U dibattitu trà l’oru è u Bitcoin in 2023

Scritta da Alasdair Macleod via GoldMoney.com,

U scandalu FTX hà ghjuntu in dubbitu u futuru di e criptocurrencies. I sustenituri di u bitcoin, chì hà dimustratu per esse notevolmente robusti in un tempu quandu tuttu l'ecosistema di criptu di munita hè minacciatu da u scandalu è un colapsu sistemicu, sò sempre affirmannu chì hè u futuru soldi.

Questu articulu indirizza una quantità di prublemi chì l'annu prossimu farà o rompe a pretendenza di u bitcoin nantu à l'oru. In più di l'interessu di i guverni per impediscenu di avè qualchì rolu monetariu, i hodlers ignoranu u statutu legale di l'oru cum'è soldi, è u trattamentu differente prubabilmente esse accordatu à u bitcoin in u dirittu penale. Inoltre, i toru di u bitcoin sò principarmenti solu chì: speculatori chì speranu un prufittu misuratu in e so monete fiat.

Questu ùn hè micca per nigà e virtù di u bitcoin: solu per interrogà u so avvene monetariu relative à l'oru in un tempu quandu u periodu di diminuzione di i tassi d'interessu, chì hà ghjucatu una grande parte in l'alimentu di u fenomenu di criptocurrency, pare avè finitu. Inoltre, i cunsiderazioni finanziarii in u cuntestu geopoliticu centru nantu à a relazione di u dòricu cù l'oru, lassendu e criptovalute cum'è wallflowers in u cunflittu finanziariu trà u livante è u punente.

Introduzione

S'ellu ci hè un fattu senza cuntroversia in a scienza di l'ecunumia, hè chì u prublema cintrali hè l'inflazione di munita è di creditu è ​​hè sempre più cusì da a Prima Guerra Munniali. A degradazione di u mediu circulante hè sempre stata a pulitica monetaria principale di i guverni occidentali. L'ultimu tentativu britannicu di mette in u modu di u steamroller di l'inflazione hè finitu in u 1931, quandu l'economisti, cum'è Keynes, anu signalatu chì una diminuzione graduale è automatica di i salarii veri chì risultatu da una riduzzione di u putere di compra di a munita saria menu resistitu. "Chì i tentativi di rivisione i salarii monetari à u bassu".

Sta dichjarazione era ecunomica cù a realità. L'errore hè statu truvatu in a diffarenza trà i standard d'oru di prima è di postguerra. Ci vole à ricurdà chì u standard d'oru di u 1925-1931 di u Regnu Unitu era un standard di lingotti, in uppusizione à u standard di munita sovrana chì esiste prima di 1914. Da u 1925 quandu u novu standard hè statu introduttu, l'emissione di munita sovrana ùn era più à l'opzione. di i detentori di banconote, ma à u Bank of England. U Bancu ùn era micca interessatu à riscattà e so propiu note per munita. Dunque, solu i assai ricchi puderanu riscattà munita è creditu abbastanza per ottene 400-ounce bars, chì u valore in sterling oghje hè di circa £ 586,000 ($ 714,000). A persona urdinaria hè stata disenfranchised da questu arrangiamentu, cumparatu cù u standard di munita di prima di a guerra quandu un unicu sovranu puderia esse acquistatu per una sola libbra di carta. U risultatu era chì l'abbandunà u standard di bullion in u 1931 era l'opzione pulitica di minima resistenza.

Invece di un standard di lingotti, se u guvernu britannicu avia risuscitatu u standard di munita di prima di a guerra, l'uppusizione publica à l'inflazionismu avaria prubabilmente rignatu contr'à a degradazione monetaria; è cruciale, a stanza di u guvernu per l'intervenzione ecunomica seria severamente limitata. Ma l'ideulugia di l'intervenzionismu hè cusì arradicata chì nisun ecunumitu britannicu oghje ùn sia d'accordu cù questa analisi.

Ùn solu l'inflazionismu ùn pò micca esse facilmente refutatu oghje, hè lionizatu cum'è una pulitica essenziale. Quasi un seculu di l'inflazionismu hà cundizionatu l'economisti stabilimenti à ricusà e restrizioni di l'oru cum'è soldi è cum'è l'ancora di foglia per a valutazione di creditu. Ma i pochi di noi cuscenti di u veru costu di a disgrazia monetaria sò sempre più cuscenti chì l'impegnu à l'inflazione di e valute fiat è u creditu ci porta tutti versu una crisa finale. Hè sta cuscenza chì hà ancu alimentatu a speculazione in l'alternative di criptocurrency à l'oru. Ma cum'è i tassi d'interessu cuminciaru à aumentà, s'aspittava à stabilizzà e valute fiat, a bolla di criptu di munita s'hè deflata.

Un dibattitu interessante hè se e criptovalute, in particulare u bitcoin, ponu assicurà un vantaghju nantu à e monete di u guvernu se u so putere di compra cuntinueghja à diminuisce à un ritmu acceleratu. Bitcoin è quelli di i so stablemates chì pretendenu un rolu di munita duveranu superà e cunsequenze di una inversione di i tendenzi di i tassi d'interessu in caduta versu livelli più alti in u futuru. U dibattitu sarà quasi sicuru intensify trà partiti per è contru, nimu di quali hannu una sperienza di vita di soldi sonu, di u so rollu cum'è stabilizer di valori di creditu, è cumu si pudia esse rializatu sottu un régime cryptocurrency.

Assuming chì u lettore di stu articulu hè cuscente chì dopu à una decadenza vicinu à quattru decennii à u limite più bassu, i tassi d'interessu pò esse intrutu in una nova fase di rising rates, duvemu affruntà u dibattitu d'oru versus cryptocurrencies prima, prima di guardà e cunsequenze di rising. i tassi d'interessu per e valute, è dunque l'oru è u bitcoin in 2023.

U prublema cù u bitcoin cum'è soldi

U standard supremu di criptocurrency hè largamente ricunnisciutu per esse bitcoin. Hè u bitcoin chì hè attualmente prumuvutu cum'è u sustitutu di u settore privatu per e monete di u guvernu. Ma ancu di parlà di bitcoin cum'è munita hè di mislabel. A munita hè una forma di creditu, induve ci hè un risicu di contrapartita. Stu risicu hè assente quandu un bitcoin hè sia pussede è pussede da una persona o affari. Hè dunque una forma competitiva di soldi, chì legalmente hè munita d'oru è d'argentu fisicu, a pusizione legale internaziunale per quale hè stabilita in l'Appendice à questu articulu. S'ellu hè qualcosa, u bitcoin ùn hè micca munita, ma una forma competitiva di soldi.

Teoricamente, in uppusizione à a pusizione legale, ùn hè micca à un economistu di sceglie ciò chì hè soldi. In fine, hè u publicu chì decide. Indubbiamente, per certi dilettanti, u bitcoin puderia esse soldi per esse accadutu, è spentu cum'è l'ultimu risorsu. Questu hè precisamente u rolu stabilitu chì a munita d'oru cumple. Ma ci hè una bona ragione per crede chì a maiuranza di i devoti sò in questu per prufitti speculativi. In altri palori, ùn anu micca intenzione di spende u bitcoin, ma di vende per a munita naziunale. Avà chì i tassi d'interessu anu risuscitatu da u zero bound, a prova serà se u bitcoin ùn sia micca più cà un cuntatore speculativu, aping u rendiment di l'azzioni di tecnulugia high-flying, è correlating più cù l'indice Nasdaq invece di scontà l'inflazione. di valute statali è creditu bancariu assuciatu.

À u so creditu, attraversu tutti i scams è i colaps di criptocurrency, u bitcoin hà conservatu a so integrità. Ùn ci hè dubbitu chì in a so custruzzione bitcoin hè notevolmente robusta. È per u viaghjatore internaziunale conserva u vantaghju di ùn esse ancu sottumessu à rigulamenti estensivi è restrizioni à i trasferimenti di capitale. Ma a crede chì hè una forma realistica di soldi deve esse basatu nantu à a capacità di u bitcoin per travaglià à fiancu à u sistema di munita fiat o in l'eventu di un fallimentu tutale di u sistema monetariu chì serà rimpiazzatu da u bitcoin. È i sustenituri parenu pensà chì e definizioni legale internaziunali stabilite di soldi ponu esse ignorate.

Induve questu hè un prublema particulari hè in i diversi diritti di pruprietà accordati à soldi è munita da altre forme di pruprietà. In u dirittu penale, se, per dì, una pittura hè arrubbata da voi è riesce à tracciallu à un novu pruprietariu, pudete ricuperà cum'è a vostra pruprietà, ancu s'ellu u pruprietariu attuale l'hà acquistatu in bona fede. Hè ciò chì permette à e famiglie ebree di ricuperà l'opere d'arte arrubate da elli in a Siconda Guerra Munniali.

Sì, però, qualcunu robba soldi, munita, o accessu à u vostru contu bancariu è trasferisce a vostra pruprietà in elli à un altru partitu, finu à chì quellu partitu ùn era micca agitu in cuncertu cù i criminali, ùn pudete micca ricunquistà sta forma di pruprietà. Ma quandu avemu cunsideratu u casu di u bitcoin, ùn pare micca cascà in e categurie di soldi è creditu per u scopu di a lege. Per mezu di u blockchain, a traccia di i pruprietarii precedenti hè arregistrata pseudonymously, cusì i diritti di pruprietà ponu esse stabiliti.

Questu significa chì l'autorità ponu ancu traccia a pruprietà di u bitcoin. Se l'avete lasciatu nantu à una billetera di scambiu, ponu esse identificati cum'è ghjunti in u vostru pussessu. Ancu s'è vo avete spustatu in u vostru propriu portafogli (pseudonymous pruprietà) u sapè-your-client è rigulamenti anti-lavuramentu di soldi chì avissi statu cumpleta da voi prima di voi apertu un contu nant'à un scambiu avissi a traccia pussessu à voi.
Se l'autorità sanu o sospettanu chì in una prima fase di a so pruprietà, u vostru bitcoin era u prucedimentu di u crimine, allora ponu esse cunfiscati. Questu significa chì, à u cuntrariu di u pussessu di soldi, cash, o creditu bancariu ùn pudete micca esse sicuru chì avete veramente u vostru bitcoin acquistatu in tutta innocenza.

Puderia micca esse fora di i limiti di a pussibilità per u statu di utilizà sta lege penale per attaccà u bitcoin cum'è un rivale à a so propria valuta. Finu a ora, sta forma d'attaccu ùn hè micca stata implementata, ma a minaccia ferma.

In più di ignurà u so statutu legale, i dilettanti di u bitcoin ùn pare micca capiscenu l'implicazioni di l'economie intere chì operanu nantu à u creditu, essendu u creditu di u bancu cintrali in forma di billete è dipositi bancari in u sistema bancariu cummerciale. Se u bitcoin hè di agisce cum'è soldi, deve sustene l'esistenza di creditu cunnessu, è in questu, duverà furnisce stabilità di prezzu à i beni è servizii à longu andà. Ma u limitu di prublema di u bitcoin rende più prubabile chì u so putere di compra aumenterà significativamente s'ellu hè aduttatu cum'è soldi. Inoltre, finu à avà hè statu dimustratu assai volatile valutatu in monete fiat. Sia u limitu duru à a so quantità è a so volatilità facenu micca adattatu cum'è un puntu di riferimentu per u creditu, chì hè a vita di ogni ecunumia. Saria impussibule per l'imprese di calculà i ritorni finanziarii per l'investimentu cummerciale, un prublema resu più agutu da i prestiti di l'oghje abituati à i so miscalculazioni chì sò salvati da a degradazione di creditu cuntinuu è i tassi d'interessu suppressi.

Ancu s'ellu era permessu di fà cusì – chì hè difficiule di prevede – i banche quasi certamenti ùn vulianu micca estenderà u creditu basatu nantu à u bitcoin. Un anarchistu bitcoin puderia risponde chì tuttu u sistema bancariu deve fallu cù a fine di e monete fiat. Ma questu assume chì in questu avvenimentu estremu, u statu ùn vene micca una suluzione chì li permette di mantene u cuntrollu di u creditu. U megliu chì pudemu sperà in questi circustanzi estremi hè chì i banche cintrali è a classa pulitica amparanu e lezioni dolorose di l'inflazionismu è u votu di vultà à un sistema di creditu basatu nantu à soldi sanu – chì hè legalmente, è hè sempre statu d'oru.

L'oru è i tassi d'interessu crescente

Hè statu indicatu sopra chì u valore di u bitcoin hè diminuitu cù l'aumentu di i tassi d'interessu. In i mercati derivati, l'aumentu di i tassi d'interessu sò ancu visti cum'è svantaghju à l'oru è favurevuli à u fiat. Infatti, per a maiò parte di u 2022, l'aumentu di i tassi d'interessu in dollari anu vistu calà l'oru, almenu finu à pocu tempu, quandu l'aspettattivi per i tassi d'interessu più elevati si sò ammorbiditi. Hè stata cusì per l'oru perchè l'attori dominanti in i mercati derivati ​​credi chì hè cusì, è cuntanu i so costi di finanziamentu in muniti fiat. Ma mentre ammette à u prublema di cuntabilità, a credenza in a relazione trà i tassi d'interessu, l'oru è e valute hè basatu annantu à un misconception cumuni.

Tutti i keynesiani è i monetaristi dichjaranu chì i tassi d'interessu sò u prezzu di u creditu, perchè se i tassi d'interessu sò elevati, dicenu chì a dumanda di creditu serà ridutta. Hè nantu à questu capiscenu chì e pulitiche di tassi d'interessu di u bancu cintrali sò basate. Ma l'evidenza empirica mostra chì sta relazione hè sbagliata. A spiegazione hè simplice. Cum'è un riflessu di a preferenza di u tempu, i tassi d'interessu compensanu i creditori per a perdita di pussessu di munita o di creditu in forma di dipositi bancari. À a perdita di u valore d'usu è u risicu chì u prestitu pò esse predeterminatu deve esse aghjuntu l'aspettativa di qualsiasi cambiamenti in u putere di compra di a valuta.

A menu chì questu ultimu fattore hè ricunnisciutu da i tassi di tassi chì s'appoghjanu versu a suppressione di i tassi, una valuta soffrerà nantu à i scambii stranieri in cunseguenza. È s'è i decisori pulitichi per altre valute fiat suprimenu in modu simile i tassi d'interessu sottu à i so valori di preferenza di u tempu, allora serà riflessu in i prezzi di l'oru più altu invece di l'aghjustamenti di u scambiu. Riguardu à l'oru, ùn hè micca u fattu chì l'oru rende un tassu d'interessu bassu nantu à u prestitu: questu hè una funzione di a stabilità di l'oru relative à quella di una valuta fiat. Dunque, ciò chì importa in a relazione trà l'oru è una munita fiat hè u gradu à quale u tassu d'interessu dumandatu in u mercatu per a valuta riflette e prospettive di u so putere di compra.

Tuttavia, i cummircianti cuntanu in valute fiat. Cusì capiscenu, sò più interessate à maximizà i tassi d'interessu nominali è vede a tarifa più bassa nantu à l'oru cum'è un costu. Ma cum'è pudemu vede da u graficu sottu, in l'anni 1970 i tassi ufficiali (in questu casu, a tarifa di i fondi Fed) s'arrizzò è à u stessu tempu u prezzu di l'oru s'arrizzò ancu.

U ghjornu chì u peg d'oru di Bretton Woods hè stata finalmente abbandunata in u 1971, u prezzu di u dòricu di l'oru era $ 43. Trà u 1971-1972, a tarifa di i fondi Fed avia variatu trà 3,3% è 5,5%. À a fine di u decenniu, u 21 di ghjennaghju di u 1980 à u PM fix gold era prezzu à $ 850, un aumentu di quasi diciannove volte. À quellu tempu, a tarifa di i fondi Fed era à 14%, chjaramente forzata più altu da i mercati in cunfurmità cù a teoria di preferenza di u tempu. U presidente Volcker hà aumentatu in seguitu a tarifa di fondi à 17,5% d'aprile, è dopu à 19% in ghjennaghju 1981 per tumbà u dragone di l'inflazione. À quellu ritmu, u dollaru di a Fed cedeva più di ciò chì era garantitu da a preferenza di u tempu, chì in effetti era l'ughjettu puliticu di Volcker.

Per i speculatori derivati, a cundizione chì rompe a relazione di cuntabilità trà l'oru è i tassi d'interessu di u dòricu hè quandu i mercati cumincianu à piglià in seriu a minaccia di l'inflazione. Oghje, ùn pare micca ancu esse u casu. Pudemu dì questu perchè i mercati derivati ​​​​imponenu una relazione trà i tassi d'interessu di munita fiat è quellu di l'oru chì nega l'esistenza di preferenza di u tempu. Hè una cunclusione impurtante chì pone a quistione: u 2023 hà da vede un ritornu à e considerazioni di preferenza di u tempu per a relazione trà i valori di valuta d'oru è fiat, è cumu si comporta u prezzu di u bitcoin in queste circustanze?

Per affirmà u so status di soldi, u bitcoin hà da ubbidisce à e lege di preferenza di u tempu. In altri palori, a so relazione attuale cù i tassi d'interessu deve cambià, cusì chì i tassi d'interessu crescente chì riflettenu a perdita di u so putere di compra di e valute fiat devenu esse riflette in i valori crescente per u bitcoin. Ùn avemu da pruvà à invintà stu futuru. Ma pudemu dì cun cunfidenza chì, se l'abbattimentu di e valute accelera, u valore relative di l'oru aumenterà in cunseguenza, mentre chì quellu di u bitcoin puderia micca.

U wildcard geopuliticu

À u puntu chì ci hè una guerra finanziaria trà l'allianza occidentale guidata da l'America è u nexus Chinese Russian, l'oru ghjoca un rolu assai più grande di qualsiasi criptocurrency. Dapoi u principiu di l'anni 1980, a Cina s'hè imbarcata in una pulitica di acquistà secremente quantità scunnisciute di lingotti chì nimu ùn hè statu permessu di lascià u territoriu di a nazione. Hà finanziatu a minera d'oru, perchè per più di un decenniu hè diventatu u più grande pruduttore naziunale in u mondu. È quandu hè statu decisu chì u Statu in parechji cunti avia accumulatu abbastanza bullion, hà stabilitu u Shanghai Gold Exchange è hà incuraghjitu i so propri citadini, prima pruibiti da a pruprietà d'oru, à accumulà grandi quantità – finu à avà, in più di 20 000 tunnellate.

È a Russia, implementendu e pulitiche d'accumulazione d'oru più recentemente, hà dichjaratu chì trà riserve è pussessi in altri cunti statali hà circa 12 000 tunnellati. A legislazione hè stata passata in a Dumas chì permetterà una parte o tuttu di questu oru per esse trasferitu in riserve ufficiali, quandu puderanu superà facilmente e riserve dichjarate à u Tesoru di i Stati Uniti. Mosca crea un novu scambiu di lingotti. L'altri banche cintrali asiatiche anu accumulatu ancu l'oru. È dicendu, i banche cintrali europei ricusanu di ammettà ogni riduzzione in e so pusizioni di riserva.

U campu di battaglia in questa lotta finanziaria hè sopra u dollaru americanu. A Russia è a Cina, cù i membri di l'Organizazione di Cooperazione di Shanghai, l'Unione Economica Eurasiatica è i BRICS (a breve si uniranu à l'Arabia Saudita) o volenu disposti di u dollaru à u scopu di u stabilimentu cummerciale sanu, o volenu diventà menu dipendente. lu. Cumu hè questu per esse rializatu? L'azzioni di i putenzi asiatichi è i so banche cintrali ci signalanu chì facenu cusì cù l'oru.

Questu puderia diventà sempre più pertinente in i mesi à vene. Cù l'entrata di l'Europa in un invernu cuntinentale, a penuria di carburante è di cibo rischia di sparghje l'allianza occidentale. L'ascendenza di l'Eurasia sustinuta da l'oru nantu à una alleanza uccidintali divisa pò esse attesa di guidà à più debulezza di u dòricu, riflessa in u valore di soldi veru, chì legalmente hè solu oru.

Appendice – A pusizione legale di l'oru

Cum'è un mediu di scambiu, a funzione di soldi hè di aghjustà i rapporti di bè è servizii, unu à l'altru. Cusì, u prezzu spressu hè sempre per i bè, i soldi sò interamente neutrali in transacciones. Hè dunque un errore per pensà à i soldi cum'è avè un prezzu, ma hà un valore relative à l'articuli scambiabili. Questu deve esse cunsideratu quandu si cunsiderà a relazione trà i soldi legale, chì hè abitualmente datu un prezzu oghje in monete fiat, è e valute fiat stesse chì, datu u statutu di valuta legale, sò erroneously presumited to have the status of money. A magnitudine di stu errore diventa chjaru cun capisce ciò chì legalmente hè soldi, è ciò chì hè munita. È sta cunniscenza principia cù u dirittu rumanu.

U dirittu rumanu diventò a basa per i sistemi ghjuridichi in tutta l'Europa, è per estensione quelli di e regioni stabilite europee, da l'America di u Nordu, l'America Latina attraversu l'influenza spagnola è portoghese, è tuttu l'Imperu Britannicu. In cumunu cù l'Ateniani, Roma hà dettu chì e lege eranu i mezi per quale l'individui si pruteggianu da l'altri è da u statu. Ma era Roma chì codificava a lege in un corpu praticu è accessibile di riferimentu.

I primi registri di i statuti rumani è a giurisprudenza eranu i Dodici Tavule di u 450 aC. Quessi sò diventati a basa nantu à quale i ghjurati individuali anu spiegatu, sviluppatu è evoluzionatu e so decisioni annantu à i prossimi mille anni. Tuttu u sistema ghjuridicu hè statu cunsulidatu in u Corpus Juris Civilis di l'imperatore Giustiniano, altrimenti cunnisciuti cum'è Pandects. Quandu l'imperu si trasferì in Custantinopuli, u Corpus hè statu traduttu in grecu è eventualmente riedutu in a Basilica, à l'epica di a dinastia basiliana in u Xmu seculu. Era quella versione chì diventò u fundamentu di a lege europea in u Medievu, fora di l'Inghilterra. Cum'è un eminente avucatu di u XIXesimu seculu specializatu in banca, a raghjoni chì a common law diffira in Inghilterra era chì:

"I Rumani abbandunonu a Gran Bretagna à a fine di u Vu seculu è u dirittu cumunu di l'Inghilterra nantu à u sughjettu di u creditu era esattamente cum'è in Gaius chì era u libru di testu di dirittu Rumanu in tuttu l'imperu à l'epica quandu i Rumani rinunziò à a Gran Bretagna. Ma u 1 di nuvembre di u 1875, a lege cumuna di l'Inghilterra riguardanti u creditu hè stata rimpiazzata da l'equità chì hè solu a lege di i Pandetti di Justinian. [i]

In tuttu, duimila anni di sviluppu legale s'eranu passatu trà e Dodici Tavule è a riaffirmazione di i Pandetti di Ghjustinianu in a versione di Dionisiu Gottfried in Ginevra di u Corpus Juris Civilis, traduttu torna in latinu in u 1583 dC da a Basilica greca.

Hè a sezione Digest di u Corpus chì hè pertinente à u nostru tema. U Digest hè una enciclopedia di più di nove mila referenze di eminenti ghjurati raccolti in u tempu. Prominenti in questi riferimenti sò quelli di Ulpian, chì hè mortu in u 228 dC è era u ghjuridicu chì hà fattu u più per cimentà a pusizione legale di soldi è creditu. U Digest hà definitu a pruprietà, i cuntratti è i crimini. U nostru interessu in i soldi è u creditu hè cupartu da e regule nantu à a pruprietà è i cuntratti.

U cuntrattu di depositu regulare hè definitu da Ulpian in una sezione intitulata Deposita vel contra (in depositu è ​​ritiramentu). Il a défini un dépôt régulier comme suit :

"Un depositu hè qualcosa datu un altru per a custodia. Hè cusì chjamatu perchè un bonu hè postu (o postu). A preposizione de intensifica u significatu, chì riflette chì tutti l'obligazioni chì currispondenu à a custodia di u bè appartenenu à quella persona. [ii]

Un autre juriste couramment cité dans le Digest, Paul d'Alfenus Varus, différencie le contrat de dépôt régulier défini ci-dessus par Ulpien et le dépôt irrégulier ou mutuum. In questu ultimu casu, Paul hà dettu chì:

"Se una persona deposita una certa quantità di soldi persu, chì cunta è ùn dà micca sigillatu o chjusu in qualcosa, allora l'unicu duvere di a persona chì riceve hè di rinvià a stessa quantità". [iii]

Dunque, un mutuum hè pigliatu in u pussessu di u ricevitore è in cambiu di un dirittu d'azzione in favore di u depositante da esse esercitatu da ellu in ogni mumentu cù u destinatariu chì hà un duvere di cunfurmità di rinvià a listessa quantità, diventa u destinatariu. pruprietà per fà cum'ellu vole. Questu hè u fundamentu legale di a banca moderna.

Claramente, u precedente in u Digest hè chì u soldi hè sempre metallicu. Mentre chì qualcosa pò esse dipositu in a custodia di l'altru, hè u trattamentu di e merchenzie fungibili, in particulare i soldi, chì hè u sughjettu di sti rulings legale. Hè solu per un depositu irregulare chì u depositante diventa un creditore. Fixendu a diffarenza trà un depositu regulare è irregulare, a distinzione hè fatta trà ciò chì hè sempre statu cunsideratu cum'è soldi da i tempi antichi è una prumessa di rimborsà a listessa quantità, chì avemu cunnisciutu oghje cum'è creditu è ​​debitu.

Ci hè un prublema per esse clarificatu, è questu hè di fà cù u creditu piuttostu cà i soldi. Comu nutatu sopra, i Pandetti di Justinian sò stati compilati un seculu dopu chì i Rumani anu abbandunatu a Gran Bretagna. Da ciò chì hè stata successivamente unificata cum'è l'Inghilterra è u Galles fora di diversi regni, u dirittu cumunu era diffirenti in chì i debiti ùn eranu micca liberamente trasferibili cum'è pruprietà. U cessionariu di un debitu puderia solu perseguite cum'è avucatu per u trasferimentu. Questu hà postu u debitu cum'è pruprietà in una pusizioni sfarente da altre forme di pruprietà trasferibile. Giustinianu pigliò sta anomalia cum'è una reliquia di l'antica lege rumana (e lege di Gaius, riferite sopra), chì permettenu à u trasferimentu di perseguite u debbitore in u so nome.

L'anomalia in u dirittu inglese hè stata regularizzata solu quandu a Court of Chancery fusiona cù u dirittu cumunu da l'Attu di u Parlamentu in nuvembre 1875. Da tandu, u statutu di soldi è di creditu in u dirittu inglese hè cunfurmatu in ogni rispettu cù i Pandects di Justinian.

Mentre a pusizione legale di i soldi hè chjaru, a pusizione ecunomica hè tecnicamente diversa. Jean-Baptiste Say hà dettu chì i soldi facilitanu a divisione di u travagliu. Tecnicamente, i soldi sò un travagliu micca spentu, è hè dunque un creditu chì deve esse ancu usatu. Diversi altri economisti classici anu fattu u listessu puntu. Adam Smith hà scrittu chì una guinea puderia esse cunsiderata cum'è una fattura per una certa quantità di necessità è cunvenzioni à tutti i cummercianti di u vicinatu. Henry Thornton hà dettu chì i soldi di ogni tipu [cumpresu u creditu] hè un ordine di merchenzie. Bastiat è Mill l'opinavanu listesse. [iv]

Ma hè a diffarenza legale chì hè di primura impurtante perchè hè stata fundata nantu à u principale chì ci hè una distinzione chjara trà soldi metallicu è u duvere di pagà. U soldi hè permanente mentre u creditu ùn hè micca. U soldi ùn hà micca risicu di contrapartita, mentri u creditu. In cuntrastu cù i soldi, pudemu definisce u creditu: u creditu hè qualcosa chì ùn hè micca d'utile direttu, ma hè pigliatu in cambiu di qualcosa d'altru in a credenza o a fiducia in u dirittu di scambià di novu. [v]

Finu a ora, in questu articulu avemu stabilitu chì l'oru hà un statutu legale cum'è soldi, chì u bitcoin manca. Pudemu ancu escludiri a legislazione per elevà u bitcoin à un statutu monetariu legale, ancu s'è i legislatori sò disposti à cunsiderà fà cusì – chì hè improbabile. Da i rulings in i Pandects Rumani, pudemu vede chì un depositu regulare difiere da un depositu irregulare perchè hè identificatu cum'è a pruprietà di u depositante. L'identità hè a chjave per a ricuperazione di a pruprietà, è in u casu di u bitcoin u blockchain furnisce questa identità. I tentativi di classificà una criptocurrency basatu in blockchain cum'è soldi fallenu in a pusizione legale stabilita.