Corsa in cima

Bas van Geffen, CFA, Senior Macro Strategist in Rabobank

Ancu s'è l'Unione Europea prova di reinventà si cù a so ricerca di "autonumia strategica", nimu hà mai dettu ch'ella seria faciule. Avemu di sicuru sò state dicendu chì questu seria un sforzu sfida, videndu cumu l'Europa ùn hà micca esattamente un puntu di partenza forte quandu si tratta di e risorse necessarie, o di l'influenza geopulitica. In ogni casu, se sti punti debuli esterni ùn anu micca furnitu abbastanza di una lotta, a divisione interna pò ancu lancià una chiave in l'opere.

Mi riferite in particulare à a nutizia chì u guvernu tedescu ùn aumenterà micca i so sussidi per un fab chì Intel pensa à custruisce in a cità di Magdeburg . A cumpagnia di chip era digià duvuta à riceve 6,8 miliardi € in sussidi per a custruzzione di a pianta, ma dapoi hà aumentatu a so dumanda à 10 miliardi € per i costi energetichi è di custruzzione più altu. U Ministru di Finanzi Linder hà dettu à u FT chì s'oppone à un tali aumentu, postu chì u guvernu cerca di cunsulidà u budgetu. Stu sentimentu ùn hè micca spartutu da tuttu u guvernu, però. U Ministru di l'Ecunumia Habeck sustene chì anu da currisponde à i sussidi furniti da u CHIPS è l'Attu di Scienza di i Stati Uniti. U cancelliere Scholtz hè ancu favuritu di più supportu per a pianta Intel, postu chì a cumpagnia hà suggeritu ch'ella puderia ancu aumentà a so propria spesa d'investimentu.

A divisione tedesca illustra diversi prublemi nantu à a strada di l'autonomia strategica. Prima di tuttu, a necessità di currisponde à i sussidi di l'altri guverni indica chjaramente cumu l'evoluzione di e maree geopolitiche pò purtà à una " corsa à a cima", induve i paesi -ancu l'alliati – tutti cercanu di sopra à l'altri per aumentà a capacità di produzzione domestica.

Inoltre, palesa e debule strutturali in a guvernanza di l'Europa quandu si tratta di affruntà tali grandi prughjetti cuntinenti. Ancu s'è l'Europa hà allentatu e so regule d'aiuti statali, è ancu s'è una quantità limitata di fondi europei sò stati dispunibuli per rinvià l'ecunumia di i Stati membri, una grande parte di l'esekzione hè lasciata à questi paesi individuali. Prima di tuttu, questu significa chì i paesi cù sacchetti più profondi puderanu spende più per invià e cumpagnie à investisce in e so regioni. Ma chì pò ancu esse sbattutu da a so mente: se sti paesi priurità l'equilibriu à cortu termine di u bilanciu sopra à i migliuramenti strutturali in l'ecunumia, chì puderia ferisce e so prospettive à longu andà, è quelli di l'Europa. Di sicuru, ùn sò micca discutendu per un altru splurge di spesa quì, in particulare cunsiderà u sfondate inflazionistu, ma l'investimenti mirati in i zoni chjave chì migliurà strutturalmente l'ecunumia di l'Eurozona ùn deve esse rinunciatu per via di preoccupazioni fiscali à pocu pressu.

Ma a lotta per l'autonomia strategica, è a dominanza particulare di chip, ùn hè micca vinta solu da i sussidi. In l'annu passatu o più, sia i Stati Uniti è l'Europa anu digià strettu i viti di u pollice nantu à l'esportazioni di i machini semiconduttori più avanzati, cumprese a litografia ultravioletta estrema è ultravioletta profonda necessaria per creà questi processori high-end. Inoltre, l'Olandese ponu avà limità ancu più u risicu di trasferimentu di tecnulugia: u Ministeru di l'Educazione hà cunfirmatu chì travaglia nantu à e misure chì introducenu u screening obligatoriu di studienti è circadori chì travaglianu in settori sensibili, cum'è sti tecnulugia high-end. U paese hà dettu chì e misure seranu neutrali à u paese, ma seguitanu a linea recente di una postura dura in u settore di chip cinese. Questu probabilmente aumenterà ancu più e tensioni trà i Paesi Bassi è a Cina, chì a so relazione era digià stata sottumessa dopu chì l'Olandesi si sò uniti à u sforzu di i Stati Uniti per impedisce l'accessu di a Cina à a machina avanzata.