Open Madness In Global Bond Markets: Avete l’oru?

Scrittu da Matthew Piepenburg via GoldSwitzerland.,com,

L'implosione lenta ma stabile di i mercati di ubligatoriu glubale ùn hè più un dibattitu ma un fattu. Sapendu questu, l'investitori ponu preparà megliu per a pulitica è e reazioni di u mercatu à vene.

Sottu, avemu una volta di seguità i mudelli di matematica è ciculi (cum'è u fallimentu apertu di i decisori pulitichi) per prevede a direzzione di l'assi di risicu, muniti è oru.

A fine di i rendimenti negativi: qualcosa ma un bonu signu

Ricertamenti, Bloomberg hà annunziatu felice chì l'era di "rendimentu negativu" (chì tecnicamente significa "default") i bonds USD hè finita postu chì i rendimenti sò avà "nominalmente pusitivi".

"Grande nutizia!" dicenu à e massi affumicate.

Nunda , però, puderia esse più luntanu da a verità.

Permettemu di ripetiri chì: Nunda puderia esse più luntanu da a verità.

I rendimenti superanu solu e metriche d'inflazione dighjà imbarazzanti perchè i prezzi di i boni, chì si movenu inversamente à i rendimenti, si stendenu in un mondu chì ùn vole più o fiducia in IOU basati in USD.

In altri palori: Tuttu questu significa chì i ligami sò tanking è l'inflazione ruggiti à u stessu tempu.

Grande nutizia?

Inoltre, questu cusì chjamatu "ritornu à a normalità" in i rendimenti nominali pusitivi hè in fattu un segnu (o agulla) lampeggiante di neon chì punta versu a fine (è scoppià) di una bolla di debitu glubale in ligami di u guvernu.

Ciò chì hè peggiu, è cum'è u graficu chì segue ughjettivamente chjaru, hè chì ùn sò micca solu i bonds sovrani chì sò tanking, ma tutta a classa d'assi di creditu, da CMBS à Investment Grade.

Basta à vede per voi stessu:

Quessi sò figuri spaventosi chì ùn ponu esse ignorati.

I fatti, dopu à tuttu, sò cose stubborn.

Fatti vs Tituli

Malgradu tali dati empirichi, assai "giurnalisti" finanziarii sò pagati per vende un missaghju simplisticu piuttostu cà una chiarezza objetiva. Ignorendu l'evidente caduta di i prezzi di i boni (sopra), in qualchì manera anu a gallina per celebrà i "rendimenti nominali pusitivi" in una torsione di messageria chì quasi sfida a credenza.

E pochi, se qualchissia, di questi "esperti" anu a cunniscenza storica è micca lineare di u mercatu per mette tituli singulari / lineari (fantasie) cum'è rendimenti nominali pusitivi in ​​u cuntestu più sfumatu di a realità tridimensionale – vale à dì ligami mori.

A storia, per esempiu, ricurdaria à questi tituli ingannevoli chì per più di un seculu, ogni volta chì u debitu sovranu in l'ecunumia avanzata (oghji solu repubbliche di banane ) righjunghji livelli impagabili (più alti ancu i livelli EM), u risultatu netu hè inequivocabile: hè o inflazione. o predeterminatu.

Sempre. Ogni volta. Periodu.

U disastru attuale in i mercati di ubligatoriu glubale, ghjucatu avà, ùn serà micca sfarente: Inflazione, default o "reset".

I decisori di pulitica chì si dirigenu in a direzione sbagliata

Dopu anni di cumprà tempu, voti, affari di libri è ancu un Premiu Nobel, i dirigenti finanziarii glubale anu sorrisu in publicu mentre fallenu in privatu cù un brio sbalorditivu trà i più infurmati.

Piuttostu chè affruntà apertamente è risolve i disastri di u debitu di $ 300 + T in modu duru, vale à dì per via di a crescita ecunomica, l'austerità fiscale, a ristrutturazione di u debitu, u ricunniscenza di l'inflazione (vs. negazione "transitoria") è una necessità accountable è trasparente per a ripressione finanziaria (cunnu à Reinhart è Rogoff), i nostri dirigenti è i banchieri cintrali sò andati in a direzzione completamente opposta è sbagliata.

Invece, si sò imprudenti è addictively si sò affidati à soldi fiat di cliccà di u mouse piuttostu cà soldi ligati à beni, servizii è produzzione attuali per sustene provisionalmente anni è anni di reputazione micca guadagnata è obbligazioni micca amate.

In uppusizione à l'austerità fiscale politicamente impopulare, i pulitichi americani ignoranti di matematica è di preservazione di l'impieghi (vale à dì, patologicamente egoisti) anu aghjustatu un'altra fattura di spesa di $ 1,7 trilioni per corrompere / pagà per u so mandatu, ma chì altrimenti ùn ponu micca rimbursà.

Invece, sò solu trasmettenu a fattura à i mo figlioli.

Ùn pudete micca veramente fà sta roba. Hè imbarazzante a pazzia aperta è l'interessu palesu nantu à l'interessu naziunale.

Ma di novu, questa hè a definizione efficace di un puliticu: Self prima, nazione dopu. I fatti sò dannati.

Basta à cunsiderà i pagliacci allergici à i fatti cum'è George Santos …

Nunda manca ma scelte sbagliate

A crescita ecunomica, cum'è a vedemu (è cum'è l'abitazione, a fabricazione, i dati di u cummerciu è di i servizii cunfirmanu) ùn salverà micca noi o i nostri ligami.

U debitu hè in fatti troppu altu è a crescita, ancu s'è a Cina riapre e so porte chjuse di COVID, ùn si ritruverà mai.

Ulteriore debitu è ​​una crescita più lenta indicanu l'unicu opzioni chì restanu in i mercati di ubligatoriu glubale: 1) Stampate più soldi falsi è grottescamente inflazionistici per cumprà bonds micca amatu, 2) predefinitu nantu à quelli obbligazioni (suicidio puliticu) o 3) entra in una ristrutturazione di u debitu occidentale. -aka u grande reset per quale aghju avvistatu prima sarà "grassatu" per via di l'intruduzione di un statu di cuntrollu guidatu da CBDC mascheratu cum'è un "sistema di pagamentu efficiente".

Meravigliosa.

Fighjate u Mercatu Bond: Hè a Cosa

Cumu l'aghju dettu per anni, è dicu apertamente per anni di più: U mercatu di ubligatoriu hè a cosa.

Tuttu seguita a guida di u mercatu di ubligatoriu, perchè u debitu piuttostu chè a crescita, a fabricazione è a sana dirigenza fiscale hè statu u ventu singulare è tossicu sottu à l'ali rotte di ogni bandiera naziunale dapoi chì Greenspan hà uccisu u capitalismu anni fà.

U debitu, sicuru, compra u tempu. E soldi cliccà nantu à u mouse cumprà u debitu. Sta pazzia crea falsi divertimentu, intossicazione è euforia drunken. U nostru S&P, per esempiu, traccia solu (su o down) Fed QE o QT. In corta: Un Mercatu Fed.

Ma ci hè un costu per una tale follia.

Quandu i tassi aumentanu, i mercati falanu

I soldi di cliccà cù u mouse creanu ancu inflazione è distorte ogni altra classa di attivu, da l'alloghju à l'azzioni.

I mercati immubiliarii, per esempiu, amanu i tassi bassi, ma u cratere una volta chì i tassi aumentanu è u tank di metrica di l'accessibilità, è vogliu dì TANK:

Cume vedemu in tempu reale, eventualmente a fantasia è u ventu artificiale di u QE ubriacu diventa una sbornia disgustosa mentre i banchieri cintrali cum'è Powell provanu di "stringhje" ciò chì una volta era "scioltu".

Arroganza stupenda

Questi banchieri cintrali sparte l'arroganza stupente di crede (o almenu finta) chì i mercati ponu esse cuntrullati currettamente cum'è un termostatu di casa per usher in "atterraggi QT soft" dopu anni di alti QE fatalmente addictive.

Ma cum'è i dati avà cunfirmanu, ùn ci hè nunda di dolce avà o avanti.

Duranti u periodu d'intossicazione QE, quandu i bonds sò compru da i banche cintrali per mantene i rendimenti è i tassi artificialmente ripressi, u costu di u debitu hè quasi liberu è i mercati di azioni, obbligazioni è immubiliarii sò in ballu nantu à soldi gratuiti, ricuperazione di azioni è rollu di debitu apparentemente perpetu. – sopra.

Azioni Tecnulugiche è Mercati Immubiliarii

Questu era soprattuttu veru di i tecnulugichi tecnulugichi cum'è i FANGS – a so crescita è a caduta sana era è hè chjaramente correlata à una stampante di soldi falsi è i tassi bassi, cum'è l'aghju pacientemente avvirtutu anni fà è era pocu pocu à u mo vantaghju quandu u segnu era chjaru.

Era faciule di vede. A Fed (è i mercati di tariffu) hà signalatu.

Troppu pocu, troppu tardi: u fallimentu apertu di a "pulitica" monetaria muderna

In u 2022, quandu i banchieri cintrali anu realizatu privatamente ch'elli avianu fattu un sbagliu QE storicu è pruvatu (troppu tardu cù troppu pocu) per intruduce QT, stock Titanic, pruprietà è bolle di valuta cuminciaru a so caduta lenta è rapida versu u pianu di l'oceanu.

In u 2022, per esempiu, a Fed più stretta hà riduciutu u so bilanciu malatu di solu 2,4%. Appena un dent.

Ma ancu quellu pateticamente minuscule di "strettu" in u sfondate di i Stati Uniti di un rapportu debitu-à-PIB pateticamente massivu di 125% era abbastanza per inaugurà u peghju annu per azioni è obbligazioni da u 1871.

Per piacè: Rileghje l'ultime linee è esaminà di novu quelli ultimi dui grafici. Lasciate affruntà.

Avà, duverebbe esse chjaramente ovvi cumu i banche cintrali piuttostu cà e forze naturali di u mercatu PROPRIETE i nostri cosiddetti "mercati liberi"?

Induve a stampa di soldi và (su o falà), cusì vanu i mercati guidati da u debitu è ​​l'ecunumia di u debitu chì manipulanu.

Moltu, assai più allarmante, però, hè questu pocu fattu aghjuntu: Se QT cuntinueghja à u so ritmu attuale di -95 miliardi $ per mese, imaginate ciò chì una riduzione di bilanciu Fed annualizzata di 13% (in uppusizione à 2,4% in 2022) 2023 farà à questi mercati dighjà storicamente rotti ?

Funcionerà ancu un QE Pivot ?

In u passatu, sicuru, a "soluzione faciule" di a Fed per i mercati di cisterna era solu un'altra corsa ubriaca (o pivot) versu una stampante di soldi QE per finanzià i debiti di i Stati Uniti è dunque mantene i rendimenti è i tassi "accumpagnati" è "cuntrullati".

Ma in u passatu, i deficit di i Stati Uniti eranu sottu à u 20% di a crescita di u PIB glubale. Hè stata una bomba à tempu.

Ma andendu in u 2023, i deficit di i Stati Uniti sò digià più grande di u 30% di a crescita di u PIB glubale, chì significa chì a bomba à tempu hè digià esplusiva.

Sensazionale ?

Innò.

Questa hè solu a filusufìa simplice di u debitu è ​​u fallimentu apertu di anni di soldi faciule è creditu faciule, nimu di quale i nostri banchieri cintrali cunfessaranu in modu trasparente, postu chì Putin è COVID servenu cum'è capri espiatori assai megliu per i veri capre à u grillu di u nostru mouse. – cliccà soldi.

In corta, ci hà pigliatu 150 anni per vede i mercati stu pateticu, è u peghju hè sempre da vene.

Cusì, cum'è u Cungressu spende cum'è un marinaru ubriacu, chì pagherà u so imbarazzante tab ?

U settore privatu ?

Innò. I bilanci ùn ci sò solu.

Un pivot per più QE?

Ebbè, cortu di un interventu "re-set", chì hè una pussibilità inevitabbile ancu disperata-è mandarà l'oru soaring, è prubabilmente BTC ancu, qualunque sia l'opinione di l'attuali (è FTX infettati ) narrativa criptografica.

A lenta caduta di u Dollaru US da a prominenza

Di sicuru, più stampa di soldi à a Fed debilitarà ancu u USD relativamente forte ma insostenibile di u 2022, cum'è avemu sempre avvistu durante l'aumentu di u USD 2022.

U USD temporale, relativo è artificialmente forte di u 2022 hè statu un colpu assolutu in l'inguine à e valute è nazioni cum'è l'UE, u Regnu Unitu è ​​​​u Giappone, chì i mercati di valuta è obbligazioni ùn anu micca è ùn anu micca u statutu di riserva mundiale mundiale per alzà in modu simile i tassi. centinaie di punti di basa in un annu per "luttà l'inflazione" (o u rublu di Putin …).

U Giappone è l'UE: A lotta contru?

Ma ancu queste dure realità ùn anu micca impeditu à una nazione zombie cum'è u Giappone di pruvà à luttà avà u USD, cum'è a recente mossa di Tokyo per elevà i tassi di 10 anni nantu à u JGB cunfirma.

Questa crescita di i tassi hà furnitu un pocu ventu daretu à u yen morente, cum'è previstu, in a guerra di valuta ora non ufficiale chì si svolge in u mondu.

A più impurtante, ci hè una discussione crescente fora di Tokyo per rimpatrià u capitale in Giappone, chì implicarebbe dumping più UST per cumprà più IOU giapponesi in un momentu quandu i Stati Uniti anu bisognu di più micca menu cumpratori di i so obbligazioni disprezzate è disfidate.

Per via, menu dumanda di UST significa solu più renditi è tassi in crescita …

In riassuntu, u prucessu lentu ma stabile di de-Dollarization cuntinueghja a so tendenza prevedibile cum'è i Stati Uniti manca di opzioni, fiducia è amichi in un mercatu di bonu è di valuta à mezu à un mumentu maiò "Uh-Oh".

U BCE di u 2023, in più, hè digià signalatu aumenti di tassi simili è flussi luntanu da UST in favore di i so propri obbligazioni lucali è munita mori. Questu ùn aiuterà micca a tabulazione di a barra di Uncle Sam …

Di novu: U mercatu di bonu hè a cosa, è queste cose (in particulare i bonds di i Stati Uniti) sò obiettivamente rotte à u core.

Pinne di squalu chì si avvicinanu

I rendimenti di ubligatoriu più in crescita sò l' alette di squalo chì nascenu à tutta velocità versu l'ecunumie glubale chì sanguinanu e so acque cù debiti insostenibili è chum in recessione.

A ricessione pianificata

L'unica forza per rallentà questi rendimenti in crescita / pinne di squalo hè a mamma di tutte e recessioni indotte da a Fed (deflazioni), chì significa chì a prumessa di Powell di un "atterraggio suave" hè quant'è bankable cum'è a so prumessa di inflazione "transitoria" .

Comu aghju dettu parechje volte, nisuna recessione pò esse guarita cù i tassi crescente è una munita forte. Mai. Micca una volta.

Cusì, una volta chì a recessione ridefinita è micca ufficiale chì avemu digià diventa "ufficiale" – i Stati Uniti debilitaranu u so Dollaru, chì l'oru, sicuru, amarà. Se micca digià in u 2023, certamenti da u 2024.

Tuttu ciò chì pudemu fà per avà hè di seguità quelle pinne di squalo è dubbità quelli banchieri.