A Crypto Friendly Asia: Ciò chì significarà per i mercati

Di Conor Ryder, di Kaiko Research

Lunedì, Hong Kong hà fattu e so intenzioni chjaru per apre a porta à u cummerciu di criptu per u retail. I rapporti dichjaranu chì a Cina incuraghjenu tranquillamente a mossa, utilizendu Hong Kong cum'è un terrenu di prova per ciò chì puderia esse cum'è u cummerciu di criptu sicuru. A Cummissione di Securities and Futures di Hong Kong (SFC) hà delineatu diverse avvertenze per l'investimentu di u retail in criptu, vale à dì chì insinua solu avè un picculu sottumessu di i più grandi tokens dispunibili per u cummerciu.

A mossa da Hong Kong, cù a Cina daretu à e scene, dipinge un forte cuntrastu cù l'approcciu di l'infurzazioni chì avemu vistu da a SEC in i Stati Uniti recentemente. Mentre chì l'Occidenti risicate di suffocà l'innuvazione è di guidà l'affari di criptu fora di i Stati Uniti, l'Asia pare di esse posizionatu per esse à l'avanti di a prossima rivoluzione di criptu accoltu l'affari di criptu cù i braccia aperti.

Un Oriente seducente puderia esse u prossimu catalizzatore chì propulsa i prezzi di criptu à l'alza, cù alcuni chì proclamanu chì sta corsa hè digià principiata, spinta da una manifestazione di token ligata à l'Asia. In ogni casu, fighjendu a dinamica di u mercatu, sti affirmazioni parenu premature. Quandu si vede u voluminu BTC finu à u 2023, a maiuranza di l'ore di u voluminu elevatu sò stati durante u cummerciu di i Stati Uniti, chì indicanu chì l'attivu emblematicu di a criptu hè in fattu guidatu da l'Occidenti à u mumentu. Curiosamente, a tendenza era menu estrema in 2021, postu chì a Cina hà proscrittu solu u cummerciu di criptu versu a fine di l'annu.

I volumi orari di BTC ponu esse cunsideratu u primu passu in a debunking di a manifestazione di u mercatu guidata da l'Asia. In ogni casu, sapemu chì u cummerciu di altcoin hè populari in a regione, cù a Corea di u Sud in particulare chì hà una reputazione per investisce in l'ultime tendenzi. Dittu chistu, hè impurtante guardà a dinamica più larga di u mercatu in tutti i tokens è scambii. Prima, utilizendu una cestera di tokens ligati à prughjetti in Asia, pudemu vede chì, ancu s'ellu ci hè menu di una differenza estrema trà l'ora asiatica è l'ora di i Stati Uniti, a maiò parte di u voluminu si trova sempre durante l'ora di i Stati Uniti in l'ultimi trè anni, senza assai cambiamenti. annu à annu. Curiosamente, i volumi di 2023 finu à avà ùn anu mostratu nisuna nova tendenza.

(In questu casu, classificà i tokens criptografici "ligati à l'Asia" cum'è quelli affilati cù un prughjettu cù sede in Asia o chì vantanu una basa d'utilizatori regiunale dominante, cum'è Axie Infinity o Tron.)

Fighjendu i volumi à u livellu di u scambiu, pudemu vede chì i scambii catering per a regione di l'Asia anu persu una quantità significativa di quota di mercatu dapoi u principiu di u 2020, cù Binance chì hè u principale benefattore. Cum'è un avvertimentu, i nostri classificazioni di scambiu ùn sò micca esatti, cunziddi chì parechji offrenu servizii di cummerciale globale. Comu tali, i nostri classificazioni sò basati nantu à una cumminazione di informazioni nantu à a sede di u scambiu è a basa storica di l'utilizatori.

Un grande mutivu di u rapidu calatu di a quota di volumi di i scambii asiatichi era a prohibizione di a criptu di a Cina in 2021, chì proibisce tutte e transazzioni criptografica. Huobi è altri anu chjusu tutti i servizii à i clienti chinesi à a fine di u 2021, lascendu parechji scambii asiatichi disperati per volumi. Binance hà benefiziu di ùn avè micca destinatu à un mercatu specificu, diventendu u scambiu più glubale è raccoglie i ricumpensa in quantu à u voluminu di cummerciale. A quota di u mercatu di Binance di tutti i volumi hè cresciutu da u 15% in ghjennaghju 2020 à u 68% da u ferraghju 2023, cù a quota di u mercatu di scambiu asiatica chì si move in a direzione opposta, cascata da u 78% di i volumi à solu u 22% in u stessu periodu.

Cum'è un scambiu di serviziu globale, aghju tenutu Binance in una categuria propria. OKX, invece, hè statu cuntatu cum'è un scambiu asiaticu malgradu a so sede in Seychelles, postu chì ùn ponu micca serve i clienti di i Stati Uniti è a maiò parte di u voluminu di u cummerciu hè stata piazzata durante l'ora asiatica. Pudemu vede chì i volumi di Binance sò più ovviamente l'ora di cummerciale di i Stati Uniti biased, cù alcune di e so ore di volumi più bassu chì si verificanu durante l'ora di cummerciale asiatica. Ciò chì hè curiosu di questu, però, hè chì l'Americani ùn ponu micca aduprà Binance, solu Binance.US. Dunque, ancu se u voluminu di u cummerciu hè inclinatu versu l'ore di cummerciale di i Stati Uniti, hè prubabilmente micca da vene da u paese, ma da entità off-shore.

Perchè avà?

Allora perchè Hong Kong è potenzalmentu altre ghjuridizione in a regione di l'Asia alluntanendu i catene di a regulazione avà, in particulare dopu un pocu di mesi tumultuous dopu à u colapsu di FTX? In ogni casu, unu averia perdonatu à Hong Kong per avè dettu chì l'aghju dettu dopu à l'ultimi incidenti induve l'investitori anu purtatu u pesu di l'attori divious in u spaziu.

Eppo per unu, grazia à una bomba di tappettu regulatori criptu da a SEC, pare avà u tempu perfettu per colpisce per Hong Kong. L'approcciu regulatori cuntrastanti di l'Occidenti pò guidà parechje imprese chì cercanu più clarità regulatoria versu l'Asia.

Puderaghju vede assai scambii, per esempiu, cuncintrau più nantu à i mercati asiatichi per evità u pugnu di ferru di u Signore Gensler. Perchè chjappà, perdendu a parte di u mercatu à Binance, ùn sapete chì prudutti pudete è micca offre grazia à una mancanza di guida regulatoria, è potenzalmentu esse culpitu cù una fine – quandu puderete traslassi l'operazioni in Asia, prufittà di un ambiente regulatori più amichevule. è tagliate un pezzu di un mercatu in crescita?

U voluminu di u cummerciu dapoi u 2020 ci mostra chì i scambii asiatichi anu benefiziu u più da a corsa di toro di 2021, ma da quandu a Cina hà pruibitu a criptu versu a fine di u 2021, l'Asia hà ritardatu Binance in volumi significativamente. Accolta l'investitori in Hong Kong è l'Asia avà hè sensu per micca solu Hong Kong, ma ancu per i scambii asiatichi.

Da un puntu di vista simbolicu, i tokens affiliati cù i prughjetti di criptu in a regione Asiatica anu luttatu per mantene u ritmu cù volumi BTC in l'ultimu annu.

À a manca, pudemu vede i volumi in diminuzione di tokens ligati à u prughjettu di l'Asia. À a diritta, pudemu debunk storie chì u mercatu hè guidatu da questi tokens: ùn ci era micca un aumentu significativu in a quota di u mercatu di volumi trà BTC è a selezzione di tokens affiliati cù prughjetti in Asia da u principiu di l'annu.

Quandu si fighjenu i tendenzi di u voluminu cummerciale, u mercatu ùn pare micca esse guidatu da l'attività in a regione asiatica, chì significa chì a reazione à sta nutizia regulatoria fora di l'Oriente hè stata sottumessa. A dinamica di u mercatu à longu andà di questu hè più interessante è una volta chì a regulazione più amichevule entra in vigore, una mansa di tokens puderia vede una onda di novu soldi diretta in u so modu.

Quali tokens ponu esse benefiziu seranu decisu da SFC di Hong Kong, chì hà insinuatu tokens chì sò inclusi in almenu "dui indici appruvati".

Indici

Sicondu a pruposta da a SFC, permettenu solu u cummerciu di "assi virtuali di grande capitalizazione … chì sò inclusi in almenu dui indici appruvati". Ùn hè micca chjaru ciò chì classifica esattamente cum'è grande tappa, è ciò chì l'indici appruvati puderanu esse, ma a guida almenu ci aiuta à restringe l'universu di tokens chì puderia esse dispunibule. Utilizendu alcuni di i più grandi indici di criptu, @tier10k in Twitter hà listatu i tokens chì tene, identificendu ogni sovrapposizione potenziale per i tokens chì sò inclusi in almenu dui indici.

Ci hè un paru di cose chì mi spiccanu quì. Prima, alcuni di l'indici cuntenenu altcoins relativamente illiquidi: Stellar Lumens, Ethereum Classic, EOS è Bitcoin Cash per citarne uni pochi. Data a natura cunservativa di a guida di Hong Kong, dubitu assai ch'elli includeranu alcuni di questi tokens più speculativi.

Siconda, in a lista di tokens chì sò inclusi in almenu dui indici, Bitcoin Cash, Litecoin è Polkadot curiosamente facenu u cut, inclusi in 3 o 4 fora di l'indici 5. I mercati di futuri perpetui anu reagitu bè à a realizazione chì questi tokens puderanu vede flussi rinnuvati da l'Asia, cù l'interessu apertu per tutti i trè chì cresce da circa 15% in l'ultima settimana. I tassi di finanziamentu si sò ancu mossi pusitivi è sò soprattuttu persistati da l'annunziu, cù BCH essendu l'eccezzioni.

Tuttavia, ci hè una ragione di prudenza, postu chì ùn sò micca sicuru chì alcuni di questi tokens sò abbastanza liquidi per ghjustificà a cunsiderazione cum'è assi di grande capitalizazione. Cumu aghju scrittu annantu à prima , l'usu di u mercatu solu per misurà u valore di i tokens ùn hè micca abbastanza è avemu bisognu di incorpore altre metriche, in particulare liquidità. Hè cumunu in a finanza tradiziunale chì a liquidità hè unu di i criteri per a custruzzione d'indici, è a criptu ùn deve esse micca sfarente. Sicondu u Nasdaq, i so indici sò custruiti aduprendu "norme di liquidità rigurosa". Ùn sò micca sicuru cumu chì ghjustificà di mantene XLM, ETC o UNI. In dicembre aghju classificatu i top 28 tokens per liquidità: XLM hà finitu mortu l'ultimu, UNI hà finitu 22 è ETC ùn era micca abbastanza liquidu per esse ancu inclusu.

L'inclusione di Bitcoin Cash, Polkadot è Litecoin m'hà preoccupatu da u puntu di vista di a liquidità è crede chì se u SFC hà da includere l'assi di grande capitalizazione, anu da utilizà più tokens liquidu in a so selezzione. Per principianti, tutti i trè tokens classificanu male in u 2% di a prufundità di u mercatu, misurà a quantità di ordini chì attualmente si trovanu nantu à i libri di ordini di scambii in u 2% di i prezzi attuali.

Tokens cum'è XRP, MATIC è LINK pareanu esse esclusi da a lista di SFC per ùn esse micca inclusi in almenu dui indici. Mi mancanu mentre i tokens cù liquidità peghju, in particulare BCH, cercanu à esse cunsideratu. Questu hè più di una scusa cù a custruzzione di l'indici in criptu, cum'è u fattu chì BCH hè inclusu in 3 di i primi indici 5 in criptu hè certamente causa di preoccupazione. Un approcciu più robustu à a custruzzione di l'indici hè necessariu chì cuntene a liquidità cù a capitalizazione di u mercatu.

Per esempiu, ieri aghju nutatu chì OKB, u token di scambiu per OKX, era inclusu in i top 10 tokens in CoinGecko è altri siti di ranking per via di un aghjurnamentu di a so figura di supply circulante, apparentemente aumentendu da 60m à circa 250m. Questu hà aumentatu a so capitalizazione di u mercatu per più di $ 9bn, movendulu in u top 10. Se un grande indice di capitalizazione hè stata custruita nantu à a capitalizazione di u mercatu, puderia avè da include OKB avà. Aduprà metriche di liquidità à fiancu à a capitalizazione di u mercatu, però, escluderà OKB fora di cunsiderazione. Paragunendu a prufundità di u mercatu di OKB à DOGE, chì hà persu in u so top 10, grazia à OKB, a diferenza di liquidità hè forte.

A prufundità di u mercatu di 2% di OKB hè sottu à $ 1m, cumparatu à a prufundità di DOGE di $ 32m. In questa nota, è una presa potenzialmente cuntruversa, ma crede chì DOGE merita più cunsiderazione per u SFC cà BCH grazia à a so liquidità assai superiore.

Pigliate

A nutizia fora di Hong Kong, cù storie di sustegnu tranquillu da a Cina, sò senza dubbitu pusitivi per a criptu più longu. À u cortu termini, avemu vistu chì i mercati ùn sò micca veramente guidati da questa narrativa, piuttostu investitori in i Stati Uniti chì cumprà in l'assunzione chì quelli in Asia sò. U timing di l'annunziu, mentre chì a SEC crack down on crypto, pare intenzionale è pò veramente guidà l'affari di criptu fora di i Stati Uniti è versu l'Asia cù u tempu.

Tuttavia, alcuni di i tokens chì ponu esse cunsiderati sottu à e novi regule di u SFC ùn sò micca di u più altu calibre, da una perspettiva fundamentale è di liquidità. Questu hè veramente un prublema cù a custruzzione di l'indici in criptu, ma a SFC hà bisognu à cuntà bè a liquidità, postu chì ponu esse escludendu certi tokens cù megliu fundamenti è liquidità solu perchè ùn sò micca inclusi in dui indici. Qualchese token chì hè inclusu in i novi paràmetri deve vede investimentu frescu è sentimentu migliuratu, mentre chì l'Asia pò esse sempre più pusizioni per una nova onda d'investimentu criptu.