Perchè i dati macro di i Stati Uniti sò cunsulanti
Cumu si va è ciò chì hè previstu per l'ecunumia di i Stati Uniti. Cummentariu di Wolf von Rotberg, Strategist Equity di J. Safra Sarasin
Più di trè quarti di e cumpagnie S&P 500 anu riportatu i risultati di u Q1, di quale 68% batte l'aspettattivi di guadagnà cunsensu. Stu percentuale hè apprussimatamente in linea cù a media di l'ultimi 5 anni. U più interessante, però, e sorprese nantu à i dati di vendita una volta di più chjaramente sopra à e sorprese nantu à earnings, cuntinuendu a tendenza inusual chì principia in u terzu trimestre di l'annu passatu. Questu mostra chì u momentu di earnings ligeramente più pusitivu in u primu trimestre hè statu guidatu da vendite megliu di l'espertu, piuttostu cà margini più altu. NII hà cuntinuatu à calà in u 1u trimestre. Hè ghjuntu à 11,2% (escludendu finanziarii), u livellu più bassu da u quartu trimestre di u 2020.
In quantu à a crescita, i guadagni sò sempre calati annantu à l'annu annu è trimestrale. Tuttavia, paragunatu à e previsioni di cunsensu preliminari, chì prughjettanu una diminuzione di l'EPS di -8% annu à l'annu, a diminuzione di -1% rapportata (dopu à u 76% di i guadagni trimestrali sò stati liberati) pare assai incuraggente è puderia ancu turnà pusitivu in e prossime duie settimane. . À u livellu settoriale, u più grande sconvolgimentu era quellu chì hè accadutu in l'energia. Mentre chì u settore cuntinueghja à furnisce una solida crescita annu, guidata da l'effetti di basa, una calata di 7% in i prezzi di u petroliu in Q1 hà pisatu nantu à a crescita di i profitti per u trimestre – una tendenza chì cuntinuerà in Q2, postu chì i prezzi di u petroliu sò tornati. à i livelli 2021.
Prima, u settore finanziariu hà avutu un altru trimestre assai forte. In particulare, l'aumentu di i prufitti ùn hè micca guidatu solu da u marghjenu di l'interessu, chì cuntinuò à prufittà di l'aumentu strutturale di i tassi, ma ancu da altri cumpunenti di a dichjarazione di l'inguernu, cum'è l'ingudu di cumissioni è u cummerciu. Questi cumpunenti micca correlati di u redditu nettu di interessu tendenu à esse più strettamente correlati à u ciculu macro chì à i tassi.
Siccomu 1) i tassi à l'estremità più longa di a curva sò chjaramente culminati, 2) i tassi di depositu sò sottu una pressione crescente in crescita, è 3) i risichi finanziarii anu aumentatu è sò disposti à mantene elevati, aspittemu chì a stampa di i guadagni di u settore bancariu diventa più. cumplessu in i trimestri à vene è ùn ci avariamu da aghjunghje risicu à u settore. Siconda, a debilitazione di u dollaru americanu hà stimulatu i guadagni generati da stranieri. I settori S & P500 cù a più grande esposizione esterna (tecnulugia, cunsumu discretionary, salute è industriali) si sò riuniti, cù earnings supported by a declining in u dollaru americanu, relative à una cesta ponderata di valute, uguali à u 8% da i massimi d'ottobre. U cunsensu di solitu sbatte per cuntà questi movimenti di valuta, cusì furnisce un forte sguardu à l'aspettattivi.
In cunclusioni, i dati di u Q1 hè statu più forte di l'espertu finu à avà, grazia à trè fatturi principali: 1) a ricuperazione di u ciculu ecunomicu in u Q1, chì hà aumentatu a vendita in tutti i settori è aiutau i prufitti à batte l'aspettattivi, malgradu a cumpressione cuntinua di i marghjini di interessu. ; 2) a forza cuntinuata di i prufitti bancari è 3) l'indebolimentu di u dollaru americanu.
In u futuru, l'ambiente per i banche hè improbabile di migliurà sustancialmente è u svantaghju per u dollaru americanu serà più limitatu in avanti. A dinamica di l'inflazione resta ancu una scunnisciuta per i marghjini, cum'è e pressioni di i salari restanu elevate, mentre chì i prezzi di u petroliu cadunu cuntinueghjanu à erode u putenziale di earnings di u settore energeticu. L'opportunità per più rialzi in Q2 dipendenu largamente da una ulteriore ricuperazione in u ciculu macro.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/perche-i-dati-macro-americani-sono-confortanti/ u Sun, 11 Jun 2023 05:52:42 +0000.