U Dollaru Forte hè un Risicu Per i Profitti Corporativi

Scrittu da Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

U dollaru forte resta un risicu per i prufitti corporativi è i prezzi di l'assi cum'è l'impattu annantu à l'ecunumia glubale cresce.

Mentre chì parechji cummentatori anu sustinutu chì u dòlaru fallerebbe per via di i livelli di debitu eccessivu in i Stati Uniti, ùn hè micca statu cusì. In u 2022, cum'è l'ecunumia di i Stati Uniti hè a "camisa più pulita in a lavanderia sporca", u dollaru hà aumentatu bruscamente.

Cù quasi 4% rendimenti nantu à i bonds Treasury di corta durata, crescita economica più forte chì a maiò parte di i paesi, è i mercati stabili, i reversi stranieri scorrivanu in a sicurità è a liquidità di u dollaru americanu.

U graficu mostra u rallye di u dollaru americanu è a pusizione longa di u cummerciale netu in u dollaru.

Di sicuru, l'altri valute devenu diminuite se u dollaru americanu hè in rializazione. Hè cusì perchè misuramu e valute l'una in l'altru o una cestera di valute. Cumu Michael Lebowitz hà nutatu in un postu precedente:

" L'euro hà persu 12% à u dollaru americanu questu annu, mentre chì u yen giapponese hà cedutu quasi 20%. Quelli perditi ùn ponu micca parenu fora di l'ordinariu cumparatu cù azzioni o bonds, ma sò. I mercati di u scambiu tendenu à esse assai menu volatile.

Una valuta debbule versus u dollaru hè spessu bona per un paese, postu chì face e so esportazioni più competitiva di u prezzu. Tuttavia, una valuta più debule rende l'impurtazioni più caru. Data l'aumentu di i tassi d'inflazione, in particulare i prezzi di l'energia, questa istanza di un dollaru più forte face u caos in l'Europa è u Giappone.

A peghju, parechji prestiti stranieri piglianu prestitu in dollari. S'ellu ùn copre micca u risicu di munita, cum'è parechji ùn anu micca, un dollaru forte risultati in più interessi è pagamenti principali. Simply, anu da acquistà soldi più caru per pagà l'interessi è u principale. Comu tali, un dollaru forte hè un strettu de facto di a pulitica monetaria glubale. "

U graficu sottu mostra a forte correlazione negativa trà i rendimenti UST di deci anni è l'Euro è Yen.

Cumu discuteremu, u prublema hè chì un dollaru forte (mentre chì in teoria hè bonu per u paese di a casa) pò diventà problematicu in un mercatu interconnessu globalmente.

Perchè Un Forte Dollaru Problematicu?

Cum'è avemu scrittu in "I ritorni ùn sò micca sustenibili", a borsa resta ligata à l'ecunumia. Per sapè:

"À u tempu, ci hè una stretta relazione trà l'ecunumia, i guadagni è i prezzi di l'assi. Per esempiu, u graficu sottu paraguna i trè da u 1947 à u 2021.

Dapoi u 1947, i guadagni per parte anu cresciutu à 7,72%, mentre chì l'ecunumia hà sviluppatu da 6,35% annu. Questa stretta relazione in i tassi di crescita hè logica datu u rolu significativu chì u gastru di i cunsumatori hà in l'equazioni di PIB.

A ligera differenza hè dovuta à i periodi induve i guadagni ponu crescenu più veloce di l'ecunumia quandu esce da a recessione. In ogni casu, mentri i prezzi nominali di l'azzioni anu una media di 9,35% (inclusi i dividendi), i reversioni à u crescita ecunomica attuale si sò eventualmente. Hè cusì chì i guadagni corporativi sò una funzione di gastru di cunsumu, investimenti corporativi, impurtazioni è esportazioni. "

Siccomu i rivenuti corporativi sò derivati ​​​​da l'attività ecunomica, a crescita economica più lenta riduce quelli rivenuti. In i Stati Uniti, a Fed aumenta i tassi d'interessu per rallentà a dumanda ecunomica aumentendu i costi di capitale prestitu. Quelli azzioni miranu specificamente à a dumanda per riduce i tassi d'inflazione storicamente elevati, chì, secondu una recente indagine Gallup, diventanu problematiche.

"In Aostu, a maiuranza di l'adulti americani dicenu avà chì l'aumentu di i prezzi causanu difficultà finanziarie per a so famiglia".

Quelli azzioni da a Fed, per difettu, rallentanu a crescita di i rivenuti corporativi in ​​i Stati Uniti In ogni modu, u dollaru pone una altra sfida significativa per l'investituri.

In l'Eurozona è in altrò, e famiglie sò sottumessi à una pressione severa per l'aumentu di i costi di l'alimentariu è di l'alloghju è l'aumentu di i costi di l'energia. Questu hè duvuta à a dependenza di l'Eurozona da u fornimentu di petroliu è gasu russu, chì restanu tagliati o direttamente da a Russia o da i pruibizioni di l'impurtazioni russe. U forte dollaru americanu aggrava ancu i prublemi di l'Eurozona tutte e cummerci cummerci in u mondu in dollari americani. Tali significa chì l'aumentu di i costi di l'energia sò ancu più costosi nantu à una basa di scambiu.

Tuttavia, ùn sò micca solu i costi di e materie prime chì aumentanu, hè tuttu ciò chì i cunsumatori glubale compranu da i fabricatori americani. Comu mostra, u 40% di i rivenuti per e cumpagnie S&P 500 venenu da vendite internaziunali. Dunque, cum'è u dollaru si rinforza, quelli prudutti diventanu troppu caru per i cunsumatori mundiali per cumprà.

Dunque, cum'è a dumanda s'hè debilitatu in u paese è in u mondu, l'investituri ùn deve micca aspittà chì i profitti corporativi restanu vicinu à livelli record. Cum'è mostratu, a distanza attuale trà i prezzi di l'assi è i prufitti corporativi hè a più grande deviazione in u record.

A forza di u dollaru minà a Fed

Cum'è discutitu, a Fed hè oghji rialzendu i tassi d'interessu, è riducendu u so bilanciu, per calà l'attività ecunomica per riduce e pressioni inflazionistiche. In u "parola di u mercatu", questu hè chjamatu "pulitica monetaria stretta". In u vacuum, l'aumentu di i tassi di a Fed hà da travaglià cum'è anticipatu è puderia guidà à una decadenza ecunomica cuntrullabile. In ogni casu, l'arnesi di pulitica di a Fed sò strumenti smussati è sò sottumessi à l'impatti di altri catalizzatori, cum'è un dollaru forte, costi di prestitu più altu è pressioni inflazionistiche. Cum'è mostra, mentre chì a Fed prova di rinfurzà a pulitica monetaria, l'ambiente ecunomicu hà digià strettu significativamente a pulitica.

L'attuale distaccamentu di u mercatu di borsa da a prufittuità sottostante guarantiscia dighjà poveri risultati futuri per l'investituri.

" I marghjini di prufittu sò prubabilmente a serie più media di reversing in a finanza, è se i marghjini di prufittu ùn significanu micca riturnà, allora qualcosa hè andatu male in u capitalismu. Se l'alti prufitti ùn attrae micca a cumpetizione, ci hè qualcosa di sbagliatu cù u sistema, è ùn funziona micca bè ". – Jeremy Grantham

Ma, u dollaru forte probabilmente aggravarà u prublema per l'investituri è a Riserva Federale.

Mentre chì l'investituri s'appoghjanu à a "speranza" chì a Fed hà tuttu sottu à cuntrollu, ci hè più di una chance raghjone ch'elli ùn anu micca.

Indipendentemente, ci hè una verità nantu à i stocks è l'ecunumia.

"I stock ùn sò micca l'ecunumia. Ma l'ecunumia hè un riflessu di ciò chì sustene i prezzi di l'assi più alti – i profitti corporativi ".

U dollaru forte pò esse u "pin" chì ultimamente picchi a bolla di l'attivu.