Perchè Bitcoin Hà Valore?

Autore di Jeffrey Tucker via The American Institute for Economic Research,

Ancu dopu à ondeci anni di sperienza, è un prezzu per Bitcoin di quasi 20 000 $, l'increduli sò sempre cun noi. Capiscu perchè. Bitcoin ùn hè micca cum'è l'altri assi finanziarii tradiziunali. Ancu descrivendulu cum'è un asset hè ingannevuli. Ùn hè micca listessu cum'è una borsa, cum'è un sistema di pagamentu, o un soldu. Hà caratteristiche di tutti questi ma ùn hè micca identicu à elli. Ciò chì hè Bitcoin dipende da u so usu cum'è mezzu di conservazione è di portu di u valore, chì a so volta riposa da tituli sicuri à a pruprietà di un bè scarsu. Quelli senza sperienza in u settore guardanu tuttu què è si frustranu chì capisce perchè hè preziosu ùn hè micca cusì faciule da capisce.

In questu articulu, aghjurnu una analisi chì aghju scrittu sei anni fà. Mantene sempre. Per quelli chì ùn volenu micca sfuglià l'articulu sanu, a mo tesi hè chì u valore di Bitcoin ottene da a so tecnulugia sottostante, chì hè un librettu open-source chì tene traccia di i diritti di pruprietà è permette u trasferimentu di questi diritti. Bitcoin hà sappiutu aghjustà a so unità di cuntu cù un sistema di pagamentu chì stà nantu à u libru. Hè a so innovazione è perchè hà ottenutu un valore è quellu valore continua à cresce.

Cunsiderate e critiche pruposte da i difensori tradiziunali di l'oru, chì, da decenni, anu spintu l'idea chì i soldi sani devenu esse sustinuti da qualcosa di reale, duru è di valore indipendente. Bitcoin ùn qualifica micca, nò? Forse sì.

Bitcoin hà sviluppatu per a prima volta un pussibile cuncurrente per i soldi naziunali, gestiti da u guvernu in u 2009. U libru biancu di Satoshi Nakamoto hè statu publicatu u 31 d'ottobre di u 2008. A struttura è a lingua di stu documentu anu mandatu u messagiu: Sta muneta hè per i tecnichi urdinatori, micca per l'ecunumisti nè per i pulitichi pundits. A circulazione di a carta era limitata; i principianti chì a leghjenu sò stati stupiti.

Ma a mancanza d'interessu ùn hà micca impeditu a storia d'avanzà. Dui mesi dopu, quelli chì eranu attenti anu vistu l'emergenza di u "Genesis Block", u primu gruppu di bitcoins generatu per mezu di u cuncettu di Nakamoto di un librettu distribuitu chì campava in ogni node urdinatore di u mondu chì vulia accoglie lu.

Quì simu tutti questi anni dopu è una sola bitcoin si scambia à 18 500 $. A valuta hè tenuta è accettata da parechje migliaia di istituzioni, sia in linea sia fora di linea. U so sistema di pagamentu hè assai pupulare in i paesi poveri senza vaste infrastrutture bancarie ma ancu in i paesi sviluppati. E l'istituzioni maiò-cumpresi a Riserva Federale, l'OECD, a Banca Mundiale è e case d'investimentu maiò-prestanu una attenzione rispettosa è tessenu tecnulugia di blockchain in e so operazioni ..

I dilettanti, chì si trovanu in ogni paese, dicenu chì u so valore di scambiu aumenterà ancu di più in u futuru perchè a so offerta hè strettamente limitata è furnisce un sistema assai superiore à i soldi di u guvernu. Bitcoin hè trasferitu trà e persone senza un terzu. Hè relativamente prezzu per scambià. Hà una pruvista prevedibile. Hè durevule, fungibile è divisibile: tutte e caratteristiche cruciali di i soldi. Crea un sistema monetariu chì ùn dipende micca da a fiducia è l'identità, ancu menu da e banche centrali è da u guvernu. Hè un novu sistema per l'era digitale.

Lezioni dure per soldi sani

Per quelli educati à a tradizione di "soldi forti", l'idea sana hè stata una sfida seria. Parlendu per mè stessu, aghju lettu annantu à u bitcoin dapoi dui anni prima di vene in ogni locu vicinu à capì lu. Ci era solu qualcosa in l'idea sana chì m'hà bugnatu. Ùn pudete micca fà soldi da nunda, assai menu da u codice di l'urdinatore. Perchè hà valore allora? Ci deve esse qualcosa di male. Ùn hè micca cusì chì ci aspettavamu chì i soldi sianu riformati.

Ci hè u prublema: e nostre aspettative. Avissimu avutu da esse attenti à a teoria di Ludwig von Mises nantu à l'urigine di u soldu – micca à ciò chì pensemu ch'ellu hà scrittu, ma à ciò chì hà scrittu in realtà.

In u 1912, Mises hà publicatu The Theory of Money and Credit . Hè statu un grande successu in Europa quandu hè surtitu in alimanu, è hè statu traduttu in inglese. Mentre copriva ogni aspettu di u soldu, a so cuntribuzione principale era in traccia u valore è u prezzu di i soldi – è micca solu i soldi stessi – finu à e so origini. Hè cusì, hà spiegatu cumu i soldi ottenenu u so prezzu in termini di i beni è servizi chì ottiene. Dopu hà chjamatu stu prucessu u "teorema di regressione", è cumu si scopre, u bitcoin soddisfa e cundizioni di u teorema.

L'insegnante
di Mises, Carl Menger, hà dimustratu chì i soldi stessi urigginanu da u mercatu – micca da u Statu è micca da u cuntrattu suciale. Emerge à pocu à pocu quandu l'imprenditori monetarii cercanu una forma ideale di merci per u scambiu indirettu. Invece di scambià solu l'uni cun l'altri, a ghjente acquista un bonu micca da cunsumà, ma da cummercià. Chì u bè diventa soldi, a merce a più cummercializabile.

Ma Mises hà aghjustatu chì u valore di i soldi traccia in daretu in u tempu finu à u so valore cum'è una merce scambiata. Mises hà dettu chì questu hè l'unicu modu chì i soldi ponu avè valore.

A teoria di u valore di u soldu cume tale pò rintracciare u valore di scambiu obiettivu di u soldu solu à quellu puntu induve cessa di esse u valore di u soldu è diventa solu u valore di una merce … Se in questu modu andemu continuamente più luntanu è più luntanu duvemu ghjunghje eventualmente à un puntu induve ùn truvemu più alcuna cumpunente in u valore di scambiu ughjettivu di u soldu chì nasce da valutazioni basate nantu à a funzione di u soldu cum'è mezu cumunu di scambiu; induve u valore di u soldu ùn hè nunda altru ch'è u valore di un oggettu chì hè utile in qualchì altru modu ch'è cum'è soldi …. Prima era abituale acquistà beni in u mercatu, micca per u cunsumu persunale, ma solu per scambialli di novu per i beni chì eranu veramente ricercati, ogni merce individuale era accreditata solu cù quellu valore datu da e valutazioni soggettive basate nantu à a so diretta utilità.

A spiegazione di Mises hà risoltu un prublema maiò chì avia daveru scunnisciuti economisti. Hè una narrazione di storia cunghjetturale, eppuru hà un sensu perfettu. Sarebbe diventatu soldi se altrimenti fussi statu inutile? A pelle di castor averia ottenutu un valore monetariu se ùn fussinu stati utili per u vestitu? L'argentu o l'oru averianu avutu valore monetariu s'elli ùn avianu micca valore cum'è merci prima? A risposta in tutti i casi di storia monetaria hè chjaramente nimu. U valore iniziale di i soldi, prima di diventà largamente scambiatu cum'è soldi, nasce in a so utilità diretta. Hè una spiegazione chì hè dimustrata per mezu di a ricustruzzione storica.

Hè u teorema di regressione di Mises.

Valore d'usu di Bitcoin

À u primu sguardu, u bitcoin sembra esse un'eccezione. Ùn pudete micca aduprà un bitcoin per qualcosa chì ùn sia micca soldi. Ùn pò micca esse purtatu cum'è gioielli. Ùn si ne pò micca fà una macchina. Ùn si pò manghjà o mancu decurà cun ellu. U so valore hè realizatu solu cum'è un'unità chì facilita u scambiu indirettu. Eppuru, u bitcoin hè digià soldi. Hè adupratu ogni ghjornu. Pudete vede i scambii in tempu reale. Ùn hè micca un mitu. Hè u veru affare.

Pò parè chì duvemu sceglie. Mises hè sbagliatu? Forse ci vole à lampà fora tutta a so teoria. O forse u so puntu era puramente storicu è ùn si applica micca à l'avvene di un'era digitale. O forse u so teorema di regressione hè a prova chì u bitcoin hè solu una mania viota senza putenza di permanenza, perchè ùn pò micca esse ridutta à u so valore cum'è una merce utile.

Eppuru, ùn duvete micca ricorre à una teoria monetaria cumplicata per capisce u sensu di alarma chì circonda u bitcoin. Parechje persone, cum'è l'aghju fattu, anu solu un sintimu di inquietudine per un soldu chì ùn hà nisuna basa in nunda fisicu. Benintesa, pudete stampà un bitcoin nantu à un pezzu di carta, ma avè un fogliu cù un codice QR o una chjave publica ùn basta micca per alleviare stu sensu di inquietudine.

Cumu pudemu risolve stu prublema? In a mo mente, aghju ghjucatu cù u prublema per più di un annu. Mi hà intristitu. Mi dumandu se l'intuizione di Mises si applicava solu in una era pre-digitale. Aghju seguitu e speculazioni in ligna chì u valore di u bitcoin seria nulu ma per e valute naziunali in cui hè cunvertitu. Forse a dumanda di bitcoin hà supranatu e dumande di u scenariu di Mises per via di una necessità disperata di qualcosa diversa da u dollaru.

Quandu u tempu passava – è aghju lettu u travagliu di Konrad Graf , Peter Surda , è Daniel Krawisz – infine a risoluzione hè venuta. Bitcoin hè à tempu un sistema di pagamentu è un soldu. U sistema di pagamentu hè a fonte di valore, mentre chì l'unità contabile esprime solu quellu valore in termini di prezzu. L'unità di soldi è pagamentu hè a so caratteristica più insolita, è quella chì a maiò parte di i cummentatori anu avutu prublemi à circundà a testa.

Semu tutti abituati à pensà à a valuta cum'è separata da i sistemi di pagamentu. Stu pensamentu hè un riflessu di e limitazioni tecnologiche di a storia. Ci hè u dollaru è ci sò e carte di creditu. Ci hè l'euro è ci hè PayPal. Ci hè u yen è ci sò servizii di filu. In ogni casu, u trasferimentu di soldi dipende da fornitori di servizii di terze parti. Per utilizalli, avete bisognu di stabilisce ciò chì si chjama una "relazione di fiducia" cun elli, vale à dì chì l'istituzione chì organizza l'accordu deve crede chì avete da pagà.

Questu cuneu trà soldi è pagamentu hè sempre statu cun noi, eccettu per u casu di vicinanza fisica.

Se vi dò un dollaru per a vostra fetta di pizza, ùn ci hè micca terzu. Ma i sistemi di pagamentu, terze parti è e relazioni di fiducia diventanu necessarie una volta chì lasciate a vicinanza geografica. Hè quandu e cumpagnie cum'è Visa è istituzioni cum'è e banche diventanu indispensabili. Sò l'applicazione chì face u software monetariu fà ciò chì vulete chì faci.

L'incantu hè chì i sistemi di pagamentu chì avemu oghje ùn sò micca dispunibili per solu qualcunu. In fattu, una grande maggioranza di l'umanità ùn hà micca accessu à tali strumenti, chì hè una ragione principale per a povertà in u mondu. I privi di u dirittu finanziariu sò limitati solu à u cummerciu lucale è ùn ponu micca allargà e so relazioni cummerciale cù u mondu.

Un scopu maiò, sì micca primariu, di sviluppà Bitcoin era di risolve stu prublema. U protocolu hà destinatu à intreccià a funzione di valuta cun un sistema di pagamentu. I dui sò interconnessi in a struttura di u codice stessu. Questa cunnessione hè ciò chì face u bitcoin diversu da qualsiasi valuta naziunale esistente, è, veramente, qualsiasi valuta in a storia.

Lasciemu à Nakamoto parlà da u riassuntu introduttivu à u so libru biancu. Osservate quantu u sistema di pagamentu hè centrale in u sistema monetariu ch'ellu hà creatu:

Una versione puramente peer-to-peer di cassa elettronica permetterebbe chì i pagamenti in linea sianu inviati direttamente da una parte à l'altra senza passà per una istituzione finanziaria. E firme digitali furniscenu una parte di a soluzione, ma i vantaghji principali si perdenu se un terzu partitu di fiducia hè sempre necessariu per impedisce a doppia spesa. Propunemu una soluzione à u prublema di doppia spesa aduprendu una rete peer-to-peer. A transizione di timestamp di a rete facenduli sculacciate in una catena in corso di prova di travagliu basata su hash, furmendu un registru chì ùn pò micca esse cambiatu senza rifà a prova di travagliu. A catena più longa serve micca solu cum'è prova di a sequenza di l'eventi testimoni, ma prova chì hè venuta da u più grande gruppu di putenza CPU. Sempre chì a maggurità di a putenza CPU hè cuntrullata da nodi chì ùn cooperanu micca per attaccà a rete, genereranu a più longa catena è supera l&
#39;attaccu. A rete stessa richiede una struttura minima. I missaghji sò trasmessi nantu à a basa di u megliu sforzu, è i nodi ponu abbandunà è riunitevi à a rete à piacè, accettendu a più longa catena di prova di travagliu cum'è prova di ciò chì hè accadutu mentre eranu spariti.

Ciò chì colpisce assai di stu paràgrafu hè chì ùn ci hè mancu una menzione di l'unità di valuta stessa . Ci hè solu a menzione di u prublema di doppia spesa (vale à dì, u prublema di a creazione di soldi inflazionista al di là di u quale u protocolu altrimenti permetterebbe). L'innuvazione quì, ancu secondu e parolle di u so inventore, hè a rete di pagamentu, micca a muneta. A munita o unità digitale esprime solu u valore di a rete. Hè un strumentu di cuntabilità chì assorbe è porta u valore di a rete attraversu u tempu è u spaziu.

Questa rete hè a catena di blocchi. Hè un librettu chì vive in u nuvulu digitale, una rete distribuita, è pò esse osservatu in opera da chiunque in ogni mumentu. Hè attentamente monitoratu da tutti l'utenti. Permette u trasferimentu di pezzi sicuri è micca ripetibili di informazioni da una persona à qualsiasi altra persona in ogni locu in u mondu, è sti bit di informazioni sò assicurati da una forma digitale di titulu di pruprietà. Hè ciò chì Nakamoto hà chjamatu "firme digitali". A so invenzione di u libru basatu in nuvola permette di verificà i diritti di pruprietà senza avè da dipende da qualchì agenzia di fiducia di terze parti.

A blockchain hà risoltu ciò chì hè diventatu cunnisciutu cum'è prublema di i generali bizantini . Questu hè u prublema di l'azione di coordinazione nantu à una vasta gamma geografica in presenza di attori potenzialmente maliziosi. Perchè i generali separati da u spaziu devenu cuntà nantu à i messageri è sta fiducia richiede tempu è fiducia, nisun generale pò esse assolutamente sicuru chì l'altru generale hà ricevutu è cunfirmatu u messagiu, ancu menu a so precisione.

Mette un registru, à chì tutti anu accessu, in Internet supera stu prublema. U registru registra i quantità, i tempi, è l'indirizzi publichi di ogni transazzione. L'infurmazione hè spartuta in u mondu sanu è hè sempre aggiornata. U librettu garantisce l'integrità di u sistema è permette à l'unità monetaria di diventà una forma digitale di pruprietà cù un titulu.

Una volta capitu questu, pudete vede chì a pruposta di valore di u bitcoin hè ligata cù a so rete di pagamentu attaccata. Eccu induve truvate u valore d'usu à quale Mises si riferisce. Ùn hè micca inseritu in l'unità di valuta, ma piuttostu in u sistema di pagamentu brillanti è innovatore chì vive bitcoin. S'ellu fussi pussibule chì a catena di bloccu sia in qualche modu siparata da u bitcoin (è, veramente, questu ùn hè micca pussibule), u valore di a muneta falerebbe subitu à zeru.

Prova di cuncettu

Avà, per capisce ulteriormente cumu a teoria di Mises si adatta à u bitcoin, duvete capisce un altru puntu riguardu à a storia di a criptovaluta. U ghjornu di a so liberazione (u 9 di ghjennaghju di u 2009), u valore di u bitcoin era esattamente zeru. È cusì hè stata per 10 mesi dopu a so liberazione. In tuttu u tempu, e transazzioni eranu in corso, ma ùn avia micca un valore affissatu sopra à zero per tuttu u tempu.

U primu prezzu publicatu di u bitcoin apparsu u 5 d'ottobre di u 2009. In questu scambiu, $ 1 era uguale à 1.309,03 Bitcoin (chì parechji anu cunsideratu troppu caru à l'epica). In altre parolle, a prima valutazione di u bitcoin era pocu più di un decimu di un centesimu. Ié, se avessi compratu 100 dollari di bitcoin in quelli ghjorni, è ùn li avessi micca venduti in qualchì panicu, saresti un mezu miliardariu oghje.

Eccu dunque a quistione: Chì hè accadutu trà u 9 di ghjennaghju è u 5 d'ottobre di u 2009, per pruvucà à u bitcoin di ottene un valore di mercatu? A risposta hè chì i trader, appassiunati, imprenditori, è altri stavanu pruvendu a blockchain. Vulianu sapè se u travagliu. Hà trasferitu l'unità senza doppia spesa? Un sistema chì dipendia da a putenza vuluntaria di a CPU bastava in realtà per verificà è cunfirmà e transazzioni? I bitcoins premiati sbarcanu in u locu ghjustu cum'è pagamentu per i servizii di verifica? Soprattuttu, stu novu sistema hà travagliatu in realtà per fà l'apparenza impossibile, vale à dì, per spustà pezzi sicuri d'infurmazioni basate nantu à u titulu attraversu u spaziu geograficu, micca aduprendu qualchì terzu, ma piuttostu peer-to-peer?

Ci hè vulsutu 10 mesi per fà cresce a fiducia. Ci hè vulsutu altru 18 mesi prima chì u bitcoin righjunghjessi a parità cù u dollaru US. Questa storia hè essenziale per capisce, soprattuttu se site fidatu à una teoria di l'urigine di u soldu chì speculeghja nantu à a pre-storia di u soldu, cum'è u teorema di regressione di Mises. Bitcoin ùn era micca sempre un soldi cun valore. Era una volta una pura unità contabile attaccata à un libru. Stu librettu hà ottenutu ciò chì Mises hà chjamatu "valore d'usu". Tutte e condizioni di u teorema sò cusì soddisfatte.

Contabilità finale

Da rivedere, se qualcunu dice chì u bitcoin ùn si basa micca cà nantu à l'aria, chì ùn pò micca esse un soldu perchè ùn hà micca una storia vera cum'è una vera merce, è sì a persona chì dice questu hè un principiante o un economistu altamente furmatu, avete bisognu per fà affaccà dui punti centrali.

Unu, u bitcoin ùn hè micca una valuta autonoma ma una unità di contabilità attaccata à una rete di pagamentu innovativa.

Dui, sta rete è dunque u bitcoin hà ottenutu solu u so valore di mercatu per mezu di testi in tempu reale in un ambiente di mercatu.

In altre parolle, una volta chì tenete contu di e caratteristiche tecniche di razzle-dazzle, u bitcoin hà sviluppatu esattamente cum'è tutte e altre valute, da u sale à l'oru. A ghjente hà trovu utile u sistema di pagamentu, è a contabilità annessa era purtabile, divisibile, fungibile, durevule è scarsa.

Una nova forma di soldi hè nata. Sti soldi anu tutte e migliori caratteristiche di soldi da a storia, ma aghjunghjenu una rete di pagamenti senza pesu è senza spaziu, una chì hè affidabile è verificata in tempu reale, chì permette à u mondu sanu di cummercià senza avè da fidà si à terze parti.

Ma nutate qualcosa di estremamente impurtante quì. A blockchain ùn hè micca solu di soldi. Si tratta di qualsiasi trasferimentu di informazioni chì richiede sicurezza, cunfirmazioni è assicurazione totale di autenticità. Questu riguarda i cuntratti è e transazzioni di ogni sorta, tutte eseguite peer-to-peer.

Per esse sicuru, u settore hè diventatu duminatu da terze parti chì operanu principalmente cum'è custodii. U puntu cruciale hè chì questu hè un sviluppu di u mercatu guidatu da u desideriu di u consumatore, ma ùn hè micca necessariu per u funziunamentu di u sistema. Inoltre, millaie di gettoni addiziunali sò apparsu chì operanu è cumpete in u settore criptu chì vale avà, à u mumentu di sta scrittura, 560 miliardi di dollari in capitalizazione di u mercatu.

Pensate à un mondu senza terze parti essenziali, cumpresu u terzu partitu u più periculosu mai cuncipitu da l'omu: u statu è a banca centrale. Immaginate quellu futuru è cuminciate à capisce a pienezza di e implicazioni di u nostru futuru.

Ludwig von Mises seria stupitu è ​​sorpresu di u bitcoin. Ma puderia ancu sente un sensu d'orgogliu chì a so teoria monetaria di più di un seculu fà hè stata cunfirmata è data una nova vita à u
21u seculu.