Cumu si mantenenu e valute emergenti?
A resilienza di e monete emergenti spiega una prospettiva favorevule per a seconda mità. L'analisi di Tim Love, Direttore d'investimentu rispunsevule per e strategie di l'equità di u mercatu emergente in GAM Investments
U strettu di a Fed, cù l'indici di i prezzi chì cresce, prova di impedisce l'inflazione di diventà strutturale, in particulare per i salarii. Questu hà causatu u dollaru per apprezzà è u costu ponderatu di u capitale per cresce. I timori di una recessione glubale si sò spargugliati, ancu in fronte di una rivisione à a diminuzione di i guadagni. In pratica, i valutazioni sò interrugati. Sò veramente accessibili? Quessi sò dumande chì si ponenu per i segmenti di valore è di crescita. EMB spreads, l'indici di ubligatoriu di u mercatu emergente, allargatu è l'ultimu trimestre avemu avutu à ricunsiderà a crescita di i rivenuti, i marghjini operativi è l'incapacità di trasmette i costi di risorse. E poi ci sò a dinamica geopolitica chì hà fattu u dollaru cresce più. U cunflittu trà a Russia è l'Ucraina, a dispunibilità di l'energia per l'Unione Europea, l'oliu, u diesel è u gasu, in particulare per a Germania, sò tutti i cigni neri pussibuli.
I colli di bottiglia in e catene di distribuzione cuntinueghjanu, micca solu per via di i blocchi in Cina, chì si sò attenuati versu a fine di u trimestre, ma certamente pisanu i primi dui mesi. Tutti questi prublemi eranu cuncomitante. In fondu, un costu più altu di u capitale, un creditu più altu in quantu à l'indici di ubligatoriu di u mercatu emergente si sparghje è l'aumentu di i commodities, più prublemi in e catene di supply.
Parechje muniti di i mercati emergenti si mantenenu bè, grazia à u fattu chì anu cuminciatu à falà assai prima di quelli di i paesi sviluppati. Cusì, e valute di i paesi esportatori di commodità avianu digià falatu da 60-70%. È 8 di i primi 10 mercati emergenti oghje sò liquidi, di qualità d'investimentu. In u 2004, prima di l'eccezziunale eccezziunale di 2004 è 2008, i mercati emergenti anu fattu megliu cà quelli sviluppati. Avemu a liquidità, avemu un creditworthiness è, più impurtante, avemu digià patitu i taglii di l'arbitramentu per via di a percepzione di altu risicu quandu, in realità, e preoccupazioni sò menu di ciò chì parechji pensanu. A cunfidenza, a liquidità è u posizionamentu sò stati assai male per i mercati emergenti. L'earnings si mantenenu in una quantità di mercati impurtanti, soprattuttu grazia à e riforme interne, in particulare in Cina è India. Hè nutate ancu i cambiamenti in a cumpusizioni di l'indici, chì sò mudernizzati è avà includenu un percentinu più altu di l'ecunumia di u futuru. Intelligenza artificiale, robotica, cibernetica, ma ancu servizii di cunsulenza, veiculi elettrici, sia cum'è industria sia cum'è materiali.
A prospettiva per i mercati emergenti per a seconda mità di l'annu hè pusitivu in termini relative, cum'è spiegatu, è assai prubabilmente ancu in termini assoluti in l'assunzione chì a recessione in i paesi sviluppati hè, à u peghju, limitata o modesta. S'ellu ci era un sbarcu duru in i paesi sviluppati, seranu affettati di listessa manera, ma micca più. In quantu à u risicu è u ritornu, i decadimenti seranu spartuti, ma di fronte à più grande guadagnà. Dunque, u prufilu di risicu è ricumpensa hè interessante. Avemu digià vistu segni di questu perchè a classa d'attivu di i mercati emergenti ùn hà micca persu tantu in a prima mità di l'annu, grazia à i fatturi discututi sopra, à dì a fiducia, a liquidità è a stabilità di earnings. Fighjendu in più detail, chì sbloccarà stu putenziale? Credu chì una diminuzione di u dòlaru, un squeeze menu da a Fed, una inflazione più bassa è menu strutturale. A riduzzione di i risichi geopolitichi pruvucarà u dollaru à rallentà un pocu.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/valute-emergenti-resistenza/ u Sat, 27 Aug 2022 05:59:34 +0000.