Guardia Globale di l'Inflazione – U Casu per l'Oru Cum'è Soldi Futuri

Autore di Alasdair Macleod via Goldmoney.com,

Questu articulu postula chì e valute fiat sò in via di iperinflazione è guarda l'evidenza in i prezzi di l'assi finanziarii è di e materie prime. Finu a ora, l'oru hà notevolmente sottoperformatu, chì indica chì i primi segnali di iperinflazione sò limitati à e criptovalute, chì i participanti capiscenu largamente a debasement fiat, à azzioni chì riflettenu u desideriu di ùn mantene micca i soldi di cassa è di depositu, è in u cummerciu internaziunale, induve i prezzi di e materie prime di tutte e strisce anu aumentatu di prezzu.

Datu chì i primi avvisi di iperinflazione di l'offerta di soldi sò quì, l'articulu poi guarda e qualità richieste per un santu soldi per rimpiazzà e monete fiat.

Introduzione

A Figura 1 mostra cumu i prezzi sò passati da u venneri prima di l'annunziu di a Fed di u 23 di marzu chì anderà all-in per u so supportu per l'ecunumia di i Stati Uniti cun un allargamentu quantitativu illimitatu. Si trattava di un impegnu à iperinflà l'offerta di soldi, se necessariu. Nanzu chì a Fed abbattessi u so tassu di fondi à zeru u 16 di marzu guasi tutti sti prezzi eranu in calata.

Dapoi a fine di marzu ogni categuria hà vistu cresce i prezzi. Analisti di settore è specialisti dichjareranu sempre chì ci sò ragioni identificabili perchè i prezzi per una categuria individuale o una merce sò aumentati. Ma u fattu hè chì, eccettu u dollaru è l'altre valute fiat elencate in u tavulu, tutti i prezzi sò aumentati. Questu ùn pò accadere senza u dollaru è queste valute perdenu u putere d'acquistu.

Mentre era luntanu da esse exhaustiva in a so rappresentanza, a Figura 1 mostra chì nantu à u fondu di l'espansione esistente è forse anticipata di l'offerta di soldi, e criptovalute anu vistu i più alti aumenti. Mettendu à un latu u dibattitu nantu à se e criptovalute ponu esse un rimpiazzamentu per e valute fiat, in a populazione generale sò i so seguitori chì sò più cunuscenti di u debasement di a valuta fiat. In una inflazione monetaria, u fattu chì una minurità significativa di attori ecunomichi capiscenu ciò chì i guverni facenu à i soldi à l'iniziu di u prucessu iperinflazionariu ùn pare micca esse accadutu prima. Invalida u vechju dettu chì mancu una persona in un milione capisce ciò chì accade à i so soldi.

Più persone si affaccanu à e criptovalute, è ancu se sembranu esse guidate principalmente da a prospettiva di prufittu piuttostu chè di circà una assicurazione contr'à a morte di e so valute lucali, ùn pudemu dubbità chì a maiò parte d'elli anu amparatu e lezioni nantu à i soldi chì anu evadutu i so antenati. .

Hè u casu, pudemu suppone chì luntanu da esse solu una bolla speculativa, a crescita di i prezzi per bitcoin, etere è altre criptovalute anticipa ulteriori cadute in u p
utere d'acquistu per e valute di u guvernu, ancu da esse riflessu in l'altre categorie.

A crescita di i prezzi di e merchenzie varieghja assai, ma à un mumentu di calata ecunomica glubale, sò tutti più alti micca solu in dollari, ma misurati in l'altre valute riprisentate in u tavulinu, chì pò esse solu un riflessu di u debasement monetariu. E azzioni sò state ancu forti cù u NASDAQ 100 più volatile chì supera l'indice S&P 500. È cum'è per sfruttà i prezzi di i prudutti di casa è di l'equità sò cascati pesantemente nantu à e paure deflazionarie prima chì u stimulu senza fine di a Fed sia annunziatu in marzu, solu recuperendu è aumentendu dopu. A divisione trà aspettative deflazionarie è inflazionistiche ùn puderia micca esse più marcata.

Micca tutti l'articuli di a Figura 1 sò stati più alti precisamente u 20-23 di marzu. L'oru tocca à 1452 $ nanzu u 16 di marzu, u ghjornu quandu a Fed hà riduttu u so tassu di fondi à zeru. Si hè riunitu prima di cascà per pruvà 1456 $ u 20 di marzu prima di chjude à 1498,7 $. Tuttavia, una crescita di 20,8% u mette trà l'aumentu di l'offerta di soldi M1 è M2. U prezzu di u Petru WTI hè andatu negativu u 20 d'aprile per via di prublemi di consegna in Comex prima di ricuperà forte per alzà più di 90% in equilibriu da a fine di marzu.

In e valute, solu l'euro è a sterlina anu aumentatu di più cà l'indice ponderatu cummerciale di u dollaru hè cascatu. È prezzu in tutte queste valute, l'altri elementi di a Figura 1 anu aumentatu.

A relazione trà soldi è prezzi

Di solitu ci hè un ritardu di tempu trà una espansione di a quantità di soldi è u so effettu nantu à i prezzi, secondu u percorsu chì piglia in piena circolazione. A mancanza di alcuna distinzione tra valuta esistente è nova in circulazione nasconde a so esistenza. È mentre ogni attore ecunomicu sà chì u soldu di u guvernu perde u putere d'acquistu cù u tempu, hè sempre cunsideratu da e parti chì operanu cum'è avendu u valore obiettivu mentre e variazioni di prezzu si riflettenu interamente in i beni o servizii scambiati.

Se a distribuzione di novu soldi hè incanalata per mezu di una spesa aumentata di u guvernu destinata à una parte di l'ecunumia totale, allora l'effettu di u prezzu hè inizialmente limitatu à poche corporazioni è lochi in i settori interessati, prima di sparghje in l'economia più larga prima di esse disseminata da impiegati, imprenditori è imprese affiliate. In alternativa, se i soldi sò distribuiti largamente da un elicotteru di rappresentanza, l'effettu di u prezzu hè più istantaneu perchè hè più immediatamente spesu principalmente per beni di cunsumu.

Ancu se a distribuzione supplementare di novu soldi hè resa evidente per una populazione, ùn riesce micca à capisce e cunsequenze per a diluzione di u stock di denaru esistente. Cum'è a maiò parte di l'analisti in i mercati di e merchenzie, inizialmente pensanu chì i prezzi sò simplicemente in crescita, è ùn riescenu micca à cunsiderà a debasement monetaria cum'è a causa.

Mentre a semplice relazione matematica trà a quantità di soldi è l'effettu di u tempu nantu à i prezzi hè largamente capita, altri effetti sò menu. Cambià a quantità di soldi in circulazione currutti fatalmente i paraguni statistichi, eppuru l'analisti finanziari parenu ignurati di e profonde differenze trà i soldi d'oghje è quelli di u passatu. Inoltre, in tempi più normali l'espansione è a cuntrazione di u creditu bancariu hè di solitu una variazione assai più grande di u soldu tutale di a so espansione da una banca centrale per finanzà un deficit publicu.

Ma l'effettu u più prufondu nantu à u putere d'acquistu di un soldu vene quandu i pruprietari stranieri di l'utenti naziunali si rendenu contu chì a debasement continuerà è ancu accelererà. Dapoi u 23 di marzu, quandu a Fed hà dettu à u mondu chì si gonfiava senza limiti, ci eranu duie categurie impurtanti d'attori chì anu capitu subitu u messagiu di l'inflazione. U primu era a cumunità di criptovaluta, cum'è discuttu sopra, è u secondu era u guvernu cinese, chì hà acceleratu l'acquistu di merci, cumpresu minerale di ferru, rame è oliu. U fruttu, l'oliu di cucina è a soia anu seguitatu. Previsibilmente, i cummentatori anu vistu a crescita di e riserve di merci, ma micca a liquidazione invisibile di i dollari. Hè u puntu chì i Cinesi parenu avè capitu, cunfirmatu da u mumentu di l'acquistu di merci accelerate. È a so valuta hè ancu aumentata di quasi 8% contr'à un dollaru indebulitu, un cambiamentu marcatu in a pulitica di scambiu ufficiale.

Iperinflazione di u dollaru hè quì

Avà hè impussibile prevede chì u Guvernu di i Stati Uniti è a Fed limitanu ulteriori espansioni monetarie. U so credo keynesianu li dice chì fà ciò seria disastru per l'ecunumia. Basendu si nantu à e credenze macroeconomiche chì basanu e so decisioni politiche ùn ponu micca truvà una risposta chì finalmente salvi a valuta è l'ecunumia. Ùn parenu micca capì chì trasferendu a ricchezza à un settore di u guvernu generalmente micca produttivu, l'inflazione monetaria impoverisce a capacità produttiva di l'ecunumia.

Hè in stu cuntestu chì avendu vistu un enormu pacchettu di stimulu di sfruttamentu di u bilanciu da u Guvernu di i Stati Uniti, videremu à pocu tempu un altru. In più di u settore di criptovaluta non convenzionale è forse di i mercati azionari, ci sò poche prove chì i mercati scontanu ancu l'effetti inflazionisti di un secondu pacchettu – stanu aspettendu a forma di u prossimu stimulu inflazionariu. U prezzu di l'oru, chì hè aumentatu di circa un quintu dapoi u 20 di marzu, ùn hè certamente micca riflettente à l'iperinflazione.

Ma vale a pena di fighjà e finanze di u guvernu americanu dapoi marzu, quandu a risposta covida hà iniziatu, purtendu à una calata di i rivenuti fiscali è à una crescita di e spese di u guvernu. Questu hè mostratu in Figura 2.

I numeri in u tavulu riflettenu u finanziamentu di u guvernu americanu di e spese federali dopu a decisione di a Fed di implementà un QE illimitatu, è cusì copre u periodu di a prima onda di coronavirus. Da questu, pudemu vede chì e spese di u guvernu sò cullate à 2,12 volte i ricavi fiscali. Questu ùn hè micca cusì ovviu in i figuri annuali CBO, induve a spesa supplementaria hè spartuta per tuttu l'annu fiscale à settembre 2020. Ma cù una seconda metà deficit sopra duie volte a spesa pubblica, u finanzamentu di u guvernu hè apprussimatamente un terzu da i ricavi fiscali è dui- terzi da stampa di soldi. E questu ùn serà micca un avvenimentu puntuale.

Insemi cù u restu di u mondu, l'America hà intrutu in una seconda onda di infezioni, chì obligeranu u guvernu à schjattà un secondu stimulu simile, o ancu più grande. A seconda onda covida hà da cunduce à una nova calata di i rivenuti fiscali, à causa di fallimenti da l'onda iniziale di coronavirus cumbinendu cù l'effetti di a seconda. Ci hè ancu una cunniscenza crescente chì i prublemi ecunomichi da u virus solu continueranu al di là di a seconda onda. Sta paura principia à esse riflittuta in u mercatu di i bonds di u Tesoru di i Stati Uniti, cù i rendimenti chì minaccianu di cresce significativamente, cum'è illustratu in a Figura 3.

L'evidenza di l'analisi tecniche suggerisce fermamente u puntu bassu per u rendimentu di u bonu di u Tesoru US di 10 anni hè passatu è i rendimenti sò destinati à aumentà significativamente. In questu casu, a Fed si truverà isolata cum'è l'unicu cumpratore significativu postu chì l'investitori abbandunanu sempre di più i Tesori cum'è investimentu di rifugiu sicuru. E questu hè prima di cunsiderà a pusizione di i titulari stranieri di u Tesoru americanu è di u debitu di l'agenzia, cù alcuni di questi attori principali chì anu cuminciatu à riduce e so participazioni.

Una altra cunsiderazione riguardu à u putere d'acquistu di a prossima tranche di espansione monetaria entrerà in ghjocu. Mentre ùn hè ancu da esse riflessu in i prezzi à u cunsumu, cù u dollaru dighjà diluitu da più di u 30% di soldi M1 addiziunali trà marzu è settembre, per u guvernu per uttene u listessu effettu da a debasazione di a valuta, l'espansione di l'offerta monetaria M1 duverà aumentu di circa 40% nantu à a basa ampliata. Si applica un aforismu chì dice per ogni debasement, unu più grande per u listessu effettu. Hè l'altru latu di u trasferimentu di ricchezza da l'ecunumia pruduttiva à u guvernu chì hè sempre ignoratu da i macroeconomisti. È più ricchezza hè trasferita da u settore privatu pruduttivu à un guvernu generalmente improduttivu, menu ci hè da trasferisce. È luntanu da serve à stimulà l'ecunumia, sti trasferimenti monetarii impoveriscenu l'ecunumia è riducenu a basa fiscale di u guvernu à un ritmu acceleratu. U raportu di u redditu fiscale à u finanzamentu inflazionariu illustratu in a Figura 2 poi si deteriora rapidamente da trè di l'inflazione à unu di i ricavi fiscali.

A dipendenza di u Guvernu US da u finanzamentu inflazionisticu hè dighjà un impegnu senza scappata gustosa. I pulitici sò intrappulati da e so prumesse eletturali di prima. Assumendu chì Biden sia cunfirmatu cum'è u prossimu presidente di i Stati Uniti, e so pulitiche sucialiste di manca à a manca ponu accelerà solu u prucessu di debasement.

Cum'è hè statu u casu in parechje altre economie avanzate, u sistema finanziariu di i Stati Uniti hà sustinutu principalmente e cumpagnie zombi dapoi a crisa di Lehman. L'incremento di u debitu improduttivu hè statu largamente nutatu. Un colapsu finale di l'ecunumia ostaculata ùn pò micca esse evitata, solu diferita. Ma supponendu chì i tentativi continuanu à esse fatte per rinviare stu risultatu, a Fed è u Tesoru trà di elli duveranu sottoscrive prestiti bancarii cummerciali è u creditu bancariu estendu à l'imprese chì altrimenti crollerebanu. Invece di una comprensione di e cunsequenze per l'iperinflazione di l'offerta di soldi da i blocchi covid-19, serà a realisazione chì u debasement di a valuta deve cuntinuà per prevene fallimenti diffusi di imprese improduttive, intensive in manodopera, chì finalmente sveglia u publicu generale à u probabile crollu di i soldi di u so guvernu.

A falacia di l'argumentu di deflazione

L'ecunumisti keynesiani chì vedenu l'attività ecunomica glubale minata da i blocchi covidi seranu cunfunditi da a tendenza à a crescita di i prezzi di e materie prime, perchè a dumanda per elle deve esse in calata. Sò guasi sicuri di sustene chì l'aumentu di i prezzi sò probabilmente una aberrazione à cortu andà, è chì a mancanza di dumanda di i consumatori è l'offerta eccessiva di prudutti cumincierà à deflà i prezzi. Questu hè riflessu in dichjarazioni da i principali banchieri centrali. Pensanu chì, senza u sustegnu di l'aumentu di l'offerta monetaria, u fallimentu di l'imprese in un ambiente deflazionariu porterà à a deflazione di u tippu trenta, chì si alimenta in fallimenti bancari multipli è registra livelli di disoccupazione. In altre parolle, credenu chì ci hè un periculu crescente di una calata deflazionaria autogestiva.

L'errore sottostante in l'argumentu di deflazione hè statu fattu assai tempu scartendu a lege di Say. A lege di Say indica chì producemu attraversu a divisione di u nostru travagliu per cunsumà. Dunque,
in termini apprussimativi, una crescita di u disimpiegu hè accumpagnata da a perdita di a produzzione, cusì l'offerta è a dumanda di beni di cunsumu restanu largamente in equilibriu, ma à un livellu più bassu di attività economica. I keynesiani solu contanu a diminuzione di a dumanda di i consumatori senza capì chì a produzzione diminuisce ancu.

Invece di ligà a produzzione è u cunsumu per mezu di a lege di Say, i keynesiani imaginanu una calata di a dumanda di i cunsumatori per via di a crescita di u disimpiegu libera capacità di pruduzzione inutilizata. Capisce questu errore spiega un altru fenomenu: in un'ecunumia cuntrattuale a ghjente ùn aumenterà micca u so soldu di cassa è di depositu à un ritmu in quantu à l'espansione di l'offerta di soldi. Esse più povere da u trasferimentu di ricchezza à u guvernu attraversu l'inflazione monetaria, a ghjente tende à riduce i so bilanci di soldi. Questu altera i so soldi à e preferenze di beni à u detrimentu di u putere di compra di i soldi, mentre più soldi da e banche centrali inundanu i mercati.

U mutivu di a crescita di i prezzi di l'assi, seguitatu da quelli di i beni di cunsumazione, hè un riflessu di stu desideriu di micca aumentà i bilanci di soldi, è inevitabilmente, allora una tendenza à cumincià à riduceli si impone. Oghje, questu spiega l'aumentu di a criptovaluta è di i prezzi di l'equità relativamente à i soldi fiat, guidati da e coorti chì sò prima à abbandunà una valuta chì si deprecia in quantu à e so percezioni di a sicurezza finanziaria.

U puntu di riferenza di i keynesiani era a spaventosa depressione di l'anni 1930, ch'elli accusavanu d'oru. Cù l'oru, i prezzi sò cascati in bancarotta cù l'agricultori, altre imprese è e banche. Ma l’agricultori cù i so novi trattori anu aumentatu a pruduzzione di granu in u mondu sanu, u glut cunduce i prezzi più bassi per guasi tutti i prudutti alimentarii. In listessu tempu e banche anu finitu un periodu di espansione di u creditu, ritirendu i prestiti da l'imprese, creendu a solita calata ciclica. A differenza da e scumesse precedenti hè stata l'interventu, prima da u presidente Herbert Hoover è dopu da Franklin Roosevelt. Hè u prototipu d'intervenzione keynesiana chì hà prulungatu a calata, micca u standard d'oru.

A malintesa di l'ecunumisti chì sustenenu l'inflazione è e susseguente distorsioni di a verità storica nantu à a depressione anu purtatu u stabilimentu ecunomicu à abbraccià cumpletamente l'inflazionisimu, cundannendu a deflazione di i prezzi cum'è un male. Ancu una volta, questu vola davanti à u fattu storicu, perchè i prezzi sò calati per tuttu u XIX seculu, migliorendu u standard di vita di tutti è permettendu di cresce u putere d'acquistu di i so risparmi. U travagliu duru è l'innovazione sò stati ricumpensati, mentre chì permettendu i mercati liberi u guvernu lasciava chì tuttu accadessi sottu un standard d'oru di travagliu.

Si pò suppone solu chì u scopu non ammessu di l'inflazionisimu ùn hè micca di migliurà e prospettive per l'individuu urdinariu ma di arricchisce i rivenuti di u guvernu. Hè sicuramente u risultatu di e credenze macroeconomiche chì cundannanu a deflazione.

U casu per l'oru cum'è soldi futuri

Alcune di e ragioni generalmente presentate negendu un prublema di inflazione sò in particulare fiat-centric. Per esempiu, una dichjarazione chì l'aumento di criptovalute è di mercati azionari sò bolle speculative è micca indicative di instabilità monetaria. Ci hè guasi sicuramente verità in questu, cù un grande elementu d'investimentu sempre dedicatu à a caccia di tendenza piuttostu cà fundatu nantu à a ragione. Ma quelli chì pensanu chì hè solu speculazione ùn riescenu micca à riceve u signale, chì ciò chì puderianu qualificà di speculazione ingiustificata hè un primu avvertimentu di e cunsequenze di l'inflazione monetaria. Quessi sò i cummentatori finanziarii chì ùn riescenu micca à capì chì di qualsiasi forma di soldi, solu soldi sani ponu veramente riflette un valore obiettivu sustenibile.

Questu ci porta à u soldu metallicu, l'oru è l'argentu à chì e persone anu sempre omessu quandu i rè, l'imperatori è i guverni ùn riescenu micca à sustene e so alternative senza sustegnu. In a Figura 1 l'argentu hè statu inclusu in a categuria di merchenzie, perchè cù u rapportu oru / argentu à circa 77 volte ùn hè micca prezzu per e so qualità monetarie. Chì pò cambià. Finu à u fattu, duvemu cunsiderà a pusizione di l'oru cum'è l'ultimu soldi mentre l'argentu ferma u prezzu cum'è un metallu industriale, una situazione chì deve quantunque esse tenuta sottu riveduta. Inoltre, se i guverni anu da fermà u crollu di e so valute, questu pò esse fattu solu mobilizendu riserve d'oru di a banca centrale per sustene li, o in alternativa ligendu e so valute à un'altra chì hè pienu convertibile in oru à l'opzione di tutti i detentori.

Oltre à altri ostaculi significativi, quelli chì credenu chì e criptovalute rimpiazzeranu l'oru quandu fiat dies anu u prublema di spiegà cumu bitcoin è altre criptovalute seranu sanzionate cum'è soldi da i guverni chì ùn ne anu micca in e so riserve monetarie. Invece, attualmente stanu cuncependu e so proprie valute digitali di a banca centrale, per mezu di i quali, speranu, ponu cuntrullà l'attività economica è infine i prezzi. In ogni casu, di fronte à l'innuvazione tecnologica sò stimolati da una determinazione di mantene u cuntrollu di tutte e forme di valuta per elli.

A migliore speranza per e criptovalute sembra esse chì u fiat continua à esistere è cum'è u peso argentinu, ùn morenu mai. Se è quandu passanu, o almenu quandu i pianificatori si rendenu contu chì a so battaglia hè persa è chì per prevene una ripartizione monetaria cumpleta duvanu introduce un appoghju adeguatu per a so valuta, allora i stati anu u putere è i mezi per assicurà chì i soldi sani sò dispunibili in una quistione di settimane. L'unicu mezu di scambiu sonu ch'elli ponu aduprà hè ciò ch'elli anu da trasmette, è questu hè e so riserve d'oru. Benintesa, se i guverni ùn riescenu micca à sustene e so valute cunvincevamente o frenanu e so spese – necessariu per sustene credibilmente u sustegnu di l'oru – e criptovalute ponu avè una breve estensione cum'è magazzini di valore.

Mettendu da parte a questione di criptovaluta, a storia di i crolli in u putere d'acquistu di i soldi fiat ci permette di classificà i magazini di ricchezza. U megliu hè sempre statu l'oru, o altre valute rinumate sustinute da l'oru è pienamente accettate da u publicu cum'è sustituti d'oru. Sta volta, ùn ci n'hè, allora deve esse oru fisicu. Come annunziatu sopra, u disbordamentu di i soldi fiat impoverisce u settore privatu finu à chì ùn resti più ricchezza da esse trasferita per questu mezu. Di conseguenza, u putere di acquistu di l'oru cresce per riflettà a so relativa scarsità paragunatu cù u capitale è i beni di cunsumu in manu di venditori in difficoltà chì in u stessu tempu rifiutanu a valuta di u guvernu. Solu dopu pudemu classificà i beni di capitali parenti. E pruprietà residenziali è e tenute campagnole chì producenu cibu entranu in cima à a lista, cume accade l'azzioni di e imprese chì riescenu à sopravvivere à u crollu di a valuta.

Ma sti beni crescenu solu misurati in svalutazione rapida di a valuta di u guvernu. Quandu a marca di carta in Germania hà iniziatu u so collassu finale in u 1923, una grande casa in una parte di moda di Berlinu puderia esse acquistata per 100 $, à 20,67 $ per uncia d'oru, l'equivalente di pocu menu di cinque once. Similmente, pussessi campagnoli puderebbenu avè ridiculamente piccule quantità di muneta straniera sustinuta da l'oru.

I requisiti per a flessibilità monetaria

L'argumentu promossi da bitcoin hodlers hè chì a so emissione futura hè fermamente limitata à 21 milioni, è chì cun circa 18,5 milioni dighjà emessi, di questi parechji sò stati irrimediabilmente persi. Hè solu un argumentu di fornimentu, è se u bitcoin rimpiazza u fallimentu di u fiat, u prezzu serà altu.

Stu ragiunamentu ignora u fattu chì una rigida quantità di soldi in circulazione hè una pruposizione micca fattibile. I prezzi di l'articuli di cunsumatori ùn mancanu micca a stabilità chì un solidu soldi contribuisce à e transazzioni. Sarebbe diventatu impussibile di fà i calculi di l'attività richiesti per l'investimentu di capitale, perchè l'ipotesi nantu à i valori futuri sia per u rimborsu di u debitu sia per u valore eventuale di l'investimentu d'impresa ùn ponu micca esse ragionevolmente valutati. È duvemu ricurdà chì andemu da un mondu fiat induve u valore di l'inflazione hè trasferitu da u risparmiatore à u mutuatariu. Un significativu trasferimentu di valore à u salvatore da u mutuatariu, chì seria u risultatu inevitabile di aduprà u bitcoin cum'è soldi, restringerebbe dunque assai l'attività imprenditoriale è ostacolerebbe u prugressu ecunomicu.

L'oru hè assai più flessibile, eccu perchè hè sempre tornatu à esse i soldi di i populi quandu i soldi di u guvernu fiascanu. In termini generali, l'approvvigionamentu di e mine hà sempre aumentatu u livellu di e riserve supranere à un ritmu simile à a crescita demografica mundiale, purtendu à una stabilità à longu andà in u livellu generale di i prezzi. Inoltre, una grande quantità d'oru ùn hè micca mobilizata cum'è soldi, ma per altri scopi, principalmente ghjuvelli. Se a dumanda di u mercatu liberu per l'oru monetariu aumenta, l'offerta di rottami hè quì per aumentà l'oru adupratu à scopu monetariu, è se a dumanda monetaria diminuisce in quantu à altri usi, allora l'offerta di rottami diminuisce solu.

Cù l'oru, ci hè un minimu trasferimentu di valore cù u tempu da i risparmiatori à i prestiti o viceversa. L'incrementu di u putere d'acquistu chì i risparmi sustinuti da l'oru anu avutu in u passatu ùn hè vinutu micca per via di e restrizioni d'offerta d'oru, ma per via di a cumpetizione è l'innovazione di i metudi di pruduzzione è di a tecnulugia. Questa certezza hà sempre purtatu à u risparmiu prutettu è dispunibule per emergenze persunali, pensione, è da trasmette à e famiglie. È oltre à finanzà u benessere persunale è familiare, rendendu dunque praticamente inutile a prestazione di benessere di u statu, u risparmiu persunale hà furnitu u capitale monetariu per l'imprese è l'imprenditori, chì puderebbenu calculà ragionevolmente i profitti da u so investimentu, i soldi sò sani.

A sucietà sottu à un standard d'oru permette à i so utenti di accumulà ricchezza, perchè u so guvernu, essendu generalmente improduttivu in virtù di a so burocrazia è di u so monopoliu, duveria mudificà radicalmente i so impegni di spesa per scartà l'inflazionisimu. In mancanza di sta fonte di finanzamentu, u costu di u guvernu diventa pienamente espostu, è u pesu fiscale ùn pò micca esse aumentatu abbastanza per rimpiazzallu. Cù soldi sani, u Statu ùn hà altra opzione chè di taglià e so spese, è di riduce i so rolli d'intervenziunisti.

Capita bè da l'autorità di u Statu, a strada per massimizà u so propiu putere hè di lascià fiorisce i mercati liberi cù soldi sani. Questa era a saviezza di i dirigenti britannichi in u XIX seculu, chì hà fattu di sta piccula nazione a più putente di a terra. Hè statu ancu capitu da i Padri fundatori di l'America è l'America hè diventata simile a nazione più putente dopu u declinu di a Gran Bretagna.

Ma dopu à decennii d'inflazione di i soldi fiat, hè difficiule per quelli impregnati di macroeconomia di prevede un mondu induve l'oru è i sustituti d'oru cumpletamente sustinuti sò l'unicu soldi. Gran parte di u parafernalia di a gestione di u risicu, di i derivati ​​è di i mercati forward ùn serà più necessariu è spariscerà. U debitu pò esse cacciatu solu secondu chì hè rimbursatu quandu hè scadutu, è l'ipotesi chì si pò sempre trasfurmà, o forse chì u statu venerà à u salvamentu deve esse bandita.

Altronde u rolu residuale di l'emissione di sostituti d'oru, di mantenimentu di riserve d'oru è di supervisione di a produzzione è a libera circulazione di munete d'oru, ùn ci serà micca un rolu per e banche centrali è i so pianificatori. Provenendu da a Legge di a Carta di u Bancu di u 1844 in u Regnu Unitu, e leggi è i regolamenti chì permettenu a creazione di creditu bancariu senza rimbursu devenu esse riveduti sia per renderla un reato penale in linea cù a legge naturale, sia per permettere l'attività bancaria gratuita cù a rimozione di a responsabilità limitata per i dirigenti è l'azionari. Solu dopu chì l'espansione di soldi senza rimbursu, l'urigine di u quale hè l'espansione di u creditu, pò esse restituita. U capitalisimu Crony, induve una entità guadagna u sustegnu di u guvernu per e so operazioni o à u svantaghju di i so cuncurrenti, deve ancu cessà.

Ci vole à ammette chì i pulitichi sò à u cuntrariu di prufittà di una cunversione improvvisa di Damascene. L'unicu ciò chì li serà chjaru hè a necessità di stabilizà a valuta, chì duveranu probabilmente luttà contr'à i so propri stabilimenti per ottene. Resterà u risicu considerableu di l'anarchia pulitica se i capi saggi ùn riescenu micca à piglià cun elli u publicu è e so amministrazioni, alzendu a prospettiva di Hayek's Road to Servfdom.

Tuttu ciò chì hè per l'avvene – forse micca cusì luntanu cume pudemu pensà – per chì e criptovalute è e valute digitali di a banca centrale ùn sò micca attrezzate. Ma oghje, mentre ci sò evidenze incontrovertibili chì alcuni attori ecunomichi cumincianu à capisce chì l'iperinflazione di l'offerta di soldi s'impegna, a modesta prestazione di u prezzu di l'oru ci dice chì per u publicu più largu sta realizazione hè sempre in i so primi stadii.