A gerarchia di i soldi è u casu per $ 8,000 d’oru

Da Jan Nieuwenhuijs di GainesvilleCoins.com

In a ghjerarchia di soldi, l'oru hè superiore à i soldi fiat. Da una perspettiva storica, l'ultimi decennii sò stati carattarizati da a fiducia in u fiat money, induve u fiat cumpone a parte di leone di e riserve internaziunali glubale. A guerra trà Russia è Ucraina (è per estensione Occidente è Est), l'inflazione è i risichi sistemichi sò inverte sta tendenza. Un mudellu di valutazione d'oru à longu andà, chì assume chì l'oru cuntarà a maiò parte di e riserve internaziunali, suggerisce chì u prezzu di l'oru per superà $ 8,000 in a dicada chì vene.

A Gerarchia di i soldi

A lettura di l'analisi di Zoltan Pozsar per uni pochi d'anni m'hà purtatu à leghje i libri è à seguità e lezioni da u so mentore intellettuale Perry Mehrling , Prufessore d'Ecunumia Politica Internaziunale. Sicondu Mehrling, ci hè una ghjerarchia naturali di soldi, per esse visualizata cum'è una piramide.

À a cima di a piramide si trova l'ultimu soldi, chì hè scarsu, universale accettatu, è ùn hà micca risicu di contrapartita perchè ùn hè a responsabilità di nimu: oru. Sottu l'oru sò muniti naziunali emessi da i banche cintrali. Allora venenu dipositi chì sò creati da i banche cummerciale. Securities, cum'è bonds è equità, sò in fondu.

Perchè tuttu sottu à l'oru pò esse creatu da l'aria fina, a basa di a piramide pò esse facilmente allargata. In tuttu u ciculu di l'affari i bilanci (attivu è passiu) sò allargati – u creditu hè creatu – chì causanu un boom ecunomicu. Duranti una recessione, i bilanci cuntratti è a forma di a piramide hè rimodellata.

Horizontally, a piramide hè tutta di quantità è leverage. Verticamenti, a piramide hè di qualità: u più altu hè megliu a qualità di soldi. Da Mehrling :

In un boom, u creditu cumencia à vede cum'è soldi. Forme di creditu diventanu assai più liquidu, diventanu assai più utilizable per fà pagamentu cù. È in cuntrazione, scopre chì ciò chì avete ùn hè micca soldi, hè creditu in realtà. In una cuntrazzioni, scopre chì l'oru è a valuta ùn sò micca listessa cosa. Ddu oru hè megliu. Scuprite chì i dipositi è a valuta ùn sò micca listessa cosa. Questa valuta hè megliu.

Avà a mo interpretazione …

Un mudellu di valutazione d'oru à longu andà

Ciò chì hè accadutu in l'ultime decennii, dopu à severing u standard d'oru in u 1971 , hè un aumentu massivu di l'offerta di soldi fiat, creditu è ​​securities. A piramide hè fora di forma cù una punta chjuca è un ventre di debitu grassu. U debitu glubale à u PIB hè vicinu à u so più altu stabilitu in 2020.

I decisori pulitichi ùn permettenu micca u debitu di default – una cuntrazione di creditu – perchè u sistema finanziariu glubale hè diventatu troppu grande è intrecciatu. Un predeterminatu troppu puderia risicà a stabilità di tuttu l'arrangiamentu. L'unicu modu per restaurà a forma di a piramide hè da un aumentu di u prezzu di l'oru.

In un articulu precedente avemu discututu a relazione trà u prezzu di l'oru è l'equità in l'ultimi centu anni. Quessi sò dinamichi trà a cima di a piramide è u fondu. Avemu cunclusu chì a decadenza attuale di a capitalizazione di u mercatu di l'equità, relative à u PIB, hè signalatu un novu mercatu di toru d'oru.

In l'articulu d'oghje, avemu aduprà a ghjerarchia di u quadru di soldi di Mehrling, è esaminà a relazione trà e monete naziunali è l'oru per avè un sensu di induve u prezzu di l'oru hè guidatu.

I banche cintrali anu creatu tantu "soldi" dapoi u 2008 chì, da una perspettiva ecunomica, a relazione cù i dipositi bancari s'hè debilitatu. A misurazione di u valore di e riserve d'oru ufficiali versus a basa monetaria (soldi di u bancu cintrali) ùn pò micca suddisfà per predice u prezzu futuru di l'oru.

Invece, valuteremu quantu d'oru i banche cintrali sò disposti à tene relative à e valute naziunali straniere. In altri palori, a cumpusizioni di riserve internaziunali (divisi straneri è oru), chì sustenenu i so bilanci. Passendu per l'archivi, aghju sappiutu cuncepisce una serie di dati longu di l'oru cum'è un percentinu di riserve internaziunali da 1880 finu à oghje * .

I banche cintrali in aggregatu anu una fede inusual in u scambiu straneru, postu chì u percentualità di l'oru di e riserve totali era 16% in 2022, contru una media storica di 59%. Queste banche cintrali, però, cumincianu à perde a fiducia in e valute emesse da i so pari. In u 2022, e riserve ufficiali d'oru anu aumentatu da un record di 1,136 tunnellate, mentre chì e riserve di valuta estera sò calate da un record di $ 950 miliardi. Grandi acquisti da i banche cintrali in tutti i cuntinenti in l'ultimi anni indicanu cumu i banche cintrali pensanu chì u sistema stabilizzarà, da un prezzu di l'oru crescente, cunfirmendu chì ùn anu micca intenzione di cuncepisce una nova piramide .

Riserve d'oru glubale.

In vista di a guerra, chì hà causatu i Stati Uniti à congelate i fondi di dollari di u bancu cintrali russu, l'inflazione è i risichi sistemichi , a tendenza di l'oru chì aumenta a so parte di riserve totali hè logica.

Se avemu allargà sta tendenza è assume l'oru per custituiscenu un 51% cunservatore di e riserve internaziunali glubale, u prezzu di l'oru duveria esse $ 10,000 per oncia troy. Naturalmente, in u prucessu di crià u prezzu di l'oru, i banche cintrali aumentanu u pesu di u so oru è vendenu divisi straneri, risultatu in un prezzu più bassu di l'oru necessariu per fà a maiò parte di e riserve totali. Per d 'altra banda, cù u tempu, i bilanci di u bancu cintrali crescenu è cusì cresce a so dumanda di riserve internaziunali, possibbilmente rivalutendu l'oru in urgenza .

Aghju utilizatu i banche cintrali cum'è proxy per tutta l'economia. U settore privatu hè in una barca simile à i banche cintrali: anu poca esposizione à l'oru versus l'assi di creditu. Di sicuru, ùn sò micca solu i banche cintrali chì aumenteranu u prezzu. Diciamu $ 8,000 per uncia, una figura di ballpark, faria chì a parte di l'oru di e riserve totali supera u 50%.

U graficu sottu mostra perchè pensemu chì l'oru hè sottovalutatu.

In tutta a storia, i metalli preziosi anu custituitu a maiò parte di e riserve internaziunali mundiali. In l'anni 1990, una valuta fiat, u dollaru americanu, pigliò fermamente l'oru per a prima volta. ( 1/x) pic.twitter.com/X5s1ZTy3xO

– Gainesville Coins (@GainesvilleCoin) 24 di ghjennaghju di u 2023

Cunclusioni

In tuttu l'età, u prezzu di l'oru cresce sempre postu chì a quantità di metallu fisicu dispunibule hè insufficiente per risponde à i bisogni di liquidità di l'umanità. E valute naziunali devaluing contru l'oru per aumentà a liquidità hè un fattu di vita.

In i vechji tempi, i muniti sò stati sbulicati diminuendu u so cuntenutu di lingotti, risultatu in più unità di munita naziunale. Siccomu u standard d'oru hè statu abbandunatu in u 1971, u fiat money pò esse creatu da u colpu di una chjave, destinata à stimulà a crescita, o rivitalizza a basa di a piramide. Ma u cima inevitabbilmente seguita. U prezzu di l'oru hà da cullà per resettate a forma di a piramide. Avà – datu a guerra, l'inflazione è u risicu sistemicu – serà unu di quelli mumenti per u prezzu di l'oru per aghjustà.

* Per questu articulu, aghju esclusu i diritti di disegnu Speciale, i Posizioni di Tranche FMI è l'argentu da e riserve internaziunali, per a coherenza di a serie di dati è perchè custituiscenu solu una piccula parte di e riserve internaziunali totali. Dati da u 1880 à u 1913 sò principalmente provenienti da Peter Lindert è Timothy Green. I numeri includenu riserve ufficiali d'oru è di valuta straniera, micca di valuta straniera tenuta da banche private o muniti d'oru in circulazione. I dati di u periodu di l'interguerra sò provenienti da parechje publicazioni da a Liga di e Nazioni, i Rapporti Annuali di u Bancu Centrale, u Cunsigliu Mundiale di l'Oru è a Riserva Federale. Dati da u 1950 sò provenienti da u FMI, u Cunsigliu Mundiale di l'Oru, Metals Focus è u BIS. I dati di Robert Triffin sò usati cum'è un cuntrollu di i mo calculi. I numeri da u 1880 à u 1935 deve esse vistu cum'è stima.

Fonti

• Bank for International Settlements (BRI), rapporti annuali è mensili.
• Banca d'Italia (1987). L'oru in u sistema finanziariu internaziunale.
• Bloomfield, AI (1963). Movimenti di Capitale à Cortu Terminu Sottu u Standard Gold Pre-1914.
• Cunsigliu di guvernatori di u Sistema di Riserva Federale (1943). Statistiche bancarie è monetarie 1914-1941. Parte 1.
• Eichengreen, B. & Flandreau, M. (2009). L'aumentu è a caduta di u dollaru (o quandu u dollaru hà rimpiazzatu a sterlina cum'è a prima valuta di riserva?)
• Green, T. (1999, per u World Gold Council). Riserve d'oru di a Banca Centrale. Una perspettiva storica da u 1845.
• Fondu Monetariu Internaziunale. Statistiche finanziarie internaziunali.
• Società di e Nazioni, publicazioni multiple.
• Lindert, PH (1967). Valuta chjave è u standard di u scambiu d'oru, 1900-1913.
• Lindert, PH (1969). Chjave Currencies è Gold 1900-1913.
• Mehrling, P. (2012). Ecunumia in soldi è banca.
• Triffin, R. (1961) L'oru è a crisa di u dollaru, u futuru di a cunvertibilità.
• Triffin, R. (1964). L'Evoluzione di u Sistema Monetariu Internaziunale: Rivalutazione storica è Perspettivi futuri.
• Cunsigliu Mundiale di l'Oru, rapporti di Tendenze di a Demand d'Oro è Datahub.

Leghjite più nantu à u rolu di l'oru cum'è riserve internaziunali da l'autore:

• Zoltan Pozsar, i Quattru Prezzi di i Soldi, è u Mercatu Bull Bull d'Oru
• Stima di a vera dimensione di e riserve d'oru di a Cina
• L'Europa hè stata preparata per un Standard Gold Globale. Parte 2
• A Banca Centrale Turca manda l'oru à Londra. Avete bisognu di FX?
• U Governatore di u Cuntu di Rivalutazione di l'Oru di i Stati di u Bancu Centrale Olandese hè Solvency Backstop
• Chì hè accadutu à i $ 650 miliardi in SDR emessi in 2021?