E corporazioni giganti causanu inflazione?

Scrittu da Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

" E corporazioni giganti utilizanu l'inflazione cum'è copertura per elevà i so prezzi è aumentà i so prufitti . In l'industria dopu l'industria, avemu troppu pocu cumpetizione è e cumpagnie anu troppu putere per aumentà i prezzi. Aghju chjamatu stu prufittu corporativu è a crescita di i prezzi "

– Senatore Elizabeth Warren

Un'altra versione di questu argumentu hè accusatu di "Big Oil" di i cunsumatori di prezzu per fà marghjini di prufittu record in un momentu quandu i cunsumatori sò in difficultà. Cume Andrew Wilford hà scrittu:

"Alti prufitti corporativi sò a pistola fumante chì prova chì e imprese utilizanu "inflazione" cum'è una copertura per aumentà i prezzi solu perchè volenu più soldi. Questa vaga indicazione di u dito hà ancu pigliatu a forma di una fattura di messageria destinata à "aumentà i prezzi" di u petroliu chì ùn avia fattu nunda per calà i prezzi elevati di u gasu.

Eccu u prublema cù questi argumenti chì in fine si regurgitate da i media mainstream.

Ùn sò micca veri.

L'ecunumia basica dice chì e cumpagnie ponu solu stabilisce i prezzi à un livellu induve l'offerta attuale risponde à a dumanda. Inoltre, fighjendu i prezzi in u vacuum hè ancu assai ingannatu perchè ùn cunta micca i cambiamenti in l'input di l'impresa o i costi operativi.

Cum'è Milton Friedman hà dichjaratu una volta, e corporazioni ùn causanu micca inflazione; i guverni creanu inflazione stampendu soldi. Ùn ci era micca un esempiu megliu di questu cà l'intervenzioni massive di u Guvernu in 2020 è 2021 chì anu mandatu turni successivi di cuntrolli à e famiglie (creendu a dumanda) quandu un arrestu ecunomicu limitava l'offerta per via di a pandemia.

L'illustrazione ecunomica seguente mostra tali insegnamenti in ogni classe "Econ 101". Senza sorpresa, l'inflazione hè a cunsequenza se l'offerta hè ristretta è a dumanda aumenta da furnisce cuntrolli di "stimolu".

In particulare, questu ùn hà nunda di fà cù e corporazioni giganti chì prufittanu di i cunsumatori. Hè solu a cunsequenza ecunomica di "troppu soldi perseguendu troppu pochi beni".

Un Esempiu Real-Time

Pudemu dissipà u mitu di "avidità" di e corporazioni giganti fighjendu unu di i "villani" – Exxon Mobil.

"U mo missaghju à e cumpagnie chì gestiscenu stazioni di benzina è stabiliscenu i prezzi à a pompa hè simplice: questu hè un tempu di guerra è periculu globale. Abbassate u prezzu chì carricate à a pompa per riflette u costu chì paghete per u pruduttu. È fà avà ".

– U presidente Biden

Mentre chì l'Amministrazione s'affaccia à l'elettori, datu l'elezzioni di Midterm imminenti, a so dichjarazione hà parechje falsità.

U primu è u più apparente hè chì e cumpagnie petrolifere ùn ponu micca i prezzi di gasoline à u vostru retailer locale. U cumerciu lucale stabilisce u prezzu in risposta à, l'avete indovinatu, l'offerta è a dumanda di benzina è u prezzu chì i so cuncurrenti paganu à l'altru cantonu è in a strada.

Siconda, è più impurtante, mentre chì e cumpagnie petrolifere sò criticate per l'aumentu di i marghjini di u prufittu, chì hè u so travagliu à l'azzionisti, tutti tendenu à scurdà di l'altra mità di l'equazioni – costi di input. U "marghjenu prima di l'impositu" di Exxon Mobil hà ritruvatu a normalità dopu à i prezzi negativi di u petroliu in 2020. (Ùn mi ricordu micca chì a Casa Bianca applaude à e cumpagnie petrolifere allora)

Tuttavia, per via di l'aumentu di i costi di l'input, u ritornu di u capitale di Exxon resta soppresso malgradu l'aumentu di i prezzi di u petroliu.

Ciò chì hè chjaru hè chì Exxon ùn hè micca "viola è saccheghjanu" u cunsumadore, cum'è a Casa Bianca dice. Hè cusì chì tutti si scurdanu di l'inflazione afecta ancu à Exxon Mobil. Mentre chì u costu per u barile di oliu hè cresciutu, cusì sò tutti i costi di input di Exxon, cumprese:

• I salarii

• Beneficii

• Perforazione

• Trasportu

• Operazione

• Materiale

• Amministrativu

• Etc.

Tuttavia, ùn hè micca solu Exxon, ma ogni cumpagnia attualmente affettata da l'inflazione.

I profitti corporativi sò digià in cala

Comu discutitu prima, a "cura per i prezzi alti sò i prezzi alti".

Mentre chì a Fed face i tassi di caminata per sminuisce l'inflazione, l'inflazione eventualmente si guariscerà da u ciculu ecunomicu normale s'ellu ùn hà fattu nunda. Cù u diluviu massivu di liquidità furnita da u guvernu avà utilizatu, i redditi dispunibuli sò in caduta, limitendu a spesa di i cunsumatori. Senza sorpresa, in i prossimi 12-18 mesi, l'inflazione torna à a tendenza à longu andà di 2% annualized.

Dapoi u principiu di questu annu, cum'è a Fed discutia i so piani di rinfurzà a pulitica monetaria, u mercatu di borsa, i tassi d'interessu è l'inflazione anu strettu in modu efficace a pulitica monetaria in anticipu di a Fed. Comu mostra, a pulitica monetaria efficace hè significativamente più stretta attualmente. (L'indici hè cumpostu di tassi di cortu termine chì impactanu u cunsumu. Tassi di longu tempu chì affettanu i gastri di capitale è l'ipoteki, u dòlar di i Stati Uniti è l'inflazione).

In particulare, i prezzi di i pruduttori, cum'è mostratu quì sottu, anu cresciutu assai più veloce di i prezzi di u cunsumadore. Tali mostra chì quelli "corporazioni giganti" assorbanu i costi di input, eventualmente deteriora a prufittuità. Ci hè una alta correlazione trà earnings corporativi è inflazione.

Quandu a diffusione di l'inflazione s'arrizeghja abbastanza per impairtà a prufittuità, e corporazioni piglianu misure difensive per riduce i costi (licenziamenti, riduzioni di costu, automatizazione.) Cum'è a perdita di l'impieghi aumenta, i cunsumatori cuntratte u gastru, chì spinge l'ecunumia versu una recessione.

Inoltre, ci hè una correlazione significativa trà u crescita ecunomica è i profitti corporativi. Siccomu a crescita ecunomica hà rallentatu notevolmente questu annu, i prufitti corporativi sò digià cuminciati à cuntratte.

In particulare, u mercatu ùn hà ancu cuntu per a cuntrazione di i profitti corporativi.

U Mercatu Pigliarà à i Profitti

Ùn sò micca solu i dati ecunomichi chì storicamente correlate cù i mercati, ma ancu i guadagni è i prufitti. I guadagni ùn ponu micca campà in isolamentu di l'ecunumia.

Saria megliu s'ellu ùn hà micca disprezzatu u fattu chì i mercati ponu è fà, deviate da earnings à longu andà. Stòricamente, tali deviazioni ùn funziona micca bè per investitori troppu "bullish" . A correlazione hè più evidenti quandu si vede u mercatu versus a ratio di prufitti corporativi à u PIB.

Perchè prufitti? Perchè i "profiti" sò ciò chì hè infurmatu à l'IRS per scopi fiscali è sò assai menu sottumessi à manipulazione cà "guadagne".

Cù correlazioni à 90%, a relazione trà u crescita ecunomica, earnings, è i prufitti corporativi deve esse evidenti. Dunque, nè l'eventuali reversione deve esse in e duie serie.

Attualmente, l'indice S&P hè cummerciale assai sopra a so tendenza storica in i guadagni. Siccomu i profitti corporativi diminuiscenu, i livelli attuali di stimi di guadagni diminuiranu ancu.

U distaccu di u mercatu di borsa da a prufittuità sottostante guarantisci risultati poveri futuri per l'investituri. Ma, cum'è hè sempre statu u casu, Wall Street hè sempre tardu à ritruvà cù e realità ecunomiche.

Vale a pena ricurdà chì:

" I marghjini di prufittu sò prubabilmente a serie più media in a finanza, è se i marghjini di prufittu ùn anu micca significatu, allora qualcosa hè andatu male in u capitalismu. Se l'alti prufitti ùn attrae micca a cumpetizione, ci hè qualcosa di sbagliatu cù u sistema, è ùn funziona micca bè ".

– Jeremy Grantham

Questu hè particularmente u casu di l'azzioni in crescita contr'à una ecunumia debilitatu, a liquidità glubale ridutta è l'inflazione crescente. Mentre l'investituri s'appoghjanu à a "speranza" chì a Fed hà tuttu sottu cuntrullatu, ci hè più di una chance raghjone ch'elli ùn anu micca.

Culpà e corporazioni giganti per pruvucà l'inflazione ùn hè micca solu sbagliatu; hè una cosa periculosa per i investituri per crede.