Addio Inflazione? CPI manca in tuttu u cunsigliu

U primu di i grandi risichi di l'avvenimentu di sta settimana hè finalmente ghjuntu, è mentre u mondu è u so cunigliu di l'animali hè focu annantu à u potenziale di u numeru per "dovishness", tenete in mente chì l'aspettattivi sò per un 0.3% MoM aumentu è 7.3% YoY Aumento (chì mentre chì "rallentamentu" resta estremamente altu per qualsiasi standard). E previsioni CPI di i banche eranu tutte in sincronia:

• 7,2% – Barclays
• 7,2% – Credit Suisse
• 7,2% – Goldman Sachs
• 7,2% – Bloomberg Eco
• 7,2% – Citigroup
• 7,2% – Morgan Stanley
• 7,2% – Wells Fargo
• 7,3% – HSBC
• 7,3% – JP Morgan Chase
• 7,3% – UBS
• 7,3% – Bank of America
• 7,4% – SocGen

… chì hè precisamente per quessa chì l'IPC di u capu stampatu più frescu di tutti i grandi previsti, cresce solu 0.1% MoM, cù l'aumentu YoY falendu à + 7.1%, chì era u più bassu da dicembre 2021 …

… è a più grande caduta mensile (-0.63ppt) in a stampa YOY (da 7.7% à 7.1%) da u 2020…

L'IPC Core era previstu di aumentà ancu 0.3% MoM (+6.1% YoY), è cum'è u titulu hè ghjuntu in più fresche di ciò chì era previstu à + 0.2% MoM è + 6.0% YoY…

Sottu u cappucciu, i costi di l'energia è e vitture usate eranu i più grandi mutori di u raffreddamentu …

L'inflazione di i servizii annu à l'annu aumentò modestamente cum'è l'inflazione di e merci annullata di novu …

L'energia è e merchenzie sò in realtà cascate in u prezzu MoM …

Più dettagli da u rapportu, prima nantu à l'alimentazione è l'energia …

• L'indici di l'alimentariu hà aumentatu 0.5 per centu in nuvembre dopu un aumentu di 0.6 per centu in uttrovi.
  • L'indici di l'alimentariu in casa hà ancu aumentatu 0.5 per centu in u Novembre. Quattru di i sei principali indici di gruppi alimentari di l'alimentazione anu aumentatu annantu à u mese.
  • L'indice di l'alimentu fora di casa hè cresciutu di 0,5 per centu in u Novembre, dopu avè aumentatu 0,9 per centu in ognunu di i 3 mesi precedenti. L'indice per i pasti di serviziu limitatu hà aumentatu 0.6 per centu annantu à u mese è l'indici per i pranzi di serviziu cumpletu hà aumentatu 0.4 per centu.
• L'indici di l'energia hè cascatu 1.6 per centu in nuvembre dopu a crescita di 1.8 per centu in uttrovi. L'indice di gasoline hà diminuitu 2,0 per centu annantu à u mese, dopu à un aumentu di 4,0 per centu in uttrovi.
  • L'indici per u gasu naturale hà continuatu à calà annantu à u mese, falendu 3.5 per centu dopu à diminuite 4.6 per centu in uttrovi. L'indici di l'electricità diminuite 0,2 per centu in u Novembre.

… è dopu tuttu u restu, cuminciendu cù l'indice di refuggiu chì era u fattore dominante in l'aumentu mensuale di l'indice per tutti l'articuli menu alimentariu è energia:

• L'indice per tutti l'articuli menu alimentariu è energia hè cresciutu di 0,2 per centu in nuvembre, u so più chjucu aumentu da l'aostu 2021.
  • L'indice di refuggiu hà cuntinuatu à aumentà, aumentendu 0.6 per centu annantu à u mese.
    • L'indice di l'affittu hè cresciutu di 0,8 per centu annantu à u mese, è l'indici di l'affittu di l'equivalenti di i pruprietarii anu aumentatu di 0,7 per centu.
    • L'indici per l'alloghju fora di casa hè diminuitu di 0,7 per centu in nuvembre, dopu a crescita di 4,9 per centu in uttrovi.

L'altri cumpunenti eranu un mischju di aumenti è cali. Trà l'indici chì anu aumentatu in Novembre sò:

• L'indici per a cumunicazione chì hà aumentatu 1.0 per centu annantu à u mese dopu a diminuzione di 0.1 per centu in uttrovi.
• L'indice per a recreazione hè cresciutu di 0,5 per centu in u Novembre, dopu un incrementu di 0,7 per centu in u mese precedente.
• L'indice di l'assicuranza di i veiculi di u mutore hà aumentatu 0.9 per centu in u Novembre, l'indici di cura persunale hà aumentatu 0.7 per centu
• L'indici di l'educazione aumentò 0.3 per centu annantu à u mese.

È da l'altra parte:

• L'indici di l'assistenza medica hè cascatu 0.5 per centu in nuvembre, cum'è in uttrovi.
• L'indici per l'ospitale è i servizii cunnessi diminuite 0,3 per centu annantu à u mese, è l'indici per i medicazione di prescription hè diminuitu di 0,2 per centu.
• L'indice per i servizii di i medichi ùn hè micca cambiatu in Novembre.

Altri indici chì anu diminuitu annantu à u mese includenu:

• L'indice per i vitture è i camioni usati hè cascatu di 2,9 per centu in nuvembre , a quinta diminuzione consecutiva in quellu indice.
• L'indici per i tariffi di l'aeree hè cascatu di 3,0 per centu annantu à u mese, dopu à una diminuzione di 1,1 per centu in uttrovi.
• L'indici per i mobili è l'operazioni di a casa ùn anu cambiatu in u Novembre, cum'è l'indici per i veiculi novi.

Da quì sopra, hè interessante chì i prezzi di vestiti anu aumentatu in u Novembre. Cum'è un ricordu, Goldman hà nutatu chì, cù u rapportu d'inventariu à vendite per i magazzini di vestiti hè avà sopra u so livellu di dicembre 2019, a dispunibilità più normale di l'articuli di vestiti quist'annu hè coherente cù l'attività promozionale aumentata, è i dati di prezzi in linea da Adobe mostranu un 15.5% di diminuzione di i prezzi di vestiti in u corsu di nuvembre nantu à una basa micca staghjunali. Aspettate una forte calata di i prezzi di vestiti u mese prossimu.

Forse u più notevolmente, s'ellu escludemu l'abitazione – in una basa sequenziale – avemu avà a deflazione, chì di sicuru ùn pudemu micca fà soprattuttu perchè l'inflazione di l'alloghju è di l'affittu sò sempre in crescita à un ritmu rapidu di 7,12% è 7,91% rispettivamente, ma circa à vultà duramente.

U punchline: se unu esclude l'alimentu (+0,5% M/M) è l'albergu (+0,7% M/M), hè difficiule di truvà ogni inflazione (è in fatti, pudemu avè bè disinflazione):

• Alimentazione + 0,5% M/M, versus 0,6% prima
• Rifugiu + 0,7%, versus 0,6% prima

ma…

• Cars Usate -2.9% vs -2.4% prima
• Nuvelle vitture 0.0%, versus + 0.4% prima
• Energia -1.6% vs + 1.8% prima
• Gasoline -2,0%
• Fuel oil + 1,7%, versus + 19,8% prima
• Apparel 0.2% vs -0.7% prima
• Cura medica 0.2% vs 0.0% prima

È datu u viulente rollover in M2, suspettemu chì l'inflazione cuntinuerà à slittà …

Tenite in mente chì a stampa CPI di u titulu annu annu di u mese passatu (11/10/22) hè ghjunta in morbida @ 7.7% (vs 7.8% previstu è 8.2% prima), è cù i cummircianti à pocu pressu in l'eventu, u S&P hà esplutatu + 554bps (rallye più forte). da aprile di 2020).

Inoltre, a volatilità realizata di l'S&P in a stampa CPI d'oghje hè a più alta da u 2009…

Prima di a stampa d'oghje, sia JPM sia Goldman anu presentatu e so previsioni di u mercatu, è indicativamente una stampa di 7.1% significa u seguente per u S&P:

• JPMorgan: S&P guadagna + 2% -3%
• Goldman: S&P guadagna + 4% -5%

Infine, nutemu chì i salarii veri per l'Americani sò cascati per u 20u mesi consecutivu …

Fonte: Bloomberg

Ma ehi, i prezzi di u gasu sò calati da u piccu di ghjugnu, è l'ecunumia "forte cum'è l'infernu", nò?