Spiegheraghju i fini è i prublemi di a Powell Fed
Cumentu di Jamie Patton, Managing Director Fixed Income, TCW, nantu à a decisione di a Riserva Federale di rinvià i tassi d'interessu per 75 punti di basa chì era anticipatu da u mercatu.
In un tentativu di rinvià l'inflazione versu u target di 2%, a decisione di a Riserva Federale di rinvià i tassi d'interessu per 75 punti di basa hè stata anticipata da u mercatu. U presidente Powell ùn vede più a necessità di elevà i tassi à u ritmu chì avemu vistu finu à avà. Ma questu ùn indicà micca necessariamente un puntu di svolta in a pulitica.
Stòricamente, u mercatu hà chjamatu un cambiamentu in a funzione di reazione o un cambiamentu di pulitica da restrittiva à neutrale à espansiva "pivot". Ùn avemu micca interpretatu nunda chì avemu vistu è intesu cum'è un cambiamentu di pulitica o funzione di reazione.
U cambiamentu chì avemu vistu era in u ritmu di l'aumentu di a tarifa, chì hè una rallentazione in l'aumentu di a tarifa, chì hè assai sfarente da un pivot dovish. A Fed hà enfatizatu parechje volte è in parechje manere diffirenti chì hè sempre impegnatu à riduce l'inflazione è chì hà sempre assai travagliu per fà.
Stòricamente, 75 punti basi rapprisentanu un cambiamentu inusualmente grande in i tassi. Prima di ghjugnu, a Fed ùn avia micca risuscitatu i tassi in questu modu da l'anni 1990. Dunque, rallentà u ritmu di l'altitudine dopu à quattru alti consecutivi di 75 punti di basa hè una gestione di risichi più prudente chì un cambiamentu di direzzione in a lotta contru l'inflazione.
Ùn hè micca solu u ritmu di a crescita chì importa. Hè ancu u tassu finale, chì Powell hà dettu chì serà "più altu ch'è aspittatu prima", una dichjarazione falcata. Inoltre, hè impurtante sapè quantu tempu a Fed ferma à u livellu di u terminal è quantu mantene e tariffi in u territoriu strettu. Ùn avemu micca ricevutu assai infurmazioni nantu à questu fronte, probabilmente perchè l'assunzioni di tutti sò valide cum'è Powell.
In quantu à a quistione di quandu a Fed puderia pause stu ciculu bullish, Powell hà dettu assai direttamente in a cunferenza di stampa chì hè prematuru per pensà à una pausa è chì simu assai luntanu da a neutralità. A Fed hà chjaramente un modu per andà per ghjunghje à u livellu di strettu chì porta l'inflazione torna à 2%. U prublema hè chì nimu ùn sà esattamente induve hè.
In dicembre averemu un novu riassuntu di e prughjezzione ecunomica è i punti aghjurnati è più infurmazione nantu à ciò chì a Fed cunsidereghja i tariffi terminali.
A Fed d'oghje hà un prublema ancu più cumplicatu chè l'ex Presidenti Burns è Volcker avianu in i so tempi rispettivi. Ùn deve micca solu riduce l'inflazione minimizendu u dannu à l'ecunumia è u mercatu di u travagliu, ma deve ancu preoccupassi di a stabilità finanziaria.
Finu a ora Powell hè stata cunsistenti à elogiare à Volcker, cuncintrau nantu à l'inflazione è tollerà l'impattu chì a lotta di l'inflazione avarà nantu à l'ecunumia. Ma cum'è questu dilema hè cumplicatu, u travagliu di a Fed hè assai faciule in u mumentu. Hè facilitu parlà di l'inflazione quandu u disimpiegu hè à u so minimu di 50 anni. À quellu puntu, videremu s'ellu serà veramente un sustenitore di Volcker cum'ellu pare oghje. U travagliu è e decisioni di Powell diventeranu assai più difficiuli se è quandu u disimpiegu aumenta, ma l'inflazione serà sempre sopra à u target di 2%.
Fighjendu e riazzioni, u mercatu hà interpretatu a dichjarazione di a Fed cum'è dovish – è a reazione immediata hè stata una caduta di i tassi è una manifestazione in i mercati azionari.
Dopu, però, a cunferenza di stampa hè stata assai più "falcu". Powell hà pruvatu chjaramente à dì à u mercatu chì una rallentazione ùn hè micca un turnu dovish. U mercatu pare avè ottinutu u missaghju, cù i Treasuries è l'azzioni invertendu i so guadagni per finisce u ghjornu più bassu.
A vigilia di a riunione di a Fed, u mercatu era aspittendu una tarifa terminale di pocu menu di 5% cù una o duie facilità à a fine di u 2023. Dopu à a cunferenza di stampa, a tarifa finale cresce da 10-15 punti di basa, righjunghji 5. , 1%, ma u mercatu aspetta sempre una o duie facilità à a fine di u 2023.
Cridemu chì u nivellu finali di i tassi d'interessu serà più altu di l'espertu è, ancu s'ellu u ritmu pò esse più lento, a Fed si mantene nantu à u cursu è rinfriscà a pulitica finu à l'inflazione.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/vi-spiego-fini-e-problemi-della-fed-di-powell/ u Sun, 06 Nov 2022 06:15:16 +0000.