Perchè i Coco Bonds sò spaventosi
U casu Coco Bond dopu Credit Suisse è Deutsche Bank. L'articulu di Emanuela Rossi
L'ecu di a salvezza di Credit Suisse da UBS per 3 miliardi di franchi cuntinua. In particulare, l'annullamentu di l'obbligazioni supplementari Tier-1 (AT1), i cosiddetti coco bonds, per circa 16 miliardi di franchi, realizatu da Finma, l'autorità di surviglianza indipendente nantu à u mercatu finanziariu svizzeru.
COSA SUN AT1 BONDS O COCO BONDS
L'AT1 (Additional Tier-1) sò obbligazioni cunvertibili contingenti o bonds cunvertibili hibridi chì, in certi cundizioni, sò trasfurmati in azzioni è dunque in u capitale di a banca chì li emette. In questu modu, l'esposizione di u debitu hè alleggerita. Cum'è spiegatu da a Finma in Svizzera, l'AT1 sò cuncepiti in modu tale da esse ammortizzati o cunvertiti in fondi propri di basa prima chì u capitale di a banca interessata hè cumplettamente esauritu o ammortizatu. In generale, precisamente per via di u prufilu di risicu è a struttura, questi strumenti – emessi publicamente da i grandi banche – sò soprattuttu tenuti da investitori istituzionali.
CU COCO BONDS BANCHE PIÙ FRAGILI ?
Ciò chì hè accadutu in l'ultimi ghjorni hà purtatu à dumande nantu à l'impattu chì questi strumenti ponu avè in i bilanci bancari. Sicondu Stefano Feltri, direttore di Domani , i coco bonds "sò u ligame trà a crisa di u 2023 è quella di u 2008, vale à dì trà u colapsu di i banche d'oghje è quellu di eri, à l'epica di Lehman Brothers". S'è à l'epica u prublema era chì l'istituzioni di creditu finiscinu per accumulà troppu debitu è po – troppu grande per fallu – u Statu duvia intervene, cù a suluzione di l'At1 a quistione ùn si pone più dinò perchè i creditori sò custretti "à rinfurzà a banca à i primi signali di fragilità di bilanciu assai prima chì i soldi di i contribuenti sò messi in risicu.
Allora i banche diventanu più solidi o più attratti da u risicu? Sicondu Feltri, ci vole à valutà s’ellu – in casu di cunversione – l’azzionisti guadagnanu o pèrdite : si l’azzionisti sò diluiti (cù u debitu chì si trasforma in azioni) ricevenu menu dividendi ; se, invece, sò solu i creditori chì perdenu fora, allora l'azionisti sò felici di aumentà i risichi.
Un studiu di u Bank of England, realizatu in 2017 in relazione à u mercatu inglese, u più grande di coco bonds, hà cunclusu chì l'emissione di sti strumenti hà un effettu pusitivu "in regulazione di u cumpurtamentu di i banche in quantu à u risicu".
FINMA: RESET OF BONDS? SEGUITE REGOLE
In quantu à ciò chì hè accadutu in u casu di Credit Suisse, secondu a Finma, a zeroing di u valore di i bonds At1 hè accadutu secondu e regule postu chì i bonds coco prevedenu l'annullamentu tutale di u valore per cuntrattu se un avvenimentu triggering si verifica. soprattuttu s'ellu hè cuncessu un sustegnu statale straordinariu. "Datu chì u 19 di marzu di u 2023 Credit Suisse hè statu cuncessu di prestiti di supportu di liquidità cù una garanzia federale in casu d'instabilità, sti cundizioni cuntrattuali sò stati cumpleti", l'Autorità hà chiaritu in una nota. Sempre u 19 di marzu, "u Cunsigliu Federale hà messu in vigore l'ordinanza di necessità in quantu à i prestiti supplementari di sustegnu di liquidità è à l'accordu da a Cunfederazione di garanzie in casu di fallimentu di i crediti di supportu di liquidità accordati da a Banca Nazionale Svizzera à i banche d'impurtanza sistemica. ".
En outre, « en vertu de l'ordonnance, la FINMA peut ordonner à l'emprunteur et au groupe financier d'amortir les fonds propres de base supplémentaires ». Sicondu u direttore Urban Angehrn "hè stata trovata una suluzione per prutege i clienti è i mercati. In questu cuntestu, era impurtante chì l'attività operativa di Credit Suisse hè stata mantenuta senza interruzioni ".
QUANTI COCOBOND SONU IN L'ESTATE DI BANCHI EUROPEI
Ma quantu sò diffusi sti boni di coco in Auropa ? Sicondu ciò chì avemu lettu in un rapportu Bloomberg , ci sò più di 110 milioni di dollari in i casse di i principali prestatori.
A più esposta hè HSBC cù $ 19,7 milioni seguita da Barclays cù $ 16,1 milioni. Micca daretu à Ubs cù 12,8 milioni, Bnp Paribas cù 12,3 milioni è Société Generale cù 10,7 milioni mentre scende sottu à deci cù Santander (9,4 milioni), Deutsche Bank (9 milioni), Intesa Sanpaolo (7,6 milioni), prima trà i Imprese italiane, Ing (6,7 milioni), Unicredit è Standard Chartered (6,4 milioni), BBVA (5,5 milioni), Lloyds (5 milioni), Natwest (4,7 milioni), Nordea Bank (3,5 milioni), Skandinaviska Enskilda Banken (1,3 milioni) .
Se HSBC piglia u primu postu in u ranking per l'esposizione, u listessu ùn hè micca u casu in quellu nantu à a relazione trà coco bonds è Cet1: quì a palma va à UBS (28,3%) chì hè seguita da Barclays (28,2%) . Più luntanu Société Generale (20,7%), Standard Chartered (19%), Deutsche Bank (17,7%) guasi accoppiatu cù Intesa Sanpaolo (17,6%). Seguitu da HSBC (16,6%), Natwest (15,5%), Nordea Bank (13,7%), ING (13,3%), Lloyds (13,1%), BNP Paribas (12,7%) è BBVA (12,2%). À u fondu di u ranking sò Santtander (11,9%), Unicredit (11,8%) è Skandinaviska Enskilda Banken (8,9%).
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/perche-fanno-paura-i-coco-bond/ u Sun, 26 Mar 2023 05:40:16 +0000.