A regula di Taylor mostra chì a Fed hà un travagliu infinitu nantu à i tassi

Scrittu da Ven Ram, stratega di Bloomberg cross-asset,

Se u mercatu di u travagliu cuntinueghja à stà robustu, a Riserva Federale serà custretta à rinfurzà di novu dopu à una pausa in u ghjugnu per impedisce chì a so rata di riferimentu ùn cascà daretu à a curva , una applicazione di a Rule di Taylor mostra.

Data l'inflazione di core sempre resistente, a tarifa restrittiva per l'ecunumia di i Stati Uniti hè trà 5% è 6,55%, chì significheghja a tarifa media di a Fed à 5,125% ùn hè micca ancu fattu u travagliu per frenà a pressione di i prezzi.

U graficu sopra mostra a tarifa di riferimentu di a Fed juxtaposta contru una applicazione più generosa di a Regola di Taylor è una interpretazione menu generosa.

A versione più generosa hè derivata da l'usu di u Dallas Fed trimmed mean PCE è assume ancu chì a tarifa neutrale di a pulitica reale di a Fed hè -50 punti di basa, chì in e parolle di u presidente di Fed St. Louis James Bullard rapprisenta "un valore apprussimativu pre-pandemia. "per l'ecunumia di i Stati Uniti. Utiliza ancu un valore phi – chì cattura a reazione di i pulitici à i deviazioni di l'inflazione da u target – di 1.25.

A versione menu generosa hè bootstrapped da l'inflazione attuale, un tassu neutru reale più altu di + 50 punti di basa chì hè più coherente cù u momentu macroeconomicu chì avemu vistu dopu à a pandemia, è un valore phi di 1.5, chì hè più vicinu à letteratura standard.

L'inflazione di u core PCE hè avà in 4.7%, assai sopra à l'estimazione di a Fed chì vede sfracicà à 3.6% questu annu prima di stallà à 2% à longu andà.

Ancu s'è a Fed hà elevatu i tassi da un fenomenale 500 punti di basa in u ciculu attuale, u core PCE hè ghjuntu solu 70 punti di basa da u so piccu di 5.4%.

Mentre u presidente Jerome Powell hà rimarcatu recentemente chì "a pusizione di a pulitica di a Fed hè restrittiva è facemu l'incertezza annantu à l'effetti ritardati di u nostru strettu finu à avà", a viscosità di l'inflazione core obligà i decisori à aumentà ulteriormente i tassi, anche se ùn pare micca probabile chì feranu cusì a settimana prossima.

In ogni casu, i risultati di l'analisi ùn sò micca persu nantu à i falchi di u cumitatu di pulitica di a Fed, chì anu sottolineatu in l'ultime settimane chì i tassi puderanu esse cullà più altu per esse restrittivi. Torna in marzu, quandu l'ecunumia passava per u piccu di l'agitazione bancaria, sette di 18 membri anu stimatu chì l'estremità superiore di a Fed di u so tassu di fondi avia da esse almenu 5.50% per esse abbastanza restrittiva. Cù l'estresse in u settore bancariu chì pareva avà stallatu, hè presumibule chì i so numeri ponu crescenu, soprattuttu cunziddi chì u core PCE ùn hè micca vicinu à a zona di cunfortu di a Fed.

I cummircianti di i tassi d'interessu ùn anu micca svegliatu cumplettamente à a pussibilità chì a Fed hà da rinvià i tassi. Attualmente assignanu solu una chance di 80% di un muvimentu di 25 punti di basa in u ciculu. Cum'è l'analisi mostra, a Fed pò ancu avè da caminari di più di questu.