U più grande orsu di Wall Street diventa rialzista dopu “un pessimisimu record”, “capitulazione cumpleta di l’investitori”

Ghjovi scorsu, avemu infurmatu chì dopu avè compru cù pacienza è valentia ogni (o quasi ogni) puttana di u mercatu bassu di Biden, l'investitori di retail eranu nantu à l'ora di jetà a spugna è eranu pronti à capitulà à fiancu à i so assai più ricchi ( è assai più sperimentati) i pari istituzionali. Un ghjornu dopu, avemu ancu infurmatu chì, mentri in a so ultima nota, u più grande orsi di Wall Street – è contrarian – BofA Chief Investment Strategist, Michael Hartnett, ùn era micca diventatu rialzista ancu, hà insinuatu fermamente chì in un futuru vicinu per quessa. di a so aspettazione chì a Fed pivotarà in un futuru vicinu, è "a decisione più difficiuli di investisce per u restu di u 2022 serà di sceglie quale FOMC unu duverà flip portfolio prima – 20 Settembre, 1 Novu o 13 Dicembre" cù Hartnett dicendu. serà più prubabile di nuvembre quandu a Fed capitula.

Avanzate rapidamente à oghje quandu Hartnett hà publicatu i risultati di a so ultima indagine di u gestore di fondi per u lugliu, chì hà cunfirmatu ciò chì avemu infurmatu a settimana passata, à dì un umore prevalente di "capitulazione cumpleta" è "livellu terribile di pessimisimu di l'investitori", è ancu s'ellu Hartnett – cum'è Elliott prima – vede i fundamenti poveri per u H2 2022, "u sentimentu dice chì i stock / credit rally in settimane à vene", è cusì u più grande orsi di Wall Street hè diventatu un toru.

Eccu alcuni più ditaglii estratti da l'ultime Fund Manager Survey (FMS) chì hè accadutu trà l'8 è u 15 di lugliu è hà interrugatu 293 panelisti cù $ 800 miliardi in AUM (u rapportu cumpletu hè dispunibule per i abbonati pro in u locu di solitu ).

"A Capitulazione Completa": Sicondu Hartnett, u FMS di Lugliu mostra un "livellu terribile di pessimismu di l'investitori" manifestatu da l'aspettattivi bassi di u tempu per a crescita globale …

… è prufitti …

… mentri i livelli di cassa sò più alti da "9/11"…

… è l'allocazione di equità più bassu da Lehman…

… è un BofA Bull & Bear Indicator chì ferma "max bearish" à u livellu più bassu registratu, vale à dì 0.0

Fighjendu à e cundizioni Macro, l'aspettattivi di crescita glubale anu slumped à net -79%, un novu minimu di tutti i tempi, cum'è l'anticipazione di recessione s'arrizza à u più altu da May'20.

Paradossalmente, tutti (net 76%) aspettanu chì l'inflazione colapsà l'annu prossimu (grande indicatore principale per i tassi brevi)…

… ancu s'ellu per avà l'umore hè sempre "stagflationary" – probabilmente finu à chì a Fed pivots – è l'investituri volenu chì e corporazioni rinforzanu i bilanci (50%) micca aumentà capex (29%) o buybacks (15%).

È mentre aspittemu a recessione, chì l'investitori aspettanu esse attivatu da a Fed mentre aumenta un altru ~ 150bp di più, l'investituri dicenu chì l'inflazione PCE <4% serà u catalizzatore più probabile per un pivot Fed …

… qualcosa chì hè avà solu una questione di tempu, cù l'aspettattivi di rendimentu di bonu à i minimi di 3 anni, cum'è l'investitori anticipanu una curva di rendimentu di "bull flattening" chì poi diventa più forte cum'è u front end collapses.

In altrò, i livelli di cash FMS aumentanu à 6.1% da 5.6% (più altu da uttrovi 01)….

… cum'è l'investituri piglianu l'esposizione à u risicu sottu à i livelli di Lehman…

… chì hà sensu cù a maiò parte chì vede e cundizioni di liquidità cum'è poveri cum'è i crash Lehman è Covid.

Per una parte, un mese dopu à u cunsensu hà dettu chì i cummerci longu era u cummerciu più affollatu solu per vede i commodities soffrenu u crash più veloce è più grande da Lehman, hè avà u turnu di u dollaru à u cratere. Perchè? Perchè secondu Wall Street, u cummerciu affullatu # 1 – secondu u cunsensu – hè longu u USD …

… seguita da # 2 longu oliu / commodities, mentri u più grande risicu di cuda da un marghjenu còmode hè chì l'inflazione ferma alta, chì amusingly hè vistu cum'è un risicu ancu più grande di recessione.

Intantu, l'allocazione à i stocks hè infine u più bassu da l'ottobre 2008 (infine chjappà à u pessimisimu macro).

Cumpiendu l'istantanea di i portafogli di investitori in questa fase di pre-recessione, Hartnett scrive chì l'investituri sò assai longu cash & difensive (staples, utilities, healthcare) …

… è scorte assai brevi (UE, banche, tecnulugia è cunsumatori) …

… mentre tagliate l'esposizione à e risorse.

Riassuntu i risultati di Hartnett, u stratega scrive chì " H2'22 fundamenti poveri, ma u sentimentu dice chì i stock / credit rally in settimane à vene " è aghjusta chì u " cumerciu contrarian Q3 hè risicu-on se ùn Lehman, CPI down, Fed pause da Natale. .Short cash-long stocks, short US $-long Eurozone, short defensives-long stocks banks & consumer ".

Più in a nota completa dispunibule per abbonati pro .