Buffett diventa triste: u “periodu incredibile” per l’ecunumia di i Stati Uniti hè ghjuntu à a fine

Mentre chì l'intuizioni di Warren Buffett nantu à l'ecunumia sò tradizionalmente allegre è edificanti – di solitu colpisce in i tempi di pessimisimu piccu in forma d' op-eds di NYT o vignette CNBC (è di solitu intornu à u tempu chì u miliardariu di Omaha sapi chì u guvernu sustenerà a so impresa). Investimenti TBTF, à u cuntrariu di quelli di quasi qualcunu altru), u sabbatu, u capu di Berkshire Hathaway hà avutu una previsione assai più pesante è cupa per e so imprese – è l'economia più larga in generale – i boni tempi ponu esse finiti.

Parlendu à l'assemblea generale annuale di Berkshire in Omaha, Nebraska, l'investitore miliardariu hà dettu chì aspetta chì i guadagni di a maiò parte di l'operazioni di u conglomeratu cadenu quist'annu, postu chì a futura recessione ecunomica rallenta l'attività corporativa. Hà fattu i so cumenti pessimisti ancu quandu Berkshire hà publicatu un guadagnu di quasi 13% in i profitti operativi à $ 8,07 miliardi per u primu trimestre, da $ 7,04 miliardi un annu fà.

"A maiuranza di i nostri affari anu da rapportu un guadagnu più bassu questu annu chì l'annu passatu", Buffett, 92 anni, hà dettu, davanti à una folla di millaie à l'avvenimentu u sabbatu secondu Bloomberg . Durante l'ultimi sei mesi o più, u "periodu incredibile" per l'ecunumia di i Stati Uniti hè ghjuntu à a fine, disse.

Cum'è Bloomberg nota, Berkshire hè spessu vistu cum'è un proxy per a salute ecunomica per via di a natura espansiva di e so imprese chì varieghja da a ferrovia à l'utilità elettrica è u retail. Buffett stessu hà dettu chì Berkshire deve u so successu à l'incredibile crescita di l'ecunumia di i Stati Uniti annantu à i decennii, ma a so prediczione per un rallentamentu in e so imprese vene cum'è un sconvolgimentu in i banche regiunale minaccia di limità i prestiti mentre l'inflazione è i tassi più elevati cuntinueghjanu à muzzicà.

Charlie Munger, 99 anni, u so cumpagnu di cummerciale di Buffett, chì l'hà unitu nantu à u palcuscenicu, hà dettu chì l'ambiente ecunomicu più difficiuli rende ancu più difficiuli per l'investitori di valore, chì generalmente compranu azioni chì parevanu boni cumparatu cù u valore intrinsicu di l'imprese.

"Abituati à fà menu", disse Munger.

Malgradu u pessimismu più largu, Buffett hà dettu ch'ellu s'aspittava chì i guadagni in e so operazioni di sottoscrizione d'assicuranza – chì sò menu correlati à l'attività cummerciale – per migliurà questu annu. Berkshire hà digià riportatu guadagni più alti in quelli imprese, cumprese l'assicuratore auto Geico, chì hà cambiatu à a prufittuità dopu à sei quarti di perdite.

Geico hà publicatu 703 milioni di dollari in guadagni, postu chì i premii medii più alti è e spese di publicità più bassu anu cuntribuitu à u guadagnu ancu quandu e frequenze di riclamazione sò cadute, Berkshire hà dettu in una dichjarazione chì informava i so guadagni sabbatu. Ddu rinascimentu seguita un periodu difficiule per l'affari di sottoscrizione, postu chì l'inflazione hà pigliatu u so peghju nantu à u costu di i materiali è u travagliu.

Geico hà affruntatu una pressione particulare da i rivali cumpresi Progressive, chì Buffett hà chjamatu "ben-run", è Allstate chì avia longu utilizatu prugrammi telematici per seguità i cunduttori è incuragisce un cumpurtamentu megliu prima chì Geico hà introduttu l'offerta. U prufittu di Geico hà ancu aiutatu l'imprese di assicurazione di Berkshire à furnisce $ 911 milioni di prufittu cumparatu cù $ 167 milioni un annu prima.

Berkshire hà dettu prima chì s'aspittava chì Geico torna à a prufittuità operativa in 2023, dopu avè assicuratu l'aumentu di i tassi premium. Tuttavia, Geico resta un prublema per Berkshire, cù una crescita di prima linea in u quartu di menu di 1% chì "ritarda significativamente i pari", hà dettu l'analista CFRA Cathy Seifert.

" Suspettate chì l'aumentu di i tassi chì sò stati fatti per cumpensà l'inflazione di i costi di a reclamazione hè stata cunclusa cù l'annullamentu di a pulitica", disse. "Mentre a perdita di pulitiche micca prufittuali ùn hè micca sempre una cosa male – ùn sò micca generalmente e pulitiche – è assicurati – chì partenu".

L'altri parti di u conglomeratu anu pigliatu un successu più grande, cù i guadagni dopu l'imposte da Berkshire Hathaway Energy cadutu 46.3% da u listessu tempu l'annu passatu in mezzu di "guadagni più bassi da e utilità regulate da i Stati Uniti, altre imprese energetiche è imprese di intermediazione immubiliare. "I risultati di a ferrovia eranu ancu più debuli di l'espertu per via di una caduta di volumi di trasportu è di spese operative più elevate, secondu l'analista di Edward Jones Jim Shanahan.

Ma in una di l'imprese più famose di Berkshire, Brooks Running Co., Chief Executive Officer Jim Weber era scetticu di una forte calata di i cunsumatori.

"Cu u disoccupazione hè cusì bassu, hè difficiule di crede chì andemu da un scogliu in una recessione à u livellu di u cunsumadore", Weber hà dettu in una entrevista u venneri prima di a riunione. "Mi dumandu se questu serà una recessione di valore di l'attivu".

Frà altri temi discututi sabbatu eranu a successione di Buffett, a crisa bancaria, a crisa di u tettu di u debitu di i Stati Uniti, l'investimentu di a cumpagnia in Occidentale, l'imminente invasione di Taiwan di Chna è più:

• Pianificazione di successione: Buffett hà chjamatu Greg Abel, 60 anni, eredi apparente in u 2021, è u vicepresidentu per l'operazioni non assicurative hà avutu una presenza più pronunciata dapoi. U sabbatu, Buffett hà riaffirmatu chì era "100% cunfortu" cù a decisione è ancu hà indicatu una transizione largamente cum'è a solitu, per ogni volta chì puderia esse. "Greg capisce l'allocazione di capitale cum'è mè. Hè furtunatu per noi ", disse Buffett à a riunione in Omaha, Nebraska. "Pensu ch'ellu hà da piglià quelle decisioni, assai in u stessu quadru cum'è aghju da piglià. Avemu stabilitu quellu quadru avà per 30 anni ".
• Cuntrolu Occidentale: Un analista l'hà chjamatu u più grande annunziu di u ghjornu: Berkshire ùn farà micca un'offerta per u cuntrollu tutale di Occidental Petroleum Corp., l'impresa energetica chì hà passatu mesi à rinfurzà e so scumesse. U cummentariu di Buffett hà prubabilmente aiutatu à temperà a speculazione chì Berkshire cerca di pussede Occidentale dopu avè vintu l'appruvazioni da i regulatori americani l'annu passatu per acquistà finu à u 50% di l'impresa. Buffett ùn hà micca esclusu di cumprà più stock di a ditta basata in Houston, aghjustendu chì puderia – o micca – cercà più compra.
• Turmolu bancariu: Buffett è Munger eranu cusì sicuri ch'elli seranu dumande nantu à a recente turbulenza bancaria ch'elli purtonu scherzosamente cartelli chì portavanu e classificazioni contabili evidenziate durante u sconvolgimentu. Unu era etichettatu "disponibile per a vendita", mentre chì l'altru leghje "tenutu finu à a maturità". Pigliendu una nota più seria, Buffett hà culpitu i dirigenti incaricati di i banche falluti, argumentendu ch'elli anu da esse ritenuti rispunsevuli di i sbagli chì si nascondevanu in "piane vista". Hà chjamatu ancu incentivi "messi in pezza" in a regulazione bancaria, è ancu i missaghju poveri da i regulatori, i pulitici è a stampa à u publicu americanu annantu à u sconvolgimentu. Buffett hà indicatu u First Republic Bank, u bancu insolvente chì u weekend passatu hè statu acquistatu da JPMorgan dopu à u colapsu dopu avè offertu ipoteche jumbo, micca sustinute da u guvernu à tassi fissi chì eranu solu interessi per 10 anni in certi casi – chì Buffett hà chjamatu "un Proposizione pazza. "… "A facia in vista chjara è u mondu l'hà ignoratu finu à ch'ella hà sbulicatu", disse Buffett.
• Limitu di u debitu: Mentre i legislatori si correnu per risolve un impastu intornu à u tettu di u debitu di i Stati Uniti, Buffett hà dettu ch'ellu ùn pudia vede cumu Washington permetterà à i Stati Uniti di risolve u so debitu, un risultatu chì mette u sistema finanziariu in turbulenza. L'investitori è i pulitici si mettenu in mente se u guvernu di i Stati Uniti pò evità o micca sbattà in u so tettu di u debitu statutu è un difettu tecnicu potenzialmente catastròficu chì puderia seguità. Malgradu l'impasse, Buffett hà reiteratu a so credenza in l'America cum'è una "società incredibile" cù "tuttu per noi". Data l'scelta, vulia ancu esse natu in i Stati Uniti, disse.
• Geopolitica, Taiwan: In Q4 Buffett hà riduciutu a so participazione di Taiwan Semi pochi mesi dopu avè divulgatu una participazione maiò in una rivuluzione rapida chì hà spaventatu l'investituri. Buffett hà dettu u sabbatu chì a cumpagnia era una di e megliu gestite è più impurtanti in u mondu, ma chì ùn li piacia micca u locu – una riferenza à Taiwan in mezzu di e tensioni crescente trà l'isula è a Cina. Buffett è Munger anu enfatizatu a necessità di relazioni fluide trà i Stati Uniti è a Cina è urgeu à u cummerciu aumentatu. Mentre chì i dui seranu cumpetitivi, anu sempre bisognu di ghjudicà "quantu pudete spinghje l'altru tippu senza ch'elli reagiscenu male", disse Buffett.

Separatamente, Berkshire hà rimbursatu a so pila di soldi, finendu u trimestre cù $ 130,6 miliardi, un aumentu di $ 2 miliardi da i $ 128,6 miliardi à a fine di l'annu. Questu significa chì Berkshire hà da fà una bonanza da u redditu d'interessu cum'è a Fed mantene i tassi di caminata : "U nostru redditu d'investimentu serà assai più grande questu annu chì l'annu passatu, è questu hè custruitu", Buffett hà dettu à a riunione annuale.

A cumpagnia era ancu un venditore netu di azioni per u secondu trimestre in una fila, intaschendu $ 10,4 miliardi in vendita di stock netti ($ 13,3 miliardi grossi) dopu avè deduzzione di compra di $ 2,9 miliardi.

Infine, Berkshire hà compru $ 4,4 miliardi di azioni, un aumentu da u listessu periodu di l'annu passatu, postu chì Bekrshire hà affruntatu mercati turbulenti chì offrenu menu di l'affari di blockbuster per i quali hè rinumata. Berkshire hà vultatu versu i buybacks più spessu, postu chì e valutazioni in i mercati publichi avianu fattu più sfida per Buffett per identificà acquisti promettenti.