I Banchi anu sbulicatu cum’è grandi boom di tecnulugia in Q1; L’oru è a criptu sò in crescita cum’è Dumps di Dollar

Q1 2023 – è ancu più specificamente u mese di marzu – pò esse riassuntu cù una maghjina simplice …

Crisa bancaria in i Stati Uniti è l'UE, a retorica di a guerra mundiale in crescita, l'azzioni di dedollarizazione in escalada, i licenziamenti di i Stati Uniti chì espludenu? Ti fa dumandassi nantu à u statu di u dollaru eh?

Fonte: Bloomberg

MA Tuttu deve esse bè – l'S&P 500 hè sopra à i livelli pre-SVB (ignurate solu u colapsu di i stock bancari) …

Fonte: Bloomberg

In ogni casu, un sguardu di stampa più grande dipinge un ritrattu sfarente cum'è u dollaru hà patitu a so seconda decadenza trimestrale consecutiva) cum'è Bitcoin hà sappiutu più di u 70% è l'oru hà saltatu quasi 9% (obbligazioni è azioni eranu ancu più alti in Q1).

Fonte: Bloomberg

In l'equity-land, a divergenza trà e maiò in Q1 hè abbastanza chocante cum'è a tecnulugia di mega-cap di longa durata (è a basura) hè cresciuta mentre Big-Caps (Dow) è Small-Caps (Russell 2000 – pesante cù picculi finanziarii) finiscinu intornu. senza cambià.

Hè statu u megliu rendimentu trimestrale di u Nasdaq da u Q2 2020 (è prima di u Q1 2012) …

Fonte: Bloomberg

Per u mese, u Nasdaq hè più di 8%, u so più grande avanzu di marzu da u 2010 . U Russell 2000 è Trannies eranu u cavallu più bruttu in a fabbrica di colla di marzu…

Fonte: Bloomberg

Dow hà righjuntu à a so megliu settimana da nuvembre, ma i Small Caps anu superatu, più di 3% …

L'ultimu venneri 3 anu vistu timore annantu à SVB, CS, è DB rispettivamente, cusì a 4a volta hè stata l'incantu sta settimana cù un fusione maiò cum'è i primi flussi di delta negativi 0DTE (cum'è l'S&P rompava sopra 2065 JPM Collar Call Strike) sò stati rapidamente. s'hè sbulicatu cum'è l'azzioni cuntinuavanu à strincà più altu è chì hà acceleratu i guadagni…

Fonte: SpotGamma

U S&P hà riunitu finu à u livellu chjave 4100 oghje …

U rendimentu di l'S&P 500 in u Q1 era duminatu da solu 15 azzioni…

In fatti, s'aggrava, secondu a Bianco Research , META, AAPL, AMZN, NFLX, GOOGL, MSFT, NVDA, TSLA conta per tuttu u ritornu YTD di S&P . Sò sopra + 4,6%. L'altri 492 azzioni cullettivu sò calati per l'annu (-.99%).

Fonte: Bianco Research

I tecnulugii Mega-Cap anu vistu i tappi di u mercatu cresce cù AAPL torna sopra $ 2.5 trilioni, MSFT torna sopra $ 2 trilioni, AMZN torna sopra $ 1 trilione, è META è TSLA torna sopra $ 500 miliardi …

Fonte: Bloomberg

Tecnulugia è Discretionary anu superatu dramaticamente in Q1 mentre chì l'Energia è i Finanziari sò in ritardo…

Fonte: Bloomberg

I mercati europei sò stati mischiati in marzu cù a Germania è a Francia chì finiscinu verdi mentre u Regnu Unitu era u più grande perdente …

Fonte: Bloomberg

In u mese, i banche europei sò modesti sottumessi in quantu à i banche americani, ma i dui sò brutti …

Fonte: Bloomberg

Marzu hè stata una sveglia per i beni immubiliarii cummirciali, postu chì i REIT di l'Uffiziu s'hè lampatu duramente …

Fonte: Bloomberg

L'azzioni di crescita di i Stati Uniti anu duminatu Q1, sfracicà l'azzioni di valore (finu à sta settimana quandu u rapportu di Russell 1000 Value / Growth hà culpitu i minimi d'aostu). Per u cuntestu, questu hè u più grande trimestre di crescita / valore da u Q1 2020 (è prima di quellu Q1 2009)

Fonte: Bloomberg

March hà vistu u bond vol (MOVE) esplusione in quantu à l'equity vol (VIX) – à a listessa misura di uttrovi 2008…

Fonte: Bloomberg

Grazie à a bruttura di marzu (è in fondu à nisuna emissione), i spreads di ligami corporativi in ​​i Stati Uniti è in l'UE sò più larghi in Q1 dopu avè sbulicatu più largu in marzu, sguassendu tutta a compressione da Jan / Fed …

Fonte: Bloomberg

Mentre chì i stocks rimbalzavanu sopra i livelli pre-SVB, u mercatu di creditu resta assai più stressatu (ancu cù a manifestazione di l'ultimi 2 ghjorni) …

Fonte: Bloomberg

U Q1 era un salvaticu per i bonds cù i rendimenti di u Treasury chì splutavanu più altu nantu à e realizazioni di a Fed hawkish è poi collapsendu più bassu nantu à l'ansietà di rifugiu / recessione per a crisa bancaria. À mezu à tuttu u caosu, i rendimenti anu finitu u trimestre sorprendentemente raggruppati, circa 30bps o più (cù u ventre superava) …

Fonte: Bloomberg

Marzu hè statu un grande mese per a curva di rendimentu cù a so più grande pendenza mensile da maghju 2013 (2s10s + 32bps), finendu Q1 invariatu …

Fonte: Bloomberg

I rendimenti eranu tutti più alti nantu à a settimana (cù u short-end underperforming) …

Fonte: Bloomberg

L'aspettativa di u mercatu di l'azzioni di a Fed hà cambiatu violentemente in Q1 da una crescita post-payrolls-beat, post-hawkish-Powell (aspittendu i tassi di più di 100bps più alti à a fine di l'annu) à un colapsu di fallimentu post-SVB (aspittendu i tassi à esse guasi 100bps più bassu à a fine di l'annu). U quartu finisce cù probabilità di munita di una volta di una altra crescita di tariffu prima chì a Fed sia finita è dopu tagliate da settembre …

Fonte: Bloomberg

Curiosamente, a curva di rendimentu à cortu termine finisce u Q1 solu un pocu più accomodante di ciò chì l'hà iniziatu – essendu statu dramaticamente più falco è dovish intra-trimestru …

Fonte: Bloomberg

U dollaru hà da finisce u trimestre 1.4% più bassu, a so prima perdita trimestrale consecutiva da u 2020, in mezzu di sbulicà e preoccupazioni annantu à u settore bancariu glubale è a scommessa di u mercatu di soldi nantu à i taglii di i tassi d'interessu di a Riserva Federale. Questa hè a quinta caduta mensile di u dollaru da l'ultimi 6 mesi …

Fonte: Bloomberg

Tutti i criptu maiò anu avutu un bonu Q1, cù Solana chì superava è Bitcoin guadagnava più di Ethereu (è questu era malgradu "Operazione Choke Point 2.0")…

Fonte: Bloomberg

Bitcoin hè nantu à u 3u mese consecutivu per u so megliu guadagnu trimestrale da u Q1 2021, torna sopra $ 28,500 (è Ethereum hè ancu up per 3 mesi consecutivi (u megliu Q da Q1 2021), vicinu à i massimi 7 mesi à $ 1850) …

Fonte: Bloomberg

NatGas hè stata a prestazione di mercurie standout in u Q1, colapsendu 50% postu chì u clima più cálido hà sguassatu i piani di u partitu di Putin. L'oru era u megliu performer di u trimestre (inseme à u ramu – a speranza di riapertura di a Cina) postu chì u crudo chjusu più bassu …

Fonte: Bloomberg

L'oru hè in u sicondu trimestre in una fila (più di 19% in l'ultimi 6 mesi – u so megliu guadagnu dapoi u 2016), cù u so più altu chjusu trimestrale in a storia . Marzu hà vistu una manifestazione d'oru quasi 9% – u so megliu mese da lugliu 2020 (superendu $ 2000) una volta di più…

L'oliu hè stata in lacrime per l'ultime duie settimane cù u WTI torna sopra $ 75, ma resta in calata annantu à l'annu, dopu avè abbattutu sottu u so intervallu di ghjennaghju / ferraghju …

È infine, u Q1 hà vistu più di $ 450 miliardi di afflussi in fondi di u Mercatu di soldi è più di $ 300 miliardi in flussi di depositu da i banche domestiche di i Stati Uniti …

Fonte: Bloomberg

E in casu chì vi dumandavate ciò chì hà suscitatu sta compra di panicu in bonds, bullion, bitcoin è big-tech? Hè faciule – A Fed !!! Cume l'avemu avvistatu chì succede à a mità di marzu…

A caccia principia pic.twitter.com/DLPt5w8DG4

– zerohedge (@zerohedge) 17 di marzu di u 2023

Hè u cummerciu "vechju QE" grande. Ma ciò chì succede dopu (cum'è u bilanciu di a Fed hà in realtà calatu modestamente a settimana passata) è l'Indice d'Attività di i Stati Uniti di Goldman hè cascatu in cuntrazione…

Cù i segnali di recessione chì crescenu più forte, forse i prezzi in qualchì "allinamentu" da a Fed hè "giustu", ma chì pareva cumplettamente prezzu in i stocks à valori quasi record (in particulare mega-cap tech).