Avvenimenti Chjave Sta Settimana Moltu Affollata: CPI Dumane è Banche Centrali Galore

Dopu una settimana assai tranquilla per i mercati è i flussi di notizia, sta settimana intensifica l'azzione cù u FOMC u marcuri u puntu più ovvi, anche se a stampa CPI di i Stati Uniti di dumane hè probabilmente l'avvenimentu di a settimana in quantu à u potenziale vol, postu chì puderia impactà i prezzi finali per u FOMC è i prezzi di u terminal di impattu ancu. U BCE (ghjovi) è u BoJ (venneri) facenu ancu decisioni pulitiche.

Circundendu l'avvenimenti principali di a settimana, Jim Reid di DB scrive chì in l'Asia l'investitori anticipanu assai l'indicatori chjave di l'attività mensile di a Cina (venneri) cumprese a produzzione industriale è a vendita di vendita al dettaglio dopu recenti deludenti di dati. In altri dati di i Stati Uniti, i liberi chjave fora di CPI sò PPI (mercuri), vendite di vendita è produzzione industriale (ghjovi) è l'inchiesta UoM Michigan (venneri) cù l'impurtante serie di aspettative d'inflazione lanciata per una bona misura. I chjavi di dati europei chjave includenu u PIB di u Regnu Unitu è ​​l'indicatori di u mercatu di u travagliu è l'indagine ZEW tedesca (dumani).

Passendu un pocu di questu in più detail, ci hè circa una probabilità di 30% di prezzu in u FOMC sta settimana. DB s'aspittava à mantene, ma aumentà i tassi in lugliu (faremu una vista previa completa dumani). L'economisti aspettanu chì a dichjarazione di a riunione, u Riassuntu di e Proiezioni Ecunomiche (SEP), i punti di punti, è a cunferenza di stampa di u presidente Powell s'inclinaranu, signalendu a probabilità di a necessità di un ulteriore strettu di a pulitica appena a riunione di u 26 di lugliu.

L'ultimu fattore di swing per u FOMC serà chjaramente CPI dumane. Quì u cunsensu aspetta un avanzu di + 0.2% per u CPI di u capu (vs. + 0.37% prima) è un aumentu di + 0.4% per u core (vs. + 0.41%). Questu hà da guidà u primu à calà da circa un puntu percentuale sanu à 4.1% YoY, cù l'ultimi da -0.3% à 5.2%, cù e letture di core di 3, 6 è 12 mesi tutti sempre in difficultà per guadagnà un momentu discendente assai sottu à 5%. per avà. Per u PPI u ghjornu dopu, a DB aspetta chì a serie di titulari (-0.2% vs + 0.2) sottumette u cumpunente core (+ 0.2% vs + 0.2%) per via di i prezzi di l'energia.

Stendu cù i prezzi, una altra visione di e pressioni di l'inflazione venerà da l'inchiesta di i cunsumatori di l'Università di Michigan per u ghjugnu, cù l'aspettattivi di l'inflazione soprattuttu in focus dopu chì u calibre per i prossimi 5-10 anni hà cullatu à un altu di 11 mesi di 3.1% u mese passatu, ancu s'ellu hè rivisatu (cum'è spessu) 0.1pp da a prima stampata. Per l'indici di sentimentu stessu, u cunsensu vede una lettura 60.1, un saltu da 59.2 in maghju, ma sempre sottu à a lettura 63.5 in April.

À l'altra parte di l'Atlanticu, u BCE hè previstu di furnisce un altru + 25bps, seguitu da un altru in u lugliu chì portaria a tarifa terminale à 3.75% cù u risicu di trasfurmà versu 4.00-4.25% in u vaghjimu è più. messageria falco.

Sicondu Rabobank, "a cuntrariu di a Fed, u BCE hè largamente previstu di cuntinuà a so striscia di rialzi di i tassi – hè sempre in ritardu di uni pochi di passi, sicuru. Allora ancu quì, a decisione di a tarifa attuale attirà menu attenzione cà a cumunicazione di u bancu cintrali. A nova prughjezzione di u staffu pò aiutà in questu sforzu di cumunicazione. Data a nostra prospettiva ecunomica attuale, ci piace u prezzu di u mercatu implicatu di una tarifa terminale di 3,75%, è principarmenti ùn sò d'accordu cù i prezzi di i mercati in i taglii di tariffu assai prima. 2024. U BCE pare esse di una mente simile, è mantene a previsione di l'inflazione à mediu termine un smidge sopra u 2% pò aiutà à signalà chì i mercati sò taglii di tariffu di prezzu troppu prestu ".

Ma u tassu di punta di u BCE ferma ancu sottumessu à risichi upside. Unu di i mutivi chì aspittemu chì u Cunsigliu di Guvernazione pò cessà prestu di rinfurzà a pulitica più in più hè u ventu in fronte previstu da l'esteru. Allora, se a recessione di i Stati Uniti ùn si materializeghja micca prima cum'è l'aspittava, chì puderia micca solu furzà a Fed per andà più altu; puderia ancu mette più pressione nantu à u BCE, s'ellu aghjunghje a forza di l'attività di l'Eurozona.

U BoJ arrotondarà a settimana impegnata per i banche cintrali u venneri. Praticamente nimu ùn aspetta cambiamenti à a pulitica attuale. Siccomu ùn ci sarà micca un Rapportu di Outlook, u bancu cintrali hè prubabile di cuntinuà à fucalizza nantu à i risichi d'inflazione svantaghji mentre l'inflazione è a valuta sò trà i catalizzatori chjave per un cambiamentu di pulitica.

L'unicu bancu cintrali chì pò esse chjappà a tendenza di corsa à a cima hè u PBOC. A speculazione chì u bancu cintrali cinese pò tagliate a so tarifa MLF da 5 à 10 punti di basa questu ghjovi hè digià in crescita . In più di e diverse sfide strutturali chì affruntà l'ecunumia chinesa, l'ultimi dati di l'inflazione indicanu una più decelerazione di i prezzi di i cunsumatori è di i pruduttori. L'estrategu di a China di Rabobank ùn s'aspittava micca un tagliu in u ghjugnu abbastanza, ma hà dui taglii di tassi penciled in prima Q3 è Q4; questu hà digià cuntribuitu à a debulezza di CNY. In verità, a stanza di u PBOC per tagliate i tassi pò esse un pocu limitata da u putenziale di rializazione restante per i tassi di pulitica di i Stati Uniti, è l'impattu chì un ulteriore allargamentu di i differenziali di tassi avaria nantu à a valuta.

Per cortesia di DB, eccu un calendariu di l'eventi ghjornu per ghjornu

Luni u 12 di ghjugnu

• Dati: Dichjarazione di u bilanciu mensile di u maghju di i Stati Uniti, u Giappone PPI di maghju, l'ordini di l'utensili di macchina Banche cintrali: Simkus di u BCE parla, Mann di BoE parla
• Guadagni: Oracle

Marti 13 di ghjugnu

• Dati: CPI di maghju di i Stati Uniti, ottimisimu di i picculi imprese NFIB, cambiu di richieste di disoccupazione in u Regnu Unitu di maghju, guadagnu settimanale mediu d'aprile, tassu di disoccupazione di ilo 3mths, tasso di disoccupazione di l'Italia Q1 trimestrale, sondaghju ZEW di ghjugnu di Germania, bilanciu di u contu currente d'aprile, sondaghju ZEW di ghjugnu di l'eurozona.
• Banche cintrali: u guvernatore di BoE Bailey tistimunieghja à a Camera di i Lord, Greene di BoE tistimunieghja à u Parlamentu

Mercuri u 14 di ghjugnu

• Dati: PPI di maghju di i Stati Uniti, bilanciu cummerciale di u Regnu Unitu d'aprile, PIB mensile, pruduzzione di fabricazione, indice di servizii, produzzione di custruzzione, indice di prezzi all'ingrossu di maghju di Germania, produzzione industriale di l'Eurozona d'aprile
• Banche cintrali: decisione di a Fed

Ghjovi u 15 di ghjugnu

• Dati : Vendite di vendita di maghju di i Stati Uniti, pruduzzione industriale, utilizzazione di capacità, indice di prezzi d'importazione è d'esportazione, prospettive di l'affari di a Fed di ghjugnu di Filadelfia, indice di fabricazione di l'Imperu, inventarii di l'affari d'aprile, rivendicazioni iniziali di disoccupazione, pruduzzione industriale in Cina di maghju, vendita di vendita, investimentu immubiliare, casa nova. i prezzi, u bilanciu cummerciale di u Giappone di maghju, l'indice di l'industria terziaria d'aprile, l'ordine di macchine core, u debitu generale di u guvernu d'aprile d'Italia, u bilanciu cummerciale di l'Eurozona d'aprile, l'iniziu di l'abitazione di u Canada di maghju, a vendita di casa esistente, a vendita di fabricazione d'aprile
• Banche cintrali: decisione di a BCE, Villeroy di a BCE parla, Cunliffe di BoE
• Guadagni: Adobe, Kroger

Vennari 16 di ghjugnu

• Dati: Studiu di l'Università di u Michigan di u ghjugnu di i Stati Uniti, l'attività di l'affari di i servizii di a Fed di New York, u bilanciu cummerciale di l'Italia d'aprile, i costi di u travagliu di l'Eurozone Q1, u Canada d'aprile di vendita in grossista.
• Banche cintrali: a decisione di a BoJ, l'inchiesta di l'attitudini di l'inflazione di a BoE, Villeroy è Holzmann di u BCE parlanu

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Infine, fighjendu solu i Stati Uniti, Goldman scrive chì i dati ecunomichi chjave liberati sta settimana sò u rapportu CPI u marti è i rapporti di vendita di vendita è Philly Fed di fabricazione ghjovi. A riunione di u FOMC di ghjugnu hè sta settimana, cù a liberazione di a dichjarazione à 2:00 PM ET u marcuri, seguita da a cunferenza di stampa di u presidente Powell à 2:30 PM.

Luni u 12 di ghjugnu

• Ùn ci sò micca grandi liberazioni di dati ecunomichi previsti.

Marti 13 di ghjugnu

• 08:30 AM CPI (mamma), May (GS + 0,21%, cunsensu + 0,2%, l'ultimu + 0,4%); Core CPI (mamma), May (GS + 0,44%, cunsensu + 0,4%, ultimu + 0,4%); CPI (yoy), May (GS + 4,19%, cunsensu + 4,1%, ultimu + 4,9%); Core CPI (yoy), May (GS + 5.32%, consensus + 5.2%, last + 5.5%): Stimu un incrementu di 0.44% in May core CPI (mamma sa), chì avaristi quantunque diminuite u tassu annu annu. da dui decimi à 5,3%. A nostra previsione riflette un aumentu di 3% in i prezzi di l'auto usate chì riflette a forza di u prezzu di l'asta in a primavera, è ancu un grande aumentu di u prezzu di l'iniziu di l'estate per e categurie di hotel è recreazione. Aspittemu ancu un altru guadagnu in a categuria di l'assicuranza di l'automobile postu chì i trasportatori continuanu à cumpensà i costi di riparazione è di rimpiazzamentu più altu. Tuttavia, circhemu una seconda diminuzione diretta di i prezzi di e vitture novi per via di l'incentivi di rebounding. Cridemu ancu chì u rallentamentu di marzu / aprile in e categurie di refuggiu era genuu – riflettendu un impulsu calante da rinnuvimenti di affitti post-pandemia – è cercemu un rallentamentu supplementu in maghju (stimu + 0.50% sia per l'affittu sia per l'OER). Stimu un aumentu di 0,21% in l'IPC di u capu, chì riflette i prezzi di l'alimentu più altu (+0,5%) è l'energia più bassa (-3,0%).

Mercuri u 14 di ghjugnu

• 08: 30 AM PPI dumanda finali, maghju (GS -0.1%, consensus -0.1%, last + 0.2%); PPI ex-alimentu è energia, maghju (GS + 0,2%, cunsensu + 0,2%, ultimu + 0,2%); PPI ex-food, energy, and trade, May (GS + 0.2%, consensus + 0.2%, last + 0.2%): Stimu un aumentu di 0.2% per PPI ex-food è energia è PPI ex-food, energia, è cummerciu. Stimu chì u PPI di u capu hè diminuitu di 0,1% in maghju.
• 02: 00 PM Dichjarazione FOMC, riunione di u 13-14 di ghjugnu: Cum'è discutitu in a nostra anteprima FOMC, aspittemu chì u FOMC si mette in pausa in a so riunione di ghjugnu a settimana prossima prima di cunsiderà un altru aumentu di tariffu. A dirigenza di a Fed hà signalatu chì vede a pausa cum'è u cursu prudente, perchè l'incertezza annantu à l'effetti ritardati di l'aumentu di i tassi chì hà digià furnitu è ​​l'impattu di u creditu bancariu più strettu aumenta u risicu di accidintali overtightening. Tuttavia, aspittemu chì u Riassuntu di e Projezioni Ecunomiche mostrarà una crescita di u PIB più altu (+0.6pp à 1%), un tassu di disoccupazione più bassu (-0.4pp à 4.1%), è una alta inflazione PCE core (+0.2pp à 3.8%) in 2023, riflettendu l'attività più forte è i dati di u mercatu di u travagliu è i numeri di inflazione più fermi da u SEP di marzu. Aspittemu chì u puntu medianu mostrarà una crescita addiziale à un novu piccu di 5.25-5.5%, in linea cù a nostra propria previsione. A nostra megliu ipotesi hè chì i participanti 6 prughjettanu una altra caminata, i participanti 6 prughjettanu più di una, è i participanti 6 prughjettaranu un percorsu pianu finu à a fine di u 2023.

Ghjovi u 15 di ghjugnu

• 08: 30 AM Vendite di vendita, maghju (GS -0.6%, consensus -0.1%, last + 0.4%); Vendita di vendita ex-auto, maghju (GS -0,3%, cunsensu + 0,1%, ultimu + 0,4%); Vendita di vendita ex-auto & gas, May (GS -0,1%, cunsensu + 0,3%, ultimu + 0,6%); Vendite core di vendita, maghju (GS flat, consensus + 0.2%, last + 0.7%): Stimu chì e vendite core di vendita ùn anu cambiatu in maghju (ex-autos, gasoline, è materiali di custruzione; mamma sa). A nostra previsione riflette i dati misti di spesa di i cunsumatori à alta frequenza, un altru mese di spesa di l'alimentazione flat-to-down per via di a scadenza di i benefici di i timbri alimentari pandemici, è fattori staghjunali potenzalmentu sfavorevoli. Stimatemu una calata di 0,6% in a vendita di vendita di vendita, chì riflette a vendita di auto è i prezzi di benzina più bassi.
• 08:30 AM Reclami iniziali di disoccupazione, a settimana finita u 10 di ghjugnu (GS 245k, consensus 250k, last 261k); Cuntinuà e richieste di disoccupazione, a settimana finita u 3 di ghjugnu (consensu 1,787k, l'ultimi 1,757k): Stimu chì e richieste iniziali di disoccupazione sò diminuite à 245k in a settimana finita u 10 di ghjugnu.
• 08: 30 AM Filadelfia Indice di fabricazione Fed, ghjugnu (GS -10.4, consensus -13.0, last -10.4): Stimu chì l'indici di fabricazione di Filadelfia Fed hè statu invariatu à -10.4 in ghjugnu, riflettendu u rimbalzu lackluster in u cummerciu è l'industria di l'Asia orientale. attività.
• 08:30 AM sondaghju di fabricazione Empire State, ghjugnu (consensus -15.1, last -31.8)
• 08:30 AM Indici di i prezzi di l'importazione, maghju (consensus -0.6%, last +0.4%)
• 09:15 AM Pruduzzione industriale, May (GS flat, consensus + 0.1%, last + 0.5%); Pruduzzione Manufacturing, May (GS + 0,1%, cunsensu + 0,2%, ultimu + 1,0%); Utilizazione di a capacità, maghju (GS 79.6%, consensus 79.7%, last 79.7%): Stimu chì a produzzione industriale hè stata piatta in maghju, cum'è e forte utilità di gas naturale è l'estrazione di petroliu è di gasu sò compensati da a produzzione auto debule è a minera. Stimu chì l'utilizazione di a capacità hè diminuita à 79.6%.

Vennari 16 di ghjugnu

• 10: 00 AM University of Michigan u sentimentu di u cunsumadore, ghjugnu preliminari (GS 60.0, consensus 60.0, last 59.2); Università di Michigan 5-10-year expectations inflation, June preliminary (GS 3.0%, consensus 3.1%, last 3.1%): Stimu chì l'indici di sentimentu di u cunsumu di l'Università di Michigan hà righjuntu à 60.0 in u rapportu preliminariu di ghjugnu. Aspittemu chì a misura di u rapportu di l'expectativa di inflazione à longu andà hà tiratu un decimu à 3.0%, riflettendu i prezzi più bassi di a benzina è a diminuzione di l'incertezza ligata à u stress bancariu.

Fonte: DB, Goldman, BofA