Hè l’ora dilettante di Geopolitica è Geoeconomia à a Casa Bianca di novu

Di Michael Every di Rabobank

OPEC + / RBNZ divots in BOE / RBA pivots

I mercati eranu digià principiatu una manifestazione di u mercatu orsista aiutatu da a sabbia mudificante (rapida) di a pulitica di u Regnu Unitu , induve più pulitiche U-turns ponu esse in corso; u Cancelliere hà pruvatu à suggerisce chì a morte di a Regina puderia avè un rolu in u lanciu di u mini-budget disordinatu; è un ghjurnalistu nota: "Questa cunferenza Tory hè cusì incredibilmente disordinata chì ùn possu micca crede chì sia reale. I ministri diventanu cumplettamente canagliati, i parlamentari à pena quì, ma sempre lancianu l'ombra à manca, à diritta è à u centru, i membri di i Tory chì sguassate champagne mentre a mità ridenu / mezzu pienghjenu "semu tutti f****d". Hè SELVAGGIU. " Questa dinamica Keystone Cops avia digià purtatu à u disperatu "micca QE o MMT!" azzione di u BOE.

Allora l'RBA hà sappiutu solu 25bp, micca u 50bp 80% di prezzu in , in front-running ancu u so propiu pivot dovish. " U Cunsigliu hè impegnatu à rinvià l'inflazione à u 2-3% in u tempu. L'aumentu d'oghje di i tassi d'interessu aiuterà à ghjunghje à questu scopu, è prubabilmente serà necessariu aumenti supplementari in u periodu à vene ", hà dettu u guvernatore, sapendu bè chì e so azioni seranu pigliate in modu dovishly è riduce l'aspettattivi di u piccu di i tassi à circa 3% – versus circa 8% di l'inflazione prevista questu annu; sopra 2% inflazione finu à u 2025; un mercatu di travagliu rossu; è un guvernu più pro-travailu chè capitali per una volta.

Mentre pivotava, hà nutatu, " l'inflazione in Australia hè troppu alta. I fatturi glubale spieganu assai di questa alta inflazione, ma una forte dumanda domestica in quantu à a capacità di l'ecunumia per risponde à quella dumanda hè ancu ghjucatu un rolu … l'ingressu naziunale hè stimulatu da un livellu record di i termini di u cummerciu. U mercatu di u travagliu hè assai strettu è parechje imprese anu difficultà à ingaghjamentu di travagliadori… A crescita di i salarii cuntinueghja à cullà da i tassi bassi di l'ultimi anni …. In vista di u mercatu di u travagliu strettu è di e pressioni di i prezzi upstream, u Cunsigliu hà da cuntinuà à prestà una grande attenzione à l'evoluzione di i costi di u travagliu è à u cumpurtamentu di l'imprese di stabilimentu di i prezzi in u periodu à vene.

Allora perchè pivot? " A moderazione prevista di l'inflazione l'annu prossimu riflette a risoluzione in corso di i prublemi di u latu di l'offerta glubale, i recenti cali di certi prezzi di e materie prime è l'impattu di l'aumentu di i tassi d'interessu". In altri palori, a RBA pensa sempre chì l'inflazione hè transitoria (!); è u focu hè, fora di caratteru, nantu à u restu di u mondu – "Una grande ecunumia hà fattu è scappò".

Tuttavia, si trattava veramente di l'abitazione: " L'inflazione più alta è i tassi d'interessu più elevati facenu pressione nantu à i bilanci di e famiglie, cù l'effetti cumpleti di i tassi d'interessu più alti chì anu da esse sentitu in i pagamenti di l'ipoteca. A cunfidenza di i cunsumatori hè ancu calata è i prezzi di l'abitazioni sò in calata dopu à i grandi aumenti prima. Travagliendu in l'altra direzzione, a ghjente trova un impiegu, guadagna più ore di travagliu è riceve salarii più alti. In cortu, ognunu hà un travagliu; i salari aumentanu; ma dopu à un ulteriore muvimentu in ascensione, i prezzi di l'abitazioni sò finalmente calati … allora hè ora di pivotà. U Bancu hà ancu lanciatu u so "Ùn Panicu!" truccu per spiegà perchè l'alloghju serà bè: " assai famiglie anu grandi buffer finanziarii ". Iè, quelli *senza* grandi ipoteche ! Tutti in i mercati ponu vede chì hè a Reserve Bank of Austr-house-lia.

Tuttavia, malgradu una caduta iniziale, l'AUD ùn hè micca statu colpitu troppu duru, cum'è GBP hà riunitu in l'ultimi sessioni. Ci hè un missaghju chjave in questu.

Mentre u Regnu Unitu è ​​​​l'Australia sò stati spinti fora di i so camini falchi da i prezzi di l'assi, u veru focusu hè i Stati Uniti . In i dui casi, a reazione iniziale di u mercatu era di spinghje i rendimenti * US * è u * dollaru americanu * più bassu, i prezzi per un pivot Fed. S'ellu ùn hè micca, allora videremu u Regnu Unitu è ​​​​l'Australia puniti per ùn esse micca di mantene u ritmu, cù rendimenti più alti è / o muniti assai più bassi per i dui.

In questu fronte, avemu avutu un puntu di dati impurtante in i Stati Uniti in a forma di u numeru di l'impieghi JOLTS, chì hà vistu a più grande caduta da u 2020 . Questu hà da esse registratu cù a Fed. Tuttavia, ùn pò micca esse guardatu in modu isolatu cum'è presentatu da alcuni: deve esse stallatu à fiancu à l'incredibile crescita di l'offerte di l'impieghi in anticipu, chì ùn era micca u mudellu in 2020. Ancu dopu à sta calata, ci sò sempre 1,67 impieghi in offerta. per ogni travagliadore. Ancu presuntu chì i lags di u mercatu di u travagliu, dicenu chì pivot avà quandu a Fed hà dettu chjaramente chì s'aspittava di vede un disimpiegu più altu, micca un rapportu più bassu di l'eccessu di impieghi dispunibili, per riduce l'inflazione? Appena !

Dice questu, avemu avutu un discorsu da San Fran Fed Daly, chì ùn hà micca votante, chì, mentre scuriava l'inflazione cum'è una "malattia corrosiva", hà ancu aghjustatu notevolmente: " Avemu da ricunnosce è capisce l'impattu chì l'aumentu di u tassu d'interessu o l'apprezzazione di u dollaru contru à altre valute. hà nantu à a crescita glubale è nantu à e cundizioni finanziarie glubale, perchè in ultimamente, quelle cose si ritrovanu in i Stati Uniti ".

Tuttavia, cum'è continuu à sottolineare, u mondu reale ùn hè micca ghjucatu à ballò. Infatti, à fiancu à i rendimenti più bassi è u dollaru americanu in l'ultime sessioni avemu vistu i prezzi di e materie prime più alti. Inoltre, in più di quella dinamica simplice avemu una geopulitica.

L'OPEC + si riunisce oghje, è si dice chì a Russia è l'Arabia Saudita si uniscenu per riduce a pruduzzione finu à 2 milioni di barili à ghjornu. In altri palori, a distruzzione di l'offerta per currisponde à a distruzzione di a dumanda; cusì l'inflazione energetica ancu in una recessione . È l'energia più altu hè digià vistu a distruzzione di supply in fertilizzanti; cù un lag, chì significarà a distruzzione di furnimentu in l'alimentariu; è tandu i travagliadori esigeranu salarii più alti per pudè ancu manghjà.

CNN informa chì a Casa Bianca hè " avè un spasmu è un panicu " postu chì i più alti funzionari di l'energia, l'ecunumia è a pulitica estera di i Stati Uniti fan pressioni contr'à i tagli di a produzzione, chì alcuni prughjetti di discussioni inquadranu cum'è un " disastru tutale " chì puderia esse cunsideratu ". attu ostili ". In verità, i Stati Uniti anu da esse " togliendu i guanti ", è a lingua aduprata include ancu a frasa chì: "Ci hè un grande risicu puliticu per a vostra reputazione è e relazioni cù i Stati Uniti è l'Occidenti se andate avanti". Chì facenu i Stati Uniti ? Invade ? Incuraghjenu i Sauditi per trattà più cù a Russia è a Cina, riducendu ancu più l'offerta à l'Occidenti? Hè l'ora dilettante di geopolitica è geoeconomia (di novu)!

In questa nota, l'UE hà accunsentutu nantu à u so limitu di u prezzu di u petroliu in Russia, i "dettagli" di quale anu da esse liberatu oghje. Una parte hè chjara: ùn ci hè più tecnulugia di l'UE per aiutà a produzzione energetica russa, chì riducerà a produzzione cù u tempu – è cusì spinghje i prezzi più alti. U restu hè cusì chjaru chì pare una strategia inversa di South Park Underpants Gnomes: "U primu passu: u prezzu di u petroliu russu – Passu dui: ? – Passu trè: Nisun prufittu russu. A Grecia hà digià accunsentutu un carve-out per i so cisterna, apparentemente.

In relazione, a Russia si dice chì si move versu o abbraccia tutte e forme di criptu per u pagamentu, o un RUB digitale . Cumu pensate chì i Stati Uniti anu da risponde? Più lumera toccu u regulamentu di criptu di Wall Street è i fondi Fed più bassi per permette à tutti chì pensanu di vultà in u mercatu di u travagliu per stà in casa è scambià NFT di scimmie chì portanu occhiali di sole di novu? Ancu Kim Kardashian hè stata appena sbattuta cù una multa di $ 1.2m da a SEC per attaccà un attivu criptu.

Oghje hà vistu ancu u RBNZ alzà 50bp à 3.50% è nota chì avianu discututu un muvimentu di 75bp, cum'è i principali banche cintrali, micca un 25bp, cum'è a Reserve Bank of Austr-house-lia . U NZD hà guadagnatu 0.9% nantu à sta nutizia è i cumenti ligati chì u RBNZ hè preoccupatu di l'inflazione chì passa da una munita più debule – chì l'Australia deve nutà bè. (E per via, a Nova Zelanda hà un mercatu di l'abitazione chì amanu assai.)

Ancu torna nantu à u BOE, tutti i GBP 2.22bn di Gilts chì sò stati pruposti in a so subasta inversa di u marti, destinata à stabilizà i mercati, sò stati rifiutati. FinTwit gossip aghjusta: "Broker Gilt istituzionale a so, perchè BoE ùn compra micca Gilts … "BOE insistendu à l'iniziu di QT u 31st Oct (chì pensu chì hè ridiculu mentre strinse duramente à u Front). BOE ùn hè micca dispostu à cumprà sti longhi à Mid. Tuttu solu un backstop per cuntene u risicu sistemicu ".

Scusate per u divot strutturale in u vostru pivot BOE / RBA, Mr. Market.

Infine, Elon Musk Twitter bait-and-switch away from his 'AI robot', chì s'assumiglia à un Terminator geriatricu in una casa di anziani chì hà bisognu di altri robots per guardà, versu un accordu di pace trà Russia è Ucraina, prima di vultà in daretu. à Twitter chì –surprise-surprise, dopu avè firmatu un accordu strettu di l'acqua, legalmente vincolante cun ellu – hà da cumprà dopu tuttu. Videmu ciò chì succede avà à u dibattitu puliticu è di u mercatu uccidintali : ùn pò esse assai peghju per esse onestu.