Chì Mess

Di Michael Every di Rabobank

Accuminciamu u Global Daily oghje cù u cummentariu cunclusu à a nota post-FOMC di u nostru observatore Fed Philip Marey intitulata " Credit Tightening ":

"Un'ultima osservazione. A Fed cuntinueghja à stumble u so modu in a lotta contru l'inflazione. Prima, anu pruvatu à spiegà l'inflazione, dicendu chì era transitoria. In cunseguenza, eranu tardi à inizià u ciculu di caminata. Avà chì si avvicinanu infine à u territoriu pusitivu per a tarifa di i fondi federali reali, sò vicinu à finisce u ciculu di caminata è abbandunà u restu di a lotta contru l'inflazione à a stretta di creditu da i banche. Perchè a Fed in u so rolu regulatori hà fallutu per prevene l'urgenza bancaria recente. Fallendu cum'è un bancu cintrali in i dui fronti, dunque avà tocca à u settore bancariu per avè l'inflazione sottu cuntrullatu ? Chì disordine."

Eccettu chì hè ancu peghju di questu. A Fed hà aumentatu 25bps è hà cambiatu a lingua in modu chì Filippu vede avà solu un passu più di 25bps in maghju. Dunque, più vicinu à una pausa. Eppuru, cum'è aghju dettu qualchì mese fà, questu hè "a pausa chì ùn si rinfresce micca". Infatti, a trama di punti mediani di u 2024 hè stata aumentata da 4,1% à 4,3%, è quelli taglii sò stati enfatizzati cum'è contingente à a calata di l'inflazione, quandu u Regnu Unitu ieri hà dimustratu chì l'IPC hè abbastanza capace di sorprenderà di colpu à u latu.

Inoltre, mentre u presidente di a Fed Powell sottolineava chì u sistema bancariu di i Stati Uniti hè sanu è sanu, u secretariu di u Tesoru Yellen – chì facia u travagliu di Powell in 2017 ci hà dettu chì ùn ci saria micca una altra crisa finanziaria "in a mo vita" – hà dettu à i mercati u FDIC. ùn estenderà micca l'assicuranza di depositu, aumentendu i risichi di outflows è di strettu di creditu. Saria bè chì Powell è Yellen coordinanu e so pulitiche piuttostu cà di travaglià in direzzione opposta, cum'è ieri, è sopra QT versus TGA.

Nantu à u strettu di creditu, sculacciatu da FinTwit: "Questa era a prima settimana di dati [carte di creditu Citi] dopu à a disrupzione in u settore finanziariu, è eramu curiosi s'ellu puderia avè avutu un impattu annantu à u cunsumadore. Di sicuru hà fattu … [videndu a] più grande calata in a spesa tutale di vendita .. da quandu a pandemia hà iniziatu (aprile 2020). " Se sta tendenza cuntinueghja, e pressioni per una più grande azzione, è a coordinazione istituzionale, saranu solu.

Nantu à quale, se pensate chì ciò chì avemu avà hè un disordine, pruvate a longa lettura di Bloomberg nantu à i cambiamenti di paradigma in a banca è a banca centrale: "A finanza torna à l'età di u mercantilismu". Face argumenti chì i lettori regulari di u Global Daily ricunnosceranu immediatamente, hè di citazioni succose, è vale a pena leghje in tuttu, ma un riassuntu corre:

"Siccomu a storia di a regulazione finanziaria hè una storia di a gestione di a crisa, hè inevitabbile chì u caosu attuale in u settore finanziariu hà da purtà novi regule pensate per impediscenu a ripetizione. Dighjà, ci hè un dibattitu nantu à s'ellu ci hè un modu megliu per guvernà e banche. Da una parte sò quelli chì pensanu chì i diposituri anu da esse prutetti ancu più cumpletamente; da l'altru sò quelli chì dicenu chì u salvamentu di e banche porta à u risicu morale.

Ci hè un ottimisimu chì i cambiamenti di regula pò esse micca cusì drammaticu cum'è dopu à a crisa di u 2008, soprattuttu perchè i banche anu assai più capitale avà. Ma, cum'è John Micklethwait è Adrian Wooldridge indicanu, i regulatori operanu ancu in un sfondate glubale assai diversu. In u 2008, i guverni in ogni locu eranu impegnati à un sistema di finanza liberale. Avà l'ecunumia di u mondu si scinde in blocchi righjunali cumpetitivi, è a retorica pulitica hè stata cambiata versu a creazione di campioni naziunali è dirigendu i cunsumatori versu i fornitori lucali. L'idea di a finanza cum'è un bracciu di u statu hè tornata.

A ristrutturazione post-crisa sta volta prubabilmente rifletterà sta nova mente: una forma mercantilista di finanza, in ligna cù e pulitiche statisti di a geopolitica muderna. Dighjà, i banche sò diventati più intrecciati cù i guverni, chì à u turnu sceglienu vincitori è cercanu di sustene l'industrii di u futuru. I pulitichi accoltu questu perchè aumenta u so cuntrollu di l'ecunumia ".

Cunsiderate, ipoteticamente, ciò chì implica per i tassi. In l'immersione prufonda di u 2018 in a strategia ecunomica di e Grandi Potenze d'Europa, aghju sustinutu chì u paese cù u costu più bassu di prestitu era u vincitore. Hè veru se a produzzione di lotta di u Gran Puteru hè finanzata da questu: ma micca s'ellu sò bolle di merci o l'appetite di i cunsumatori. Inoltre, se un bloccu mercantilista rivalu s'appoghja nantu à e materie prime cum'è un ancora (cum'è u presidente brasilianu Lula si dirige à Pechino u 28 di marzu cù 240 rapprisentanti di l'imprese), allora u risicu hè chì i tassi di i Stati Uniti anu da esse più altu , micca più bassu, cum'è una difesa o offensiva. . Di sicuru, duveranu esse eccezzioni di creditu per i settori chjave di a Grande Potenza (" Pentagonu Crea Cella per Supervisà l'Espansione di Linee di Produzione di Armi "): cusì finisci cù "aumenti di tassi è acronimi" – chì, cum'è mercantilismu, hè u storicu. a norma, micca u neoliberalismu.

Di sicuru, si pò rinvià:

• In i Stati Uniti, u senatore Warren tweets: " A Fed sottu u presidente Powell hà fattu un sbagliu di ùn mette in pausa i so aumenti estremi di i tassi d'interessu. Aghju avvistatu durante mesi chì u percorsu attuale di a Fed rischia di scaccià milioni di americani fora di u travagliu. Avemu assai strumenti per cumbatte l'inflazione senza spinghje l'ecunumia da una scogliera. " Cum'è…? (È vede a risposta à u so Tweet immediatamente sottu.)

• NBC News lamenta " A prohibizione di TikTok seria "una schiaffia in faccia" per i ghjovani votanti demucratici, l'attivisti avvisanu : l'elettori di a Gen Z s'appoghjanu soprattuttu demucratici, ma certi Democratici avvisanu chì resteranu in casa se a Casa Bianca pruibisce a so app preferita ". I sforzi di lobbying caru stanu ottene risultati – ma troppu pocu troppu tardi?

• In Germania, Handelsblatt informa chì Deutsche Telekom hà aiutatu à Huawei à evità e sanzioni americane dopu chì Deutsche Bahn hà optatu per Huawei per u so sistema di cuntrollu di treni. Intantu, un rapportu di u Bundestag dice chì à u ritmu attuale di rearmamentu, ci vole à Germania finu à u 2073 per ottene u cambiamentu à a preparazione militare chì hà prumessu in 2022. In corta, pò esse un D extra –Deutschland – mancante da u recente CSIS. U rapportu " Deny, Deflect, Deter " nantu à a Cina – ancu se i cuntrolli di l'esportazione tecnologica signalati ieri suggerenu mercantilismu, micca Merkelcantilismu.

Ùn importa micca u tipu di disordine chì pensate chì a Fed hè oghje, quelli chì guardanu e cose da una perspettiva di "Grande Strategia" sò ancu più preoccupati.