Trè Motivi Perchè e Valute Digitali di a Banca Centrale sò una Cattiva Idea

Autore di Tomas Forgac via The Mises Institute,

E valute digitali di a banca centrale (CBDC) sò vendute cù a narrativa di prutezzione di i consumatori chì si stanu crescendu sempre più versu pagamenti senza contanti. Certi dicenu chì questi pagamenti senza contanti ci arrubberanu i vantaghji di a privacy di u soldu mentre ci esponevanu à scansioni bancarie, interruzzioni di rete di pagamentu è avversarii finanziarii stranieri.

Eppuru, mentre questi rischi sò veri, serianu trascurabili se ùn fussinu stati per l'intervenzioni di i regulatori finanziari è bancari centrali in u mercatu. I CBDC aggravanu queste intervenzioni è introducenu alcuni novi, assai più grandi.

Implicazioni di cuncepimentu

Mentre l'intenzione dichjarata dietro i CBDC hè di tene e banche commerciali in u quadru, queste valute digitali portanu i so utilizatori finali più vicinu à e banche centrali. Hè perchè blockchains è tecnologie di libretti distribuiti ispirati à blockchain sò custruiti nantu à un unicu librettu cumunu, chì hè distribuitu sia in modu permessu sia in modu permessu. A distribuzione senza permissione espone assai informazioni nantu à i participanti di a rete ma in cumbinazione cù a prova di prova di travagliu rende assai difficiule per un avversariu attaccà è superà a rete è, per esempiu, cambià u tassu di inflazione.

Una rete autorizata senza alcuna prova-di-travagliu o un algoritmu di consensu simile ùn solu ùn furnisce micca a funzione di immutabilità, ma avendu un unicu librettu permessu dà un cuntrollu potenziale à quelli chì cuncede i privilegi di rete. Di conseguenza, a banca centrale cum'è l'ultimu emittente di permessi averebbe un cuntrollu assai più forte nantu à u sistema monetariu è a rete di pagamentu di quellu chì hà avà.

Questu dà à e banche centrali trè capacità assai periculose.

1. Soldu in elicotteru

A ragione per a quale avemu vistu un cicculu cummerciale cusì elevatu durante u seculu passatu hè u sistema bancariu centrale fiat soldi. L'espansione innaturale di l'offerta monetaria provoca booms, chì sò insostenibili, è i mercati cercanu di cancellalli quandu sò esposti cum'è tali.

L'ecunumisti di a scola austriaca capiscenu chì u boom hè u veru prublema è a crisa ecunomica hè u meccanisimu di pulizia necessariu è pusitivu. Sfortunatamente, a risposta (neo-) keynesiana à un tale avvenimentu hè di sustene i mercati da più intervenzioni monetarie.

U prublema hè chì a cuncezzione attuale di u sistema bancariu richiede u rolu intermediari di e banche cummerciali in l'emissione di creditu à l'imprese. E banche centrali si frustranu quandu e banche commerciali esercitanu prudenza in un'ecunumia chì ùn hà micca liberatu cumpletamente e misallocazioni precedenti è ùn hà micca purtatu i prezzi di i beni d'investimentu à livelli più sostenibili. Inutile dì chì l'approcciu prudente di e banche commerciali à u creditu à u consumatore in un periodu di disoccupazione crescente ùn s'allinea micca bè cù l'ubbiettivi di a banca centrale. Durante a crisa covida, i guverni sò riusciti à un certu puntu per circà questi ostaculi emettendu prestazioni in massa , ma quelli sò cumplessi da logistica, burocrazia o legislazione. Siccomu a narrativa keynesiana predominante hè chì a spesa dirige l'ecunumia (suggerimentu: ùn face micca – l'investimenti di capitale fà), e banche centrali vogliono stimolare più spese di i consumatori emettendu l'offerta di soldi direttamente à i consumatori.

Cù una integrazione più stretta di u spigot monetariu è di i consumatori finali è di l'imprese, a banca centrale pò emette assai più facilmente creditu o solu saldamentu direttu à l'individui privati ​​è entità cummerciali semplicemente "airdropping" novi gettoni à l'utilizatori esistenti. Ùn avarianu ancu cumprumessu a so intenzione dichjarata di mantene e banche cummerciali in u quadru – serianu sempre servitori di custodii di e chjave di gettoni è anu ancu a capacità di emette creditu secondu e linee tradiziunali.

Questu porterebbe à cunsequenze disastrose. L'ecunumie diventanu facilmente dipendenti da a droga di e banche centrali. Cù ogni nova crisa, i principali monetaristi anu avutu da aumentà e dosi d'intervenzione à listessa manera chì i tossiconi anu da fà cù a so droga di scelta. Cum'è cù ogni dipendenza, più dura è più cresce forte, più hè difficiule di curà. E sebbene l'overdose monetarie cum'è quelle chì avemu vistu in Zimbabwe o in Venezuela puderebbenu vene micca per un bellu pezzu, se mai, i tossicodipendenti ùn si comportanu micca bè, cum'è e trè decennie perse
di u Giappone di l'intervenzioni di a Banca di Giappone (BOJ) anu dimustratu.

2. Tassi di Interessu Negativi

L'accumulazione hè male – o cusì va a narrazione di i moderni monetaristi. In u quadru keynesianu, ùn ci hè spaziu per a funzione di u soldu cum'è siepe in tempi d'incertezza. U risparmiu hè solu soldi chì ùn funziona micca per stimulare i miraculi di a spesa è di a crescita economica guidata da l'offerta di soldi. I tassi d'interessu negativi, allora, sò potenzialmente u metudu più efficace per prevene l'accaparamentu-incitendu i detentori di conti di risparmiu à spende i so saldi ammortizzatori. Attualmente, e banche centrali devenu contà nantu à e banche commerciali per trasmette i tassi d'interessu negativi à i so clienti, ma e banche commerciali invece cercanu di cunvince i detentori di conti di spustà i so depositi da conti à rendimentu negativu à prudutti chì rendenu interessi è cunsumanu i tassi negativi nantu à a maiò parte di i soldi di cassa pendenti.

Cù i gettoni di a banca centrale ligati più strettamente à a so autorità di emissione, sarebbe assai più faciule per l'intervenzionisti monetari di impone tassi d'interessu negativi à tutti i gettoni in circulazione. Questu aumenterebbe sicuramente a propensione di i consumatori è di l'imprese à spende è aumenterebbe ancu i prezzi di l'assi quandu e persone anu pruvatu à scaricà i so risparmi di cassa. Ma pensà à questu cum'è qualcosa di benefiziu hè scemu. Hè stata una spesa massiccia, un risparmiu minimu, è valutazioni d'assi insostenibili chì anu purtatu à e bolle di creditu è ​​e crisi di e decennie passate. Pensà chì più di a stessa ricetta porterà à un risultatu diversu, ancu menu megliu, hè ridiculu.

3. Vigilanza Finanziaria

L'ultima implicazione maiò di a tokenizazione di cassa hè u putenziale chì crea per a vigilanza finanziaria. E banche centrali introducenu apparentemente gettoni digitali per prutege a privacy di e persone di fronte à quelli chì riducenu u so usu di cassa anonimu. Ma l'idea chì un ramu di guvernu chì impone e regule KYC / AML nantu à e piattaforme di token esistenti cripto, limita l'usu fisicu di cassa per prevene l'evasione fiscale, è utilizza a sorveglianza finanziaria per catturà "criminali" nonviolenti si preoccupa di a nostra privacy hè ridibile.

Ùn stanu mancu à piattà u fattu chì a tokenizazione di i soldi li permetteria di gestisce ciò ch'elli chjamanu "analisi di dati". Pensà chì ùn anu da fà u saltu da l'analítica aggregata à l'elaborazione individuale di i dati seria ingenuu.

Ùn hè micca una cuincidenza chì a Cina sia u capimachja glubale in CBDC. U potenziale di sorveglianza di a tokenizazione centralizata hè estremamente attraente per un guvernu chì cerca di tene l'ochji nantu à ogni aspettu di a vita di i so sottostanti.

L'argumenti Pro-CBDC sò ingannevuli

I difensori di i gettoni di banca centrale argumentanu chì i consumatori anu da esse prutetti da attacchi mirati à a rete di pagamentu di un paese. Mentre un tale risicu esiste – per esempiu, se un paese cum'è a Svizzera hà pruvatu à furnisce l'anonimatu per i depositanti stranieri (cum'è prima) è per via di quessa Visa è Mastercard sò stati pressuriti per spegne e so rete di pagamentu per u paese – se si materializza, l'ecunumia pò sempre turnà temporaneamente à u soldu, sustenuta da una vasta rete di bancomat lucali è filiali bancarie.

In ogni casu, i più grandi attacchi à u scambiu monetariu in u mondu occidentale sò venuti da i guverni stessi chì sospendenu o limitanu i prelievi di cassa in tempi di crisi di liquidità, cume era u casu in Cipru o in Grecia (senza cuntà chì e banche centrali stesse anu causatu quelle crisi cù e so bolle di creditu di i periodi precedenti).

L'argumentu nantu à a prutezzione di a privacy di u cunsumadore ùn supera micca u test di risata tenendu in contu a storia di l'erosione cuntinua di a privacy finanziaria da parte di e banche centrali è di i regulatori finanziarii.

I CBDC vineranu è renderanu e cose peghju

In conclusione, i motivi per i quali e banche centrali difendenu i CBDC sò i motivi più forti per i quali a ghjente deve oppone a transizione versu elli. Ma mentre a pretensione di un'inchiesta nantu à a tokenizazione di i soldi fiat dà l'impressione di esse un dibattitu nantu à u tema, a realità hè chì ùn ci hè micca dibattitu: e valute digitali attraverseranu è daranu à e banche centrali più cuntrollu di ciò ch'elli avianu prima cù tutti e cunsequenze disastruose chì un tale cuntrollu porta.