Cumu serà l’accordu di u tettu di u debitu di i Stati Uniti?
Un cummentariu di Libby Cantrill, Capu di Pulitica Publica di i Stati Uniti in Pimco, nantu à u statu di u ghjocu di e negoziazioni nantu à u tettu di u debitu di i Stati Uniti è nantu à l'impatti nantu à i mercati.
Cridemu fermamente chì i recenti negoziati , chì anu seguitu è sò sempre seguitu, portanu à un accordu di u tettu di u debitu prima di a "data X" stabilita da u Tesoru di i Stati Uniti per u 1 di ghjugnu (vale à dì a data stimata chì u guvernu federale ùn averà più. fonds suffisants pour payer ses dépenses), bien qu'il se passe probablement littéralement in extremis. Dopu tuttu, nessunu di i partiti pare avè un incitamentu puliticu sia per dà scontri prima assolutamente obligati, sia per difettu. Per utilizà una analogia apt si viva: Passà u tettu di u debitu hè cum'è sguassate di una petra renale: sapemu chì passerà, basta à capisce quantu dulurosu serà. Pudemu dì chì simu in un periodu dulurosu avà.
Infatti, mentre chì i dui campi pulitichi anu pruvatu i limiti di un pussibule affare di u tettu di u debitu cù novi richieste (per esempiu, riforma di l'immigrazione per i Republicani, aumentu di l'impositu per i Democratici), u mudellu generale ùn hè micca cambiatu assai in l'ultime settimane: ricuperazione di COVID inutilizatu. -19 fondi, tappi di spesa "discretionary" (chì rapprisenta circa 25% di u bilanciu annuale di $ 6 trilioni di u guvernu di i Stati Uniti), esigenze di travagliu per certi prugrammi di succorsu (chì anu un successu decentu, ma tendenu à esse caru per amministrà è dunque fà pocu. per cuntene u deficit), è possibbilmente un accontu in a riforma di permessi energetichi (per l'energia tradiziunale è pulita). Puderemu ancu vede cambiamenti in quantu Medicare vi rimborsa per i benefici di l'ospitale.
DETAILS DI SPESE
I veri ostaculi, però, parenu esse in i dettagli di a spesa:
- Stabilite a basa di spesa chjamata per l'FY 2024: Se a spesa FY 2024 hè restituita à i livelli di FY 2022, cum'è a dumanda di i Republicani, questu hè prubabilmente risultatu in taglii à cortu termine à a spesa discrezionale è risparmiu più longu nantu à u deficit. Se a spesa FY 2024 hè stata stabilita à i livelli FY 2023 – a chjama di i Democratici – chì prubabilmente risulterà in un congelamentu di spesa discrezionale (vale à dì senza tagli), ma rapprisenta ancu una riduzione di u deficit à più longu andà in un intervallu di 10 anni.
- A prufundità è a cumpusizioni di i tappi di spesa: I temi sò quantu a crescita di spesa rallentarà in relazione à e proiezioni di l'Uffiziu di u Budget di u Cungressu (CBO) (vale à dì, quantu a crescita serà "costretta") è cumu questi tappi seranu posti nantu à discretionary non- spesa di difesa (da parchi naziunali à ispettori di carne) versus spesa di difesa. Ci hè dinù a quistione di a durata di i tappi di spesa : i Democratici volenu dui anni, i Republicani anu dumandatu dece.
In generale, credemu chì truveranu una basa chì hè prubabile di risultà in pochi, se qualchissia, taglii di spesa à cortu termine, ma rendenu risparmi à longu andà nantu à u deficit versus projezzione CBO attuale. Di sicuru, per affruntà veramente a sustenibilità fiscale di u paese, avissiru affruntà l'elefante in a stanza, vale à dì gastru in i prugrammi di benessiri, ma questu ùn hè micca una opzione puliticamente viable per ogni parte in u futuru prevedibile.
U TIMELINE PER UN ACCORDU CEILING DEBITU
Da quandu i legislaturi duveranu realisticamente ghjunghje à un accordu? Tutti travaglianu per scuntrà a data X di u 1 di ghjugnu stabilitu da u Tesoru. Per risponde à quella scadenza, i negoziatori sò prubabilmente bisognu di ghjunghje à un accordu in principiu à a mità di sta settimana per abbozzà a legislazione è prucede cù cunsultazioni in a Casa è u Senatu. Una volta chì un accordu hè ghjuntu in principiu, più prublemi ponu nasce per ottene un sustegnu abbastanza per l'accordu in i so rispettivi basi di partitu, ma credemu chì ci sarà abbastanza sustegnu da i dui partiti per passà a lege. Inoltre, se u Cungressu hà bisognu di più tempu per negozià o uttene u prugettu nantu à a carta, hè pussibule chì pudemu vede una estensione à cortu termini di una settimana o duie à u massimu.
PREVISIONI E REAZIONI DI MARCH
Ùn aspittemu micca chì a 14a Emenda sia invocata. Ci hè statu più rumore recentemente annantu à u pussibule appellu di u presidente Joe Biden à a 14a Emenda per ignurà in modu efficace u limitu di u debitu, citendu a clausula chì u debitu publicu "ùn deve micca esse interrugatu". Tuttavia, u secretariu di u Tesoru, Janet Yellen, cuntinueghja à insiste chì l'unicu modu chì u tettu di u debitu pò esse indirizzatu hè attraversu u Cungressu. Da una perspettiva di u mercatu, l'usu di a mudificazione pare improbabile, vista l'incertezza ch'ella puderia causà, è pare ancu improbabile da un puntu di vista puliticu, date e ripercussioni prevedibili.
Reazione di u Mercatu : Basatu nantu à e situazioni di u tettu di u debitu passati, i mercati azionari puderanu fluttuà sta settimana secondu u prugressu di e negoziazioni, ma se l'affare previstu cristallizza è ùn ci hè micca predefinitu, i mercati puderanu rinvià dopu una risoluzione. (Ci hè stata una eccezzioni in u 2011, quandu i mercati di scorta cuntinueghjanu à falà dopu à a risoluzione è a data X, in parte per via di a crisa di u debitu europeu è in parte per l'anticipazione di grande spesa tagliata quella parte di a risoluzione). Dittu chistu, avemu digià vistu distorsioni significativu in u mercatu di redditu fissu, creendu risichi è opportunità.
Bottom line : Mentre chì i prossimi ghjorni o a settimana prossima sò prubabilmente assai caòtici, simu ottimisti chì un accordu serà truvatu prima di a data X di u 1 di ghjugnu, cù a pussibilità remota di una estensione di cortu termine (di settimane, micca di mesi). ). In u risultatu, i legislaturi (è i mercati) prubabilmente ùn anu micca bisognu di trattà cù u tettu di u debitu di novu finu à u 2025, dopu à l'elezzione assai anticipata di 2024. Nimu pare avè l'incentive puliticu di cumprumissu prima di l'ultimu minutu, cusì pudemu vede. un pocu di stress è di tensione davanti à a scadenza di a settimana prossima, ma u risultatu generale ci pare chjaru: a risoluzione di u tettu di u debitu passerà.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/stati-uniti-tetto-debito-trattative/ u Thu, 25 May 2023 09:11:11 +0000.