviò US Airways nantu à u fiumu Hudson dopu una emergenza in volu, nunda Powell hè "senza Sully".

Grant hà cuntinuatu à spiegà chì ancu s'è e cose ùn parenu micca cusì male avà, i rivetti spuntanu in l'ecunumia.

U rapportu di u salariu non agriculu di ghjugnu hè ghjuntu cù una crescita di u travagliu più debule di l'espertu è una crescita di u salariu più forte di l'espertu. Grant hà dettu chì questu puderia esse u primu soffiu di stagflazione, è hà chjamatu u rapportu di u travagliu un "picculu spritz" di a fini di l'anni 1970. Ellu disse chì sottolinea a difficultà chì a Riserva Federale face in u so tentativu di frenà l'inflazione di i prezzi senza spinning l'ecunumia in una ricessione profonda.

Mi ricorda un pocu di u Capitanu Sully nantu à l'Hudson. Hè bisognu di una grande precisione è micca pocu di furtuna per fà ciò chì dicenu di fà, chì hè di liberà di e cunsequenze di 10 anni di tassi artificialmente bassi.

Unu di l'ospiti hà rimarcatu chì a Fed prova ancu di riduce u so bilanciu, chì ùn hè micca andatu cusì bè quandu hà pruvatu à fà in u 2018. Cumu pudete ricurdà, u strettu quantitativo era in "autopilot" finu à u fondu. cadutu fora di u borsu in u vaghjimu di 2018. À a fine di 2019, u bancu cintrali avia tornatu à l'easing quantitative .

Grant hà dettu chì u bilanciu di a Fed s'assumiglia assai à quellu di Silicon Vally Bank prima ch'ellu s'hè colapsatu.

Hè assai s'assumiglia à i banche chì ùn anu micca fattu per marzu perchè anu una perdita immensa di u mercatu à u mercatu, in più di $ 900 miliardi da u 31 di marzu. … E so perdite sò assai più grande di u so capitale. Dunque, a Fed stessa hè un simbulu di e difficultà di u mondu in quale i tassi sò avà nurmalizzati ".

A Fed dice chì questu ùn importa micca – hè solu cuntabilità. Grant accunsenu chì ùn hè micca esattamente un prublema praticu, ma hè "un simbolicu assai impurtante".

U mondu, in a so manera adattativa, hè ghjuntu à cuntrullà cù u fattu chì i tassi di interessu ùn sò micca solu bassu, ma duplicati. Hanu guidatu a ghjente à fà cose chì ùn avianu micca fattu s'ellu solu puderia sapè induve i tassi veri finiscinu – vale à dì i tassi legittimi determinati da u mercatu ".

Ancu cù a malfessione di a Fed, ùn avemu micca vistu i prublemi in i mercati. Grant hà nutatu chì l'Indice di Cundizioni Finanziali Fed di Chicago indica sempre chì l'ambiente finanziariu attuale hè sempre "facile" ancu dopu à tutte e discussioni è l'elevazione di i tassi.

Dunque, ci hè una sfarenza, cum'è qualcunu hà dettu pocu tempu, trà strettu è strettu. E per i normi di l'era di Volker, a pulitica monetaria ùn hè ancu stretta. Eppuru, ci sò segni innegabili di stringenza in tutta a finanza ".

Grant hà nutatu u numeru crescente di fallimenti .

I rivetti spuntano, una sorta di fuori scena. E a quistione per a Fed, a quistione per tutti noi, hè chì e cunsequenze di sti tassi ora ghjucanu fora è questi esempi di stringenza – e cunsequenze sopra u tentativu di a Fed? "

Hè una ripetizione di u 2008, quandu e cose parevanu bè per un tempu, è tutti ghjuranu chì i prublemi eranu cuntenuti? O Jerome Powell hè veramente u Capitanu Sullenberger?

Hè un tippu simpaticu, Jay Powell, ma pensu chì ùn hè micca Sully.

È Grant hà dettu ch'ellu pensa chì l'analogia di u 2008 si mantene in termini di prublemi finanziarii chì diminuite è poi tornanu.

Quante volte avemu vistu cose chì ùn parevanu micca impurtanza di colpu chì importava ?

Allora, l'ecunumia chì l'ecunumia hà sperimentatu in l'ultimi mesi 18 sò stati abbastanza per correggere l'eccessu di a Fed in l'ultima decada-plus? Grant hà dettu ch'ellu seria surprised se a Fed hè capace di orchestrarà stu bellu atterraggio suave.

Confessu chì hè in parte u mo temperamentu. Ùn sò micca solu equipatu per cuncepisce chì a Fed puderia, in tutti i so modi carichi d'errore, infine attaccà. … Pensu chì e distorsioni create da questi tassi, è da l'aspettativa di l'intervenzione di a Fed, sò state cusì diffuse è cusì profonde chì hè assai improbabile chì questu hè l'estensione di a correzione per queste cose ".