Power Crunch Minaccia a Crescita, Rinforza Yuan Debule

Da George Lei, Bloomberg cummercializa cummentatore è ghjurnalista in diretta

Trè cose chì avemu amparatu a settimana passata:

1. A penuria di l'electricità in mezzu à una severa siccità anu rimpiazzatu i blocchi di Covid cum'è l'ultima è potenzialmente più grande minaccia per a crescita ecunomica, almenu in u mese d'Aostu. Sichuan, una pruvincia di u suduvestu cù più di 83 milioni di persone, hà avutu à tagliate a so generazione di energia idroelettrica da più di a mità da u venneri, raporta l'emittente statale CCTV. Dazhou, una cità di più di 5 milioni, hà implementatu blackouts in rotazione nantu à l'utilizatori chì ùn sò micca domestici è face piani per i tagli di energia residenziale se a situazione ùn migliora.

U blackout in Sichuan hà purtatu à a chjusura di fabbrica di Toyota, Panasonic è CATL, u primu fabricatore di batterie di u mondu, mentre minacciava e catene di furnimentu à i produttori di l'automobilistiche cumpresi Tesla. A generazione di energia in altre parti di u paese pò ancu esse sottumessu à pressione. Capital Economics hà nutatu u venneri chì e pruvince orientali di a Cina – centri industriali chì normalmente cunsumanu energia da l'Occidenti – sò avà dumandate à mandà l'electricità in l'altra direzione, purtendu à un rapidu sgrossamentu di i so inventarii di carbone termale.
A penuria di l'electricità hè finu à una fase iniziale è relativamente cuncentrata in u suduvestu, secondu Morgan Stanley. Un ulteriore deterioramentu, in ogni modu, puderia cumincià à trascinà a fabricazione è altre attività ecunomiche, ponendu risichi addiziunali à a diminuzione per i profitti corporativi è u sentimentu di a borsa, l'analisti Laura Wang, Jonathan Garner è Fran Chen anu scrittu a settimana passata.

2. U yuan cinese, cummercializatu in terra è offshore, hè cascatu u venneri à u più debule da settembre 2020 è l'investituri vedenu solu più svantaghji davanti. U Bancu di u Populu Corsu di a Cina ùn hè micca in u modu di u percorsu di a svalutazione di a valuta, è una raft of 2022 GDP downgrades (cù l'impattu tutale di i blackouts scunnisciuti) aghjunghjenu solu à u sentimentu negativu di u mercatu.

U yuan offshore hà persu più di 1% finu à avà in Aostu, in corsu per u peghju mese dapoi a caduta di 4,3% d'aprile. E cose puderanu esse un pocu sfarente sta volta, però, cum'è una diminuzione di u yuan "lenta ebollizione" hè u scenariu più prubabile è e pressioni di depreciazione in fuga parenu menu acute, JPMorgan hà scrittu in una nota di u cliente ghjovi. U posizionamentu di l'investitori nantu à a valuta chinesa hè digià "estremamente ribassista" è i flussi di ligami stranieri anu ancu allughjatu un pocu, secondu a banca di i Stati Uniti.

Un indebolimentu graduale di FX puderia invià u yuan offshore à pruvà prima 6.90, un livellu vistu l'ultima volta in Aostu 2020, è dopu à u livellu chjave 7.00, righjuntu in lugliu di quellu annu. L'inversione di risicu CNH di trè mesi, chì misura u costu di a prutezzione contra a deprezzamentu, hà scambiatu circa 1.3% u venneri – ben sopra à a so media mobile di 200 ghjorni di 0.88% ma sempre timida di 2022 altu vicinu à 1.75%, vistu l'ultima volta in maghju. 10.

3. I banche chinesi sò pronti à tagliate i so tassi di prestitu di riferimentu u luni, dopu a riduzione di 10 punti di basa di u PBOC à a so tarifa MLF di 1 annu a semana passata. Sette di 20 economisti interpellati da Bloomberg aspettanu un tagliu di 15bps à u tassu di prestitu di prestitu di cinque anni, un riferimentu per i costi di l'ipoteka, mentre chì sei vedenu un allentamentu di 10bps.

Solu ùn aspittà micca una svolta in ogni mumentu prestu. Più sustegnu puliticu hè in strada, ma "sarà probabilmente troppu tardu troppu pocu per impedisce a pruduzzioni di stagnazione questu annu", secondu Capital Economics.