Attenti à guidà attraversu u specchiu retrovisore

Da Simon White, reporter è analista di Bloomberg Markets Live

I dati di crescita otticu forti di i Stati Uniti ùn piglianu micca i tassi di 2023 da l'agenda.

U mo cullega, Ed Harrison, pensa chì i taglii di i tassi di a Fed in 2023 sò prubabilmente fora di a tavula.

In e parolle di Samuel L. Jackson in Pulp Fiction: "Permettimi di risponde".

A prima liberazione di u PIB 4Q22 hè ghjustu esce, davanti à l'aspettattivi, à 2.9%.

U prublema cù assai dati ecunomichi hè chì hè ritardatu è spessu rivisatu.

U PIB hè una di e serie economiche più ritardate. Ma se guardemu ciò chì guida ultimamente, i figuri indicanu un deterioramentu significativu di a crescita in i prossimi sei à nove mesi. Questu hè assai tempu per a Fed per piantà a caminata è cumincià à cutà prima chì l'annu sia fora.

A più grande cuntribuzione di puntu percentuale à u PIB di u quartu trimestre era u cambiamentu in l'inventarii privati. Questu hè unu di i cumpunenti di u PIB più volatile. In più di questu, i rapporti di inventariu à vendita, chì anu aumentatu bruscamente. L'inventarii sò prubabilmente cuntribuiscenu negativamente à a crescita di u PIB da u sicondu o terzu trimestre.

In u PIB, l'investimentu non-residenziale hè finu à avà mantene bè, mentre chì l'investimentu residenziale hè colapsatu cù l'effettu di i tassi più elevati. Ma l'investimentu non-residenziale quasi sempre passa in u modu di l'investimentu residenziale in i prossimi sei à nove mesi.

U cunsumu privatu in u 4Q22 hè ghjuntu più morbidu di l'aspittatu è duverebbe cuntinuà à debilitatu cum'è l'annu passa. Cù l'investimentu chì casca ancu, u PIB in generale serà in un statu assai più debule prima di a fine di l'annu.

In più, a Fed ùn si ferma micca troppu longu quandu hà fattu a so ultima caminata.

Riturnendu à u 1971, in termini mediu, ci hè solu circa un mese trà l'ultima caminata è u primu tagliu, è in termini mediani, hè un pocu più di quattru mesi.

Hè luntanu da inconcepibile chì i dati in ritardo, cum'è u PIB è l'impieghi, si deterioranu abbastanza da l'estiu per guidà a Fed à riduce i tassi d'ottobre.

Questu ùn hè micca assai sfarente da a prospettiva di u mercatu, chì hà u primu pienu 25 bps cut priced by the November meeting.

Ci hè una bona ricumpensa di risicu per a scumessa chì ci sarà un tagliu prima, postu chì e dati puderanu aggravà più rapidamente di ciò chì l'analisi sopra suppone.

Inoltre, i dati attuali puderanu esse rivisiuti più bassu, cum'è cusì spessu accade in i downturns.

L'aspettattivi di i tassi sò pocu cambiati da a liberazione di u PIB, cusì forse u mercatu ùn presta micca troppu attenzione à ciò chì succede daretu …