A caccia di u prezzu, micca una copertura corta, guidà u mercatu più altu

Scrittu da Simon White, macrostrategist di Bloomberg,

Ùn ci hè micca un big hedge fund short in azioni americane per spinta i prezzi di l'equità. Ma i grandi sottopesi di l'investitori puderanu avè u listessu effettu chì perseguenu u mercatu più altu.

Saria fàciule per fighjà nantu à e dati chì mostranu u più grande net-short in futures S&P E-mini in più di 10 anni. Ma cum'è spessu u casu in finanza, e cose ùn sò micca sempre cum'è prima parenu. Stu suppostu big short ùn currisponde à u posizionamentu in u Nasdaq è u Dow Jones . Saria stranu chì i speculatori, vale à dì i fondi di speculazione, eranu solu curtu à l'S&P.

Invece, hè prubabile chì i dati sò affettati da u cumpurtamentu di l'indici-arbitramentu di i fondi di speculazione. L'arbitramentu di l'indici era una volta a riserva di i banche, ma hè stata vittima di a Rule Volcker. Questu hè statu introduttu in seguitu à u GFC, è l'attività di cummerciale di i banche limitati, cumpresa specificamente a realizazione di prufitti di arbitrage à cortu termine. L'arbitrage di l'indice implica a vendita di futuri di l'indice à i clienti è l'acquistu di cesti di azioni contr'à ellu.

Allora i fondi di speculazione, classificati cum'è speculatori in i dati di pusizioni CFTC è micca cummirciali cum'è i banche sò, si sò spustati in questu affari, chì significa chì e dati ùn ponu micca esse pigliatu à u valore nominale. Una manera di vede questu hè fighjendu a beta di i rendimenti di u hedge fund HFRX è i rendimenti di u mercatu di l'equità. I fondi di speculazione in l'aggregatu – è ancu i fondi macro, l'equity long-short è i CTA – sò prubabilmente neutrali à l'equity long netti, micca cortu.

Ma questu ùn significa micca chì FOMO ùn pò micca alimentà u mercatu più altu. L'IA aiuta à alimentà u sentimentu. Avemu da vede s'ellu l'attuali burst di l'innuvazione cù Large Language Models soffre di l'"effettu Amara", induve l'impattu à cortu-termine di una nova tecnulugia hè sopravvalutata, ma sottovalutata in u più longu tempu. In ogni modu, u rallye di l'equità hè guidatu da azioni ligati à l'AI, cù i primi trè esecutori annu à a data in u S&P sò Nvidia, Meta è Advanced Micro Devices.

Lanciate un grande investitore sottopeso, cù u BoA's Fund Manager's Survey chì mostra u percentualità netta più negativa di i gestori chì sò sovrappesati in azioni americane di qualsiasi altra classa di attivu maiò, allora ancu senza u miticu "hedge fund short", i mercati anu a propensione à mantene. dirigendu più altu per u mumentu.