Critica di creditu chì vene? Analisi
Quantu prubabilmente hè una nova crisi di creditu è chì sò i risichi per i banche? L'analisi di Andrea Delitala, Head of Euro Multi Asset, è Marco Piersimoni, Senior Investment Manager, di Pictet Asset Management
In l'ultimu annu è mezu, i banche anu cuminciatu à aduttà una pulitica assai più restrittiva in quantu à a cuncessione di novu creditu: i dati di i Stati Uniti mostranu micca solu una riduzzione di a crescita di creditu annu annu, ma ancu una crescita negativa in l'ultimu trimestre. à u puntu di -37,2%. Una tendenza simile hè ancu chjaramente visibile in Europa.
A riduzzione soprattuttu riguarda i banche regiunale americane chì ghjucanu un rolu assai impurtante in certi settori ecunomichi è soprattuttu in u finanziamentu di l'immubiliare cummerciale, chì hà dimensioni significativu sia in i Stati Uniti sia in Europa. L'ultime, in particulare, supera i 10 000 miliardi di dollari in valore in i Stati Uniti, righjunghjendu circa 9 000 miliardi in Europa.
Semu risicate una crisa di creditu ?
In vista di l'ambienti attuale, ùn simu ancu di fronte à una crisa di creditu, ma più prubabilmente solu una stretta di creditu in settori specifichi, cum'è l'immubiliare cummerciale. Per l'operatori di u settore chì facenu un rifinanziamentu di u debitu significativu o esposti à tassi d'interessu variabili, u risicu hè chì l'interessi pagabili nantu à u debitu hè più altu di ciò chì hè recullatu principalmente da l'affitti di l'uffiziu. Di sicuru, ùn andemu micca versu un novu 2008, postu chì u valore di sti pruprietà ùn hè micca altu cum'è quellu di e pruprietà residenziale è perchè u rapportu di prestitu à valore hè assai più bassu. Per questi mutivi, pudemu vede riduzzione di u creditu dispunibule, ma micca prublemi di ricapitalizazione di u sistema bancariu in modu generalizatu.
Un'altra zona da guardà hè quella di u creditu cummerciale senza qualità d'investimentu chì hè cresciutu assai in l'ultimi anni cù tassi predefiniti assai bassi, chì incita i banche à aumentà a so esposizione. In u listessu periodu, però, ci hè statu ancu l'entrata di novi operatori non bancari: fondi, bonds è fintechs. Questu hà moderatu u risicu direttu chì i banche anu versu u creditu cummerciale di bassa qualità, ma d'altra banda hà aumentatu significativamente l'esposizione di e banche à l'operatori finanziarii non bancari cù un CAGR di 9% da 2011 à 2021.
L'altru articulu sottu u radar: capitale
A pulitica restrittiva di i banche cintrali hà purtatu à grandi perdite micca contabilizzate in i bilanci di i banche. Questu hè sopratuttu un prublema per i banche regiunale di i Stati Uniti; per i banche europee, u prublema hè menu chì, per via di un prublema regulatori, sti perditi sò in parte digià contabilizzati. Sì i perditi ùn dependenu micca di una surtita furzata di i dipositi, in quale i banche sò furzati à vende una cartera di tituli, questi ponu esse invertiti quandu i tituli righjunghjenu a maturità è sò liquidati à u valore di u libru. Senza cunsiderà chì qualsiasi buchi puderia esse compensatu da iniezioni di liquidità da i banche cintrali.
Mentri essenzialmente sottu u cuntrollu, credemu chì a crisa di Silicon Valley Bank avarà una quantità di cunsequenze per u sistema bancariu. In particulare, aspettemu:
- regulazione aumentata;
- un aumentu di a tassazione;
- teste di stress ancu più strette cù pussibuli rendimenti più bassi di u capitale per l'azionisti;
- una crisa di creditu è crescente di perdite di creditu;
- pressione nantu à i marghjini d'interessu per via di i costi di finanziamentu più altu;
- una prufittuità più bassa è un costu di capitale più altu.
In particulare in i Stati Uniti, aspittemu un aumentu di i fusioni bancari, in particulare in quantu à i banche regiunale chì u so mudellu cummerciale hè in risicu di sustenibilità.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/credit-crunch-in-arrivo/ u Sun, 14 May 2023 05:29:25 +0000.