Actualizazione di l’inflazione di l’alimentariu: Lull Prima di a Tempesta di a Cina?

Da Russell Clark di u Substack di i flussi di capitale è i mercati di l'attivu,

Cum'è eiu è parechji di i mo abbonati anu nutatu, parechji di i mutori principali di l'inflazione di e commodità parevanu rotulati.

I prezzi di u gasu europei, i prezzi di u porcu cinese, i prezzi di u petroliu, i prezzi di u granu di i Stati Uniti, trà l'altri, anu debilitatu à i livelli vistu prima di l'invasione di l'Ucraina da a Russia. Stranamente, i prezzi debbuli di e merchenzie duveranu esse disastruosi per u mo cummerciu chjave, longu GLD short TLT, è ancu stranamente hà rottu novu ciculu ciculu. Perchè hè questu?

A prima cosa chì deve esse dettu hè chì l'investimentu in commodity hè difficiule. E sorprese in a dumanda è l'offerta à cortu termine ponu guidà enormi movimenti in i mercati spot. Un bon esempiu hè u prezzu di porcu. U porcu hè particularmente grande mutore di l'inflazione cinese. I prezzi di u porcu cinese è di i Stati Uniti anu recentemente falatu significativamente.

Ùn aghju micca idea perchè i prezzi di porcu sò falati. A riapertura di a Cina m'avaria fattu pensà chì a dumanda di carne di porcu à cortu termine seria più altu, è dunque i prezzi aumentanu. Ch'elli cadenu, suggerisce chì forse l'offerta hè robusta. Confusing the picture hè chì u prezzu di u granu cinese ùn hè micca debilitatu, chì significheghja chì a prufittuità per l'agricultori di porchi hà colapsatu. Tuttu un pocu cunfusu per esse onesto.

In ogni casu, u mo argumentu core hè chì a Cina hè diventata un importatore netu di l'alimentu, è questu deve esse pressu à l'alza nantu à i prezzi di l'alimentariu, sempre chì a Cina ùn devalueghja micca. I dati nantu à a Cina chì hè un importatore netu di alimenti restanu convincenti. L'esportazioni europee di carne in Cina restanu forti.

I prezzi di porcu cinese pò esse assai effettue da i swings in supply. Tuttavia, durante a crisa di a gripe suina africana, u cunsumu di carne bovina in Cina hè cresciutu significativamente.

Cina cresce assai pocu di vacca (terri di pasture assai pocu).

I prezzi robusti per a carne di vacca indicanu l'inflazione di l'alimentariu in Cina chì anu sempre un preghjudiziu in crescita in a mo mente.

L'argumentu chjave di a Cina diventendu un importatore di l'alimentariu pare intactu.

L'altru argumentu di l'inflazione chì pudete fà hè chì l'inflazione di u prezzu di l'energia hè fatta. I prezzi di u gasu europei anu colapsatu in l'ultimi mesi. In parte guidatu da un invernu assai caldu.

Ancu più di i prezzi di u porcu chinese, i prezzi di u gasu naturali sò assai suscettibili à i fluttuazioni di breve termine in a dumanda è l'offerta. Per guardà questu, fighjulà i futuri futuri di 5 anni nantu à u gas naturale di i Stati Uniti. I futuri di longa data ùn anu ancu mostratu una inflessione in i prezzi per indicà chì vulemu à un mercatu bearsu sustinutu.

Ciò chì pensu chì succede hè chì à l'iniziu di u 2022, i Stati Uniti parevanu assai determinati à cuntrastà l'inflazione per mezu di tutte e misure necessarie. Avemu vistu l'aumentu più forte in i tassi di cortu termini in una generazione. È avemu vistu ancu a più grande vendita di a riserva strategica di petroliu. Questa vendita hà aghjustatu circa 600.000 barili à ghjornu di furnimentu à i mercati di petroliu.

Cumu l'argumentu prima, l'inflazione di l'alimentariu forza l'inflazione di i salarii. È a Cina chì diventa un importatore di l'alimentariu crea inflazione alimentaria in u mondu.

Questu significa chì i banche cintrali anu da gestisce una pulitica aggressiva di tassi d'interessu, o l'inflazione torna.

GLD/TLT riflette questu. Quandu TLT hè debule, chì succede quandu u prezzu di u mercatu in una pulitica aggressiva di tassi d'interessu, GLD hè ancu debule. Ma appena TLT riflette un rallentamentu di a risoluzione di u bancu cintrali, GLD spara più altu. U mo megliu ipotesi chì simu una calma di cortu termine in l'inflazione, facendu chì TLT brevi è altri cummerci di ligami parenu attraenti quì.